Sự gia tăng giá trị của đồng yên này đặc biệt rõ ràng trong hiệu suất của nó so với các loại tiền tệ liên kết với hàng hóa G10. Cụ thể, đồng đô la Úc và New Zealand đã chứng kiến mức giảm đáng kể khoảng 0,6% trong các cặp tiền yên tương ứng của chúng, AUD/JPY và NZD/JPY . Tôi dự báo đồng yên sẽ tiếp tục tăng trong năm tới, dự đoán của tôi là cặp USD/JPY sẽ giảm xuống mức 137,00 vào giữa năm sau.

Triển vọng tăng giá đồng yên được củng cố bởi kỳ vọng rằng Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ duy trì lộ trình thắt chặt tiền tệ. Những phát biểu gần đây của Thống đốc Kazuo Ueda đã củng cố niềm tin của tôi rằng một đợt tăng lãi suất khác có thể diễn ra tại cuộc họp chính sách vào tháng 12. Kỳ vọng này phụ thuộc vào điều kiện quỹ đạo kinh tế của Nhật Bản vẫn phù hợp với dự báo của BoJ và thị trường tài chính lấy lại sự ổn định sau sự biến động đã trải qua vào đầu tháng 8.

Tuy nhiên, những diễn biến chính trị, chẳng hạn như cuộc bầu cử lãnh đạo Đảng Dân chủ Tự do (LDP) sắp tới và khả năng diễn ra cuộc tổng tuyển cử sớm, có thể khiến kế hoạch tăng lãi suất của BoJ bị trì hoãn, có khả năng đẩy quyết định này sang cuối mùa thu.

Ngược lại, bối cảnh chính sách tiền tệ tại Hoa Kỳ dự kiến sẽ chuyển sang nới lỏng. Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất vào cuối tháng này, với quy mô cắt giảm phần lớn phụ thuộc vào báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 8, dự kiến vào thứ Sáu tuần này. Fed phải đối mặt với quyết định giữa việc thực hiện cắt giảm 25 điểm cơ bản tiêu chuẩn hoặc lựa chọn cắt giảm 50 điểm cơ bản mạnh mẽ hơn nếu dữ liệu việc làm cho thấy sự chậm lại rõ rệt hơn trong tăng trưởng việc làm.

Kỳ vọng hiện tại của thị trường chỉ ra rằng khoảng 33 điểm cơ bản của việc cắt giảm đang được định giá trước cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào tháng 9, khiến cho việc cắt giảm 25 điểm cơ bản là kết quả có khả năng xảy ra nhất. Nếu báo cáo bảng lương phi nông nghiệp không đạt kỳ vọng, đồng đô la Mỹ có thể dễ bị mất giá hơn nữa, làm trầm trọng thêm đà tăng của đồng yên.

Sự gia tăng của đồng yên cũng được hỗ trợ bởi làn sóng phòng ngừa rủi ro rộng hơn đã gây áp lực nặng nề lên các loại tiền tệ liên quan đến hàng hóa trong G10. Đồng đô la Úc và New Zealand bị ảnh hưởng đặc biệt, phản ánh mối lo ngại rộng hơn về sự ổn định kinh tế toàn cầu. Dữ liệu kinh tế được công bố vào đầu tuần này từ Trung Quốc đã làm nổi bật thêm những thách thức đang diễn ra mà nền kinh tế của nước này phải đối mặt, cho thấy rằng các biện pháp can thiệp chính sách bổ sung sẽ là cần thiết để đáp ứng mục tiêu tăng trưởng GDP của chính phủ là khoảng 5% trong năm. Chỉ số PMI tổng hợp của tháng 8, đã giảm trong tháng thứ năm liên tiếp xuống mức thấp nhất kể từ cuối năm 2022, nhấn mạnh sự mong manh của quá trình phục hồi. Sự suy thoái này có khả năng thúc đẩy Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) tiếp tục hạ lãi suất để kích thích hoạt động kinh tế.

Trong những hoàn cảnh này, tôi vẫn thận trọng về tính bền vững của mức tăng gần đây của đồng nhân dân tệ (RMB) so với đô la Mỹ. Mặc dù đồng RMB đã mạnh lên, giảm từ khoảng 7,2500 xuống 7,1000 kể từ tháng 7. Dự báo này phản ánh áp lực đang diễn ra đối với nền kinh tế Trung Quốc và khả năng nới lỏng tiền tệ hơn nữa của PBoC, điều này có thể hạn chế phạm vi tăng giá thêm của đồng RMB.