Lưu trữ cho từ khóa: Sự chậm lại tăng trưởng chủ yếu là do vấn đề một lần liên quan đến thời tiết

Thị trường bất động sản Trung Quốc đã chạm đáy chưa?

Tháng mười một 16, 2024 tumatiensinh Để lại phản hồi

Lãnh đạo Trung Quốc đã có những động thái mạnh mẽ trong những tuần gần đây để hỗ trợ nền kinh tế lớn thứ hai thế giới, một phần là thông qua việc ổn định thị trường nhà ở. Theo Goldman Sachs Research, những nỗ lực của các nhà hoạch định chính sách nhằm đặt ra một ngưỡng định giá bất động sản có thể đánh dấu một bước ngoặt.

“Cuối cùng chúng ta cũng đã đến điểm uốn của vòng xoáy đi xuống đang diễn ra trên thị trường nhà ở”, Yi Wang, người đứng đầu nhóm bất động sản Trung Quốc tại Goldman Sachs Research, viết. “Theo quan điểm của chúng tôi, lần này khác với các biện pháp nới lỏng từng phần trước đây”.

Theo Goldman Sachs Research, khoảng 1 nghìn tỷ đô la tiền kích thích tài chính bổ sung có thể được bơm vào để giúp ổn định thị trường nhà ở trong những năm tới. Quy mô của vấn đề là rất lớn: Các nhà nghiên cứu của chúng tôi ước tính rằng lượng nhà ở tồn kho chưa bán được của Trung Quốc sẽ lên tới 93 nghìn tỷ nhân dân tệ (13 nghìn tỷ đô la) nếu được xây dựng hoàn chỉnh. Để so sánh, sẽ có tổng cộng khoảng 9 nghìn tỷ nhân dân tệ trong doanh số bán bất động sản trong năm nay.

Has China’s property market reached the bottom?_1

Thị trường nhà ở vẫn đang trong tình trạng bấp bênh và phụ thuộc nhiều vào việc chính phủ có tiếp tục hỗ trợ hay không. Nếu không có sự can thiệp, Goldman Sachs Research ước tính giá trị bất động sản có thể có nguy cơ giảm thêm 20% hoặc 25%, tức là giảm xuống còn khoảng một nửa giá đỉnh điểm. Nhưng động thái của chính phủ vẫn tích cực và các nhà nghiên cứu của chúng tôi hiện ước tính giá bất động sản có thể ổn định vào cuối năm 2025.

Wang viết: “Việc chính phủ thực hiện dần dần việc giải phóng nhà ở sẽ mang lại tầm nhìn rõ ràng hơn về việc ổn định thị trường nhà ở trong những năm tới”.

Triển vọng của thị trường bất động sản Trung Quốc thế nào?

Cho đến thời điểm này, các biện pháp của chính phủ nhằm phục hồi thị trường bất động sản vẫn chưa đủ, theo Goldman Sachs Research. Theo ước tính, nguồn cung nhà ở có thể bán được sẽ bằng hơn hai năm nhu cầu, tính đến cuối năm 2024.

Trước đó, ngân hàng trung ương đã đưa ra các biện pháp bao gồm 300 tỷ nhân dân tệ hỗ trợ cho vay đối với các doanh nghiệp nhà nước để mua nhà đã hoàn thiện nhưng chưa bán được. Một khoản tín dụng 4 nghìn tỷ nhân dân tệ khác được nhắm mục tiêu để thúc đẩy hoàn thành dự án. Điều này là không đủ và đã có vấn đề trong việc thực hiện các chương trình này. Nếu không có thêm biện pháp kích thích, Wang ước tính rằng suy thoái nhà ở có thể kéo dài thêm ba năm nữa.

Tuy nhiên, hiện nay có những dấu hiệu cho thấy chính phủ sẽ thực hiện đủ các biện pháp kích thích tài chính bổ sung để giải quyết tình trạng sụp đổ của thị trường bất động sản trong những năm tới.

Với khoảng 8 nghìn tỷ nhân dân tệ tiền kích thích sắp tới, Goldman Sachs Research kỳ vọng sẽ có nguồn lực để giảm lượng hàng tồn kho có thể bán được trên thị trường sơ cấp đồng thời giúp xóa bỏ tình trạng tồn đọng xây dựng và tái cấu trúc nợ. Số tiền kích thích này cũng sẽ giải quyết các đơn vị nhà ở đã bán trước nhưng chưa hoàn thiện của các nhà phát triển. Nhóm nghiên cứu viết rằng đây sẽ là chìa khóa để “tăng cường sự tự tin giữa những người tham gia thị trường”.

