Tuần này: Hai kịch bản bầu cử có khả năng gây ra phản ứng tích cực và tiêu cực ngay lập tức nhất trên thị trường

Các cuộc thăm dò cho thấy sự thắt chặt khiêm tốn hơn nữa đối với cuộc đua tổng thống, với việc Harris thu hẹp khoảng cách dẫn đầu trong các cuộc thăm dò cho thấy khả năng Trump giành chiến thắng cao hơn. Các cuộc thăm dò ở bảy tiểu bang chiến trường quan trọng đang diễn ra vô cùng sít sao và chúng ta dường như gần như chắc chắn sẽ có một Đêm bầu cử hồi hộp vào ngày 5 tháng 11.

Tuần này, chúng ta sẽ xem xét hai kịch bản có khả năng cung cấp cho thị trường “sổ tay hướng dẫn” rõ ràng nhất cho con đường phía trước, khiến chúng trở thành kết quả tích cực và tiêu cực nhất có thể xảy ra đối với thị trường. Tất nhiên, tất cả các phân tích kịch bản này đều không thể kiểm chứng được, vì chúng ta sẽ chỉ có một kết quả, nhưng đây là…

Hai kịch bản bầu cử có thể chứng minh là tiêu cực ngay lập tức nhất một mặt, và tích cực nhất mặt khác đều là những kịch bản liên quan đến chiến thắng của Harris cho chức tổng thống. Lý do chi tiết hơn bên dưới.

Trong khi đó, trong bất kỳ kịch bản chiến thắng nào của Harris, điều quan trọng là phải xem xét một rủi ro quan trọng bổ sung, một rủi ro cấp bách nhất đối với các cổ phiếu Mag 7: Liệu chính quyền Harris có tái bổ nhiệm người chống độc quyền Lina Khan làm Chủ tịch Ủy ban Thương mại Liên bang (FTC) khi nhiệm kỳ của bà kết thúc vào năm tới không? Mặc dù Khan đã có thành công hạn chế trong việc tiếp quản các công ty độc quyền mà bà chỉ trích như Amazon, Meta và công ty mẹ của Google là Alphabet, bà là tiếng nói mạnh mẽ nhất tại Washington lập luận rằng các công ty này cần phải chia nhỏ và có tham vọng lớn hơn nữa để thực hiện điều đó.

Harris vẫn chưa tiết lộ liệu bà có tái bổ nhiệm Khan hay không. Triển vọng của cổ phiếu Mag 7 luôn đáng được đề cập đến vì 7 cổ phiếu này có giá trị thị trường hơn 16 nghìn tỷ đô la, khiến chúng có giá trị hơn tất cả các cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Nhật Bản và Trung Quốc cộng lại. Việc không tái bổ nhiệm Khan sẽ là tín hiệu cho thấy đảng Dân chủ đang ưu tiên giữ cho những nhà tài trợ chiến dịch lớn nhất của họ hài lòng thay vì chống lại những công ty độc quyền công nghệ thông tin khổng lồ và có ảnh hưởng to lớn này trên cơ sở ý thức hệ.

Nhiều công ty lớn nhất của Hoa Kỳ đang bị đe dọa trong trường hợp Harris chiến thắng, vì câu hỏi lớn hiện ra là liệu Harris có tái bổ nhiệm Lina Khan làm Chủ tịch FTC vào năm tới hay không. Hãy lấy trường hợp của Alphabet, công ty mẹ của Google. Kể từ khi IPO vào năm 2004, giá cổ phiếu của công ty đã tăng khoảng 80 lần, khi công ty trở thành một trong những công ty lớn nhất thế giới, đạt giá trị thị trường hơn 2 nghìn tỷ đô la. Viên ngọc quý của công ty là quyền kiểm soát thị trường tìm kiếm trực tuyến và cũng kiểm soát cửa hàng Google Play trên điện thoại Android, riêng cửa hàng này đã mang lại doanh thu 45 tỷ đô la vào năm ngoái. Quyền lực độc quyền rõ ràng đó đã thu hút sự chú ý của các cơ quan quản lý Hoa Kỳ như Khan.

Tuần trước, Bộ Tư pháp Hoa Kỳ đã đệ trình một đề xuất nhằm phá bỏ hoàn toàn thế độc quyền của Google. Cổ phiếu của công ty hầu như không phản ứng với tin tức này, vì bánh xe công lý quay cực kỳ chậm ở Hoa Kỳ, đặc biệt là đối với một vụ án phức tạp như vậy và một công ty lớn với đội ngũ luật sư hùng hậu. Các nhà quan sát cho rằng bất kỳ thời điểm thực sự quan trọng nào đối với công ty về vấn đề này có thể không đến cho đến năm 2027. Tuy nhiên, công ty có thể phản ứng khá tích cực nếu Khan sẽ không được tái bổ nhiệm làm Chủ tịch FTC, một điều chắc chắn nếu Trump thắng cử tổng thống, và không biết Harris có thắng không.

