Sau nhiều lần qua lại, một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản đã được thực hiện

Cục Dự trữ Liên bang gần như chắc chắn sẽ thực hiện đợt cắt giảm lãi suất thứ hai trong chu kỳ nới lỏng này vào thứ năm, với quy mô của đợt cắt giảm không còn là vấn đề nữa sau một loạt các chỉ số kinh tế lạc quan từ Hoa Kỳ. Đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản đã được định giá hơn 98%, vì các nhà đầu tư đã chuyển kỳ vọng của họ khỏi mức cắt giảm lớn 50 điểm cơ bản sang khả năng tạm dừng tại một trong những cuộc họp sắp tới.

Kỳ vọng nới lỏng mạnh mẽ đang giảm dần đã thúc đẩy đồng đô la Mỹ tăng hơn 4%, được đo bằng chỉ số của đồng đô la so với rổ sáu loại tiền tệ chính. Tuy nhiên, việc Fed cắt giảm lãi suất không phải là yếu tố duy nhất đẩy đồng đô la lên.

Trump tiếp thêm sinh lực cho những người đầu cơ đô la

Tỷ lệ cược ngày càng tăng về việc Donald Trump giành chiến thắng trong cuộc đua giành chức tổng thống vào ngày 5 tháng 11 cũng góp phần vào đà tăng giá đáng kinh ngạc của đồng bạc xanh trong tháng 10 khi các chính sách của ông được coi là lạm phát. Sự xung đột với thời điểm diễn ra cuộc bầu cử là lý do tại sao cuộc họp của Fed diễn ra muộn hơn một ngày so với bình thường. Tuy nhiên, ngay cả khi kết quả của cuộc bầu cử được biết đến vào thời điểm các thành viên FOMC bỏ phiếu, thì điều đó cũng không có khả năng ảnh hưởng đến quyết định, ít nhất là không phải trước khi tổng thống tiếp theo nhậm chức.

Do đó, các nhà hoạch định chính sách sẽ tập trung vào cách thị trường lao động và bức tranh lạm phát đã phát triển như thế nào kể từ cuộc họp gần đây nhất. Mọi dấu hiệu đều cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn trong tình trạng tốt với ít dấu hiệu suy thoái nghiêm trọng hoặc thậm chí là chậm lại. GDP tăng trưởng với tốc độ hàng năm là 2,8% trong quý 3 và tăng trưởng trong quý hiện tại đang ở mức 2,3% theo ước tính GDPNow mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta.

Đạt được sự cân bằng

Đối với Fed, mối quan tâm chính của họ là các dấu hiệu của sự rạn nứt trên thị trường việc làm. Các con số bảng lương yếu của tháng 7 đã khiến Fed phải cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9 dường như chỉ là một điểm yếu tạm thời cho đến khi báo cáo tháng 10 được công bố. Tuy nhiên, các số liệu tháng 10 bị ảnh hưởng nặng nề bởi tác động của các cơn bão cũng như cuộc đình công tại hãng hàng không vũ trụ khổng lồ Boeing. Quan trọng hơn, tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định ở mức 4,1%, sau khi tăng vọt lên 4,3% vào tháng 7.

Tuy nhiên, nhìn chung, tăng trưởng việc làm chắc chắn có vẻ đang chậm lại và Fed có thể cần phải hành động nhanh hơn trong năm tới. Nhưng hiện tại, các nhà hoạch định chính sách phải cân bằng với áp lực giá vẫn dai dẳng. Chỉ số lạm phát ưa thích của Fed – chỉ số giá PCE cốt lõi – không đổi ở mức 2,7% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 9, bất chấp dự báo giảm nhẹ. Các thước đo giá khác cũng ủng hộ trường hợp thận trọng; chỉ số giá sản xuất ISM đã tăng từ 48,3 lên 54,8 vào tháng 10.

Giọng điệu của Powell và kết quả bầu cử sẽ rất quan trọng

Tất cả những điều này cho thấy Fed sẽ bám sát thông điệp mới nhất của mình về việc cắt giảm lãi suất dần dần trong tương lai nhưng Chủ tịch Jerome Powell có thể sẽ để ngỏ khả năng tăng lãi suất 50 điểm cơ bản. Không có biểu đồ chấm hoặc dự báo kinh tế nào được cập nhật tại cuộc họp tháng 11, các nhà đầu tư sẽ xem xét kỹ lưỡng từng lời của Powell trong cuộc họp báo của ông, hy vọng sẽ nhận được một số gợi ý mới từ quan điểm của ông về dữ liệu mới nhất và tình hình kinh tế.

Trừ khi có bất kỳ bất ngờ nào, ôn hòa hay diều hâu, đồng đô la Mỹ có thể sẽ bị chi phối nhiều hơn bởi các tiêu đề bầu cử. Nếu kết quả ban đầu vào thứ Tư chỉ ra chiến thắng của Trump, cả đồng đô la và Phố Wall đều có khả năng tăng. Nhưng nếu Kamala Harris dẫn trước sớm, đồng đô la sẽ dễ bị bán tháo, trong khi ít nhất là cổ phiếu Hoa Kỳ sẽ dao động ngay cả khi không có phản ứng rõ ràng.

Đồng đô la có đang trên đà biến động không?

Đối với chỉ số đô la, một đợt tăng giá khác có thể sẽ gặp phải ma sát ở mức tâm lý 105,00 và 106,00. Nhưng trong kịch bản bi quan nhất, đợt tăng giá tháng 10 có thể bị đảo ngược hoàn toàn, với ngưỡng hỗ trợ có thể thấy ở mức 103,00 và đường trung bình động 50 ngày quanh mức 102,28.

Tuy nhiên, nếu có vẻ như phải mất nhiều ngày hoặc nhiều tuần mới có thể tuyên bố người chiến thắng thì sự biến động của thị trường chắc chắn sẽ tăng đột biến.