Vào đầu tháng 8, các nhà đầu tư đã trải qua một đợt tăng đột biến dữ dội, mặc dù ngắn ngủi trong biến động thị trường. Nếu các mô hình theo mùa là bất kỳ hướng dẫn nào, đợt tăng đột biến tiếp theo có thể kéo dài lâu hơn một chút. Khi chúng ta bước vào mùa thu, theo truyền thống là một trong những giai đoạn yếu hơn trong năm, các nhà đầu tư nên cân nhắc các chiến lược phòng ngừa rủi ro để bảo vệ mức tăng đáng kể trong năm nay.

Lần cuối tôi thảo luận về tính theo mùa là vào mùa xuân. Tôi đã nhấn mạnh rằng mặc dù câu nói “Bán vào tháng 5 và đi chơi” có phần đúng, nhưng các năm bầu cử có xu hướng có các mô hình theo mùa hơi khác nhau. Thay vì suy yếu vào mùa hè, thị trường có nhiều khả năng sẽ vấp ngã vào mùa thu. Tính đến nay, mô hình này vẫn giữ nguyên. Ngay cả sau khi chịu mức giảm gần 10% vào đầu tháng 8, tính đến cuối tháng 8, SP 500 vẫn cao hơn 10% so với cuối tháng 4.

Nhưng trong khi cổ phiếu vẫn kiên cường, và đà tăng trưởng vững chắc từ đầu năm đến nay cho thấy nhiều mức tăng hơn vào cuối năm, các mô hình theo mùa hiện đang trở nên kém thuận lợi hơn. Điều này không chỉ cho thấy lợi nhuận yếu hơn mà còn cho thấy biến động cao hơn. Với mức biến động ngụ ý hiện tại dưới mức trung bình, được tính theo giá quyền chọn, các nhà đầu tư có cơ hội phòng ngừa rủi ro cổ phiếu của mình bằng các quyền chọn tương đối rẻ.

Đầu tư liên quan đến rủi ro: Quyền chọn liên quan đến rủi ro và không phù hợp với tất cả các nhà đầu tư. Trước khi mua hoặc bán quyền chọn, một người phải nhận được một bản sao của “Đặc điểm và Rủi ro của Quyền chọn Chuẩn hóa”. Bạn có thể lấy bản sao của tài liệu này từ nhà môi giới của mình, từ bất kỳ sàn giao dịch nào mà quyền chọn được giao dịch hoặc bằng cách ký hợp đồng với The Options Clearing Corporation, (1-888-678-4667).

Trong những năm bầu cử từ năm 1990, Chỉ số biến động CBOE (thường được gọi là chỉ số VIX), theo dõi biến động ngụ ý trên Chỉ số SP 500, thường tăng khoảng 10% vào tháng 9 và 25% nữa vào tháng 10. Điều này tương đương với mức VIX trung bình là 25 vào tháng 10 trước cuộc bầu cử Tổng thống Hoa Kỳ.

Tính đến cuối tháng 8, thị trường dường như không giảm giá sự gia tăng biến động truyền thống. Trong khi biến động cổ phiếu tăng đột biến vào đầu tháng 8, sự gia tăng, mặc dù mang tính lịch sử, nhưng lại diễn ra trong thời gian ngắn đáng kể. Đến cuối tháng, biến động ngụ ý đã giảm dần, trở lại gần mức trung bình dài hạn trên nhiều loại tài sản (xem Biểu đồ 1).

Không chỉ biến động hiện tại khiêm tốn, mà khi xem xét các hợp đồng tương lai trên Chỉ số VIX, các nhà đầu tư không mong đợi một sự gia tăng đáng kể trong thời gian tới. Hợp đồng tháng 10 chỉ cho thấy một sự gia tăng nhỏ về biến động trong tháng 10, lên khoảng 18, so với mức trung bình là 25 trong những năm bầu cử trước.

Trong khi dữ liệu kinh tế gần đây, đặc biệt là báo cáo doanh số bán lẻ mạnh mẽ vào tháng 7, đã cho phép các nhà đầu tư thở phào nhẹ nhõm, vẫn có một số nguồn biến động hợp pháp ẩn núp trong bối cảnh. Trong những tháng tới, các nhà đầu tư sẽ cần cân bằng rủi ro của nền kinh tế chậm lại, kỳ vọng giá cả tích cực về việc cắt giảm lãi suất của Fed, rủi ro địa chính trị kéo dài và những gì có khả năng chứng minh là một cuộc bầu cử sát nút. Tất cả những điều này cho thấy rằng biến động cổ phiếu có khả năng tăng đáng kể so với mức hiện tại.

Sử dụng sự biến động của quyền chọn giá rẻ như một biện pháp phòng ngừa

Tháng trước, tôi ủng hộ việc cắt giảm mức độ tiếp xúc với cổ phiếu và nhấn mạnh tính nhất quán trong danh mục đầu tư. Một chiến lược thứ ba mà các nhà đầu tư cần cân nhắc là sử dụng biến động giá rẻ để mua bảo vệ, tức là các quyền chọn bán và các cấu trúc tăng giá trị trong trường hợp giá giảm và/hoặc biến động tăng. Hiện tại, các quyền chọn này có giá rẻ bất thường, tạo cơ hội bảo vệ lợi nhuận khi giai đoạn trầm lắng mùa hè thông thường kết thúc.