đột phá
Như nhiều người đã lo sợ và nhóm của chúng tôi đã viết trong tuần này, số liệu PMI châu Âu yếu hơn dự kiến ngày hôm nay đã chứng minh là chất xúc tác cho sự đột phá giảm giá của đồng euro. Các số liệu này đưa ra lời giải thích rằng niềm tin kinh doanh của châu Âu đang sụp đổ – hoặc ít nhất là không thấy lối thoát khỏi tình trạng trì trệ – trong bối cảnh chiến tranh thương mại và bế tắc chính trị đang rình rập ở châu Âu.
Nhóm của chúng tôi đã nói điều này trong một thời gian, nhưng có vẻ như việc cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ phải gánh vác trọng trách nặng nề một lần nữa khi nói đến việc hỗ trợ nền kinh tế khu vực đồng euro. Dữ liệu ngày hôm nay đã kích hoạt mức giảm 8-10 điểm cơ bản trong tỷ giá hoán đổi ngắn hạn của khu vực đồng euro, đẩy chênh lệch tỷ giá ‘Đại Tây Dương’ lên mức rộng nhất trong năm. Thị trường hiện đang bắt đầu nghiêng về quan điểm của chúng tôi về việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản của ECB vào tháng 12 và đưa ra mức lãi suất chính sách 1,75% của ECB dưới mức trung lập cho mùa hè tới.
Khi chúng tôi hạ dự báo tỷ giá EUR/USD vào đầu tháng này, phần lớn là do quan điểm cho rằng chênh lệch lãi suất giữa Hoa Kỳ và khu vực đồng euro sẽ gia tăng và mức phí bảo hiểm rủi ro từ chiến tranh thương mại sẽ được đưa vào áp dụng vào cuối năm 2025. Trên thực tế, chúng tôi đang có cuộc tranh luận nội bộ về việc liệu mức phí bảo hiểm rủi ro đó có nên được đưa vào áp dụng sớm hơn hay không.
Đồng thời, sự leo thang trong cuộc chiến Nga-Ukraine tuần này đã làm tăng thêm sự suy yếu của đồng euro. Nỗi sợ dễ hiểu hiện nay là cuộc khủng hoảng này sẽ leo thang vào cuối năm khi cả hai bên cố gắng đảm bảo vị thế tốt nhất có thể trước các cuộc thảo luận ngừng bắn có thể do Trump dẫn đầu vào tháng 1. Không giống như năm 2022, giá năng lượng đã giảm đáng kể, mặc dù chúng ta đang bắt đầu thấy giá khí đốt tự nhiên của châu Âu tăng trở lại – một điều tiêu cực rõ ràng đối với các loại tiền tệ châu Âu.
Hai lập luận chính phản đối việc EUR/USD tiếp tục giảm giá là EUR/USD đã đi một chặng đường dài và đồng đô la thường suy yếu vào tháng 12. Về lập luận trước, mức giảm gần 7% chỉ trong hai tháng là ngoại lệ. Điều này có thể kích động những người theo chủ nghĩa diều hâu của ECB, những người có thể lo lắng về lạm phát nhập khẩu, hoặc ít nhất là thúc đẩy một số bình luận từ các quan chức ECB về tốc độ điều chỉnh quá nhanh đối với các doanh nghiệp châu Âu không? Chúng tôi sẽ không loại trừ khả năng này, nhưng nhiều nhất thì những bình luận như vậy sẽ làm chậm lại chứ không đảo ngược đà giảm hiện tại của EUR/USD.
EUR/USD có thể giảm đến mức nào? Như Francesco Pesole đã viết ngày hôm qua, EUR/USD hiện đang bị định giá thấp một chút dựa trên mô hình BEER trung hạn của chúng tôi – nhưng điều đó không ngăn cản việc chuyển sang ngang giá. Bây giờ, mức thấp 1,0448 EUR/USD năm 2023 đã bị phá vỡ, chúng tôi chắc chắn thấy phạm vi cho vùng hỗ trợ tiếp theo ở mức 1,0190/0200.
Về mặt định vị, các đồng nghiệp của chúng tôi trong nhóm Tùy chọn FX cho rằng các nhà đầu tư có thể không bán khống EUR/USD nhiều như họ mong đợi sau khi các rào cản giảm giá được kích hoạt vào hôm nay – các rào cản này đã được sử dụng để làm giảm giá các cấu trúc tùy chọn FX giảm giá nhưng khi được kích hoạt, chúng đã hủy bỏ hoàn toàn các cấu trúc EUR/USD giảm giá đó.
EUR/USD phá vỡ mức giảm của phạm vi cực kỳ hẹp
Chế độ biến động thay đổi?
Phạm vi hẹp của EUR/USD trong hai năm qua là ngoại lệ chứ không phải là quy luật. Và thật hấp dẫn khi nói rằng sự xuất hiện của Trump 2.0 – hay Trump được giải phóng, như nhiều nhà bình luận gọi – có thể mở ra một giai đoạn biến động cao hơn. Chắc chắn thị trường quyền chọn ngoại hối EUR/USD đang ghi nhận và đã đẩy biến động giao dịch EUR/USD trong một năm lên mức cao nhất kể từ tháng 10.
Điều khiến chúng ta không thể kết luận rằng đúng là chúng ta kỳ vọng mức độ biến động FX cao hơn về mặt cấu trúc vào năm 2025, là đỉnh điểm của cuộc chiến thương mại Trump năm 2018-2019 chứng kiến sự biến động giao dịch EUR/USD thực sự giảm. Ở đây, có vẻ như các nhà đầu tư đã quen với chủ nghĩa bảo hộ của Trump vào năm 2018/19. Tuy nhiên, sự khác biệt vào năm 2025 là chúng ta có thể nói về một cuộc chiến thương mại toàn cầu chứ không chỉ là chủ nghĩa bảo hộ đối với Trung Quốc, như đã xảy ra vào năm 2018-19.
Chúng tôi cũng lưu ý trong biểu đồ trên rằng EUR/USD đang giảm xuống từ môi trường biến động thấp lịch sử – một cảnh báo về sự thay đổi chế độ biến động.
Xét đến các yếu tố vĩ mô/địa chính trị có xu hướng giảm và thực tế là EUR/USD không bị định giá thấp dựa trên các mô hình trung hạn của chúng tôi, chúng tôi chắc chắn không muốn cản trở EUR/USD tiến tới ngang giá hoặc chống lại sự gia tăng mức độ biến động giao dịch cao hơn.
Nguồn: ING
==============================
💯 Nếu bạn muốn tham gia giao dịch trên thị trường Forex, Vàng,…. bạn hãy ủng hộ admin bằng cách đăng ký sàn theo link dưới nha! Cảm ơn bạn rất nhiều 😘😘😘
🏆 Sàn Exness: https://one.exnesstrack.net/a/6meoii18rp
🥇 Mã giới thiệu: 6meoii18rp
(Nếu đã có tài khoản rồi thì tìm cách đổi ib Exness và làm theo nhé)