Trong khi những người tham gia thị trường tập trung vào việc định giá rủi ro trong tương lai, có thể có được cái nhìn sâu sắc có giá trị bằng cách suy ngẫm về quá khứ. Việc xem xét các hành vi lịch sử, biến động giá và xu hướng định kỳ cung cấp nền tảng kiến ​​thức có thể nâng cao sự hiểu biết của chúng ta về thị trường.

Bằng cách phân tích kỹ lưỡng các hành vi trong quá khứ, chúng ta có thể tinh chỉnh quan điểm và môi trường triển khai các chiến lược giao dịch của mình, và hy vọng có thể thiết lập lộ trình sáng suốt hơn cho năm tới.

Các yếu tố giao dịch đã ảnh hưởng đến suy nghĩ của chúng ta trong năm 2024

Chính dòng chảy và tâm lý thúc đẩy thị trường;

Hãy có một tâm trí cởi mở và trở thành nô lệ của giá cả;

Nhà giao dịch nhìn lại; Đưa ra lý do cho động thái giá sau khi sự việc đã xảy ra;

Xác định các hành vi và mô hình có thể lặp lại trên thị trường;

Sự sợ hãi có thể bán được nhưng các sự kiện thường diễn ra theo chiều hướng tích cực;

Mua cổ phiếu ở mức cao nhất mọi thời đại là có hiệu quả;

Rủi ro tập trung cao thì tốt nhưng phạm vi rộng thì tốt hơn;

Dòng vốn chảy vào tăng trưởng, đổi mới và lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu cao.

Vậy hãy lắng nghe tôi:

Cục Dự trữ Liên bang, chỉ thị chính sách của Trump và dữ liệu kinh tế nổi tiếng có thể được coi là những yếu tố đầu vào quan trọng nhất định hướng giá tiền và tâm lý trên thị trường vốn. Tuy nhiên, chính các luồng giao dịch trong ngày đi qua thị trường mới là yếu tố tác động đến giá, và chính mức độ, hướng đi và tốc độ thay đổi giá mới là yếu tố thúc đẩy tâm lý, và cuối cùng, giá là thứ mà các nhà giao dịch phản ứng.

Mặc dù những yếu tố này chắc chắn không phải là mới đối với năm 2024, nhưng sự hiểu biết của chúng ta về ảnh hưởng của danh mục đầu tư và dòng giao dịch đối với những thay đổi giá ngắn hạn chắc chắn đã tăng lên trong suốt cả năm. Kiến thức và sự tôn trọng mới tìm thấy đối với những dòng này – nhiều trong số đó là không rõ ràng và không được báo cáo theo thời gian thực – củng cố quan niệm rằng việc khiêm tốn với hành động giá và phù hợp với các xu hướng và động lực cơ bản trên thị trường có thể mang lại lợi ích.

Với khối lượng giao dịch hàng ngày lớn trên tất cả các thị trường được thúc đẩy bởi các quỹ tần suất cao, 0 quyền chọn DTE (Số ngày đến hạn) và các luồng phòng ngừa delta của đại lý tiếp theo, và tái cân bằng ETF đòn bẩy cuối ngày, chúng ta thường thấy những thay đổi động lượng trong ngày không thể giải thích được và thậm chí là đảo ngược. Chúng ta có thể xem xét các luồng giao dịch được thấy từ Commodity Trading Advisors hoặc “CTA” (quỹ theo xu hướng/động lượng có hệ thống), quỹ nhắm mục tiêu biến động và quỹ cân bằng rủi ro, tất cả đều có thể duy trì động lượng và xu hướng trên thị trường.

Trong suốt năm 2024, chúng ta đã chứng kiến ​​xu hướng biến động đáng kể kéo dài ở nhiều thị trường chính, bao gồm USD, SP500, NAS100, tiền điện tử, Nvidia và vàng.

Nhiều người không tuân theo chiến lược giao dịch dựa trên quy tắc thường đặt câu hỏi về logic đằng sau một động thái duy trì và coi thị trường bị định giá không chính xác và động thái gần đây là không hợp lý, thường dẫn đến việc các nhà giao dịch vào vị thế ngược xu hướng.