Thị trường bất động sản Trung Quốc vẫn còn nhiều rủi ro

Goldman Sachs Research cho biết, với một số nỗ lực trước đây nhằm thúc đẩy nền kinh tế Trung Quốc đã làm dấy lên sự lạc quan trong thời gian ngắn rồi lại không đạt được kỳ vọng, điều quan trọng là phải theo dõi mức độ thực hiện các biện pháp kích thích của chính phủ.

Wang viết rằng việc xác định các dấu hiệu phục hồi giá bán trung bình của bất động sản tại các thành phố lớn và thịnh vượng nhất của Trung Quốc, nơi nhu cầu có thể tìm thấy sự hỗ trợ đầu tiên, cũng rất quan trọng. Sự phục hồi ở những nơi này có thể “giúp thúc đẩy niềm tin giữa những người tham gia thị trường cho sự phục hồi thị trường rộng lớn hơn trong tương lai”, bà viết.

Goldman Sachs Research cũng cảnh báo, tuy nhiên, không có gì đảm bảo rằng những nỗ lực này sẽ thành công. Ví dụ, các nhà nghiên cứu của chúng tôi lưu ý rằng có những điểm tương đồng giữa Trung Quốc và Nhật Bản trong thời kỳ suy thoái bất động sản của nước này. Nghiên cứu trường hợp của họ về bất động sản Tokyo năm 1992-93 cho thấy những thay đổi tiêu cực về nhân khẩu học, bối cảnh kinh tế vĩ mô khó khăn và kỳ vọng giảm phát có thể làm giảm đà phục hồi của giá bất động sản.

==============================

💯 Nếu bạn muốn tham gia giao dịch trên thị trường Forex, Vàng,…. bạn hãy ủng hộ admin bằng cách đăng ký sàn theo link dưới nha! Cảm ơn bạn rất nhiều 😘😘😘

🏆 Sàn Exness: https://one.exnesstrack.net/a/6meoii18rp
🥇 Mã giới thiệu: 6meoii18rp

(Nếu đã có tài khoản rồi thì tìm cách đổi ib Exness và làm theo nhé)

Forex

Xu hướng khả quan của Hoa Kỳ khiến cơ hội cắt giảm lãi suất vào tháng 12 bị bỏ ngỏ

Tháng mười một 16, 2024 tumatiensinh Để lại phản hồi

Người tiêu dùng cứ tiếp tục chi tiêu

Doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ tăng 0,4% theo tháng vào tháng 10, cao hơn một chút so với kỳ vọng đồng thuận là 0,3% theo tháng trong khi tốc độ tăng trưởng của tháng 9 được điều chỉnh tăng từ 0,4% lên 0,8%. Mức tăng lớn 1,6% theo tháng của ô tô là yếu tố chính, nhưng vật liệu xây dựng (+0,5%) và nhà hàng, quán bar (+0,7%) đều có đóng góp lớn.

Nhóm “kiểm soát”, loại trừ các mặt hàng dễ biến động (ba mặt hàng vừa được liệt kê cộng với xăng) và có thành tích theo dõi chi tiêu tiêu dùng rộng hơn bao gồm cả dịch vụ tốt hơn, yếu hơn khá nhiều, giảm 0,1% theo tháng so với mức đồng thuận +0,3%. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng của tháng 9 đã được điều chỉnh tăng từ +0,7% lên +1,2%. Điểm yếu chính là đồ nội thất (-1,3%), chăm sóc sức khỏe cá nhân (-1,1%), đồ dùng thể thao (-1,1%) và hàng tạp hóa (-1,6%). Tất cả các thành phần khác đều nằm trong phạm vi từ -0,2% đến +0,3%.

Có khả năng là ảnh hưởng của bão và thời tiết ấm áp trên khắp Hoa Kỳ đã tác động đến báo cáo này bằng cách thúc đẩy các địa điểm ăn uống và gây tổn hại đến các cửa hàng đồ nội thất và quần áo, nhưng xu hướng cơ bản vẫn không thay đổi.

