Kể từ báo cáo việc làm của Hoa Kỳ vào tháng 7, làm dấy lên lo ngại về suy thoái, các nhà đầu tư đã cố gắng tìm hiểu quy mô cắt giảm lãi suất tiềm năng mà Fed sẽ đưa ra tại cuộc họp vào tháng 9 và khoảnh khắc quyết định cuối cùng đã đến.

Vào thứ Tư, Fed sẽ công bố quyết định của mình và có vẻ như vấn đề không phải là các quan chức có nhấn nút cắt giảm lãi suất hay không mà là mạnh đến mức nào. Nói cách khác, họ sẽ hạ lãi suất mục tiêu của Fed xuống bao nhiêu điểm cơ bản.

Sau bài phát biểu của Chủ tịch Powell tại Jackson Hole, nơi ông lưu ý rằng họ sẽ không chấp nhận thêm sự suy yếu trên thị trường lao động, các nhà đầu tư đã tập trung vào dữ liệu liên quan đến việc làm, tăng thêm cược cắt giảm lãi suất của họ vào bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy sự suy yếu. Ngay cả báo cáo NFP cho tháng 8 cũng không khả quan như mong đợi, khi các nhà đầu tư thấy có 30% khả năng cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản tại cuộc họp vào tuần tới.

Tỷ lệ phần trăm đó đã giảm xuống còn khoảng 15% sau khi dữ liệu CPI tháng 8 cho thấy lạm phát cơ bản vẫn ở mức cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed, nhưng đã tăng trở lại 45% sau khi các bản tin của tờ Financial Times và Wall Street Journal cho biết quyết định đưa ra vào tuần tới sẽ rất khó khăn.

Tuy nhiên, với mô hình GDPNow của Atlanta Fed dự báo mức tăng trưởng vững chắc 2,5% cho Q3, có vẻ như không có lý do cụ thể nào để các nhà hoạch định chính sách bắt đầu chu kỳ nới lỏng này bằng một động thái mạnh mẽ. Việc cắt giảm 25 điểm cơ bản có vẻ là động thái hợp lý hơn.

Nếu đúng như vậy, đồng đô la có thể tăng giá vì những người kỳ vọng đồng đô la tăng giá có thể sẽ thất vọng, nhưng liệu đồng đô la có giữ được mức tăng hay không có thể phụ thuộc vào biểu đồ điểm được cập nhật và phát biểu của Powell về lộ trình hành động trong tương lai của Ủy ban.

Nếu biểu đồ dot plot và Powell cho thấy ít điểm cơ bản hơn về mức giảm trong năm nay so với mức 115 hiện tại mà thị trường kỳ vọng, động cơ của đồng đô la có thể nhận được nhiều nhiên liệu hơn. Đối với Phố Wall, niềm tin rằng nền kinh tế lớn nhất thế giới không hướng đến suy thoái có thể duy trì khẩu vị rủi ro ở mức cao, ngay cả khi điều này có nghĩa là cắt giảm lãi suất ít hơn dự kiến.

Doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ dự kiến được công bố vào thứ Ba, nhưng xét đến tầm quan trọng của cuộc họp của Fed, chúng khó có thể tác động lớn đến vị thế của các nhà đầu tư.

Vào thứ năm, ngọn đuốc của ngân hàng trung ương sẽ được chuyển giao cho BoE. Trong quyết định mới nhất của mình, Ngân hàng này đã cắt giảm lãi suất 25bps, nhưng quyết định này khá sít sao, với các quan chức ra tín hiệu rằng họ sẽ thận trọng về các đợt cắt giảm trong tương lai.

