Đồng đô la Mỹ đã có xu hướng tăng đáng kể trong thời gian dẫn đến cuộc bầu cử tổng thống ngày 5 tháng 11, ghi nhận tuần tăng thứ ba liên tiếp. Chỉ số đô la, đo lường sức mạnh của đồng bạc xanh so với rổ các loại tiền tệ chính, đã đạt được chuỗi tăng giá dài nhất kể từ những năm 1970, tăng trong mười bốn ngày giao dịch liên tiếp. Hiệu suất mạnh mẽ này làm nổi bật khả năng phục hồi của đồng đô la trước sự bất ổn về chính trị và kinh tế. Trong vài tuần qua, đồng đô la đã tăng giá 3,5%, cho thấy sức mạnh đặc biệt rõ rệt so với các loại tiền tệ như Đô la New Zealand (NZD) và Yên Nhật (JPY), lần lượt giảm 4,3% và 4,2% so với đồng đô la.

Một yếu tố quan trọng thúc đẩy sự tăng vọt của đồng đô la là nhận thức ngày càng tăng của thị trường rằng Donald Trump có thể đảm bảo nhiệm kỳ thứ hai tại nhiệm. Tâm lý này đã được củng cố bởi dữ liệu thị trường cá cược gần đây từ các nền tảng như PolyMarket, nơi tỷ lệ tái đắc cử của Trump đã tăng lên hơn 60%. Sự thay đổi trong kỳ vọng của thị trường này bắt nguồn từ hiệu suất cải thiện của ông tại các tiểu bang chiến trường quan trọng và khoảng cách thu hẹp trong các cuộc thăm dò ý kiến giữa Trump và đối thủ của ông, Kamala Harris. Mặc dù Harris vẫn dẫn đầu trong các cuộc thăm dò toàn quốc, nhưng động lực của đại cử tri đoàn cho thấy một cuộc đua đang diễn ra quyết liệt, tạo ra sự bất ổn được phản ánh trên thị trường tiền tệ.

Sự gia tăng của USD phản ánh “phí bảo hiểm rủi ro Trump” khi các nhà đầu tư bắt đầu tính đến tác động tiềm tàng của nhiệm kỳ tổng thống thứ hai của Trump. Theo truyền thống, các chính sách của Trump về thương mại, bãi bỏ quy định và chủ nghĩa dân tộc kinh tế đã gây ra sự biến động cho thị trường toàn cầu. Dưới thời chính quyền của ông, các chính sách như thuế quan đối với hàng hóa Trung Quốc và đàm phán lại NAFTA (thay thế bằng USMCA) đã làm gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu và dòng tiền. Phí bảo hiểm rủi ro này cho thấy thị trường dự đoán sự biến động mới trong quan hệ thương mại toàn cầu, nếu Trump tái đắc cử. Tôi đã thực hiện một video thảo luận sâu hơn một chút về chiến thắng của Trump và những gì có thể xảy ra trên thị trường nếu ông thực sự thắng cử, bạn có thể tìm thấy video này tại đây:

Cặp USD/MXN, thước đo quan hệ thương mại Mỹ-Mexico, đã tăng lên mức 20,00. Độ nhạy của Peso Mexico đối với các thay đổi chính trị của Hoa Kỳ phản ánh mối lo ngại về những thay đổi tiềm ẩn trong chính sách thương mại hoặc thuế quan có thể xuất hiện dưới một chính quyền Trump khác. Sức mạnh của đồng đô la trong bối cảnh này có thể được coi là một biện pháp phòng ngừa sự bất ổn về chính sách, nếu không thì có thể làm suy yếu các loại tiền tệ của thị trường mới nổi như MXN.

Ngoài các yếu tố liên quan đến bầu cử, sức mạnh của đồng đô la Mỹ cũng có thể được quy cho sự khác biệt ngày càng tăng trong chính sách tiền tệ giữa Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng trung ương lớn khác. Trong khi Fed đã báo hiệu khả năng chậm lại trong tốc độ cắt giảm lãi suất, đưa ra mức giảm khiêm tốn 25 điểm cơ bản (bps) tại cuộc họp tiếp theo (07/11/2024), các ngân hàng trung ương khác đã theo đuổi các biện pháp nới lỏng tích cực hơn.