Con đường của thị trường việc làm sẽ quyết định liệu chúng ta có chứng kiến sự chậm lại hay không

Về vấn đề đó, chúng ta biết rằng 20% hộ gia đình có thu nhập cao nhất chi tiêu nhiều hơn toàn bộ 60% hộ gia đình có thu nhập thấp nhất và 20% hộ gia đình có thu nhập cao nhất đang ở trong tình trạng tài chính tuyệt vời. Lạm phát ít bị hạn chế hơn, sự giàu có trên thị trường bất động sản và vốn chủ sở hữu đã tăng vọt và lãi suất cao có lợi cho họ – nhận được 5% trở lên trên thị trường tiền tệ so với việc trả 3,5% cho khoản thế chấp, nếu họ có.

Tuy nhiên, câu chuyện lại hoàn toàn khác đối với 60% thu nhập thấp nhất khi lạm phát gây đau đớn hơn nhiều trong khi mức tăng của cải khiêm tốn hơn nhiều, và chi phí vay mua ô tô và thẻ tín dụng tăng vọt đã gây tổn hại. Tình trạng nợ quá hạn đang gia tăng và tỷ lệ chủ thẻ tín dụng chỉ thanh toán tối thiểu hàng tháng đã tăng vọt. Đó là lý do khiến dữ liệu việc làm trở nên quan trọng – nếu chúng ta thấy tình hình tiếp tục hạ nhiệt ở đó, nó sẽ làm tăng căng thẳng tài chính và điều đó có thể thúc đẩy sự suy yếu trong tương lai ngay cả khi 20% hàng đầu tiếp tục chi tiêu mạnh mẽ.

Tuy nhiên, hiện tại dữ liệu phù hợp với bình luận của Chủ tịch Fed Powell rằng “nền kinh tế không gửi tín hiệu cho thấy chúng ta cần phải vội vàng hạ lãi suất” và để thị trường định giá chỉ 15 điểm cơ bản trong số 25 điểm cơ bản có thể cắt giảm lãi suất tại cuộc họp FOMC vào tháng 12. Lịch tuần tới khá nhẹ nhàng và biết rằng chỉ số giảm phát PCE cốt lõi gần như chắc chắn sẽ đạt 0,3% MoM vào ngày 27 tháng 11 và báo cáo việc làm vào ngày 6 tháng 12 sẽ là trọng tâm lớn tiếp theo của thị trường.

Hoạt động sản xuất bị kìm hãm bởi các cuộc đình công và bão, nhưng liệu chiến thắng của Trump có thúc đẩy được tâm lý này không?

Sản lượng công nghiệp giảm 0,3% trong tháng 10, không quá yếu như kỳ vọng -0,4% trên thị trường, nhưng sản lượng của tháng 9 đã được điều chỉnh giảm từ -0,3% xuống -0,5%. Sản lượng sản xuất giảm 0,5% trong tháng 10 đúng như dự kiến. Cuộc đình công của Boeing rõ ràng đã gây ảnh hưởng khiến sản lượng giảm 13,9% theo tháng đối với ngành vận tải sau khi giảm 14,9% theo tháng vào tháng 9. Con số này sẽ phục hồi đáng kể trong những tháng tới. Sản lượng ô tô cũng giảm trong tháng thứ hai liên tiếp với hiệu suất trái chiều từ các ngành khác. Chắc chắn có khả năng các cơn bão gần đây đã làm gián đoạn sản lượng ở cấp độ khu vực – Cục Dự trữ Liên bang ước tính các cuộc đình công đã làm giảm 0,2 điểm phần trăm khỏi mức tăng trưởng sản lượng công nghiệp trong khi các cơn bão làm giảm thêm 0,1 điểm phần trăm. Tuy nhiên, điều đó vẫn chỉ ra sự suy giảm ngay cả sau khi các yếu tố đó được loại trừ. Sản lượng tiện ích tăng 0,7% trong khi khai thác tăng 0,3%.

