Sự phát triển của các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) được quản lý tích cực trên toàn thế giới đã được ghi nhận đầy đủ. Janus Henderson gần đây đã mở rộng dấu ấn của riêng mình bằng cách mua lại một doanh nghiệp ETF ở Châu Âu.

Nhưng điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư? Bạn cần biết những gì khi cân nhắc đầu tư vào ETF chủ động so với các công cụ quỹ tương hỗ truyền thống hơn?

Trong hướng dẫn này, chúng tôi sẽ xem xét một số cân nhắc này và cung cấp những hiểu biết thực tế về cách sử dụng ETF chủ động trong danh mục đầu tư của nhà đầu tư.

Những quan niệm sai lầm phổ biến

Trước hết, điều quan trọng là phải làm rõ một trong những quan niệm sai lầm lớn nhất về ETF – rằng chúng là các chiến lược thụ động tức là được quản lý theo một chỉ số. Đúng là trong lịch sử, hầu hết các ETF trên thị trường đều là các chiến lược thụ động nhưng giờ thì không còn như vậy nữa.

ETF như chúng gợi ý – quỹ giao dịch trao đổi. Nghĩa là, quỹ có thể được mua và bán thông qua sàn giao dịch chứng khoán giống như cổ phiếu hoặc trái phiếu. Những quỹ đó có thể chủ động hoặc thụ động. Sự khác biệt chính chỉ đơn giản là cách các nhà đầu tư mua hoặc bán chiến lược. Như hình 1 cho thấy, ETF kết hợp lợi ích của cả hai.

Cân nhắc xây dựng danh mục đầu tư

Câu trả lời cho câu hỏi liệu ETF chủ động hay quỹ tương hỗ có được ưa chuộng hơn khi xây dựng danh mục đầu tư phần lớn phụ thuộc vào bản chất của danh mục đầu tư và cách quản lý danh mục đầu tư. Không có câu trả lời đúng hay sai nhưng có những cân nhắc quan trọng khi xem xét các lựa chọn thay thế.

Khi nào một ETF chủ động có thể được ưu tiên

Quản lý danh mục đầu tư cực kỳ năng động: Mặc dù chúng tôi ủng hộ mạnh mẽ việc dành thời gian trên thị trường thay vì tính toán thời điểm trên thị trường, các ETF năng động có thể là một cách tuyệt vời để tiếp cận các chiến lược năng động đồng thời cho phép giao dịch trong ngày. Điều này có thể trở nên đặc biệt quan trọng khi các sự kiện quan trọng trên thị trường có khả năng tác động liên tục (tích cực hoặc tiêu cực) đến lợi nhuận.

Tài khoản nhỏ: Đối với các tài khoản nhỏ hơn hoặc đối với các khoản nắm giữ vệ tinh, các ETF chủ động có thể lấp đầy khoảng trống khi quy mô tài khoản tối thiểu của các quỹ tương hỗ là quá lớn. Trong khi một quỹ tương hỗ thường có mức tối thiểu và quy mô giao dịch cao hơn, một ETF có thể được mua hoặc bán với số tiền nhỏ như một “cổ phiếu” – có thể thấp tới 1 bảng Anh.

Cân bằng lại: Giao dịch trong ngày và quy mô giao dịch tối thiểu nhỏ có nghĩa là các nhà đầu tư có thể cân bằng lại danh mục đầu tư chính xác hơn và thường xuyên hơn – cung cấp lợi ích của việc cân bằng lại lớn hơn chi phí giao dịch. Một ETF chủ động cho phép các nhà đầu tư mua lại (hoặc thêm vào) cổ phiếu nắm giữ bất kỳ lúc nào trong ngày theo giá trong ngày.

Pha trộn: Mức độ minh bạch cao hơn do các ETF chủ động mang lại cho phép pha trộn danh mục đầu tư chính xác hơn với các khoản nắm giữ khác. Ngược lại, các quỹ tương hỗ thường chỉ tiết lộ 10 khoản nắm giữ hàng đầu của họ hàng tháng, trong khi các ETF chủ động có thể tiết lộ toàn bộ khoản nắm giữ của họ hàng ngày.

