Tiêu điểm ngày hôm nay

Sự chú ý chuyển sang chính trị Pháp khi chính phủ thiểu số phải đối mặt với một thử thách quan trọng trong việc thông qua dự luật an sinh xã hội, có thể gây ra một cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm chống lại chính phủ. Trước đây phụ thuộc vào sự ủng hộ ngầm của National Rally, căng thẳng đã gia tăng kể từ thứ năm tuần trước, khi họ gọi đề xuất hiện tại là “không thể chấp nhận được”. Do đó, sự không chắc chắn vẫn còn trong chính trường Pháp, và vẫn chưa rõ liệu những nhượng bộ từ Barnier có đủ để làm hài lòng National Rally hay không.

Tại Thụy Điển, chúng ta có PMI sản xuất cho tháng 11 lúc 08:30. So với các nền kinh tế lớn của euro, nơi PMI thấp hơn nhiều so với 50, lĩnh vực sản xuất của Thụy Điển đã duy trì tương đối tốt (tháng 10 ở mức 53,1). Tuần trước, chỉ số sản xuất của NIER đã tăng cao hơn, mặc dù vẫn trong vùng suy thoái. Đồng krona yếu và thị trường Hoa Kỳ vững chắc là động lực thúc đẩy, trong khi triển vọng ảm đạm của châu Âu là động lực cản.

Chiều nay, chỉ số sản xuất ISM của Hoa Kỳ sẽ được công bố. PMI sơ bộ cho tháng 11 thấp hơn 50, mặc dù có cải thiện đôi chút.

Tuần tới sẽ được thống trị bởi các bản công bố dữ liệu của Hoa Kỳ, bao gồm JOLT, ADP và dịch vụ ISM. Vào thứ Sáu, sự đồng thuận dự kiến báo cáo việc làm của Hoa Kỳ sẽ cho thấy sự phục hồi trong tăng trưởng việc làm là 200 nghìn, trong khi chúng tôi dự đoán là 165 nghìn. Thời gian cấm của FOMC trước cuộc họp tháng 12 bắt đầu vào thứ Bảy, nhưng trước đó, một danh sách dài các phát biểu công khai được lên lịch cho tuần này.

Tại khu vực đồng euro, số liệu về tình trạng thất nghiệp được công bố vào thứ Ba, trong khi chúng tôi nhận được dữ liệu về doanh số bán lẻ vào thứ Năm. Chúng tôi cũng sẽ xem xét lại số liệu GDP quý 3 vào thứ Sáu, bao gồm thông tin chi tiết về thành phần tăng trưởng.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra vào cuối tuần

Tại Hoa Kỳ, tổng thống đắc cử Donald Trump đã đe dọa các nước BRICS bằng mức thuế quan 100%, nếu nhóm này tiếp tục làm việc trên một giải pháp thay thế toàn cầu cho đồng đô la Mỹ. Trump yêu cầu các nước cam kết không tạo ra một loại tiền tệ mới, cũng không ủng hộ bất kỳ loại tiền tệ nào khác để thay thế ‘đồng đô la Mỹ hùng mạnh’. Các mối đe dọa nhắm vào BRICS tiếp theo những cảnh báo tương tự về việc tăng thuế quan mạnh đối với Trung Quốc, Mexico và Canada vào đầu tuần trước.

Tại khu vực đồng euro, lạm phát HICP tăng lên 2,3% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 11 như dự kiến (nhược điểm: 2,3%, trước đó: 2,0%). Sự gia tăng trong lạm phát tiêu đề chủ yếu là do tác động cơ sở lên lạm phát năng lượng. Lạm phát cốt lõi tăng ít hơn dự kiến lên 2,7% so với cùng kỳ năm ngoái (nhược điểm: 2,8%, trước đó: 2,7%). Quan trọng nhất, giá dịch vụ chỉ tăng khoảng 0,10% m/m sau khi điều chỉnh theo mùa, một dấu hiệu tích cực đối với ECB. Biện pháp động lượng SAAR 3 tháng/3 tháng của chúng tôi đã giảm xuống 2,7% vào tháng 11 từ 3,4%. Do đó, xu hướng động lượng thấp hơn của lạm phát cơ bản vẫn tiếp tục vào tháng 11, hỗ trợ cho việc ECB tiếp tục cắt giảm lãi suất.

Tại Thụy Điển, GDP quý 3 của thứ sáu bất ngờ tăng 0,3% theo quý và 0,7% theo năm (giảm: -0,1%, 0,1%, trước đó: -0,1%, -0,1%). Số liệu mạnh mẽ này xác nhận dữ liệu niềm tin NIER tích cực từ thứ năm tuần trước, ám chỉ rằng sự sụt giảm trong tháng 10 trong cuộc khảo sát NIER có thể là một điều bất thường. Ngoài ra, dữ liệu doanh số bán lẻ của tháng 10 cũng đạt mức tích cực là 0,4% theo tháng và 0,9% theo năm (trước đó: 0%, 2,1%), cho thấy lĩnh vực bán lẻ đang phục hồi nhờ vào tâm lý cải thiện trong các hộ gia đình và trong lĩnh vực thương mại bán lẻ tiếp tục cải thiện trong cuộc khảo sát NIER ngày hôm qua.