Khảo sát sản xuất của Hoa Kỳ

Decent US Trends Leaves December Rate Cut Chances in the Balance_1

Trong khi đó, khảo sát sản xuất Empire khu vực của NY Fed đã tăng vọt từ -11,9 lên +31,2. Sự đồng thuận là 0,0. Bây giờ cần rất nhiều thận trọng đối với báo cáo này. Khu vực NY Fed là một khu vực tương đối nhỏ về sản xuất khi so sánh với MidWest nhưng đây là một sự thay đổi rất lớn. Điều này ngụ ý rằng mức độ hoạt động gần với tình hình mà chúng ta thấy mình đang ở đỉnh cao của sự phục hồi của nền kinh tế vào năm 2021. Điều đó nói rằng đó là một biện pháp hoặc nhận thức về điều kiện kinh doanh chung và các phản ứng phần lớn chỉ diễn ra ngay sau kết quả bầu cử – vì vậy triển vọng cắt giảm thuế và niềm tin trong một số nhóm rằng thuế quan có thể thúc đẩy lĩnh vực sản xuất có thể đang diễn ra ở đây, nhưng công bằng mà nói, các đơn đặt hàng mới đã hoạt động mạnh mẽ ngay cả khi các lĩnh vực khác vẫn ảm đạm. Chúng ta sẽ phải xem các cuộc khảo sát của Philadelphia Fed, Kansas Fed và Dallas Fed cho biết gì vào tuần tới. Nếu ISM cũng phục hồi, điều đó sẽ làm tăng áp lực buộc Fed phải làm chậm tốc độ cắt giảm lãi suất.

Nguồn: ING

==============================

🏆 Sàn Exness: https://one.exnesstrack.net/a/6meoii18rp
🥇 Mã giới thiệu: 6meoii18rp

(Nếu đã có tài khoản rồi thì tìm cách đổi ib Exness và làm theo nhé)

Forex

Việc xác định biên độ lãi suất ngân hàng – Chính sách thận trọng vĩ mô có vai trò gì?

Tháng mười một 15, 2024 tumatiensinh Để lại phản hồi

Chúng tôi đánh giá chi tiết và trên một mẫu ngân hàng mở rộng về tác động của các chính sách thận trọng vĩ mô đối với biên lợi nhuận của ngân hàng và sự tương tác giữa chính sách thận trọng vĩ mô và chính sách tiền tệ trong việc xác định các biên lợi nhuận đó. Chúng tôi cũng xem xét cả tác động ngắn hạn và dài hạn của các chính sách thận trọng vĩ mô đối với biên lợi nhuận. Chúng tôi cho rằng sự bỏ qua tương đối trong tài liệu về những tác động này đối với biên lợi nhuận là điều đáng ngạc nhiên, xét đến sự liên quan tiềm tàng của chúng đối với các cơ quan chức năng trong việc đánh giá rủi ro đối với sự ổn định tài chính và trong đánh giá chung về lập trường của chính sách kinh tế vĩ mô. Chúng tôi đã sử dụng một tập dữ liệu mở rộng gồm tối đa 3.723 ngân hàng từ 35 quốc gia tiên tiến trong giai đoạn dài 1990-2018, với khoảng 35.000 quan sát và biến kiểm soát tương tự như trong tài liệu hiện có. Kết quả có thể được tóm tắt như sau:

Đầu tiên, một số chính sách thận trọng vĩ mô có tác động đến biên lãi ròng của ngân hàng. Tác động chính là tác động tiêu cực đến biên lãi trong ngắn hạn từ các chính sách dựa trên nhu cầu, cụ thể là giới hạn cho vay trên giá trị và giới hạn dịch vụ nợ trên thu nhập, cũng như các chính sách dựa trên cung-cho vay như kiểm soát tăng trưởng tín dụng, cho vay ngoại tệ và tỷ lệ cho vay trên tiền gửi. Các chính sách này nhằm mục đích hạn chế các quyết định danh mục đầu tư của ngân hàng vì lợi ích của việc giảm cho vay và rủi ro, và do đó, tác động tiêu cực đến biên lãi là điều không đáng ngạc nhiên. Ngược lại, chúng tôi không thấy tác động ngắn hạn nào từ các chính sách dựa trên vốn và tác động tích cực từ các chính sách chung. Chúng tôi cho rằng các chính sách này chủ yếu nhằm đảm bảo rằng các ngân hàng có thể ứng phó trong trường hợp xảy ra khủng hoảng hệ thống bằng cách xây dựng khả năng phục hồi, chứ không phải thay đổi các quyết định danh mục đầu tư về tài sản sinh lời và do đó sẽ có tác động hạn chế hơn đến biên lãi.

