Theo dữ liệu khảo sát PMI tạm thời, tháng 8 chứng kiến sự kết hợp đáng mừng giữa tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ hơn, cải thiện việc làm và lạm phát thấp hơn.

Cả lĩnh vực sản xuất và dịch vụ đều báo cáo mức tăng trưởng sản lượng vững chắc và tăng số lượng việc làm khi niềm tin kinh doanh vẫn được nâng cao theo tiêu chuẩn lịch sử.

Mặc dù tăng trưởng GDP có vẻ sẽ yếu đi trong quý 3 so với mức tăng ấn tượng trong nửa đầu năm, nhưng PMI cho thấy nền kinh tế đang mở rộng với tốc độ tăng trưởng quý khá vững chắc ở mức khoảng 0,3%.

Trong khi đó, áp lực lạm phát đã giảm bớt vào tháng 8, đặc biệt là trong lĩnh vực dịch vụ – vốn là lĩnh vực quan tâm chính của Ngân hàng Anh.

Do đó, dữ liệu khảo sát mới nhất giúp hạ thấp rào cản cho việc cắt giảm lãi suất thêm nữa, mặc dù bản chất lạm phát vẫn ở mức cao trong lĩnh vực dịch vụ cho thấy các nhà hoạch định chính sách sẽ hành động thận trọng.

Tăng trưởng sản lượng tăng cao hơn

Hoạt động kinh doanh tăng trong tháng thứ mười liên tiếp vào tháng 8, theo dữ liệu khảo sát PMI ban đầu, tốc độ tăng trưởng đang tăng tốc lên mức nhanh nhất kể từ tháng 4 và là mức nhanh thứ hai trong 15 tháng qua. Chỉ số tăng trưởng kinh tế tiêu đề từ các cuộc khảo sát PMI nhanh, Chỉ số đầu ra tổng hợp PMI toàn cầu của Anh đã điều chỉnh theo mùa, đã tăng từ 52,8 vào tháng 7 lên 53,4 vào tháng 8.

Chỉ số PMI mới nhất nhìn chung cho thấy nền kinh tế Anh đang tăng trưởng với tốc độ 0,3% trong quý, dựa trên mối quan hệ lịch sử giữa PMI và GDP, củng cố thêm dấu hiệu cho thấy nền kinh tế đã duy trì tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ trong quý 3.

Dữ liệu GDP chính thức cho thấy mức tăng trưởng mạnh hơn PMI trong năm nay, báo hiệu mức tăng trưởng 0,7% trong quý đầu tiên và mức tăng 0,6% trong quý thứ hai, nhưng nhiều nhà kinh tế, bao gồm cả những nhà kinh tế tại Ngân hàng Anh, kỳ vọng tốc độ tăng trưởng sẽ chậm lại trong nửa cuối năm ở mức phù hợp hơn với mức mà PMI báo hiệu.

Một ngành sản xuất đang hồi phục đã dẫn đầu sự mở rộng kinh tế trong tháng thứ tư liên tiếp vào tháng 8. Sản lượng nhà máy hiện đã tăng trong năm trong sáu tháng qua, đánh dấu sự phục hồi đáng mừng sau những đợt giảm mạnh trong suốt cuối năm 2022 và phần lớn năm 2023. Mặc dù tăng trưởng sản lượng sản xuất đã chậm lại vào tháng 8, nhưng hai tháng qua đã chứng kiến mức tăng liên tiếp mạnh nhất kể từ những tháng đầu năm 2022.

Sự mở rộng sản xuất mới nhất được thúc đẩy bởi nhu cầu trong nước phục hồi, khi các đơn đặt hàng xuất khẩu hàng hóa tiếp tục giảm trong tháng 8, giảm với tốc độ nhanh hơn và ghi nhận mức giảm tháng thứ ba mươi mốt liên tiếp.

Trong khi đó, hoạt động của ngành dịch vụ tăng trưởng với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 4, tăng trong tháng thứ mười liên tiếp. Cũng giống như sản xuất, động lực chính cho hoạt động dịch vụ là nhu cầu trong nước, với mức tăng trưởng doanh số xuất khẩu suy yếu vào tháng 8 xuống mức thấp nhất trong tám tháng và chỉ ghi nhận mức tăng khiêm tốn. Trong các dịch vụ, sự mở rộng chủ yếu được thúc đẩy bởi Công nghệ thông tin, tiếp theo là Dịch vụ tài chính.

Tăng trưởng việc làm tăng lên mức cao nhất trong 16 tháng

Sự mở rộng liên tục của sản lượng trong tháng 8 đi kèm với việc tăng cường tạo việc làm. Việc làm tăng với tốc độ nhanh nhất trong 16 tháng, thể hiện tháng thứ tám tăng trưởng việc làm ròng sau khi việc làm giảm trong bốn tháng cuối năm 2023. Chỉ số việc làm PMI hiện tại về cơ bản phù hợp với 100.000 việc làm được thêm vào nền kinh tế trong quý 3.