Trong nhiều trường hợp, việc có quan điểm đối lập với sự tổng hợp của các luồng này đã có tác động tiêu cực đến số dư tài khoản. Hãy nhớ rằng, giá đại diện cho quan điểm chung trên thị trường và tổng hợp tất cả các hành vi, dù hợp lý hay phi lý. Tuy nhiên, đối với những người giao dịch bằng đòn bẩy, nếu tập thể trên thị trường hành động trái ngược với quan điểm của bạn, điều đó có thể gây thiệt hại.

Do đó, việc có một cái nhìn cởi mở với những gì tập thể đang thể hiện vẫn là kim chỉ nam tốt nhất về hướng đi của thị trường và bất kể cá nhân nào nghĩ gì, giao dịch chính là đánh giá khả năng tập thể sẽ đưa ra mức giá trong một khung thời gian.

Một lần nữa, điều này phụ thuộc vào việc có một tâm trí cởi mở và chỉ nhìn nhận một động thái theo đúng bản chất của nó; Sự tổng hợp của tất cả các niềm tin và quan điểm và sau đó trở thành nô lệ của giá cả.

Nếu năm 2024 dạy cho các nhà giao dịch cổ phiếu, Bitcoin và vàng của Hoa Kỳ bất cứ điều gì (và thường là cả các nhà giao dịch ngoại hối nữa), thì đó là hãy đặt ít câu hỏi “tại sao” hơn và phù hợp với các xu hướng cơ bản.

Vàng là một ví dụ điển hình – nơi những người tham gia thị trường đã chứng kiến ​​một động thái quá mức trong ngày và những người theo chủ nghĩa cơ bản đã cố gắng giải thích – sau sự việc – chính xác điều gì đã gây ra động thái này. Lý do này thường đi đến một trong vô số lý do: Lãi suất thực của Hoa Kỳ yếu hơn, giá tăng của các đợt cắt giảm ngụ ý của Fed, đồng USD yếu hơn, việc mua vào của ngân hàng trung ương hoặc một biện pháp phòng ngừa sự liều lĩnh về tài chính hoặc lo lắng về địa chính trị của Hoa Kỳ.

Tuy nhiên, ngay sau đó, những lo ngại về địa chính trị đã lắng xuống, lãi suất thực tế của Hoa Kỳ tăng cao hơn, việc cắt giảm lãi suất của Fed được cho là đã vượt quá giá trị thực và đồng USD tăng giá, và giá vàng vẫn tiếp tục tăng cao.

Chúng tôi đã thấy trong suốt năm 2024 rằng có rất ít lợi thế khi cố gắng chọn một lý do vững chắc cho động thái này. Hãy để giá dẫn dắt, thay vì chọn lý do cho động thái này sau khi thực tế đã xảy ra.

Luôn có lợi khi hiểu lý do tại sao chúng ta áp dụng phương pháp tiếp cận kỹ thuật, hành động giá hoặc thậm chí là định lượng đối với giao dịch tùy ý hoặc tự động. Về bản chất, hầu hết các chiến lược đều liên quan đến việc xác định sự lặp lại dưới một hình thức nào đó. Đó là tìm kiếm các hành vi và hành động có thể lặp lại mang lại kết quả có xác suất tái diễn cao hơn.

Đây là lý do tại sao nhiều người xem xét các mô hình kỹ thuật, phân tích nến, mối quan hệ thống kê giữa các cổ phiếu hoặc trên cơ sở chéo tài sản hoặc hành vi nhất quán trên thị trường tại một thời điểm nhất định trong ngày, trong khi công bố dữ liệu quan trọng hoặc thậm chí là thu nhập của công ty.

Cách tốt nhất để thực sự định lượng các hành vi có thể lặp lại là sử dụng ChatGPT hoặc Học máy, và để hiểu một cách khách quan liệu có khả năng cao hơn về việc một tập hợp các hành vi được quan sát thấy trong một mô hình tái diễn hay không.