Thứ hai, chúng tôi không tìm thấy tác động dài hạn nào đối với các biện pháp tóm tắt của chính sách, ngoại trừ tác động tiêu cực yếu từ các chính sách mục tiêu cung cấp vốn vay, mặc dù một số được tìm thấy đối với các công cụ riêng lẻ. Điều này gợi ý về hành động đối trọng của các ngân hàng đối với bất kỳ tác động ngắn hạn nào đối với biên lợi nhuận từ chính sách thận trọng vĩ mô.

Thứ ba, có những tương tác đáng kể với chính sách tiền tệ, như được thể hiện khi hành động và lập trường của chính sách thận trọng vĩ mô được đòn bẩy kết hợp với lập trường của chính sách tiền tệ như được thể hiện bằng mức lãi suất. Các hiệu ứng tương tác tích cực trong ngắn hạn được phát hiện đối với một số chính sách thận trọng vĩ mô tóm tắt và riêng lẻ, do đó, các hiệu ứng tiêu cực đối với biên độ từ các chính sách thận trọng vĩ mô có thể được bù đắp trong nhiều trường hợp ở mức lãi suất cao hơn. Một số hiệu ứng tương tác dài hạn có thể phát hiện được đối với các công cụ thận trọng vĩ mô riêng lẻ, ngụ ý sự khác biệt đáng kể về hiệu ứng đối với biên độ tùy thuộc vào lập trường của chính sách tiền tệ.

Chúng tôi cho rằng các kiểm tra độ mạnh mẽ củng cố tính hợp lệ của các kết quả cơ sở. Chúng tôi cho rằng những đóng góp quan trọng nhất của nghiên cứu này là các tác động khác biệt đáng kể đến biên độ của các loại chính sách thận trọng vĩ mô khác nhau, các tác động ngắn hạn và dài hạn khác nhau của các chính sách thận trọng vĩ mô đến biên độ lãi suất ngân hàng và các tương tác chính sách tiền tệ/thận trọng vĩ mô đáng kể. Những điều này chưa được kiểm tra rộng rãi trong tài liệu cho đến nay.

Những kết quả này có ý nghĩa quan trọng đối với các nhà hoạch định chính sách muốn đánh giá lập trường chính sách chung, đặc biệt là khi các chính sách tiền tệ được thắt chặt để giảm áp lực lạm phát và các chính sách thận trọng vĩ mô được thắt chặt để giảm tăng trưởng tín dụng. Ví dụ, nếu cả chính sách thận trọng vĩ mô tập trung vào tiền tệ và cung/cầu cho vay được thắt chặt cùng nhau, ban đầu các ngân hàng sẽ có ít thu nhập lãi ròng hơn để tích lũy vốn, với rủi ro tiếp theo đối với sự ổn định tài chính. Mặt khác, những tác động này sẽ được giảm thiểu nếu các hình thức chính sách thận trọng vĩ mô nhắm mục tiêu vào khả năng phục hồi như các quy định về vốn và thanh khoản được thắt chặt cùng với chính sách tiền tệ. Về lâu dài, các chính sách tiền tệ chặt chẽ sẽ có xu hướng mở rộng biên độ trong khi không có tác động bù trừ nào từ các chính sách thận trọng vĩ mô ngoại trừ yếu trong trường hợp các chính sách dựa trên nguồn cung cho vay. Tuy nhiên, các chính sách tiền tệ nới lỏng sẽ thu hẹp biên độ trong dài hạn với rủi ro đối với sự ổn định tài chính, đặc biệt là nếu nó khiến các ngân hàng tăng cường chấp nhận rủi ro để duy trì lợi nhuận. Nói chung, vì tác động của các chính sách thận trọng vĩ mô khác nhau đối với biên độ thay đổi theo các mức lãi suất, nên việc lựa chọn các công cụ chính sách thận trọng vĩ mô cần phải tính đến điều này.

