Đồng đô la Mỹ vẫn là một thế lực đáng gờm trên thị trường ngoại hối, được thúc đẩy bởi một nền kinh tế liên tục vượt qua kỳ vọng. Số liệu GDP được điều chỉnh cho quý 3 cho thấy sự tăng trưởng mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi chi tiêu tiêu dùng kiên cường và đầu tư kinh doanh bền vững. Sức mạnh này được củng cố bởi cách tiếp cận kiên định của Cục Dự trữ Liên bang đối với chính sách tiền tệ, với Chủ tịch Jerome Powell nhắc lại cam kết của ngân hàng trung ương trong việc kiềm chế lạm phát.

Chỉ số lạm phát ưa thích của Fed, chỉ số giảm phát Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) cốt lõi, đã cho thấy mức tăng khiêm tốn nhưng dai dẳng, củng cố nhu cầu cảnh giác. Cùng với thị trường lao động thắt chặt lịch sử và tăng trưởng tiền lương vững chắc, những yếu tố này đã làm tăng sức hấp dẫn của đồng bạc xanh đối với các nhà đầu tư tìm kiếm sự ổn định. Đồng đô la đặc biệt vượt trội so với các loại tiền tệ liên quan đến hàng hóa như đô la Úc và đô la Canada, cũng như các loại tiền tệ có lợi suất thấp hơn như đồng euro.

Tuy nhiên, vẫn còn nhiều câu hỏi về việc đồng đô la có thể duy trì sự thống trị của mình trong bao lâu. Khả năng Fed thay đổi chính sách vào năm 2025, cùng với sự thay đổi toàn cầu về tâm lý rủi ro, có thể thử thách khả năng phục hồi của đồng bạc xanh trong những tháng tới.

Đồng bảng Anh phải đối mặt với những trở ngại đáng kể khi nền kinh tế Anh vật lộn với sự phục hồi mong manh. Áp lực lạm phát dai dẳng đã đè nặng lên các hộ gia đình, với doanh số bán lẻ và các chỉ số niềm tin của người tiêu dùng vẽ nên một bức tranh ảm đạm. Chi phí vay cao, một sản phẩm phụ của việc tăng lãi suất trước đó của Ngân hàng Anh, đã hạn chế thêm hoạt động kinh tế.

Trong bối cảnh này, các nhà hoạch định chính sách ngày càng chia rẽ. Trong khi một số người ủng hộ việc duy trì lãi suất cao hơn để chống lạm phát, những người khác lại cho rằng nên nới lỏng chính sách tiền tệ để kích thích tăng trưởng. Phe sau đã giành được sự ủng hộ khi mức tăng trưởng tiền lương giảm và giá năng lượng ổn định, làm giảm áp lực lạm phát. Sự do dự về chính sách này đã khuếch đại tính dễ bị tổn thương của đồng bảng Anh, khiến đồng tiền này dễ bị biến động mạnh do dữ liệu công bố và diễn biến địa chính trị.

Những bất ổn liên quan đến Brexit tiếp tục làm tăng thêm nỗi đau của đồng bảng Anh, đặc biệt là khi các cuộc đàm phán thương mại với Liên minh châu Âu vẫn còn nhiều thách thức. Với nền kinh tế Anh đang trên bờ vực trì trệ, triển vọng của đồng bảng Anh trong năm 2025 có vẻ không ổn định.

Ở Châu Á, đồng yên Nhật là tâm điểm của sự biến động, được thúc đẩy bởi một loạt các yếu tố trong nước và quốc tế độc đáo. Lạm phát ở Nhật Bản đã vượt quá mục tiêu của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) trong nhiều tháng, nhưng ngân hàng trung ương đã chống lại việc tăng lãi suất mạnh tay, ưu tiên tăng trưởng tiền lương dài hạn và ổn định kinh tế hơn là kiểm soát lạm phát ngắn hạn.

Lập trường ôn hòa này khiến đồng yên dễ bị mất giá, đặc biệt là so với đồng đô la. Tình hình đã trở nên trầm trọng hơn do hoạt động đầu cơ trên thị trường ngoại hối, khiến các nhà chức trách Nhật Bản phải đưa ra cảnh báo và cân nhắc các biện pháp can thiệp trực tiếp. Các biện pháp như vậy có khả năng sẽ được áp dụng trong điều kiện thanh khoản thấp của mùa lễ, khi các biến dạng thị trường trở nên rõ rệt hơn.

Bất chấp những thách thức này, tôi thấy đồng yên có tiềm năng phục hồi vào năm 2025, đặc biệt là nếu tăng trưởng toàn cầu chậm lại và nhu cầu về tài sản trú ẩn an toàn tăng lên. Tuy nhiên, phần lớn sẽ phụ thuộc vào khả năng của BOJ trong việc tạo ra sự cân bằng tinh tế giữa việc hỗ trợ nền kinh tế trong nước và ổn định đồng yên.

Khi chúng ta bước vào năm 2025, một số chủ đề dự kiến ​​sẽ thống trị câu chuyện. Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đang hiệu chỉnh lại các chiến lược của họ để ứng phó với áp lực lạm phát thay đổi, quỹ đạo tăng trưởng không đồng đều và động lực địa chính trị đang thay đổi. Những điều chỉnh này có thể sẽ thúc đẩy sự biến động gia tăng, tạo ra cả cơ hội và rủi ro cho những người tham gia thị trường.

Sự tương tác giữa dữ liệu kinh tế, chính sách tài khóa và các cú sốc bên ngoài—chẳng hạn như biến động giá năng lượng hoặc căng thẳng địa chính trị—sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc định hình xu hướng tiền tệ. Các nhà đầu tư sẽ cần áp dụng cách tiếp cận tinh tế, cân bằng các chiến thuật ngắn hạn với trọng tâm là các thay đổi cấu trúc dài hạn.

Hơn nữa, các loại tiền tệ của thị trường mới nổi đang chuẩn bị trở thành tâm điểm khi dòng vốn toàn cầu phản ứng với sự thay đổi chênh lệch lãi suất và khẩu vị rủi ro. Các quốc gia có vị thế tài chính vững chắc và chính sách tiền tệ chủ động có thể thu hút dòng vốn chảy vào, trong khi những quốc gia đang vật lộn với gánh nặng nợ cao hoặc bất ổn chính trị có thể phải đối mặt với tình trạng mất giá tiền tệ.