Hiệu quả: Cơ chế đằng sau các ETF chủ động rất đơn giản, chuẩn hóa và hiệu quả cao. Điều này giúp giảm chi phí giao dịch và cũng thuận tiện cho các nhà đầu tư.

Vị thế ngược lại hoặc “bán khống”: Có thể bán khống một số ETF, do đó thực hiện giao dịch ngược lại.

Đòn bẩy: Một số nhà môi giới/ngân hàng chính sẽ cho phép cho vay ký quỹ đối với các vị thế ETF nếu nhà đầu tư muốn làm như vậy.

Giá cả: Các ETF chủ động không thể trả hoa hồng bán hàng cho các cố vấn (ở Châu Âu) và do đó không có các khoản hoa hồng này được tích hợp vào con số phí đang diễn ra. Điều này cho phép khách hàng không được tư vấn tiếp cận các chiến lược mà không phải trả các khoản phí đó.

Khi nào một quỹ tương hỗ có thể được ưa chuộng

Tất nhiên, vẫn còn nhiều lý do tại sao quỹ tương hỗ vẫn là phương pháp tiếp cận được nhiều nhà đầu tư ưa chuộng.

Tầm nhìn dài hạn: Một lợi ích chính của ETF chủ động là khả năng tiếp cận và dễ giao dịch. Đối với nhiều thành phần của danh mục đầu tư, các nhà đầu tư nên có tầm nhìn dài hạn với khoản đầu tư của mình. Do đó, khả năng giao dịch trong ngày không phải là một tính năng cần thiết. Ngay cả trong thời điểm thị trường biến động đáng kể, việc cố gắng tính toán thời điểm thị trường hiếm khi mang lại kết quả tài chính tốt hơn.

Sự chắc chắn về định giá: Một ETF chủ động có hai định giá: 1. Giá trị tài sản ròng (NAV) và 2. giá cổ phiếu. Nhìn chung, hai yếu tố này phải theo dõi chặt chẽ lẫn nhau và các đơn vị phát hành ETF có các kỹ thuật để đảm bảo điều đó xảy ra. Tuy nhiên, có thể có một số sai lệch giữa hai yếu tố này. Một quỹ tương hỗ chỉ có NAV và do đó, giá chào bán cho mỗi cổ phiếu sẽ phù hợp với giá trị tài sản của quỹ. Hơn nữa, nếu một cố vấn mua (hoặc bán) thay mặt cho các khách hàng cơ sở thì tất cả các khách hàng sẽ mua (hoặc bán) ở một mức giá – điều này không thể đạt được đối với các giao dịch mua ETF.

Phạm vi lựa chọn: Hiện tại, phần lớn các chiến lược chủ động được cung cấp thông qua các quỹ tương hỗ. Do đó, có thể không khả thi tại thời điểm này để xây dựng toàn bộ danh mục đầu tư chủ động từ các ETF.

Tính khả dụng: Nhiều nền tảng vẫn chưa tham gia đầy đủ vào các ETF đang hoạt động. Do đó, các nhà đầu tư có thể thấy rằng phương pháp quỹ tương hỗ vẫn là phương pháp hiệu quả nhất, ít nhất là trong tương lai gần.

Lựa chọn ETF chủ động – những cân nhắc chính

Đối với nhà đầu tư đang cân nhắc đầu tư vào ETF chủ động, có một số câu hỏi cần được đặt ra:

Chiến lược ETF chủ động phản ánh chặt chẽ như thế nào đến chiến lược hiện tại của nhà quản lý, tức là đây có phải là chiến lược chính hãng hay phiên bản được điều chỉnh? Chi phí giao dịch để mua và bán cổ phần nắm giữ là bao nhiêu? ETF có được giao dịch ở mức chiết khấu (hoặc phí bảo hiểm) đáng kể so với NAV không? Tính thanh khoản được đảm bảo như thế nào? Có thể truy cập vào bộ sưu tập ETF chủ động phù hợp bằng nền tảng/nhà cung cấp được sử dụng không?

Chúng tôi tin rằng các ETF chủ động có tương lai rất hứa hẹn, bằng chứng là chúng ngày càng được các nhà đầu tư ưa chuộng. Nhưng cũng như với bất kỳ khoản đầu tư nào, điều quan trọng là phải xem xét kỹ lưỡng các chi tiết về xây dựng, quản lý và niêm yết của ETF.