Hiệu suất mạnh mẽ gần đây của vàng, với mức tăng 20% tính đến thời điểm hiện tại và mức cao nhất là 2.531,75 đô la Mỹ vào tháng 8, được thúc đẩy bởi sự kết hợp của nhiều yếu tố khiến vàng trở thành khoản đầu tư hấp dẫn. Có một số lý do khiến môi trường hậu bầu cử có thể tiếp tục hỗ trợ giá vàng, vốn đã vượt trội hơn hẳn chỉ số SP 500 và chỉ số Nasdaq 100 cho đến đầu tháng 9 năm nay. Tính đến ngày 10 tháng 9, vàng đã tăng hơn 21%, trong khi chỉ số SP 500 tăng gần 15% và Nasdaq 100 tăng 12,5%.

Sự không chắc chắn xung quanh cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ sắp tới, mang lại sự bất an dữ dội về tiến trình chính sách tài khóa và sự ổn định chung của thị trường. Đầu tiên là Trump và sau đó là Biden đã vứt bỏ sự thận trọng khi thổi bay thâm hụt liên bang trong thời kỳ tốt và đặc biệt là thời kỳ xấu (phản ứng với đại dịch), với nợ của Hoa Kỳ tăng lên trên 120% GDP. Có vẻ như không bên nào sẵn sàng thực hiện chính sách thắt lưng buộc bụng về tài khóa, điều này làm tăng rủi ro lạm phát, một yếu tố tích cực đối với vàng. Trump muốn cắt giảm thuế mà không có kế hoạch đáng tin cậy nào để giảm chi tiêu, trong khi Harris đưa ra một số ý tưởng chính sách thuế mới và muốn kéo dài các chương trình tài khóa khổng lồ của Biden. Cả hai chính quyền đều chắc chắn sẽ gia tăng thâm hụt trong thời kỳ kinh tế suy thoái. Và ngay cả khi chúng ta có một tổng thống Harris hoặc Trump với một Quốc hội chia rẽ, nghĩa là bế tắc chính trị, điều đó có nghĩa là điểm 3 bên dưới – Fed – phải nỗ lực hơn nhiều bằng cách nới lỏng chính sách.

Vàng từ lâu đã là nơi trú ẩn an toàn trong thời kỳ khó khăn và chúng ta có thể sắp kết thúc một đợt tăng giá đáng kinh ngạc đối với cổ phiếu nếu chúng ta đang hướng đến suy thoái, điều mà thị trường trái phiếu và “sự đảo ngược” gần đây của nó dường như đang nói với chúng ta. Sự đảo ngược xảy ra khi lợi suất ngắn hạn giảm xuống dưới lợi suất dài hạn, vì thị trường kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất.

Như đã lưu ý ở trên, cho dù chúng ta đang hướng đến một sự chậm lại nhẹ hay một cuộc suy thoái toàn diện, các quyết định về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ sẽ đóng một vai trò quan trọng trong việc định hình quỹ đạo của vàng. Một chu kỳ cắt giảm lãi suất sẽ bắt đầu vào tháng này tại cuộc họp FOMC ngày 18 tháng 9 của Fed và môi trường lãi suất thấp hơn có thể sẽ thúc đẩy sức hấp dẫn của vàng, đặc biệt là nếu Fed kết thúc việc cắt giảm nhiều hơn dự kiến trong những tháng tới. Lãi suất thấp hơn làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lời như vàng, khiến nó hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư. Theo lịch sử, vàng đã hoạt động tốt trong thời kỳ lãi suất giảm.

Hơn nữa, môi trường toàn cầu rộng lớn hơn—đặc trưng bởi căng thẳng địa chính trị, nỗ lực phi đô la hóa của các ngân hàng trung ương và bất ổn kinh tế—tiếp tục củng cố nhu cầu vàng. Đặc biệt, việc các ngân hàng trung ương mua vàng và nhu cầu bán lẻ mạnh mẽ tại các thị trường chính như Trung Quốc đã giúp duy trì sự gia tăng của kim loại sáng bóng này, khi các nhà đầu tư tìm kiếm sự ổn định trong bối cảnh điều kiện kinh tế bất ổn. Có thể có nhiều góc độ hơn ở đây nếu Trump thắng cử và ông thực hiện các mối đe dọa thuế quan lớn của mình khi một nhóm các quốc gia ngày càng mở rộng tìm cách giao dịch bên ngoài hệ thống đô la Mỹ.

Nhìn chung, sự kết hợp giữa rủi ro địa chính trị, lo ngại về tài chính và những thay đổi tiềm tàng trong chính sách tiền tệ, đặc biệt là sau cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ, tạo nên một lý lẽ lạc quan cho vàng như một tài sản cứng. Lưu ý rằng hàm ý của cụm từ “tài sản cứng” vàng luôn nên được coi chủ yếu là thứ bảo toàn giá trị của nó hơn là thứ sẽ tăng giá đáng kể theo giá trị thực (vượt quá tỷ lệ lạm phát). Các nhà đầu tư có khả năng sẽ tiếp tục coi vàng là một biện pháp phòng ngừa rủi ro trước những bất ổn do cả lực lượng kinh tế và chính sách gây ra.

Trong thập kỷ qua, vàng đã mang lại lợi nhuận trung bình hàng năm là 8,4% tính theo đô la Mỹ, liên tục vượt xa lạm phát. Điều này khiến vàng trở thành lựa chọn hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn muốn duy trì sức mua.