Tăng trưởng kinh tế của thị trường mới nổi chậm lại vào giữa quý 3 năm 2024, theo khảo sát PMI của SP Global, nhưng vẫn tương đối rộng hơn so với các thị trường phát triển khi cả lĩnh vực sản xuất và dịch vụ đều tiếp tục mở rộng. Tuy nhiên, sự chậm lại trong việc mở rộng sản lượng sản xuất vẫn đáng theo dõi, đặc biệt là khi điều kiện thương mại xấu đi lần đầu tiên vào năm 2024.

Trong khi đó, áp lực giá cả giảm đi, được quan sát thông qua chi phí đầu vào giảm và tỷ lệ lạm phát đầu ra, tạo điều kiện cho các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi hạ lãi suất trong khi chúng ta chờ đợi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất tại Hoa Kỳ.

Tăng trưởng của thị trường mới nổi tiếp tục chậm hơn các thị trường phát triển vào tháng 8

Các cuộc khảo sát PMI do SP Global biên soạn trên toàn cầu cho thấy tốc độ tăng trưởng sản lượng trên khắp các thị trường mới nổi đã chậm lại trong tháng thứ ba liên tiếp, diễn ra ở tốc độ chậm nhất kể từ tháng 10 năm 2023. Chỉ số sản lượng PMI thị trường mới nổi theo trọng số GDP đã giảm xuống còn 52,1 vào tháng 8, giảm so với mức 52,4 vào tháng 7. Điều này đã kéo dài chuỗi tăng trưởng bắt đầu vào tháng 1 năm 2023.

So với các thị trường phát triển, đây là tháng thứ hai liên tiếp mà tốc độ mở rộng của thị trường mới nổi chậm hơn so với thế giới phát triển. Lần gần nhất mà các thị trường mới nổi hoạt động kém hơn các nền kinh tế phát triển ít nhất là ở mức hiện tại là vào tháng 5 năm 2022.

Nói như vậy, tăng trưởng của thị trường mới nổi vẫn có tính rộng hơn so với các thị trường phát triển. Sản lượng liên tục tăng ở cả lĩnh vực sản xuất và dịch vụ trong tháng thứ hai mươi liên tiếp tính đến tháng 8 năm 2024. Ngược lại, sự mở rộng hoạt động của thị trường phát triển, mặc dù đã tăng tốc lên mức cao nhất trong ba tháng, nhưng hoàn toàn được thúc đẩy bởi những cải thiện trong lĩnh vực dịch vụ khi sản lượng sản xuất giảm với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 1.

Ấn Độ dẫn đầu tăng trưởng trong số các nền kinh tế thị trường mới nổi lớn

Đi sâu vào các điều kiện trên khắp bốn nền kinh tế thị trường mới nổi lớn, Ấn Độ tiếp tục dẫn đầu tăng trưởng với tốc độ mở rộng không đổi vào tháng 8. Điều đó nói rằng, ở đây dịch vụ cũng đã thay thế ngành sản xuất trở thành ngành có tốc độ tăng trưởng cao hơn. Sự mở rộng nhanh hơn trong hoạt động dịch vụ đã bù đắp cho mức tăng chậm nhất trong sản lượng sản xuất kể từ tháng 1 tại Ấn Độ. Đáng chú ý, sự lạc quan của doanh nghiệp trong ngành sản xuất của Ấn Độ cũng giảm xuống, trượt xuống mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2023 trong bối cảnh lo ngại về áp lực cạnh tranh và lạm phát.

Tiếp theo là Ấn Độ là Brazil và Nga, cả hai đều ghi nhận tốc độ tăng trưởng vừa phải vào tháng 8. Đối với Brazil, tháng 8 chứng kiến sự sụt giảm đầu tiên trong sản xuất sản xuất trong năm nay, điều này có nghĩa là dịch vụ vẫn là trụ cột tăng trưởng duy nhất vào giữa quý 3 năm 2024.