Kịch bản kết quả bầu cử tiêu cực nhất và tích cực nhất

Những tác động dài hạn là rất lớn đối với các nhà đầu tư nếu một ngày nào đó các lực lượng chống độc quyền thành công trong việc phá vỡ hoặc làm gián đoạn đáng kể mô hình kinh doanh của các cổ phiếu Mag 7 như Apple, Alphabet, Meta, Amazon, Microsoft và thậm chí cả Nvidia. Nhưng mốc thời gian rất dài, có thể là nhiều năm. Chỉ còn ba tuần nữa là đến Ngày bầu cử, câu hỏi cấp bách hơn là thị trường sẽ ứng xử thế nào với kết quả bầu cử vào ngày sau cuộc bầu cử và những tuần tiếp theo. Trong vài tuần qua, chúng tôi đã đề cập đến hai kịch bản Trump có khả năng xảy ra nhất: Trump 2.0 trong đó Trump đều thắng và đảng Cộng hòa giành quyền kiểm soát cả hai viện của Quốc hội, và “bế tắc Trump” trong đó đảng Cộng hòa chỉ kiểm soát Nhà Trắng và Thượng viện. Trong kịch bản sau, thị trường có thể đang đánh giá thấp khả năng xảy ra kết quả bế tắc Trump, vì đảng Dân chủ có thể giành quyền kiểm soát Hạ viện trong một cuộc bầu cử sít sao. Polymarket.com chỉ đưa ra tỷ lệ cược cho kịch bản bế tắc Trump là 13%, so với tỷ lệ cược 38% cho Trump 2.0.

Bây giờ chúng ta hãy xem xét hai kịch bản của Harris và lý do tại sao chúng lại cực kỳ khác biệt. Kịch bản tích cực nhất ngay lập tức đối với thị trường có thể là “sự bế tắc của Harris”, trong đó Harris giành chiến thắng trong cuộc bầu cử tổng thống, nhưng đảng Dân chủ sẽ mất quyền kiểm soát Thượng viện, ngay cả khi họ giành chiến thắng tại Hạ viện. Kịch bản này ít nhiều là “tình trạng hiện tại” của thị trường hiện tại đã mang lại cho chúng ta mức cao nhất mọi thời đại về cổ phiếu ngay cả trước cuộc bầu cử. Trong khi chiến thắng của Harris có nghĩa là các công ty Hoa Kỳ sẽ không nhận được các khoản cắt giảm thuế doanh nghiệp mới do Trump hứa hẹn, thì điều đó cũng có nghĩa là nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ tránh được các mức thuế quan mới nặng nề mà Trump đã hứa. Tương tự như vậy, chương trình nghị sự của Trump có thể sẽ tích cực hơn đối với USD, ít nhất là lúc đầu, và đồng đô la Mỹ yếu hơn có nhiều khả năng xảy ra hơn dưới thời Harris sẽ tốt hơn cho tăng trưởng toàn cầu. Kịch bản bế tắc của Harris được định giá trên thị trường cá cược là khả năng xảy ra thứ hai, hiện tại là 26% tỷ lệ cược.

Mặt khác, một cuộc càn quét của đảng Dân chủ là kịch bản tiêu cực rõ ràng nhất đối với thị trường trong những ngày sau cuộc bầu cử. Điều này rất đơn giản: Đảng Dân chủ đã hứa sẽ tăng thuế doanh nghiệp từ 21% lên 28% và dự đoán về mức thuế suất cao hơn có nghĩa là định giá công ty sẽ cần một sự điều chỉnh nhanh chóng, một lần xuống thấp hơn. Cũng giống như tác động rất tích cực của việc Trump cắt giảm thuế suất doanh nghiệp từ mức cao tới 39% xuống mức cố định là 21% sau cuộc bầu cử năm 2016, điều này có thể có nghĩa là một đợt bán tháo vài phần trăm trở lên đối với cổ phiếu Hoa Kỳ. Một kịch bản càn quét của đảng Dân chủ sẽ là một bất ngờ lớn, xét đến tỷ lệ cá cược hiện tại là khoảng 18% (và con số này có vẻ quá cao – bản đồ bầu cử Thượng viện cực kỳ khó khăn đối với đảng Dân chủ trong cuộc bầu cử này. Có lẽ tỷ lệ cược nên là 10% hoặc thấp hơn).