Kết quả cũng có liên quan đến quản lý ngân hàng, vì chúng làm nổi bật thách thức ngắn hạn đối với lợi nhuận từ việc thắt chặt chính sách thận trọng vĩ mô, đặc biệt là nếu nó được kết hợp với chính sách tiền tệ nới lỏng. Có thể có động lực để mở rộng hoạt động phi lãi suất để thu nhập liên quan có thể bù đắp cho khoản lỗ thu nhập lãi ròng. Trong khi việc tăng thu nhập phí có thể trung hòa rủi ro, các hình thức thu nhập phi lãi suất khác như lợi nhuận từ giao dịch danh mục đầu tư có thể làm tăng rủi ro cho ngân hàng. Mặt khác, kết quả cho thấy rằng về lâu dài, các nhà quản lý sẽ có thể bù đắp cho tác động ban đầu của chính sách thận trọng vĩ mô đối với biên lợi nhuận, tuy nhiên, điều này có thể dẫn đến sự chuyển dịch sang danh mục đầu tư có rủi ro cao hơn.

Nghiên cứu sâu hơn có thể tìm cách điều tra lãi suất và các tác động của chính sách thận trọng vĩ mô lên biên lợi nhuận ở các nền kinh tế thị trường mới nổi. Tuy nhiên, điều này sẽ đòi hỏi một thông số kỹ thuật khác để xác định biên lợi nhuận vì các quốc gia như vậy có xu hướng thiếu thị trường trái phiếu dài hạn. Nghiên cứu cũng có thể tiến hành thêm các thử nghiệm đối với các ngân hàng quốc gia tiên tiến, chẳng hạn như liệu các tác động có khác nhau tùy thuộc vào quy mô và vốn hóa của ngân hàng, theo loại ngân hàng (bán lẻ hoặc phổ thông) và theo các giai đoạn phụ hay không. Cũng có thể có thêm công trình nghiên cứu về các tác động của chính sách thận trọng vĩ mô và chính sách tiền tệ lên các thành phần khác của lợi nhuận chung, bao gồm các khoản dự phòng, chi phí không phải lãi suất và thu nhập không phải lãi suất.

Sự ra đời của chính sách thận trọng vĩ mô cùng với chính sách tiền tệ đặt ra vấn đề liệu chính sách thận trọng vĩ mô có tác động bổ sung đến biên độ lãi suất ngân hàng so với chính sách tiền tệ hay không và nếu có, liệu nó có làm nổi bật hay bù đắp cho tác động của lãi suất hay không. Theo quan điểm này, chúng tôi ước tính tác động kết hợp của các chính sách thận trọng vĩ mô và chính sách tiền tệ đối với biên độ lãi suất ngân hàng cho tối đa 3.723 ngân hàng từ 35 quốc gia tiên tiến trong giai đoạn 1990-2018. Trong ngắn hạn, việc thắt chặt cả hai loại chính sách có xu hướng thu hẹp biên độ, trong khi về dài hạn, chính sách tiền tệ thường mở rộng biên độ trong khi tác động của các chính sách thận trọng vĩ mô chủ yếu bằng không hoặc tích cực, gợi ý về hành động đối trọng của các ngân hàng. Cũng có những tương tác đáng kể giữa thận trọng vĩ mô và chính sách tiền tệ đối với một số chính sách thận trọng vĩ mô; lập trường tiền tệ chặt chẽ hơn được thấy rộng rãi là bù đắp cho tác động tiêu cực của các chính sách thận trọng vĩ mô đối với biên độ trong khi chính sách tiền tệ nới lỏng giữ nguyên các tác động tiêu cực, với những hậu quả tiềm tàng đối với sự ổn định tài chính. Những kết quả này có ý nghĩa đáng kể đối với các nhà hoạch định chính sách, cơ quan quản lý và giám đốc ngân hàng, đặc biệt là khi chính sách tiền tệ được thắt chặt để giảm áp lực lạm phát.

==============================

🏆 Sàn Exness: https://one.exnesstrack.net/a/6meoii18rp
🥇 Mã giới thiệu: 6meoii18rp

(Nếu đã có tài khoản rồi thì tìm cách đổi ib Exness và làm theo nhé)

Forex

Tại sao GDP chậm lại sẽ không ngăn cản việc bình thường hóa chính sách của Nhật Bản

Tháng mười một 15, 2024 tumatiensinh Để lại phản hồi

Sự chậm lại tăng trưởng chủ yếu là do vấn đề một lần liên quan đến thời tiết

Nền kinh tế Nhật Bản tăng trưởng 0,2% theo quý trong quý 3 năm nay, chậm lại so với mức tăng trưởng 0,5% đã điều chỉnh trong quý 2 và phù hợp với sự đồng thuận của thị trường. Về tốc độ tăng trưởng theo năm, tốc độ này tăng 0,9% theo quý (tỷ lệ tăng trưởng theo mùa hàng năm), cao hơn một chút so với mức đồng thuận của thị trường là 0,7%.