Tất nhiên, nếu mọi người đều nhìn vào cùng một thứ thì khả năng là bất kỳ lợi thế nào mà chúng ta có thể đạt được trong tương lai đều sẽ mất đi. Tuy nhiên, theo quan điểm của tôi, sự lặp lại chính là bản chất của giao dịch kỹ thuật, hành động giá hoặc giao dịch lượng tử và là lý do để bắt đầu xem xét cách ChatGPT và GenAI có thể giúp ích cho giao dịch vào năm 2025.

Về cơ bản, không có gì sai khi nghĩ đến những kết quả tiêu cực, chuẩn bị cho tình huống xấu nhất và nhận ra những điểm kích hoạt có khả năng xảy ra tình huống đó cao hơn.

Những kịch bản này thường bắt đầu như một mối quan ngại chung của thị trường, sau đó phát triển theo tình trạng thanh khoản xấu đi, giảm đòn bẩy, cơn sốt mua vào sự biến động và các đại lý quyền chọn phòng ngừa rủi ro – tất cả dẫn đến sự biến dạng lớn trên thị trường.

Tuy nhiên, sau khi ‘sự phấn khích’ ban đầu xảy ra, thị trường liên tục nhanh chóng nhận ra một kết quả tích cực, và sau khi giá đảo ngược hình chữ V và thị trường cùng nhau ‘leo lên bức tường lo lắng’, câu chuyện này sớm bị lãng quên. Trong suốt năm 2024, các cuộc gọi suy thoái của Hoa Kỳ, một phần do đường cong lợi suất đảo ngược, đã được định giá lại với khả năng phục hồi kinh tế của Hoa Kỳ và thậm chí là chủ nghĩa ngoại lệ một lần nữa là chủ đề chính của năm 2024.

Ví dụ điển hình, mối lo ngại ngày càng tăng về việc tháo gỡ giao dịch chênh lệch lãi suất do JPY tài trợ, đã dẫn đến những động thái cực đoan vào ngày 5 tháng 8 trên JPY, NKY225 và nhiều thị trường công nghệ. Tuy nhiên, trong khi một số người vẫn đang rao bán sự diệt vong, thì đám đông mua khi giá giảm đã vào cuộc và sự tiêu cực đã sớm tan biến.

Chúng ta có thể thêm vào những lo lắng dai dẳng về nền kinh tế Trung Quốc, tính bền vững của mức nợ công và sự liều lĩnh về tài chính của Hoa Kỳ, tình hình chính trị Pháp và bây giờ là chính sách thuế quan của Trump – thực tế là, mặc dù chúng ta thấy những cơn lo lắng và biến động cao trong ngắn hạn, nhưng những điều này thường được giải quyết theo hướng tích cực.

Không bao giờ dễ dàng để mua bất kỳ chỉ số cổ phiếu lớn nào giao dịch ở mức P/E cao nhất trong nhiều năm, đặc biệt là chỉ số đạt mức cao nhất trong 52 tuần, chứ chưa nói đến mức cao nhất mọi thời đại. Tuy nhiên, trong khi năm 2025 có thể chứng kiến ​​sự kết thúc của thị trường chứng khoán tăng giá dữ dội của Hoa Kỳ, thì điều chúng ta đã học được vào năm 2024 là các nhà giao dịch không nên sợ hãi khi mua SP500, Dow hoặc thậm chí là ASX200 hoặc DAX của Đức ở mức cao nhất mọi thời đại.

Trên thực tế, SP500 đã đạt 55 mức cao kỷ lục riêng biệt vào năm 2024 và nếu chúng ta loại bỏ mức thanh lý cực độ xảy ra vào đầu tháng 8, mức giảm tối đa vào năm 2024 là 5,9% vào tháng 4, với mức giảm tối đa trong quý 4 chỉ là 3,1%.

Điều gây ấn tượng trong suốt mức tăng 27% tính từ đầu năm của SP500 chính là cách tiếp cận ngày càng mạnh mẽ trong việc luân chuyển danh mục nắm giữ trong các lĩnh vực, phong cách và yếu tố.

