Quyết định cắt giảm lãi suất 25bp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hoàn toàn vô nghĩa và dữ liệu sắp tới là bằng chứng. Tăng trưởng Q3 của Hoa Kỳ đã được điều chỉnh từ 2,8% lên 3,1%, tăng trưởng doanh số được điều chỉnh tăng từ 3 lên 3,3% và giá PCE cốt lõi – mặc dù thấp hơn quý trước – cũng được điều chỉnh tăng nhẹ lên 2,20%, làm dấy lên lo ngại rằng ngay cả hai lần cắt giảm lãi suất từ ​​Fed vào năm tới cũng sẽ là quá nhiều.

Như vậy, mức tăng ban đầu đã bị trả lại và SP500 và Nasdaq đóng cửa ở mức âm, Dow Jones đi ngang trong khi các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ cũng không có nhu cầu. Chia sẻ các tiêu đề với Powell, Trump đe dọa những người cùng đảng với mình sẽ từ bỏ một thỏa thuận lưỡng đảng và có nguy cơ chính phủ đóng cửa nếu họ không thúc đẩy tăng hoặc đình chỉ giới hạn nợ quốc gia dưới thời Biden, để ông có thể chi tiêu toàn tâm toàn ý khi nhậm chức. Đường cong lợi suất của Hoa Kỳ đang dốc hơn, các nhà đầu tư không muốn mua các kỳ hạn dài hơn do triển vọng lạm phát dài hạn cao hơn và nợ tăng vọt. Và đồng đô la Mỹ tiến tới mức mạnh nhất trong hơn 2 năm khiến các đồng tiền lớn khác chìm trong bóng tối trước Giáng sinh.

EURUSD đã không thể duy trì trên mức 1,04 vào hôm qua và đang vật lộn để giữ vững mức gần 1,0350, Stoxx 600 đang lao dốc về mức hỗ trợ 500, trong khi Cable ổn định dưới mức 1,25 sau khi Ngân hàng Anh (BoE) đưa ra quan điểm không thay đổi ôn hòa tại cuộc họp MPC ngày hôm qua. Ba thành viên MPC thay vì hai người (theo dự đoán của các nhà phân tích) đã bỏ phiếu cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tuần này. Sáu thành viên còn lại đã chọn không thay đổi – cảnh giác với việc lạm phát bùng phát trở lại khi chính phủ chuẩn bị tăng chi tiêu để thúc đẩy tăng trưởng và khi Trump đe dọa thế giới bằng mức thuế quan gây sốc. Điều thú vị là Thống đốc Andrew Bailey – người rõ ràng không phải là chủ tịch ngân hàng trung ương được ưa chuộng nhất – đã có công khi nghe có vẻ hợp lý vào hôm qua khi nói rằng ‘thế giới quá bất ổn’ để cam kết cắt giảm chi phí đi vay vào tháng 2. Chiến tranh, Trump, biến đổi khí hậu – có quá nhiều thứ đang diễn ra để bất kỳ ai có thể tuyên bố rằng họ nhìn thấy tương lai một cách rõ ràng. Nhưng một tin tốt cho Vương quốc Anh là Vương quốc Anh không lo ngại như – EU, Trung Quốc, Canada và Mexico – về thuế quan của Trump và sau này có thể giúp các tài sản của Anh đối phó với Trump tốt hơn so với các đối thủ của họ. Cổ phiếu Anh giao dịch với mức chiết khấu định giá khoảng 40% so với các đối thủ của MSCI World, có một trong những mức tăng trưởng cổ tức nhanh nhất trong số các chỉ số châu Âu và Mỹ và họ đã trả lại 10% cho các nhà đầu tư của mình trong những năm này bao gồm cả cổ tức được tái đầu tư. Nếu lạm phát đảo chiều khi căng thẳng địa chính trị và thương mại trở nên tồi tệ hơn, các cổ phiếu FTSE 100 sẽ ở vị thế tốt để hưởng lợi từ những diễn biến này.

Ở nơi khác – và điều này thật buồn cười – lạm phát ở Nhật Bản đã tăng tốc vào tháng 11. Con số chính đã tăng trở lại 2,9%, mức cao nhất trong ba tháng, trong khi lạm phát cơ bản tăng lên 2,7%, cũng là mức cao nhất trong ba tháng. Tại sao điều này lại buồn cười? Bởi vì chỉ ngày hôm qua, Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) đã quyết định không tăng lãi suất, với các quan chức dường như quá thận trọng để hành động trong bối cảnh bất ổn về các chính sách thời Trump và căng thẳng địa chính trị. Trong khi đó, lãi suất của Nhật Bản ở mức 0,25%, trong khi lạm phát đang ở mức gần 3%. Người Nhật có mối quan hệ khác với lạm phát – họ không coi thường nó nhiều như chúng ta. Rốt cuộc, nhiều thập kỷ giảm phát, vốn khó đảo ngược hơn nhiều, đã định hình quan điểm của họ – một bài học mà người Trung Quốc hiện đang học theo cách khó khăn. Nhưng các quyết định của BoJ vẫn có vẻ phi logic, vì chúng không phù hợp với khuôn khổ chính sách thông thường. Do đó, USDJPY đang trả lại một số mức tăng trước đó về số liệu lạm phát mạnh hơn dự kiến ​​và suy đoán rằng lạm phát gia tăng có thể thúc đẩy BoJ hành động. Tuy nhiên, vì BoJ không thực sự gắn lãi suất với lạm phát nên cặp USDJPY vẫn có khả năng tăng giá thêm, đặc biệt là khi đồng đô la Mỹ tiếp tục mạnh lên trên diện rộng.

Tại Trung Quốc, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) giữ nguyên lãi suất chính sách hôm nay – như dự kiến ​​– mặc dù các quan chức hiện cam kết đưa ra ‘các biện pháp tài khóa chủ động hơn’ và chính sách tiền tệ ‘nới lỏng vừa phải’. Hiện tại, không có biện pháp nào trong số này đủ để thu hút các nhà đầu tư trở lại. Chỉ số CSI 300 của Trung Quốc đang chuẩn bị khép lại tuần này với một lưu ý ít ỏi.