Tiêu điểm ngày hôm nay

Tại Hoa Kỳ, biên bản cuộc họp tháng 7 của Fed sẽ được công bố vào buổi tối. Mặc dù trọng tâm sẽ là bất kỳ manh mối nào liên quan đến việc cắt giảm lãi suất trong tương lai, nhưng quan điểm có thể ít nhất là hơi lỗi thời vì báo cáo việc làm tháng 7 chỉ được công bố sau cuộc họp. Hơn nữa, Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ sẽ công bố các bản sửa đổi đối với bảng lương phi nông nghiệp và có một ước tính rất rộng cho các bản sửa đổi.

Tin tức kinh tế và thị trường

Tại Thụy Điển, Riksbank đã cắt giảm lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản như dự đoán của thị trường. Tuy nhiên, thông điệp của Riksbank về việc cắt giảm lãi suất thêm “hai đến ba” lần nữa vào năm 2024 có phần hơi ôn hòa so với kỳ vọng của chúng tôi. Trong tuyên bố, rào cản để thay đổi triển vọng này dường như cũng cao vì họ có vẻ tự tin rằng rủi ro tăng giá đối với lạm phát đã “giảm đáng kể”. Chúng tôi điều chỉnh lời kêu gọi của mình bằng cách thêm một đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9, nghĩa là chúng tôi kỳ vọng sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản tại ba cuộc họp còn lại trong năm 2024. Đối với năm 2025, chúng tôi kỳ vọng sẽ có ba đợt cắt giảm trong nửa đầu năm, đạt mức cuối cùng là 2,00% vào mùa hè (trước đó là 2,00% vào quý 4 năm 2025).

Tại Hoa Kỳ, Bowman (thành viên bỏ phiếu) của Fed đã nói về chính sách tiền tệ. Bà có vẻ khá diều hâu, khi bà cảnh báo không nên phản ứng thái quá với bất kỳ điểm dữ liệu đơn lẻ nào, trong khi bà vẫn thận trọng về việc thực hiện bất kỳ thay đổi nào về lãi suất, vì bà thấy rủi ro lạm phát vẫn tiếp tục tăng. Với tuyên bố này, Bowman rõ ràng định vị mình là một trong những tiếng nói diều hâu nhất trong FOMC hiện nay. Kỳ vọng của chúng tôi vẫn là chúng ta sẽ thấy mức cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9.

Tại khu vực đồng euro, dữ liệu HICP cuối cùng từ tháng 7 cho thấy lạm phát trong nước, được đo bằng chỉ số ‘LIMI’ của ECB, đã giảm nhẹ xuống 4,3% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 7 từ mức 4,4% vào tháng 6. Lạm phát liên tục ở mức cao là yếu tố quan trọng đối với các quyết định chính sách của ECB và đã được nhấn mạnh liên tục trong các báo cáo tiền tệ gần đây. Với nhu cầu dịch vụ khá, tỷ lệ thất nghiệp thấp và mức tăng trưởng tiền lương cao, lạm phát trong nước dự kiến sẽ vẫn ở mức cao. Do đó, khó có khả năng giảm xuống 2% trong năm tới, ngay cả khi HICP nhìn chung có thể đạt mức đó vào cuối quý này. Do tầm quan trọng của nó trong chính sách của ECB, chúng tôi kỳ vọng các biện pháp hạn chế sẽ tiếp tục, với đợt cắt giảm lãi suất chính sách tiếp theo vào tháng 12, bỏ qua cuộc họp vào tháng 9, tiếp theo là ba đợt cắt giảm vào năm tới.

Tại Thổ Nhĩ Kỳ, Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 50% như dự kiến. Nhu cầu trong nước chậm lại cuối cùng sẽ làm giảm áp lực lạm phát và CBRT dự kiến sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay. Chúng tôi vẫn cho rằng rủi ro nghiêng về lạm phát cao hơn (và lãi suất) trong thời gian dài hơn.

