Liệu Fed có lựa chọn cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản liên tiếp không?

Mặc dù đồng đô la đã giảm sau khi Fed quyết định cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản và báo hiệu rằng sẽ có thêm 50 điểm cơ bản nữa trong thời gian còn lại của năm, nhưng đồng tiền này đã giao dịch theo cách củng cố vào tuần trước ngay cả khi những người tham gia thị trường dự kiến cắt giảm khoảng 75 điểm cơ bản trong tháng 11 và tháng 12. Theo hợp đồng tương lai quỹ Fed, khả năng cắt giảm kép liên tiếp tại cuộc họp vào tháng 11 hiện đang là 50%.

Do đó, với các nhà hoạch định chính sách Christopher Waller và Neel Kashkari rõ ràng ủng hộ việc cắt giảm chậm hơn trong tương lai, giá thị trường hiện tại cho thấy có thể có rủi ro tăng giá trong trường hợp nhiều quan chức có cùng quan điểm hoặc nếu dữ liệu sắp tới xác nhận điều đó.

Tuần này, các nhà đầu tư sẽ có cơ hội lắng nghe ý kiến từ nhiều thành viên của Fed, bao gồm cả Chủ tịch Fed Powell vào thứ Hai, nhưng vì biểu đồ chấm đã là hướng dẫn tương đối rõ ràng về cách Fed đang lên kế hoạch hành động, nên dữ liệu sắp tới có thể thu hút nhiều sự chú ý hơn, đặc biệt là bảng lương phi nông nghiệp công bố vào thứ Sáu.

Báo cáo PMI của ISM và NFP thu hút sự chú ý đặc biệt

Nhưng trước khi có bảng lương, PMI sản xuất và phi sản xuất của ISM cho tháng 9, lần lượt vào thứ Ba và thứ Năm, có thể được xem xét kỹ lưỡng để tìm ra những dấu hiệu ban đầu về cách nền kinh tế lớn nhất thế giới kết thúc quý thứ ba. Nếu các con số phù hợp với quan điểm của Powell sau quyết định của tuần trước rằng nền kinh tế đang trong tình trạng tốt, thì đồng đô la có thể tăng giá khi các nhà đầu tư xem xét lại liệu có cần một động thái táo bạo khác hay không.

Tuy nhiên, để đồng đô la giữ được mức tăng, báo cáo việc làm của Thứ sáu có thể cũng cần phải cho thấy sự cải thiện. Hiện tại, các dự báo cho thấy nền kinh tế lớn nhất thế giới đã tăng thêm 145 nghìn việc làm vào tháng 9, nhiều hơn một chút so với 142 nghìn việc làm của tháng 8, với tỷ lệ thất nghiệp giữ nguyên ở mức 4,2%. Thu nhập trung bình theo giờ được dự báo sẽ chậm lại đôi chút, từ 0,4% xuống 0,3% so với tháng trước.

Nhìn chung, các dự báo không chỉ ra một báo cáo thay đổi cuộc chơi, nhưng bất kỳ bất ngờ tăng giá nào xuất hiện trên các bản in ISM tốt và bình luận ít ôn hòa hơn dự kiến của các nhà hoạch định chính sách của Fed rất có thể đóng vai trò như lớp kem phủ lên chiếc bánh của một tuần tươi sáng đối với đồng đô la Mỹ. Phố Wall cũng có thể vui mừng về dữ liệu có khả năng mạnh mẽ, ngay cả khi nó chuyển thành việc cắt giảm lãi suất chậm hơn trong tương lai, vì có thêm bằng chứng cho thấy nền kinh tế Hoa Kỳ không hướng đến suy thoái thì không gì khác ngoài tin tốt.

Lạm phát khu vực đồng euro được chú ý trong bối cảnh ECB chia rẽ

Tại Khu vực đồng tiền chung châu Âu, sự chú ý có thể sẽ đổ dồn vào dữ liệu CPI sơ bộ cho tháng 9, dự kiến công bố vào thứ Ba. Mặc dù Lagarde và các đồng nghiệp của bà không đưa ra tín hiệu rõ ràng về việc cắt giảm vào tháng 10, nhưng các PMI đáng thất vọng đã khuyến khích những người tham gia thị trường tăng cược vào hành động như vậy. Cụ thể, khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 17 tháng 10 hiện ở mức khoảng 75%.

Tuy nhiên, một báo cáo của Reuters trích dẫn một số nguồn tin đã lưu ý ngày hôm qua rằng quyết định vào tháng 10 được coi là khá rộng mở. Báo cáo đề cập rằng phe bồ câu sẽ đấu tranh để cắt giảm lãi suất sau khi PMI yếu, nhưng họ có thể sẽ phải đối mặt với sự phản kháng từ phe diều hâu, những người sẽ tranh luận để tạm dừng. Một số nguồn tin đang nói về một giải pháp thỏa hiệp trong đó lãi suất được giữ nguyên nhưng sẽ giảm vào tháng 12 nếu dữ liệu không cải thiện.

Tuy nhiên, kịch bản cơ bản của thị trường là lãi suất sẽ được cắt giảm vào tháng 10 và tháng 12, và một loạt số liệu CPI cho thấy lạm phát ở khu vực đồng Euro sẽ tiếp tục chậm lại có thể củng cố quan điểm đó.

Euro/đô la có thể trượt giá trong trường hợp như vậy và kéo dài đà giảm nếu dữ liệu của Hoa Kỳ xác nhận quan điểm cho rằng Fed không cần phải tiếp tục cắt giảm lãi suất mạnh tay. Tuy nhiên, để bắt đầu xem xét đảo ngược xu hướng giảm, có thể cần phải có một đợt giảm mạnh xuống dưới con số tròn 1,1000, vì sự phá vỡ như vậy có thể xác nhận sự hoàn thành của mô hình đỉnh kép trên biểu đồ hàng ngày.

Tóm tắt ý kiến của BoJ cũng có trong chương trình nghị sự

Tại Nhật Bản, BoJ công bố Tóm tắt ý kiến từ quyết định mới nhất, trong đó các nhà hoạch định chính sách giữ nguyên lãi suất nhưng điều chỉnh tăng đánh giá về tiêu dùng do tiền lương tăng. Thống đốc Ueda cho biết họ sẽ tiếp tục tăng lãi suất nếu nền kinh tế diễn biến theo triển vọng của họ và do đó, các nhà đầu tư có thể tìm hiểu bản tóm tắt để biết manh mối và gợi ý về khả năng tăng lãi suất lần nữa trước khi kết thúc năm.

Dữ liệu việc làm của Nhật Bản trong tháng 8, dự kiến công bố trong phiên giao dịch châu Á vào thứ Ba, và khảo sát Tankan vào thứ Năm, cũng có thể giúp định hình quan điểm của các nhà đầu tư.