Đợt tăng giá phá kỷ lục của vàng vẫn tiếp diễn, với giá vàng thỏi giao ngay hiện đang tiến gần đến mức 2.600 đô la Mỹ cho một ounce troy, phản ánh mức tăng hơn 25% trong năm nay. Sự gia tăng này có nghĩa là một thỏi vàng chuẩn 400 ounce troy (khoảng 12,4 kg hoặc 27,4 pound), thường được giao dịch quốc tế và được các ngân hàng trung ương sử dụng, hiện có giá hơn 1 triệu đô la Mỹ, tăng từ mức 725.000 đô la Mỹ vào tháng 10 năm ngoái. Sự gia tăng này diễn ra sau căng thẳng gia tăng ở Trung Đông sau cuộc tấn công của Hamas vào Israel và kỳ vọng ngày càng tăng về sự thay đổi trong chu kỳ lãi suất của Hoa Kỳ từ tăng sang cắt giảm, cũng như nhu cầu liên tục của các ngân hàng trung ương và hoạt động mua đầu cơ từ các quỹ đầu cơ.

Kể từ đó, vàng đã tăng gần 800 đô la, chỉ có một số điều chỉnh nhỏ trong đợt tăng giá kéo dài này—cho thấy động lực cơ bản mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi FOMO (sợ bỏ lỡ), điều này hiếm khi duy trì được lâu như vậy. Như chúng tôi đã nêu bật, sự gia tăng của vàng—mặc dù là một tài sản ‘chết’ không mang lại lợi nhuận nào ngoài việc tăng giá trừ đi chi phí tài trợ hoặc chi phí cơ hội so với lợi suất trái phiếu ngắn hạn—phản ánh một thế giới mất cân bằng. Sự không chắc chắn đang thúc đẩy nhu cầu từ các nhà đầu tư, cả tổ chức và cá nhân, cũng như các ngân hàng trung ương.

Trong bản cập nhật gần đây của chúng tôi, chúng tôi đã lưu ý các yếu tố góp phần vào đợt tăng giá của vàng: bất ổn tài chính, sức hấp dẫn của nơi trú ẩn an toàn, căng thẳng địa chính trị, phi đô la hóa và dự đoán về việc cắt giảm lãi suất của Fed. Đợt cắt giảm đầu tiên trong số nhiều đợt cắt giảm dự kiến diễn ra vào ngày 18 tháng 9, trong cuộc họp FOMC được mong đợi từ lâu. Mặc dù quy mô của đợt cắt giảm (25 hoặc 50 điểm cơ bản) có thể gây ra biến động ngắn hạn, nhưng các động lực cơ bản của đợt tăng giá của vàng khó có thể mờ nhạt, báo hiệu tiềm năng tăng thêm trong những tháng tới. Khi chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng giảm, chúng ta có thể thấy nhu cầu tăng đối với các ETF được hỗ trợ bằng vàng từ các nhà quản lý tài sản, đặc biệt là ở phương Tây, những người cho đến tháng 5 đã là người bán ròng kể từ khi FOMC bắt đầu tăng lãi suất mạnh mẽ vào năm 2022.