Đồng yên Nhật đã chứng kiến sự tăng giá đáng kể qua đêm, với tỷ giá USD/JPY giảm xuống dưới mức quan trọng 155,00. Biến động này được thúc đẩy bởi những bình luận từ Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) Kazuo Ueda, người đã tránh đưa ra lập trường chắc chắn về việc liệu ngân hàng trung ương có thể xoay trục chính sách của mình tại cuộc họp tháng 12 hay không. Những phát biểu của Ueda nhấn mạnh rằng bất kỳ quyết định nào cũng sẽ phụ thuộc rất nhiều vào các chỉ số kinh tế sắp tới, khiến thị trường phải điều hướng trong một môi trường đầy rẫy những đồn đoán về khả năng thắt chặt tiền tệ sớm hơn dự kiến.

Cho đến gần đây, sự đồng thuận giữa các nhà phân tích và nhà đầu tư là BoJ sẽ hoãn bất kỳ đợt điều chỉnh lãi suất nào cho đến tháng 1 năm 2024. Tuy nhiên, những tuyên bố gần đây của Ueda đã làm bùng nổ các cuộc thảo luận về khả năng tăng lãi suất vào tháng 12. Sự thay đổi trong tâm lý này đã hỗ trợ đồng yên, với các nhà giao dịch hiệu chỉnh lại kỳ vọng của họ. Ueda cũng nhấn mạnh ảnh hưởng của xu hướng tỷ giá hối đoái đến triển vọng của BoJ, chỉ ra rằng sự biến động gia tăng của đồng yên trong những tháng gần đây là một yếu tố quan trọng định hình cả dự báo kinh tế và lạm phát.

Ngoài chính sách tiền tệ, bối cảnh kinh tế rộng lớn hơn ở Nhật Bản đang được định hình lại bằng các biện pháp tài khóa. Chính phủ của Thủ tướng Ishiba chuẩn bị tung ra một gói kích thích tài khóa đáng kể trị giá 39 nghìn tỷ yên. Gói này được thiết kế để chống lại những trở ngại kinh tế và bao gồm các biện pháp như trợ cấp để giảm chi phí năng lượng, phát tiền mặt trực tiếp để hỗ trợ các hộ gia đình có thu nhập thấp và cải cách thuế nhằm thúc đẩy tiêu dùng.

Động thái thúc đẩy tài chính này phù hợp với dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy mức tiêu dùng tư nhân mạnh hơn dự kiến và mức lương tăng—cả hai đều củng cố lập luận cho rằng BoJ nên nghiêng nhiều hơn về bình thường hóa chính sách. Với Nhật Bản thể hiện khả năng phục hồi trên các số liệu kinh tế quan trọng, sự tương tác giữa các chiến lược tài chính và tiền tệ sẽ được theo dõi chặt chẽ, khi quốc gia này điều hướng sự cân bằng tinh tế giữa việc hỗ trợ tăng trưởng và quản lý áp lực lạm phát.

Đồng euro đã thể hiện sự biến động hạn chế trong các phiên gần đây, giao dịch trong phạm vi hẹp so với đồng đô la Mỹ, dao động giữa 1,0500 và 1,0600. Bất chấp sự ổn định tương đối này, đồng euro vẫn chịu áp lực, xếp hạng trong số các loại tiền tệ G10 hoạt động kém nhất trong tháng này cùng với đồng krona Thụy Điển. Mối lo ngại về triển vọng kinh tế của khu vực đồng euro đã sâu sắc hơn, trầm trọng hơn do những bất ổn về địa chính trị và thương mại.

Chiến thắng của Donald Trump trong cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ đã tạo thêm một lớp căng thẳng mới, làm gia tăng nỗi lo về việc áp thuế thương mại mới đối với hàng nhập khẩu từ châu Âu. Các biện pháp như vậy có thể gây thêm căng thẳng cho các nền kinh tế xuất khẩu của EU, vốn đang phải vật lộn với tăng trưởng chậm chạp và niềm tin kinh doanh bị kìm hãm.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã áp dụng lập trường thận trọng ôn hòa, báo hiệu nhận thức về rủi ro giảm đối với triển vọng lạm phát của mình. Trong khi khu vực đồng euro công bố số liệu tăng trưởng mạnh bất ngờ trong quý 3, ECB vẫn thận trọng, cảnh giác với hậu quả tiềm ẩn từ sự gián đoạn thương mại và áp lực bên ngoài. Các nhà hoạch định chính sách cũng đã thừa nhận dữ liệu tăng trưởng tiền lương gần đây, với mức lương của Đức tăng với tốc độ nhanh nhất trong nhiều thập kỷ trong quý 3. Tuy nhiên, ECB đã quy sự gia tăng này cho các tác động chậm trễ của các thỏa thuận tiền lương trước đó thay vì động lực kinh tế hiện tại, làm dịu đi bất kỳ tác động chính sách tức thời nào.

Nhìn về phía trước, kỳ vọng của thị trường đang tập trung vào việc ECB sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất, với một đợt cắt giảm khác dự kiến diễn ra vào tháng 12 và nới lỏng thêm dự kiến vào năm 2024. Tuy nhiên, tình hình còn lâu mới đơn giản.

Việc tăng lương liên tục, cùng với mối đe dọa từ các hành động trả đũa thương mại, có thể làm phức tạp thêm con đường của ngân hàng trung ương. Nếu áp lực lạm phát do tiền lương vẫn tiếp diễn, ECB có thể thấy quỹ đạo ôn hòa của mình được điều chỉnh, dẫn đến cách tiếp cận thận trọng hơn để nới lỏng các điều kiện tiền tệ trong những tháng tới.

Khi khu vực đồng euro vượt qua những thách thức này, sự tương tác giữa các cú sốc bên ngoài và các yếu tố phục hồi bên trong – chẳng hạn như xu hướng tiền lương và phản ứng của chính sách tài khóa – sẽ định hình quỹ đạo của đồng tiền và triển vọng kinh tế chung của khu vực.