Như đã lưu ý, Hội đồng quản trị sẽ đưa ra mức cắt giảm lãi suất 25bp lần thứ hai liên tiếp vào thời điểm kết thúc cuộc họp tháng 10, đưa lãi suất tiền gửi lên 3,25%. Mức cắt giảm như vậy, gần như không tạo ra sự khác biệt, được chiết khấu hoàn toàn theo đường cong OIS của EUR, ngụ ý có khoảng 96% khả năng xảy ra hành động như vậy, đồng thời cũng định giá đầy đủ mức cắt giảm 25bp khác tại cuộc họp tháng 12.
Đi kèm với động thái cắt giảm này, có thể được coi là bất ngờ vì những bình luận của Chủ tịch Lagarde tại cuộc họp báo sau cuộc họp chỉ vài tuần trước không đưa ra nhiều gợi ý về động thái này.
Tuy nhiên, lập trường phụ thuộc vào dữ liệu lâu nay của Hội đồng quản trị đã nhanh chóng khiến hai đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản liên tiếp trở thành trường hợp cơ bản vì hai lý do chính.
Đầu tiên, tiến triển về giảm phát diễn ra nhanh hơn dự kiến. Theo dữ liệu ‘nhanh’ của tháng 9, CPI tiêu đề tăng 1,8% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn mục tiêu 2% của ECB lần đầu tiên sau hơn ba năm và là mức tăng hàng năm chậm nhất kể từ tháng 4 năm 2021. Mặc dù một phần đáng kể của sự suy giảm này là do giá năng lượng giảm, các biện pháp lạm phát cơ bản cũng chỉ ra rằng áp lực giá cả đang giảm bớt – CPI cốt lõi tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước, tốc độ chậm nhất kể từ tháng 4, trong khi lạm phát dịch vụ tăng 4,0% so với cùng kỳ năm trước, xóa bỏ mức tăng đột biến tạm thời được thấy vào tháng 8.
Hiện nay, có vẻ như lạm phát tiêu đề có khả năng đạt được mục tiêu một cách bền vững sớm hơn nhiều so với quý 4 năm 2025 mà các dự báo kinh tế vĩ mô mới nhất của nhân viên đã vạch ra, trong khi rủi ro không đạt được mục tiêu lạm phát bắt đầu gia tăng.
Hơn nữa, rủi ro kinh tế bất lợi cũng gia tăng. Trong khi một số rủi ro này tiếp tục xuất phát từ bên ngoài khối, cụ thể là các sự kiện địa chính trị đang diễn ra ở cả Ukraine và Trung Đông, cùng với triển vọng kinh tế Trung Quốc vẫn ảm đạm, rất nhiều rủi ro trong nước cũng đang gia tăng.
Trong khi trọng tâm ở đây đương nhiên hướng đến Đức, nơi nền kinh tế hiện đang suy thoái trong năm nay, các nền kinh tế khác trong khu vực đồng euro cũng đang phải đối mặt với những thách thức riêng, đặc biệt là khi Pháp và Ý gần đây đã vạch ra kế hoạch tăng thuế đáng kể và cắt giảm chi tiêu nhằm kiểm soát tình trạng thâm hụt ngân sách ngoài tầm kiểm soát.
Nhìn chung, theo các cuộc khảo sát PMI mới nhất, nền kinh tế khu vực đồng euro đã suy giảm vào tháng trước lần đầu tiên kể từ tháng 2. Sự suy giảm nói trên đã diễn ra trên diện rộng trong toàn bộ nền kinh tế, với các cuộc khảo sát PMI tương tự cho thấy lĩnh vực sản xuất đã suy giảm với tốc độ nhanh nhất trong 9 tháng, trong khi chỉ số dịch vụ tương đương đã giảm xuống mức thấp nhất trong 7 tháng.
Trong bối cảnh này, khi rủi ro đối với triển vọng kinh tế tiếp tục có chiều hướng giảm, sẽ rất khó để không cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 10, đặc biệt là khi các nhà hoạch định chính sách đã nhiều lần nhấn mạnh cam kết của họ đối với nguyên tắc phụ thuộc vào dữ liệu.
Về vấn đề đó, Hội đồng quản trị khó có thể thay đổi hướng dẫn đi kèm với các quyết định chính sách của họ lần này. Do đó, tuyên bố chính sách được thiết lập để nhắc lại rằng Hội đồng quản trị sẽ tiếp tục theo đuổi “phương pháp tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu… từng cuộc họp” để thiết lập chính sách, đồng thời cũng nhắc lại rằng không có ‘cam kết trước’ nào được đưa ra cho một lộ trình chính sách cụ thể. Cuộc họp báo sau cuộc họp của Chủ tịch Lagarde cũng có khả năng sẽ đi theo những đường hướng này.
Tuy nhiên, trên thực tế, xét theo triển vọng đã đề cập ở trên, có lẽ sẽ không có nhiều điều ngăn cản các nhà hoạch định chính sách cắt giảm thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 12, được đưa ra cùng với vòng dự báo kinh tế vĩ mô mới nhất của nhân viên, với nhịp độ cắt giảm đều đặn 25 điểm cơ bản có khả năng sẽ được thực hiện tại mỗi cuộc họp cho đến khi lãi suất tiền gửi đạt mức trung lập, khoảng 2%, vào mùa hè tới.
Đối với thị trường tài chính, mặc dù Hội đồng quản lý đẩy nhanh tốc độ cắt giảm lãi suất, tác động lên đồng EUR có thể sẽ tương đối hạn chế.
Điều này không chỉ là do đường cong thị trường đã hoàn toàn chiết khấu đường đi lãi suất được nêu ở trên, mà còn do tốc độ bình thường hóa chính sách được chứng minh là tương đối đồng bộ trên toàn G10. Điều đó nói rằng, các đợt tăng giá của EUR có khả năng sẽ được bán ra trong thời gian tương đối ngắn, đặc biệt là khi xét đến các rủi ro tăng trưởng giảm đã đề cập ở trên, vốn phổ biến hơn nhiều so với các nơi khác.
==============================
💯 Nếu bạn muốn tham gia giao dịch trên thị trường Forex, Vàng,…. bạn hãy ủng hộ admin bằng cách đăng ký sàn theo link dưới nha! Cảm ơn bạn rất nhiều 😘😘😘
🏆 Sàn Exness: https://one.exnesstrack.net/a/6meoii18rp
🥇 Mã giới thiệu: 6meoii18rp
(Nếu đã có tài khoản rồi thì tìm cách đổi ib Exness và làm theo nhé)