Đồng đô la Mỹ đã chứng minh được hiệu suất ổn định, duy trì sự thống trị của mình trên thị trường tiền tệ toàn cầu. Khi Cục Dự trữ Liên bang chuẩn bị cho quyết định chính sách cuối cùng của năm, đồng đô la Mỹ đã giao dịch gần mức kháng cự quan trọng là 107,00 trên chỉ số đô la.

Cách tiếp cận chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang đóng vai trò then chốt trong việc thúc đẩy hiệu suất của đồng đô la. Trong khi lạm phát tại Hoa Kỳ đã cho thấy dấu hiệu điều chỉnh, lập trường thận trọng của Fed về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai vẫn tiếp tục hỗ trợ cho đồng tiền này. Các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ cuộc họp chính sách sắp tới của Fed để tìm tín hiệu về hướng đi của lãi suất trong năm 2025. Việc tạm dừng tăng lãi suất sẽ phản ánh sự tin tưởng vào sự ổn định của nền kinh tế, trong khi bất kỳ dấu hiệu nào về việc thắt chặt hơn nữa có thể củng cố đà tăng giá của đồng đô la.

Chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và các công cụ nợ của các nền kinh tế lớn khác vẫn là yếu tố quan trọng hỗ trợ sức mạnh của USD. Lợi suất tương đối cao hơn đối với tài sản của Hoa Kỳ thu hút vốn toàn cầu, đặc biệt là khi các ngân hàng trung ương khác, chẳng hạn như Ngân hàng Nhật Bản và Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, áp dụng các chính sách thích ứng hơn.

USD tiếp tục đóng vai trò là nơi trú ẩn an toàn trong bối cảnh bất ổn kinh tế toàn cầu. Tăng trưởng kinh tế chậm lại của Trung Quốc và khả năng cắt giảm lãi suất đã nới rộng khoảng cách lợi suất với Hoa Kỳ, qua đó tăng thêm sức hấp dẫn của đồng đô la. Ngoài ra, căng thẳng địa chính trị và bất ổn thương mại tạo ra động lực ổn định cho USD, khi các nhà đầu tư đổ xô đến sự ổn định được nhận thấy của nền kinh tế Hoa Kỳ.

Ở phía bên kia của quang phổ, đồng Yên Nhật đang ở trong một vị thế bấp bênh. Từng được coi là một loại tiền tệ trú ẩn, đồng Yên đã phải đối mặt với sự suy giảm ổn định vào năm 2024, giao dịch trên mức 154,00 so với đô la. Điểm yếu này phản ánh sự kết hợp của những thách thức về chính sách trong nước và các lực lượng thị trường bên ngoài:

Sự miễn cưỡng tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản là một đặc điểm xác định về hiệu suất kém của đồng yên. Bất chấp áp lực lạm phát gia tăng, BoJ vẫn cam kết với chính sách tiền tệ cực kỳ nới lỏng của mình, nhấn mạnh nhu cầu tăng trưởng ổn định và bền vững trước khi xem xét những thay đổi đáng kể. Những người tham gia thị trường hiện dự đoán sẽ không tăng lãi suất cho đến đầu năm 2025, một lập trường trái ngược hoàn toàn với các chu kỳ thắt chặt mạnh mẽ hơn của các ngân hàng trung ương khác.

Chiến lược truyền thông của BoJ đã làm phức tạp thêm triển vọng của đồng yên. Sau những điều chỉnh chính sách bất ngờ vào đầu năm gây ra bất ổn tài chính, ngân hàng trung ương đã áp dụng giọng điệu thận trọng để tránh sự gián đoạn thị trường hơn nữa. Tuy nhiên, điều này đã dẫn đến sự hoài nghi trong số các nhà đầu tư, thúc đẩy việc bán ra đồng yên tăng lên vào tháng 12 khi những người tham gia thị trường điều chỉnh kỳ vọng của họ.

Lợi suất thấp dai dẳng của Nhật Bản khiến đồng yên kém hấp dẫn hơn so với các loại tiền tệ có lợi suất cao hơn như USD. Sự khác biệt rõ rệt trong chính sách tiền tệ giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ đã nới rộng khoảng cách lợi suất, làm gia tăng áp lực giảm giá đối với đồng yên.

Đường đi tương phản của USD và JPY nhấn mạnh những câu chuyện rộng hơn về nền kinh tế Hoa Kỳ và Nhật Bản. Hoa Kỳ đã thể hiện khả năng phục hồi đáng kể, được hỗ trợ bởi chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ, tăng trưởng việc làm ổn định và hiệu suất doanh nghiệp mạnh mẽ. Ngược lại, Nhật Bản phải đối mặt với những thách thức về mặt cấu trúc, bao gồm dân số già hóa nhanh chóng, tăng trưởng tiền lương trì trệ và phụ thuộc nhiều vào nhu cầu bên ngoài.

Khi sự suy thoái kinh tế của Trung Quốc tác động đến thương mại toàn cầu, nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu của Nhật Bản đặc biệt dễ bị tổn thương. Trong khi BoJ đặt mục tiêu kích thích nhu cầu trong nước thông qua các chính sách thích ứng, các biện pháp này vẫn chưa chuyển thành lợi ích kinh tế đáng kể.

Đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư tiền tệ, sự phân kỳ giữa USD và JPY mang đến cả cơ hội và rủi ro:

Quỹ đạo tăng của đồng đô la được hỗ trợ bởi bối cảnh kinh tế mạnh mẽ và động lực lợi suất thuận lợi. Tuy nhiên, cần thận trọng vì bất kỳ tín hiệu ôn hòa nào từ Fed cũng có thể làm giảm mức tăng của nó.

Sự suy yếu liên tục của đồng yên có vẻ có khả năng xảy ra trong thời gian tới, đặc biệt là nếu BoJ duy trì lập trường chính sách hiện tại. Tuy nhiên, bất kỳ sự thay đổi bất ngờ nào trong chính sách tiền tệ của Nhật Bản hoặc tâm lý rủi ro toàn cầu đều có thể gây ra sự đảo ngược mạnh mẽ.

Khi năm 2024 sắp kết thúc, sự tương tác giữa USD và JPY sẽ vẫn là tâm điểm chú ý của thị trường toàn cầu. Thông báo chính sách cuối cùng của Cục Dự trữ Liên bang trong năm có thể định hình diễn biến của đồng đô la vào năm 2025, trong khi cách tiếp cận thận trọng của Ngân hàng Nhật Bản khiến đồng yên dễ bị mất giá hơn nữa.

Cuối cùng, sức mạnh của USD và sự yếu kém của JPY phản ánh động lực kinh tế và chính sách sâu sắc hơn. Đối với các nhà đầu tư, việc theo dõi các quyết định của ngân hàng trung ương, dữ liệu kinh tế vĩ mô và tâm lý rủi ro toàn cầu sẽ rất cần thiết để điều hướng bối cảnh phức tạp và đang thay đổi này.