Các vấn đề liên quan đến thời tiết, chẳng hạn như bão và cảnh báo động đất lớn, đã làm gián đoạn nghiêm trọng hoạt động kinh tế vào tháng 8. Do đó, GDP chậm lại là điều đã được dự đoán. Chúng tôi thấy những dấu hiệu ban đầu của sự phục hồi trong dữ liệu hoạt động hàng tháng và do đó dự kiến GDP sẽ tăng tốc trở lại trong quý hiện tại.

Tăng trưởng tiêu dùng tư nhân mạnh mẽ đáng ngạc nhiên, tăng 0,9% theo quý (so với mức 0,7% đã điều chỉnh trong quý 2 và mức đồng thuận thị trường là 0,2%). Điều này càng đáng ngạc nhiên hơn khi thời tiết xấu có thể đã làm giảm bớt một số hoạt động và tâm lý. Tăng trưởng mạnh mẽ này có thể là do tăng trưởng tiền lương vững chắc và cắt giảm thuế thu nhập tạm thời. Chi tiêu kinh doanh giảm -0,2% (phù hợp với mức đồng thuận của thị trường) sau mức tăng trưởng 0,9% trong quý trước. Khi các đơn đặt hàng máy móc cốt lõi dường như đang chạm đáy, chúng tôi kỳ vọng đầu tư sẽ phục hồi trong quý hiện tại.

Trong khi đó, xuất khẩu ròng đóng góp tiêu cực (-0,4ppt) vào tăng trưởng chung, vì nhập khẩu (2,1%) tăng nhanh hơn xuất khẩu (0,4%). Chúng tôi tin rằng xuất khẩu đã bị ảnh hưởng bởi bão và do đó sẽ cải thiện. Tuy nhiên, sự mất giá gần đây của đồng JPY có thể đẩy nhập khẩu tăng cao hơn nữa; xuất khẩu ròng có thể vẫn là lực cản đối với tăng trưởng hiện tại, nhưng ở mức độ thấp hơn.

Tiêu dùng cá nhân tăng mạnh trong quý 3 năm 2024

Nguồn: CEIC

Đồng hồ BoJ

Chúng tôi không nghĩ Ngân hàng Nhật Bản sẽ quá lo ngại về sự chậm lại tạm thời và sẽ chú ý nhiều hơn đến thực tế là tiêu dùng tư nhân đã tăng trưởng trong quý thứ hai liên tiếp. Lạm phát vẫn ở mức trên 2%, trong khi tiêu dùng tư nhân đang tăng lên, cho thấy chu kỳ lành mạnh giữa tăng trưởng tiền lương và tiêu dùng đang hiện thực hóa.

Theo quan điểm của chúng tôi, BoJ có khả năng sẽ xem xét kỹ hơn các biến động của đồng yên. Đồng yên đã mất giá gần 4,5% so với đồng đô la trong tháng qua, làm tăng khả năng chi phí nhập khẩu cao hơn và lạm phát vượt ngưỡng sau đó. Đối với việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất, chúng tôi tin rằng đây chỉ là vấn đề thời gian và điều này sẽ thành hiện thực vào tháng 12 hoặc tháng 1. Chúng tôi thấy khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 cao hơn một chút so với tháng 1, vì chúng tôi kỳ vọng đồng yên sẽ tiếp tục mất giá trong một thời gian và dữ liệu lạm phát sắp tới sẽ cung cấp thêm bằng chứng về áp lực lạm phát gia tăng. Nếu điều này được xác nhận, Ngân hàng Nhật Bản có khả năng sẽ tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 12.

Chúng tôi kỳ vọng mục tiêu lãi suất của BoJ sẽ đạt 1% vào cuối năm 2025

Nguồn: CEIC, ước tính của ING

==============================

🏆 Sàn Exness: https://one.exnesstrack.net/a/6meoii18rp
🥇 Mã giới thiệu: 6meoii18rp

(Nếu đã có tài khoản rồi thì tìm cách đổi ib Exness và làm theo nhé)