Một khởi đầu tuần bận rộn về mặt tin tức vào ngày hôm qua, khi trái phiếu kho bạc đã thu hút hầu hết sự chú ý của những người tham gia.

Các mức tăng được nhìn thấy trên toàn bộ đường cong, khi kỳ hạn dài vượt trội, với cả lợi suất chuẩn 10 năm và 30 năm đều giảm hơn 10bp trong ngày. Các động thái này diễn ra khi ‘Mr Market’ có cái nhìn tích cực sau báo cáo cuối tuần rằng Tổng thống Trump sắp nhậm chức sẽ đề cử Scott Bessent làm Bộ trưởng Tài chính. Bessent không chỉ đại diện cho một lựa chọn ‘chính thống’, đặc biệt là khi so sánh với một số cái tên khác được đồn đoán là đang chạy đua, mà còn là một người của thị trường, trước đây đã điều hành nhiều quỹ, bao gồm một vài lần làm việc với George Soros.

Nói như vậy, trong khi Bessent có vẻ đại diện cho dòng chính kinh tế, việc ông lên làm Bộ trưởng Tài chính đương nhiên sẽ khiến ông phải phục tùng Trump, do đó hạn chế sức mạnh dự đoán mà bất kỳ quan điểm hoặc tuyên bố nào trước đây của ông có thể nắm giữ.

Trong mọi trường hợp, Bessent đã rao bán lập trường chính sách ‘3-3-3’ gần đây – tăng trưởng GDP 3%, thâm hụt ngân sách 3% (tính theo % GDP) và thêm 3 triệu thùng dầu thô sản xuất tại Hoa Kỳ mỗi ngày. Rõ ràng là thị trường đang có cái nhìn tích cực về lập trường này, mặc dù điều đáng chú ý là Hoa Kỳ, gần như không tạo ra sự khác biệt nào, đã đạt mức tăng trưởng GDP 3%, đã đạt được tốc độ như vậy hoặc cao hơn trong ba trong bốn quý gần đây nhất. Hơn nữa, thâm hụt ngân sách 3% sẽ khiến thâm hụt hiện tại giảm một nửa, nghĩa là một số lựa chọn cực kỳ khó chấp nhận về mặt chính trị sẽ phải được đưa ra, trong khi thêm 3 triệu thùng dầu thô sản xuất mỗi ngày sẽ khiến Hoa Kỳ bơm khoảng 16 tỷ thùng dầu mỗi ngày, có khả năng gây ra nguy cơ cảm thấy cơn thịnh nộ của Saudi Arabia/OPEC+ trong thời gian tương đối ngắn.

Nghe có vẻ hay trên lý thuyết, nhưng tất cả những điều đó có thể khó thực hiện hơn nhiều trong ‘thế giới thực’. Do đó, bất kỳ động thái nào liên quan đến Bessent có thể chỉ là chuyện trong một ngày.

Bên ngoài kho bạc, đồng bạc xanh giao dịch yếu hơn trong ngày, kết hợp một số mức tăng lớn của thứ sáu đã được thu hẹp, cùng với những trở ngại mới do mức tăng nói trên trên đường cong kho bạc.

Sự mềm mỏng khiêm tốn này đã khiến DXY trượt trở lại dưới mức 107 – mức đã đánh dấu đỉnh của phạm vi 2 năm – đồng thời cũng cho phép EUR giao dịch trở lại trên mức 1,05 và cáp để (trong thời gian ngắn) lấy lại mức 1,26. Tuy nhiên, tôi vẫn lạc quan về đồng đô la, bất chấp sự sụt giảm nhẹ của ngày hôm qua, do chủ đề “chủ nghĩa ngoại lệ của Hoa Kỳ” vẫn tiếp diễn, cùng với triển vọng ngày càng tăng về sự phân kỳ chính sách có lợi cho USD, vì rủi ro xung quanh triển vọng của FOMC ngày càng trở nên hai mặt vào đầu năm 2025. Tin tức qua đêm về việc Trump lên kế hoạch áp thuế 25% đối với tất cả hàng hóa của Mexico và Canada, cũng như thêm 10% đối với hàng nhập khẩu của Trung Quốc, đã gây ra một cơn sốt USD theo phản xạ và có thể đủ để kích hoạt sự phục hồi bền vững hơn của đồng đô la.

Điều thú vị là, mặc dù đồng USD yếu đi, nhưng thị trường hàng hóa vẫn có sự suy yếu đáng kể, khi cả vàng và dầu thô (cả Brent và WTI) đều mất khoảng 3% trong ngày, rõ ràng là để tháo gỡ mức phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị tăng cao được định giá vào cả hai loại hàng hóa này trước cuối tuần.

Sự sụt giảm của vàng, mức giảm hàng ngày lớn nhất của kim loại màu vàng kể từ tháng 11 năm 2020, có thể là mối quan tâm đặc biệt đối với những người đầu cơ kim loại quý, đặc biệt là khi lợi suất trái phiếu DM giảm mạnh vào hôm qua. Hơn nữa, với việc vàng đã tăng 30% YTD, người ta đặt câu hỏi về mức độ mà những người mua mới có thể tham gia vào lúc này, khi cuối năm đang đến gần hơn bao giờ hết.

Cuối cùng, trong phức hợp cổ phiếu, cổ phiếu dao động, mặc dù cả SP và Nasdaq cuối cùng đều đóng cửa trong sắc xanh, mặc dù vẫn còn cách xa mức cao trong ngày. Điều đó nói rằng, con đường ít kháng cự nhất vẫn dẫn đến sự tăng giá, với cổ phiếu có khả năng thể hiện sự trôi dạt tích cực tự nhiên của chúng khi chúng ta tiến triển trong tuần Lễ Tạ ơn mỏng manh sắp tới.

Hôm nay, Hoa Kỳ sẽ công bố một loạt dữ liệu bận rộn, vào cuối tháng của doanh nghiệp, do Lễ Tạ ơn vào thứ năm, có khả năng dẫn đến một số dòng USD hỗ trợ.

Trong số các bản phát hành hôm nay, số liệu mới nhất về niềm tin của người tiêu dùng, thông qua Hội đồng quản trị, có khả năng được quan tâm nhất, đặc biệt là khi chúng ta đang tiến tới mùa chi tiêu lễ hội quan trọng; chỉ số này được dự kiến sẽ tăng lên 112,0, từ 108,7, trong một bước nhảy vọt cũng có thể được kích hoạt bởi kết quả bầu cử. Các bản in đáng chú ý khác của Hoa Kỳ hôm nay bao gồm dữ liệu bán nhà mới nhất và khảo sát sản xuất hàng tháng của Richmond Fed. Biên bản cuộc họp FOMC tháng 11 cũng được công bố sau đó, mặc dù có vẻ như không cung cấp nhiều thông tin mới.

Ở nơi khác, nguồn cung của Hoa Kỳ tiếp tục dưới hình thức đấu giá 5 năm trị giá 70 tỷ đô la, tiếp theo là đợt bán 2 năm được đón nhận nồng nhiệt vào hôm qua. Đợt bán này đã dừng lại khi được phát hành với mức tăng đáng kể là 1,8 điểm cơ bản, so với mức trung bình 6 lần đấu giá trước đó là 0,2 điểm cơ bản, đồng thời cũng chứng kiến nhu cầu gián tiếp tăng lên 71,6%, mức cao nhất kể từ tháng 7, trong dấu hiệu cho thấy những người tham gia khóa lợi suất khi Fed tiếp tục hạ lãi suất.