Ví dụ, Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) gần đây đã thực hiện cắt giảm 50 điểm cơ bản đáng kể và dự kiến sẽ tiếp tục cắt giảm vì lạm phát ở New Zealand đã chậm lại nhanh hơn dự kiến. Tương tự, Ngân hàng Canada (BoC) được dự kiến sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất thêm nữa, phản ánh mối lo ngại về tăng trưởng kinh tế suy yếu. Ngược lại, lạm phát phục hồi và dữ liệu kinh tế mạnh hơn dự kiến ở Hoa Kỳ đã hạn chế khả năng tiếp tục cắt giảm lãi suất mạnh mẽ của Fed, điều này đã thúc đẩy đồng đô la tăng giá hơn nữa. Bạn có thể tìm hiểu thêm về RBNZ trên blog này mà tôi đã đăng: https://acy.com.au/en/market-news/market-analysis/analysis-of-the-new-zealand-dollars-after-a-50bp-from-rbnz-ls-132614/

Nếu Trump thắng cử, những người tham gia thị trường dự đoán rằng Fed thậm chí có thể tạm dừng hoàn toàn chu kỳ cắt giảm lãi suất. Chính quyền Trump liên tục gây sức ép buộc Fed hạ lãi suất, nhưng chiến thắng của Trump có thể củng cố niềm tin của thị trường vào sức mạnh tương đối của nền kinh tế Hoa Kỳ, hỗ trợ đồng đô la.

Xu hướng lạm phát trên khắp các nền kinh tế lớn cũng góp phần vào sự phân kỳ trong chính sách tiền tệ. Ở các nền kinh tế như New Zealand, Vương quốc Anh và Canada, lạm phát đã giảm tốc nhanh hơn dự kiến. Điều này đã mang lại cho các ngân hàng trung ương tương ứng của họ sự linh hoạt để hạ lãi suất mà không làm dấy lên nỗi lo về việc nền kinh tế của họ quá nóng. Tuy nhiên, Hoa Kỳ đã trải qua tình trạng lạm phát dai dẳng hơn, điều này hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất của Fed. Nếu lạm phát vẫn tương đối mạnh, Fed có thể trì hoãn việc nới lỏng hơn nữa, cung cấp thêm hỗ trợ cho đồng đô la.

Khi cuộc bầu cử tháng 11 đang đến gần, quỹ đạo của đồng đô la sẽ gắn chặt với các diễn biến chính trị và sự thay đổi trong tâm lý thị trường liên quan đến kết quả bầu cử. Các nhà giao dịch và nhà đầu tư sẽ theo dõi dữ liệu thăm dò ý kiến, đặc biệt là ở các tiểu bang dao động, để đánh giá khả năng Trump giành chiến thắng. Ngoài ra, bất kỳ dấu hiệu nào khác về sức mạnh kinh tế tại Hoa Kỳ có thể củng cố đà tăng của đồng đô la. Tuy nhiên, nếu đối thủ của Trump là Kamala Harris giành lại vị trí dẫn đầu trong các cuộc thăm dò, thị trường có thể điều chỉnh kỳ vọng của mình, có khả năng làm giảm phí bảo hiểm rủi ro của Trump và làm giảm đà tăng của đồng đô la.

Hành động của ngân hàng trung ương cũng sẽ đóng vai trò quan trọng trong tương lai của đồng đô la. Bất kỳ động thái cắt giảm lãi suất bất ngờ nào của Fed hoặc nới lỏng mạnh mẽ hơn từ các ngân hàng trung ương khác đều có thể thay đổi hướng đi hiện tại của đồng đô la. Biến động lạm phát, căng thẳng thương mại và rủi ro địa chính trị sẽ tiếp tục là những động lực chính trong những tháng tới.