Một ngày thứ Sáu đầy biến động, khi những người tham gia có rất ít thông tin quan trọng hoặc dữ liệu xúc tác để tiếp thu, và bản thân diễn biến giá cũng không cung cấp nhiều tín hiệu hữu ích.

Tuy nhiên, đồng bảng Anh là đồng tiền bắt mắt nhất trong thế giới FX G10, với cáp giảm trở lại mức 1,26 đô la sau khi số liệu GDP của tháng 10 chỉ ra mức giảm 0,1% MoM lần thứ hai liên tiếp, phần lớn là do sự bất ổn đáng kể trước Ngân sách được thấy trong giai đoạn tham chiếu. Tuy nhiên, mọi thứ có vẻ như sẽ chỉ trở nên tồi tệ hơn ở đây, đặc biệt là khi tác động đầy đủ của Ngân sách vẫn chưa được cảm nhận, cụ thể là về những thay đổi của Bảo hiểm Quốc gia.

Kế hoạch của Thủ tướng Reeves nhằm đưa đất nước phát triển trở lại cho đến nay đã chứng kiến ​​Bộ Tài chính Anh liên tục hạ thấp nền kinh tế trong suốt mùa hè, trước khi sau đó phanh gấp sự phục hồi vào mùa thu thông qua Ngân sách tăng thuế lớn nhất từ ​​trước đến nay, theo giá trị danh nghĩa. Một tuần quan trọng đối với nền kinh tế Anh đang chờ đợi – với các số liệu PMI, việc làm, lạm phát và doanh số bán lẻ mới nhất đều sắp ra mắt – mặc dù khó có thể tưởng tượng bất kỳ số liệu nào trong số đó mang lại nhiều lý do để lạc quan hoặc ngăn cản BoE giữ nguyên Lãi suất Ngân hàng ở mức 4,75% vào thứ Năm.

Ở nơi khác, JPY cũng thu hút sự chú ý, sau các báo cáo từ nhiều nguồn khác, lần này là từ Kyodo, cho biết BoJ có khả năng cũng sẽ giữ nguyên chính sách trong tuần này, thay vào đó là trì hoãn đợt tăng 25bp tiếp theo cho đến đầu năm 2025. Có thể dự đoán được, đồng yên đã yếu đi, khi cặp USD/JPY tăng vọt lên mức 154, với sự suy yếu hơn nữa của JPY là con đường ít kháng cự nhất hiện tại. Điều này đặc biệt đúng khi xem xét rằng cơ hội để BoJ thắt chặt hơn nữa đang nhanh chóng đóng sầm lại, mặc dù tôi sẽ không muốn quay lại giao dịch chênh lệch lãi suất ngay bây giờ, đặc biệt là khi biến động có khả năng sẽ cao hơn đáng kể vào năm tới, khi Trump trở lại Nhà Trắng.

Các nước G10 khác đã có một kết thúc tuần khá yên ắng, với đồng bạc xanh dao động quanh mức 107, trong khi đồng EUR giảm khoảng 1,05 đô la, vì những người tham gia có thể dự đoán là không bị ảnh hưởng bởi làn sóng phát biểu sau quyết định của ECB. Định giá của EUR OIS là 50/50 khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 1 có vẻ khá công bằng vào lúc này.

Ngoài FX, đó là một ‘ngày của hai nửa’ trên Phố Wall, với mức tăng vững chắc qua đêm sau khi thu nhập ấn tượng của Broadcom giảm dần khi ngày trôi qua, chứng kiến ​​SP 500 đóng cửa đi ngang, khi chỉ số này ghi nhận mức lỗ hàng tuần đầu tiên trong ba tuần. Tôi vẫn là một nhà đầu cơ giá lên, với tính theo mùa tất nhiên cũng thuận lợi vào thời điểm này trong năm, mặc dù sẽ đặt câu hỏi về mức độ tin tưởng mà những người tham gia có thể có khi mua vào mức giảm tại thời điểm này, với SP tăng 30% lẻ YTD và chỉ còn một số ít ngày giao dịch nữa trong năm nay.

Môi trường như vậy có thể là một môi trường sốt sắng đối với những động thái thị trường ‘kỳ lạ’, và đó chính xác là những gì chúng ta đang thấy ở Kho bạc. Thứ sáu là một ngày khác của áp lực bán trên toàn bộ đường cong, với phần bụng hoạt động kém hiệu quả. Tuy nhiên, phần cuối dài hạn đặc biệt thú vị, với lợi suất chuẩn 30 năm đã tăng 30bp trong tuần qua, vượt quá 4,60%, dường như không có lý do gì cả.

Với nguy cơ gán ghép một cách vô lý một câu chuyện vào hành động giá, có lẽ đây là một phần của ‘Bessent Bid’ đang được tháo gỡ, với các cuộc đấu giá nhẹ nhàng có lẽ cũng giúp thúc đẩy việc bán ra. Bất kể chất xúc tác nào, với việc cắt giảm 25 điểm cơ bản có khả năng sẽ diễn ra từ FOMC trong tuần này, những người đầu cơ trái phiếu có thể sẽ không sớm tìm thấy sự cứu trợ nào.

Tuy nhiên, đợt bán tháo trái phiếu kho bạc đó là tin xấu đối với vàng, một lần nữa có vẻ như đã mất đi sự hấp dẫn của nó. Kim loại màu vàng đã giảm hơn 1% vào thứ Sáu, một lần nữa không thể vượt qua mức cao nhất của tháng 11 là 2.720 đô la/oz. Do đó, chúng ta quay lại với phạm vi giữa đường trung bình động 100 ngày theo hướng giảm và đường trung bình động 50 ngày theo hướng giảm, mặc dù có dấu hiệu cho thấy phe gấu đang cố gắng giành được ‘thế thượng phong’.

Và đây rồi, tuần giao dịch ‘thực sự’ cuối cùng của năm – chúng ta đã làm được rồi!

Tuy nhiên, đừng ăn mừng ngay bây giờ, vì tuần tới sẽ là một tuần khủng khiếp, như lịch trình bên dưới cho thấy. Năm quyết định của ngân hàng trung ương G10 nằm ở phía trước – FOMC nên cắt giảm 25bp trong khi xây dựng thêm tính linh hoạt vào triển vọng chính sách cho năm 2025; Riksbank cũng sẽ cắt giảm 25bp, theo kịp ECB; trong khi, Norges Bank, BoE và BoJ đều sẽ giữ nguyên lãi suất.

Về mặt dữ liệu, đây là một ngày bận rộn ở Anh, như đã ám chỉ trước đó, với tất cả các số liệu có khả năng củng cố bối cảnh ‘lạm phát đình trệ’ dường như sẽ thống trị vào năm tới. Nhìn rộng hơn, báo cáo doanh số bán lẻ mới nhất của Hoa Kỳ là điểm nhấn trong lịch, với rủi ro đối với kỳ vọng đồng thuận có khả năng nghiêng về phía tăng, do các dấu hiệu cho thấy chi tiêu đã đặc biệt mạnh trong Lễ Tạ ơn. PMI, một loạt các cuộc khảo sát về tâm lý khu vực đồng euro, cùng với CPI và doanh số bán lẻ từ Canada, cũng đáng để xem xét trong năm ngày tới.

Sau đó, khi đã vượt qua tất cả những điều đó, cuối cùng chúng ta có thể thoải mái nghỉ ngơi.