Trong khi đó, Trung Quốc đại lục cũng chứng kiến tốc độ tăng trưởng không đổi, mặc dù sự cải thiện nhỏ trong sản lượng sản xuất đã giúp bù đắp cho sự tăng trưởng chậm lại của hoạt động dịch vụ.

Tập trung vào điều kiện của ngành sản xuất thị trường mới nổi

Trong khi tăng trưởng dịch vụ vẫn tương đối vững chắc đối với các thị trường mới nổi thì sự chậm lại trong mở rộng sản xuất là một xu hướng đáng theo dõi.

Sự gia tăng nhẹ nhất trong sản lượng sản xuất trong mười tháng được hỗ trợ bởi chỉ một sự gia tăng nhỏ trong các đơn đặt hàng hàng hóa mới, sau này có xu hướng cũng cung cấp các đặc tính hướng tới tương lai cho hoạt động của ngành. Mặc dù tăng tốc từ tháng 7, tốc độ tăng của các đơn đặt hàng sản xuất của thị trường mới nổi nằm trong số những mức thấp nhất trong chuỗi tăng trưởng 13 tháng hiện tại.

Quan trọng là, các đơn đặt hàng xuất khẩu hàng hóa đã giảm lần đầu tiên trong năm nay. Mặc dù hạn chế về nguồn cung một lần nữa đóng vai trò làm giảm hiệu suất xuất khẩu, nhưng những phát hiện từ PMI tháng 8 cũng cho thấy rằng các điều kiện về nhu cầu đã suy yếu khi tình trạng bán tháo hàng tồn kho giữa các nhà sản xuất tiếp tục diễn ra vào tháng 8. Hơn nữa, mức độ tin tưởng giữa các nhà sản xuất toàn cầu đã giảm trong giai đoạn khảo sát mới nhất, trái ngược với những cải thiện được quan sát thấy trong lĩnh vực dịch vụ. May mắn thay, các nhà sản xuất hàng hóa ở thị trường mới nổi nhìn chung vẫn duy trì mức độ tin tưởng như tháng 7, rõ ràng là với việc cắt giảm lãi suất đang chờ xử lý, đặc biệt là ở các nước phát triển, có khả năng tiếp thêm niềm tin trong những tháng tới.

Lạm phát giá bán ở mức thấp nhất trong 15 tháng

Với việc Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ dự kiến sẽ hạ lãi suất ngay vào tháng 9, trọng tâm cũng hướng đến các động thái tiềm năng hơn nữa trong không gian thị trường mới nổi. Chuyển sang các chỉ số giá PMI để tìm manh mối về lạm phát, dữ liệu tháng 8 mới nhất cho thấy áp lực giá đã giảm trong giai đoạn khảo sát mới nhất.

Giá bán trung bình tăng chậm nhất kể từ tháng 5 năm 2023 với cả nhà sản xuất và nhà cung cấp dịch vụ thị trường mới nổi đều tăng phí chậm hơn. Điều này cũng rõ ràng ở khu vực Châu Á không bao gồm Nhật Bản, nơi phí dịch vụ thực tế đã giảm lần đầu tiên kể từ tháng 4 năm 2022.

Lạm phát giá bán tại thị trường mới nổi nhẹ hơn được hỗ trợ bởi mức tăng chậm hơn của chi phí đầu vào vào tháng 8, khi chúng ta thấy lạm phát chi phí đầu vào giảm xuống mức thấp nhất trong bốn tháng. Điều đó nói rằng, điều này hoàn toàn do sản xuất thúc đẩy, khi lạm phát giá đầu vào dịch vụ tăng mạnh trong tháng thứ hai liên tiếp, mặc dù tỷ lệ lạm phát vẫn thấp hơn mức trung bình trong lịch sử.

Bức tranh toàn cảnh trả lời câu hỏi liệu các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi có còn dư địa để hành động khi Fed bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất hay không, mặc dù điều kiện tăng trưởng của thị trường mới nổi rõ ràng vẫn chưa xấu đi đến mức buộc các ngân hàng trung ương trong khu vực phải nhanh chóng hành động theo các ngân hàng trung ương của các nền kinh tế phát triển lớn hiện nay.