Khi năm 2024 sắp kết thúc, thị trường ngoại hối (FX) toàn cầu đang điều hướng trong bối cảnh được định hình bởi những diễn biến kinh tế vĩ mô quan trọng. Từ chính sách của ngân hàng trung ương đến những thay đổi bất ngờ của thị trường lao động, hãy cùng tìm hiểu động lực thúc đẩy biến động tiền tệ trên khắp các khu vực.

Dữ liệu lạm phát gần đây của Hoa Kỳ đã xác nhận một sự hạ cánh kinh tế nhẹ nhàng, củng cố niềm tin của nhà đầu tư. Thị trường đã gần như định giá đầy đủ mức cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản của Cục Dự trữ Liên bang trong cuộc họp sắp tới. Điều này đã củng cố tâm lý tích cực trên khắp các thị trường châu Á, nơi hầu hết các chỉ số chứng khoán giao dịch cao hơn qua đêm.

Tuy nhiên, câu chuyện được điều chỉnh bởi sự mong đợi về kết quả từ Hội nghị Công tác Kinh tế Trung ương (CEWC) của Trung Quốc. Các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ các thông báo kích thích kinh tế tiềm năng. Trong khi đó, Đô la Úc (AUD) đã tăng sức hút khi dữ liệu thị trường lao động mạnh mẽ làm giảm khả năng Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) cắt giảm lãi suất vào tháng 2.

Khi Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) chuẩn bị cho cuộc họp chính sách vào tháng 12, những người tham gia thị trường kỳ vọng lãi suất sẽ giảm 25 điểm cơ bản. Trọng tâm chính là liệu các dự báo cập nhật của ECB có cho thấy tiến triển nhanh hơn hướng tới mục tiêu lạm phát hay bộc lộ những lo ngại sâu sắc hơn về kinh tế hay không.

Một cuộc tranh luận quan trọng trong ECB tập trung vào việc liệu sự suy thoái của Khu vực đồng tiền chung châu Âu là theo chu kỳ hay theo cấu trúc. Sự suy thoái theo chu kỳ sẽ được hưởng lợi từ việc nới lỏng tiền tệ để thúc đẩy nhu cầu trong nước. Tuy nhiên, nếu các yếu tố cấu trúc—như dân số già hóa và sức cạnh tranh suy giảm—có tác động, việc nới lỏng quá mức có thể làm suy yếu đồng Euro hơn nữa và làm phức tạp các mục tiêu chính sách dài hạn.

Trong khi ECB vẫn cam kết hoạch định chính sách dựa trên dữ liệu, sự suy yếu gần đây của đồng Euro có thể định hình các quyết định trong tương lai, đặc biệt nếu kỳ vọng của thị trường về các chính sách ôn hòa vượt xa định hướng của ECB.

Thị trường lao động của Úc đã tạo ra một bất ngờ đáng kể với 35.600 việc làm mới, đưa tỷ lệ thất nghiệp xuống còn 3,9%. Tăng trưởng việc làm toàn thời gian vượt xa mức giảm trong các công việc bán thời gian, góp phần tạo ra áp lực lạm phát cơ bản mạnh mẽ. Mặc dù tăng trưởng GDP yếu, thị trường lao động chặt chẽ của Úc nhấn mạnh khả năng phục hồi kinh tế.

Sự mạnh mẽ này thách thức dự báo của RBA về tình trạng thất nghiệp gia tăng và trì hoãn chu kỳ cắt giảm lãi suất dự kiến ​​của họ. Trong khi đó, các yếu tố bên ngoài như triển vọng kinh tế của Trung Quốc và căng thẳng thương mại với Hoa Kỳ tiếp tục gây áp lực giảm giá lên AUD. Tôi đã nói sâu về RBA trong bài đăng trên blog này, bạn có thể vào ĐÂY để đọc thêm về nó.

Hiệu suất của đồng Yên ngày càng phụ thuộc vào đồng Nhân dân tệ Trung Quốc (CNY), đồng tiền này đang phải đối mặt với áp lực mất giá trong bối cảnh căng thẳng thương mại Mỹ-Trung. Những dấu hiệu gần đây cho thấy Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ tăng lãi suất chậm hơn đã gây áp lực lên đồng JPY, nhưng chênh lệch lãi suất thu hẹp với Hoa Kỳ có thể hỗ trợ đồng tiền này trong trung hạn.

Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB), dưới sự lãnh đạo mới, dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất, với thị trường đang tranh luận về mức độ điều chỉnh. Trong khi CHF phải đối mặt với biến động ngắn hạn, triển vọng lãi suất bằng không hoặc gần bằng không có thể tăng sức hấp dẫn của nó như một loại tiền tệ tài trợ vào năm 2025.

Biến động của thị trường ngoại hối phản ánh sự cân bằng tinh tế giữa dữ liệu kinh tế, hành động của ngân hàng trung ương và diễn biến địa chính trị. Đối với các nhà đầu tư, việc hiểu được sự tương tác của các lực lượng cấu trúc và chu kỳ trên khắp các khu vực là rất quan trọng để điều hướng môi trường năng động này.

Khi tháng 12 mở ra, hãy chú ý đến các sự kiện quan trọng như quyết định của ngân hàng trung ương, cập nhật thị trường lao động và thông báo kích thích kinh tế tiềm năng từ các nền kinh tế chủ chốt. Những yếu tố này chắc chắn sẽ định hình quỹ đạo của thị trường tiền tệ hướng đến năm mới.