Tăng trưởng việc làm trong lĩnh vực dịch vụ đã giảm nhẹ so với tháng 7, nhưng mức tăng trong tháng 8 vẫn là mức tăng lớn thứ hai trong hơn một năm. Tuy nhiên, sự cải thiện lớn nhất trong những tháng gần đây đã được nhìn thấy trong lĩnh vực sản xuất, nơi việc làm đã tăng trong tháng thứ hai vào tháng 8, tăng với tốc độ chưa từng thấy trong hơn hai năm.

Mặc dù chi phí nhân công tăng vẫn tiếp tục được báo cáo rộng rãi trong bối cảnh số lượng lực lượng lao động tăng, áp lực lạm phát chung đã giảm bớt vào tháng 8.

Chi phí đầu vào của hàng hóa và dịch vụ tăng chung ở mức chậm nhất kể từ tháng 1 năm 2021, chủ yếu do lạm phát dịch vụ giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2021. Điều quan trọng là tỷ lệ lạm phát dịch vụ hiện tại chỉ cao hơn một chút so với mức trung bình mười năm trước đại dịch, cho thấy xu hướng chi phí đang trở lại bình thường trong một lĩnh vực vốn là mối quan tâm chính về lạm phát của các nhà hoạch định chính sách trong những tháng gần đây.

Trong khi chi phí đầu vào sản xuất tăng, thường liên quan đến tình trạng thiếu hụt chuỗi cung ứng, sự chậm trễ trong vận chuyển và giá nhập khẩu cao hơn, tốc độ tăng đã chậm lại so với mức cao nhất trong một năm rưỡi vào tháng 7.

Áp lực chi phí đầu vào giảm đã thúc đẩy lạm phát giá bán thấp hơn, vốn đã giảm nhẹ đối với cả hàng hóa và dịch vụ vào tháng 8. Chỉ số giá bán PMI tổng thể do đó đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2021, phù hợp với việc lạm phát cốt lõi tiếp tục giảm từ mức 3,3% hàng năm hiện tại. Tuy nhiên, tỷ lệ lạm phát do PMI báo hiệu vẫn ở mức cao theo các tiêu chuẩn lịch sử – chỉ số giá bán hiện tại là 55,0 so với mức trung bình của thập kỷ trước đại dịch là 52,2 – cho thấy áp lực giá có phần cứng đầu, đặc biệt là trong lĩnh vực dịch vụ.

Triển vọng

Nhìn về phía trước, kỳ vọng sản lượng tương lai đã giảm nhẹ trong cả sản xuất và dịch vụ vào tháng 8 mặc dù mức độ lạc quan chung vẫn cao hơn nhiều so với mức trung bình dài hạn của cuộc khảo sát. Do đó, trong khi sự suy giảm trong tâm lý ám chỉ rằng tăng trưởng sản lượng có khả năng chậm lại vào tháng 9, bất kỳ sự chậm lại nào cũng có thể chỉ ở mức khiêm tốn với sự thu hẹp được tránh trong thời gian tới.

Do đó, các nhà kinh tế của SP Global Market Intelligence dự báo tăng trưởng GDP của Vương quốc Anh sẽ chậm lại ở mức khoảng 0,25% trong cả quý 3 và quý 4 năm 2024. Sau mức tăng mạnh 0,7% và 0,6% trong hai quý đầu năm, điều đó sẽ dẫn đến mức tăng trưởng GDP 1,0% trong năm.

Sự suy thoái này, kết hợp với việc áp lực giá cả tiếp tục giảm bớt được thể hiện trong các cuộc khảo sát PMI nhanh vào tháng 8, mở ra cánh cửa nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa vào cuối năm.

Ngân hàng Anh đã hạ lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản xuống 5% tại cuộc họp tháng 7, lần cắt giảm đầu tiên kể từ tháng 3 năm 2020. Quyết định này được “cân bằng tinh tế” với năm trong số chín thành viên của Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng bỏ phiếu cho việc cắt giảm lãi suất. Thống đốc Ngân hàng Andrew Bailey tuyên bố rằng đây không nên được coi là khởi đầu cho một đợt giảm lãi suất nhanh chóng, nhấn mạnh rủi ro nới lỏng chính sách tiền tệ quá nhanh trong khi lạm phát vẫn ở mức cao. Do đó, các nhà kinh tế của SP Global Market Intelligence dự kiến chỉ có một lần cắt giảm thêm 25 điểm cơ bản trong năm nay, đưa lãi suất chính sách xuống còn 4,75%, mặc dù rõ ràng có khả năng MPC có thể được khuyến khích hơn nữa hướng tới mức lãi suất tháng 9 bởi các số liệu PMI gần đây.