Tại Trung Quốc, cả hai biện pháp PMI đều có kết quả tốt hơn một chút so với dự kiến vào tháng 11. PMI chính thức cho thấy chỉ số sản xuất tăng nhẹ, đạt 50,3 (nhược điểm: 50,2, trước đó: 50,1), trong khi chỉ số phi sản xuất giảm xuống 50 (trước đó: 50,2) và cuối cùng là tổng hợp ở mức 50,8 (trước đó: 50,8). Ngoài ra, PMI sản xuất Caixin đã vượt kỳ vọng ở mức 51,5 (nhược điểm: 50,5, trước đó: 50,3), với cả đơn đặt hàng mới và việc làm đều tăng. Các số liệu tích cực này theo sau những nỗ lực của chính phủ nhằm hỗ trợ tăng trưởng thông qua vòng kích thích gần đây, có vẻ như đang bắt đầu có hiệu lực.

Ở Trung Đông, quân nổi dậy đã chiếm được phần lớn thủ đô Aleppo của Syria vào cuối tuần, làm gia tăng căng thẳng trong khu vực. Tổng thống al-Assad đã hứa sẽ khôi phục trật tự ‘với sự giúp đỡ của bạn bè và đồng minh’, điều này cho thấy chế độ này đang chờ sự hỗ trợ từ Nga, Iran và Hezbollah để giành lại quyền kiểm soát. Theo Bloomberg, liên minh quân nổi dậy bao gồm Hayat Tahrir al-Sham, từng có liên hệ với Al Queda, và một số nhóm được Thổ Nhĩ Kỳ hậu thuẫn.

Cổ phiếu: Cổ phiếu toàn cầu tăng vào thứ sáu, với mức tăng trên hầu hết các khu vực và mọi lĩnh vực. Với hiệu suất tuyệt vời của tuần trước, chúng ta đã thấy một số chỉ số thiết lập mức cao kỷ lục mới, với hiệu suất tháng 11 đặc biệt được thúc đẩy ra khỏi Hoa Kỳ. Mặc dù cuộc bầu cử Hoa Kỳ hiện có vẻ xa vời, chúng ta phải nhớ rằng chỉ một tháng trước, VIX đã ở mức trên 20, đi kèm với một lượng lớn sự không chắc chắn. Sau đợt giảm của tuần trước, VIX đã kết thúc gần 13 và các nhà đầu tư hiện tự tin hơn đáng kể và cảm thấy ít không chắc chắn hơn nhiều, điều này phần lớn giải thích cho lợi nhuận cổ phiếu đáng kể thu được vào tháng 11. Cũng đáng lưu ý rằng hiệu suất của tháng 11 không chỉ được thúc đẩy bởi MAG 7; lĩnh vực hoạt động tốt nhất là tài chính và phong cách hoạt động tốt nhất là vốn hóa nhỏ. Tại Hoa Kỳ vào thứ sáu, Dow tăng 0,4%, SP 500 tăng 0,6%, Nasdaq tăng 0,8% và Russell 2000 tăng 0,4%. Sáng nay, hầu hết các thị trường châu Á đều tăng, dẫn đầu là Đài Loan. Giá tương lai của Hoa Kỳ giảm nhẹ, trong khi giá tương lai của Châu Âu bắt đầu tuần giảm gần 1%.

FI: Thứ sáu tuần trước, lãi suất châu Âu tiếp tục chuỗi giảm gần như không bị gián đoạn trong suốt tháng 11. Toàn bộ đường cong lãi suất của Đức về cơ bản đã dịch chuyển xuống 30 điểm cơ bản trên tất cả các kỳ hạn với lợi suất trái phiếu Bund kỳ hạn 10 năm kết thúc ở mức 2,08%. Chúng ta sẽ có một tuần bận rộn khác ở phía trước với các cuộc đấu giá trái phiếu từ Đức, Pháp và Tây Ban Nha. Đọc thị trường EUR – Hãy chú ý đến các tuyên bố tài trợ vào tháng 12, ngày 29 tháng 11. Tại Pháp, căng thẳng đang gia tăng khi Le Pen tăng cường ngôn ngữ và có khả năng bỏ phiếu bất tín nhiệm, sau bất đồng quan điểm gay gắt về ngân sách. Chênh lệch lãi suất Pháp-Đức đã thắt chặt khoảng 5-6 điểm cơ bản kể từ giữa tuần trước, nhưng vẫn ở mức chênh lệch rộng 80 điểm cơ bản. Chúng tôi không mong đợi một sự thắt chặt đáng kể từ đây.

FX: EUR/USD giao dịch cao hơn khoảng một con số vào tuần trước, dao động trong phạm vi 1,05-1,06, vì USD nói chung đã có mức giảm hàng tuần lớn nhất trong ba tháng. Tuần này, lịch trình dày đặc của Hoa Kỳ sẽ chứng minh là then chốt cho cuộc họp tháng 12 của Fed và theo đó là đối với EUR/USD. USD/JPY đã trượt xuống mức 149 trong một tuần khi JPY chứng kiến mức tăng rộng rãi khi kỳ vọng của thị trường về việc BoJ tăng lãi suất vào tháng 12 đã đạt được lực kéo. Bộ dữ liệu được công bố vào thứ Sáu từ Na Uy đã không đưa ra bất kỳ tin tức quan trọng nào cho câu chuyện vĩ mô hoặc FX của chúng tôi đối với Na Uy: tiêu dùng hàng hóa tư nhân vẫn yếu, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ và tốc độ mua giao dịch FX tài khóa của Ngân hàng Norges không thay đổi vào tháng 12. Chúng tôi vẫn có quan điểm bi quan về NOK.