Hôm qua không hẳn là một ngày tràn ngập chất xúc tác, vì ‘Mr Market’ chỉ mang đến cho những người tham gia một bữa ăn nhẹ để tiêu hóa.

Kết quả là, không có gì ngạc nhiên khi thấy cổ phiếu giao dịch theo cách khá hỗn loạn, với SP 500 ghi nhận ngày giảm đầu tiên trong ba ngày, trong khi Nasdaq vẫn dậm chân tại chỗ. Điều đó nói rằng, con đường trung hạn ít kháng cự nhất vẫn tiếp tục dẫn đến xu hướng tăng, với ‘Fed put’ vẫn mạnh mẽ và các nhà hoạch định chính sách tiếp tục có sự ủng hộ của những người tham gia.

Điều thú vị là những điều kiện tương đối yên tĩnh này không chỉ là giai thoại, với đường trung bình động 5 ngày của phạm vi cao-thấp hàng ngày trong hợp đồng SP phía trước đã giảm xuống dưới 45 điểm, mức thấp nhất kể từ giữa tháng 7. Môi trường biến động thấp này dường như sẽ tiếp tục trong thời gian tới, trừ khi có bất kỳ luồng tái cân bằng nào vào cuối tháng/cuối quý, với sự kiện rủi ro đáng chú ý tiếp theo sẽ không xảy ra cho đến báo cáo thị trường lao động Hoa Kỳ vào thứ sáu tuần tới.

Nói về dòng tiền, đồng bạc xanh được hỗ trợ nhiều hơn vào hôm qua so với trong giao dịch gần đây, có thể được hưởng lợi từ dòng tiền EoM dương thường thấy của USD, khi DXY tăng lên mức 101. Với giá trị T+2 cho ngày hôm nay vào cuối tháng, sự hỗ trợ đó có thể tiếp tục trong suốt phiên giao dịch sắp tới, mặc dù có thể có tương đối ít tác động dài hạn.

Nói như vậy, sự phục hồi khiêm tốn của đồng đô la vẫn khiến DXY vẫn ở dưới đáy của phạm vi gần đây, gần với mức thấp YTD. Đồng đô la cũng tăng tương đối muộn trong ngày, sau khi EUR tăng lên trên mức 1,12 đô la lần đầu tiên sau 14 tháng và đồng đô la Úc đã vượt qua con số 69 lần đầu tiên kể từ tháng 2 năm ngoái. Tuy nhiên, mức tăng tương đối rộng, với AUD, NZD và JPY đều kết thúc ngày thấp hơn khoảng 1%, mặc dù sự phục hồi của đồng đô la Mỹ có thể sẽ tương đối ngắn, đặc biệt là khi FOMC đang vạch ra kế hoạch quay trở lại mức trung lập nhanh hơn nhiều so với các đối tác G10 của họ.

Trong khi đó, tại tổ hợp Kho bạc, ngày hôm qua chứng kiến nguồn cung dễ dàng tiêu hóa một lần nữa, với phiên đấu giá 5 năm dừng lại trên các ốc vít. Tuy nhiên, đường cong gấu lại dốc thêm một lần nữa, trong ngày thứ 6 liên tiếp, với mối lo ngại của những người tham gia về việc FOMC nới lỏng quá nhiều, quá sớm, tiếp tục kéo dài, vì đầu dài hạn tiếp tục chịu gánh nặng của sự tức giận của thị trường.

Ở nơi khác, dầu thô được giao dịch mạnh, với WTI giảm xuống dưới 70 đô la một thùng, khi những người tham gia một lần nữa thể hiện phản ứng “mua tin đồn, bán sự thật” đối với luồng tin tức liên quan đến địa chính trị và thời tiết. Như tôi đã nói trong một thời gian, nhu cầu tăng liên tục là cần thiết để mở khóa mức tăng bền vững hơn.

Vàng cuối cùng đã đạt mức cao kỷ lục mới trong ngày thứ năm liên tiếp, khi kim loại màu vàng tiếp tục tỏa sáng. Trong trường hợp không có các yếu tố cơ bản hỗ trợ, người ta chỉ có thể cho rằng hoạt động mua CB bán lẻ và EM tiếp tục thúc đẩy vàng tăng, mặc dù động lực tăng mạnh không phải là thứ mà tôi muốn bước vào ngay lúc này, vì có rất ít dấu hiệu tăng giá cho một tài sản, hơn là một tài sản đang thiết lập mức cao kỷ lục trên cơ sở gần như hàng ngày.

Cuộc săn tìm chất xúc tác bên ngoài để thúc đẩy giá cả vẫn đang diễn ra cho đến ngày nay, mặc dù lịch kinh tế cung cấp nhiều lý do hấp dẫn hơn.

Sự kiện chính trong số các sự kiện nói trên sẽ là một loạt các bài phát biểu của Fedspeak, với các phát biểu từ 8 thành viên FOMC, bao gồm Chủ tịch Powell và Chủ tịch Fed New York Williams, thường được coi là một trong những nhà lãnh đạo tư tưởng quan trọng nhất trong số các thành viên Ủy ban. Đương nhiên, thị trường sẽ tìm kiếm bất kỳ sự rõ ràng nào về lộ trình lãi suất trong tương lai, đặc biệt là liệu có thể thực hiện thêm một đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản nữa tại cuộc họp vào tháng 11 hay không, với đường cong OIS của USD hiện đang chiết khấu khoảng 6/10 khả năng xảy ra kết quả như vậy. Tuy nhiên, bất kỳ cam kết chắc chắn nào cũng có thể sẽ rất ít, với tất cả các nhà hoạch định chính sách đều sẽ nhắc lại xu hướng nới lỏng, mặc dù tốc độ nới lỏng vẫn phụ thuộc vào dữ liệu sắp tới.

Về vấn đề này, hồ sơ dữ liệu đang bận rộn. Ước tính cuối cùng về GDP quý II của Hoa Kỳ được thiết lập để thấy một sự điều chỉnh giảm rất khiêm tốn 0,1pp xuống lần đọc thứ hai, chỉ ra mức tăng trưởng 2,9% trên cơ sở QoQ hàng năm, quý thứ bảy trong tám quý gần đây chứng kiến tốc độ tăng trưởng trên 2%. Các đơn đặt hàng hàng hóa bền mới nhất, doanh số bán nhà kết thúc và số liệu yêu cầu trợ cấp thất nghiệp cũng đều đến hạn, với bản in yêu cầu tiếp tục trùng với tuần khảo sát bảng lương phi nông nghiệp tháng 9.

Những khía cạnh đáng chú ý khác trong lịch trình hôm nay bao gồm bài phát biểu của một số nhà hoạch định chính sách của ECB, bao gồm Chủ tịch Lagarde, cũng như thu nhập từ Costco sau tiếng chuông đóng cửa, có thể là chỉ báo hữu ích cho chi tiêu của người tiêu dùng nói chung.