Tuần này bắt đầu với một nốt nhạc tích cực khi kỳ vọng rằng khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Jerome Powell phát biểu tại cuộc họp Jackson Hole vào thứ Sáu, ông sẽ đưa ra lời ám chỉ mạnh mẽ rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ sớm bắt đầu tại Hoa Kỳ.

Sớm nhất là khi nào? Có lẽ là vào tháng 9? Tăng bao nhiêu? Có lẽ là 25bp hợp lý? Liệu thị trường có khó chịu với ý tưởng cắt giảm 25bp thay vì 50bp không? Có lẽ là không, vì cắt giảm 50bp sẽ đòi hỏi một sự suy thoái kinh tế nghiêm trọng, một cuộc khủng hoảng hoặc chế độ hoảng loạn, điều này không tốt cho khẩu vị rủi ro. Do đó, điều tốt nhất của cả hai thế giới sẽ là gợi ý về một lần cắt giảm 25bp sẽ giữ cho tâm lý thị trường ở vị trí hạ cánh mềm mại ngọt ngào. Và đây là điều mà các nhà đầu tư hy vọng được nghe.

Và hy vọng đó đã đẩy SP500 tăng trong phiên thứ 8 liên tiếp vào thứ Hai. Chỉ số này đã tăng thêm 1% vào hôm qua và hiện chỉ thấp hơn 1% so với mức ATH. Nasdaq 100 tăng 1,30% và vượt qua 50-DMA lần đầu tiên sau gần một tháng. Quỹ ETF Magnificent 7 của Roundhill tăng hơn 1,60% trong khi Russell 2000 tăng 1,20%.

Tóm lại, cả Big Tech và các công ty nhỏ tại Hoa Kỳ đều tăng giá với suy nghĩ về việc cắt giảm lãi suất sắp diễn ra tại Hoa Kỳ. Ngay cả các cổ phiếu năng lượng cũng có một phiên giao dịch tốt mặc dù dầu thô bị bán tháo mạnh, điều này được kích hoạt bởi tin tức rằng Israel đã chấp nhận đề xuất ngừng bắn ở Gaza nếu Gaza đồng ý. Dầu thô của Hoa Kỳ đã giảm hơn 2,5% xuống dưới 75 đô la một thùng vào hôm qua và vẫn chịu áp lực vào sáng nay nhưng có thể – một khi các yếu tố địa chính trị được định giá – sẽ thấy sự hỗ trợ của sự lạc quan của Fed và phục hồi trở lại phạm vi 78 đô la một thùng.

Nhìn rộng ra, điều tôi muốn nói là cả cổ phiếu lớn và nhỏ đều tăng giá ngày hôm qua và chỉ số SP500 có trọng số bằng nhau đã tiến gần đến mức ATH vì đà tăng của thị trường hôm nay không được thúc đẩy bởi AI – mà là bởi kỳ vọng của Fed – và kỳ vọng sau này mang lại lợi ích cho các lĩnh vực khác chứ không chỉ những lĩnh vực nhìn thấy lợi ích trực tiếp từ đầu tư AI.

AMD tuyên bố mua ZT Systems để tăng ‘khả năng và chuyên môn của mình nhằm tối ưu hóa các giải pháp ở cấp độ hệ thống, giá đỡ và trung tâm dữ liệu’ vì khách hàng không còn chỉ muốn chip nữa mà còn muốn các giải pháp AI sẵn sàng sử dụng – một điều mà Nvidia làm tốt hơn các đối thủ với hệ sinh thái của mình và các đối thủ khác nên cải thiện. AMD có kế hoạch bán đơn vị sản xuất cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu của ZT System và giữ lại mảng kinh doanh thiết kế hệ thống của mình và hy vọng cạnh tranh với Nvidia trong việc cung cấp các giải pháp AI nhanh và có quy mô lớn. AMD đã tăng 4,5%.