Kể từ đó, dữ liệu chủ yếu xác nhận lập trường của các quan chức. PMI đã vượt qua kỳ vọng vào cả tháng 7 và tháng 8, trong khi thị trường lao động tiếp tục cải thiện. Mặc dù thu nhập trung bình hàng tuần tiếp tục chậm lại, nhưng chúng đã chứng minh là bền vững hơn dự kiến, với tỷ lệ y/y cho tháng 7 ở mức cao 5,1%. Hơn nữa, CPI tiêu đề đã phục hồi phần nào vào tháng 7, với lạm phát dịch vụ vẫn ở mức cao. Các con số lạm phát tháng 8 sẽ được công bố vào thứ Tư, trong khi vào thứ Sáu, doanh số bán lẻ dự kiến sẽ được công bố.

Ngay cả Thống đốc BoE Bailey cũng đã nói tại Jackson Hole rằng họ không vội cắt giảm lãi suất lần nữa, khiến những người tham gia thị trường phải tính đến khả năng 80% là không có hành động nào tại cuộc họp này. 20% còn lại ủng hộ việc cắt giảm lãi suất có thể là kết quả của một số lo ngại sau khi GDP hàng tháng của tháng 7 cho thấy sự trì trệ.

Nếu các quan chức thực sự không động đến nút cắt giảm lãi suất, các nhà đầu tư sẽ chuyển sự chú ý của họ sang thông tin liên lạc của Ngân hàng về các kế hoạch tương lai của họ. Theo UK Overnight Index Swaps (OIS), các nhà đầu tư kỳ vọng thêm hai đợt giảm 0,25 điểm nữa tại các cuộc họp vào tháng 11 và tháng 12. Do đó, nếu các nhà hoạch định chính sách duy trì tư duy không vội vàng, đồng bảng Anh có thể kéo dài đợt phục hồi mới nhất của mình.

Vào thứ sáu, sẽ đến lượt BoJ. Vào tháng 7, các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản đã tăng lãi suất thêm 15 điểm cơ bản và đã báo hiệu rằng sẽ có thêm nhiều đợt tăng lãi suất nữa. Điều này cho phép các nhà đầu tư đưa ra 85% khả năng tăng thêm 10 điểm cơ bản vào cuối năm.

Mặc dù các quan chức BoJ đã nhiều lần lưu ý rằng tốc độ tăng lãi suất sẽ chậm, nhưng sự khác biệt trong các chiến lược chính sách tiền tệ giữa Ngân hàng này và phần còn lại của thế giới đã khiến đồng yên tăng giá khi các nhà giao dịch quyết định từ bỏ giao dịch chênh lệch lãi suất vốn quá đông đúc trước đây.

Tuy nhiên, không có hành động chính sách nào được mong đợi tại cuộc họp này và do đó, trọng tâm sẽ là liệu Ueda và các đồng nghiệp của ông có tiếp tục báo hiệu sẽ tăng thêm nữa hay không. Bất kỳ điều gì xác nhận quan điểm của thị trường rằng một đợt tăng khác có thể được thực hiện trước cuối năm, có thể cho phép đồng yên tiếp tục tiến về phía bắc.

Vài giờ trước khi quyết định được đưa ra, số liệu CPI toàn quốc tháng 8 sẽ được công bố.

Canada cũng sẽ công bố dữ liệu lạm phát CPI của tháng 8 vào thứ Ba. Tại cuộc họp tuần trước, BoC đã cắt giảm lãi suất lần thứ ba liên tiếp, mở ra cánh cửa cho những đợt cắt giảm lớn hơn nếu nền kinh tế chậm lại mạnh hơn nữa. Vào thứ Tư, Tóm tắt thảo luận của Ngân hàng có thể cung cấp thêm thông tin rõ ràng về mặt này, nhưng việc giá tiêu dùng tiếp tục hạ nhiệt vào ngày hôm trước rất có thể sẽ khuyến khích những người tham gia thị trường tăng thêm cược cắt giảm lãi suất của họ. Hiện tại, họ đang kỳ vọng sẽ có thêm 60 điểm cơ bản nữa vào cuối năm. Doanh số bán lẻ của quốc gia nằm trong chương trình nghị sự của thứ Sáu.

Tại Úc, báo cáo việc làm tháng 8 dự kiến được công bố vào thứ năm.