Tại Đan Mạch, GDP tăng 0,6% trong quý 2, chủ yếu là do xuất khẩu hàng hóa tăng. Tăng trưởng quý 2 khiêm tốn hơn chúng tôi mong đợi, tuy nhiên, mức giảm quý 1 cũng được điều chỉnh giảm. GDP của Đan Mạch hiện dao động khá nhiều do sản xuất trong ngành dược phẩm gây ra những biến động lớn. Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng sẽ tiếp tục lan rộng ra ngoài ngành dược phẩm, điều này sẽ giúp nền kinh tế tăng trưởng trong phần còn lại của năm 2024.

Sự phục hồi của giá dầu chỉ diễn ra trong thời gian ngắn và giá đã giảm xuống mức thấp nhất từ hai tuần trước. Ngoài các báo cáo về tình hình địa chính trị căng thẳng ở Trung Đông, có rất ít tin tức thúc đẩy thị trường dầu mỏ. Chúng tôi lưu ý thêm rằng giá dầu đã không tìm được sự hỗ trợ từ đồng USD yếu hơn. Chúng tôi cho rằng tâm lý yếu kém phản ánh mối lo ngại về việc liệu nền kinh tế Hoa Kỳ có đang rơi vào suy thoái hay không và điều đó khó có thể biến mất trong thời gian tới.

Biến động thị trường

Cổ phiếu: Cổ phiếu toàn cầu giảm vào hôm qua, phá vỡ chuỗi tăng dài. Về cơ bản không có dữ liệu từ trên xuống nào tác động đáng kể đến thị trường, vì vậy có vẻ hợp lý khi cho rằng sự suy thoái là do một số nhà đầu tư chốt lời sau một thời gian tăng liên tục.

Đáng chú ý, ngành năng lượng là ngành thua lỗ lớn nhất ngày hôm qua và gần đây đã có xu hướng giảm, với giá dầu giảm trong năm trong sáu phiên gần nhất. Ngoài ra, các ngân hàng, đặc biệt là các ngân hàng khu vực tại Hoa Kỳ, đã bị bán tháo vào hôm qua. Các ngân hàng khu vực của Hoa Kỳ đã mất 2% và tiếp tục cho thấy cách các nhà đầu tư xem xét triển vọng hạ cánh mềm và vốn hóa nhỏ. Vì nhiều người đã tận hưởng kỳ nghỉ vào tháng 7, nên có lẽ đáng đề cập rằng tháng 7 là tháng đỉnh điểm cho câu chuyện hạ cánh mềm, với các ngân hàng khu vực của Hoa Kỳ tăng hơn 20% trong tháng. Tại Hoa Kỳ ngày hôm qua, Dow giảm 0,2%, SP 500 giảm 0,2%, Nasdaq giảm 0,3% và Russell 2000 giảm 1,2%. Tâm lý tiêu cực vẫn tiếp tục ở Châu Á sáng nay với hầu hết các chỉ số đều giảm. Tương lai của Hoa Kỳ và Châu Âu có sự trái chiều.

FI: Lợi suất trái phiếu toàn cầu đã giảm vào hôm qua, và đường cong lợi suất của Hoa Kỳ dốc hơn trước bài phát biểu của Chủ tịch Fed Powell tại hội nghị Jackson Hole. Hôm nay, chúng ta có biên bản cuộc họp mới nhất của Fed, biên bản này cũng sẽ xác nhận rằng Cục Dự trữ Liên bang đang đi đúng hướng để cắt giảm lãi suất. Hơn nữa, Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ sẽ công bố các bản sửa đổi đối với bảng lương phi nông nghiệp và có một ước tính rất rộng cho các bản sửa đổi. Một bản sửa đổi giảm đáng kể sẽ hỗ trợ cho đường cong lợi suất dốc hơn và lợi suất thấp hơn.

FX: SEK tăng sau khi Riksbank đưa ra mức cắt giảm 25bp như mong đợi và báo hiệu sẽ có thêm nhiều đợt cắt giảm nữa trong năm nay. USD vẫn ở mức yếu với EUR/USD vượt qua mốc 1,11.