Phải thừa nhận rằng, đã có những giai đoạn trong suốt năm 2024, khi mà mối lo ngại về rủi ro tập trung tăng lên, với vốn hóa thị trường của các cổ phiếu MAG7 chiếm 32% tổng vốn hóa thị trường SP500. Tuy nhiên, SP500 đã thể hiện một số thành quả tốt nhất của mình khi rủi ro tập trung và độ rộng thị trường kém là điều hiển nhiên.

Điều rõ ràng là khi các tên MAG7 (ví dụ như Nvidia, Meta và Amazon) trở nên quá hot hoặc chủ đề đầu tư thay đổi, các nhà quản lý đầu tư đã chuyển sang các cổ phiếu phòng thủ giá trị, chất lượng và thậm chí là các khu vực nhạy cảm theo chu kỳ của thị trường. Cách tiếp cận cực kỳ tích cực này để luân chuyển danh mục đầu tư trong các lĩnh vực và yếu tố đã dẫn đến sự biến động giảm và hạn chế sự sụt giảm của chỉ số và nên được coi là hình mẫu của một thị trường tăng giá lành mạnh.

Liệu điều này có tiếp tục vào năm 2025 hay không vẫn chưa biết, nhưng trừ khi chúng ta thấy tin tức làm thay đổi hoàn toàn quan điểm đầu tư vào công nghệ lớn/AI của Hoa Kỳ, thì tôi không quá lo ngại về rủi ro tập trung trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ.

Có một lý do tại sao USD hoạt động tốt trong suốt phần lớn năm 2024 và tại sao SP500, Dow và NAS100 đều vượt trội hơn các chỉ số cổ phiếu lớn khác với biên độ đáng kinh ngạc như vậy. Về nội dung, YTD SP500 đã vượt trội hơn EU Stoxx 26ppt, Trung Quốc 14,8ppt và Nhật Bản 19,7ppt. EU Stoxx 50 (được định giá bằng USD) / SP500

Các nhà đầu tư bị thu hút bởi tăng trưởng thu nhập, nhưng họ cũng muốn được đòn bẩy đến nơi GDP trong nước mạnh nhất và nơi có ít rủi ro được nhận thức nhất. Nền kinh tế Hoa Kỳ không chỉ ở vị thế tương đối mạnh mà Fed còn củng cố rủi ro bằng cam kết nới lỏng lãi suất đối với bất kỳ dấu hiệu mong manh nào khác trên thị trường lao động. Cả các nhà đầu tư Hoa Kỳ và quốc tế cũng bị thu hút bởi số lượng lớn các doanh nghiệp Hoa Kỳ chất lượng cao và sáng tạo, với mức lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu cao mà không có thị trường vốn chủ sở hữu toàn cầu nào khác có thể sánh kịp.

Rõ ràng là vẫn chưa thấy được liệu sở thích “Mua cổ phiếu Hoa Kỳ” này có tiếp tục vào năm 2025 hay không, và có lẽ định giá tương đối cao sẽ trở thành lực cản lớn hơn đối với hiệu suất vượt trội của cổ phiếu Hoa Kỳ. Tuy nhiên, khi chúng ta xem xét tác động tích cực có thể xảy ra của việc bãi bỏ quy định, cắt giảm thuế và sự thúc đẩy vào cuối năm 2025 từ tài khóa, thật khó để đặt cược chống lại xu hướng vượt trội của cổ phiếu Hoa Kỳ trong hai thập kỷ này.

Nhìn về phía trước cho một năm 2025 lớn

Tôi không nghi ngờ gì rằng năm 2025 sẽ tiếp tục dạy cho tất cả những ai đang hoạt động trên thị trường – chúng ta luôn học hỏi, luôn khiêm tốn và cởi mở với những thách thức đặt ra trước mắt. Đây là một vài yếu tố tôi đã thu thập được trong suốt chặng đường. Tất nhiên, còn nhiều yếu tố khác nữa và hãy thoải mái liên hệ với tôi về những điều thu hút sự chú ý của bạn và cách chúng sẽ ảnh hưởng đến cách bạn suy nghĩ về thị trường vào năm 2025.