Tin tức này không làm giảm sự thèm muốn đối với Nvidia, công ty này cũng tăng hơn 4% và đóng phiên ở mức 130 đô la một cổ phiếu. Ngay cả Intel cũng tăng giá vào hôm qua.

Nhìn chung, các nhà sản xuất chip hiện đang hoạt động tốt hơn so với một tháng trước, nhưng sự lạc quan của Fed sẽ thúc đẩy sự luân chuyển sang các nhóm cổ phiếu phi công nghệ của thị trường đã bị bỏ lại phía sau trong năm rưỡi qua và chỉ mang lại tiềm năng tăng giá hạn chế cho Big Tech.

Chỉ số Stoxx 600 của Châu Âu cũng mở cửa tuần với một lưu ý tích cực và tăng trên 50 và 100-DMA, và Nikkei 225 của Nhật Bản có giá thầu tốt hơn hôm nay sau một ngày thứ Hai ảm đạm khi đồng yên phục hồi. Tôi hy vọng tâm trạng thị trường sẽ vẫn chủ yếu lạc quan cho đến cuộc họp Jackson Hole mà không có điểm dữ liệu lớn nào cản trở sự lạc quan. Chúng ta sẽ xem qua các số liệu lạm phát của Châu Âu và Canada hôm nay, biên bản cuộc họp của FOMC vào ngày mai và các số liệu sản xuất nhanh trong tháng 8 vào thứ năm. Tôi đoán rằng các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp hàng tuần của Hoa Kỳ cũng sẽ được theo dõi nghiêm túc hơn bình thường, nhưng nhìn chung sẽ không có gì lớn làm thay đổi trọng tâm của tuần cho đến khi Powell phát biểu.

Đồng đô la Mỹ vẫn yếu – quá yếu – trong bài phát biểu đó, EURUSD củng cố mức tăng gần 1,1080 trước khi CPI hôm nay được đọc và Cable kiểm tra mức 1,30 được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản tương đối mạnh. Vương quốc Anh là nền kinh tế hoạt động tốt nhất trong số các quốc gia lớn trong nửa đầu năm. Bất chấp những trò hề chính trị, nỗi đau Brexit và cuộc khủng hoảng chi phí sinh hoạt, nền kinh tế Anh đã tăng trưởng hơn các quốc gia lớn trong hai quý đầu năm – thậm chí còn tốt hơn cả Hoa Kỳ. Đức được xếp hạng ở cuối bảng sau Pháp và Ý. Và hiệu suất đáng ngạc nhiên của nền kinh tế Anh khiến những người theo chủ nghĩa ôn hòa của Ngân hàng Anh (BoE) kiềm chế hơn so với các đối tác của Fed và hỗ trợ đồng bảng Anh so với đồng bạc xanh.

Nhưng một lần nữa, tôi vẫn nghĩ rằng sự yếu kém của đồng đô la Mỹ đã đi quá xa và chúng ta sẽ thấy một số điều chỉnh giảm trước khi cuối cùng tăng lên trên mốc 1,30. Nếu không có gì, nền kinh tế Hoa Kỳ đang hoạt động tốt hơn hầu hết các quốc gia khác và chỉ riêng điều đó thôi cũng đủ khiến những người theo chủ nghĩa ôn hòa của Fed tin rằng Fed sẽ cắt giảm nhiều hơn các quốc gia khác trong những tháng tới.

Vẫn ở Anh, trong khi nền kinh tế Anh và Cable vượt trội hơn các đối thủ trong những tháng qua, chỉ số blue-chip của Anh, FTSE 100 – quan tâm nhiều hơn đến sức khỏe kinh tế toàn cầu hơn là các vấn đề của riêng Vương quốc Anh do tiếp xúc nhiều với năng lượng – đã không hoạt động tốt hơn các chỉ số khác. Nhưng chỉ số năng lượng nặng này sẽ tiếp tục thấy được lợi ích của dòng tiền phục hồi, nếu việc cắt giảm lãi suất bắt đầu khi chúng ta vẫn đang trong vùng hạ cánh mềm.