Trump thu hẹp khoảng cách

Thời điểm người Mỹ bỏ phiếu cho một tổng thống mới đang đến gần hơn bao giờ hết, nhưng ai sẽ chiến thắng vào ngày 5 tháng 11 hiện đang có vẻ kém chắc chắn hơn nhiều so với thời điểm Phó Tổng thống Kamala Harris tham gia cuộc đua. Trong khi Harris vẫn dẫn trước trong hầu hết các cuộc thăm dò ý kiến, thì khoảng cách dẫn trước của bà đã thu hẹp đáng kể trong mười ngày qua, với Donald Trump đang tận hưởng sự gia tăng đáng kể về ý định bỏ phiếu.

Sự khác biệt chính sách quan trọng

Không có nhiều thay đổi về mặt chính sách khi nói đến chương trình nghị sự của hai ứng cử viên kể từ báo cáo cuối cùng của chúng tôi. Trump đang đề xuất cắt giảm thuế lớn trên diện rộng trong khi Harris đang ưu tiên người lao động thu nhập thấp và các doanh nghiệp nhỏ. Các đề xuất kinh tế khác của Harris bao gồm hỗ trợ cho người mua nhà lần đầu và chấm dứt tình trạng tăng giá đột biến đối với hàng tạp hóa.

Trump không có chính sách cụ thể nào về cuộc khủng hoảng chi phí sinh hoạt nhưng đã hứa sẽ “chấm dứt lạm phát” và hạ lãi suất, làm dấy lên nghi vấn về tính độc lập của Fed trong nhiệm kỳ thứ hai của Trump. Nhưng đây có thể là một thách thức khá khó khăn đối với Trump vì thuế quan cao hơn là một phần trọng tâm trong chiến dịch của ông.

Về vấn đề nhập cư, Trump hứa sẽ trục xuất hàng loạt những người nhập cư bất hợp pháp, buộc Harris cũng phải cứng rắn hơn, bằng cách trấn áp các yêu cầu xin tị nạn. Harris không có nhiều khác biệt so với Biden về chính sách đối ngoại, trong khi Trump nghĩ rằng ông có thể đàm phán các thỏa thuận nhanh chóng để chấm dứt chiến tranh ở Ukraine và Trung Đông, đánh dấu sự trở lại với lập trường cô lập của mình.

Phá thai và biến đổi khí hậu nằm trong danh sách

Biến đổi khí hậu và phá thai là những chủ đề nóng đáng chú ý khác trong chiến dịch tranh cử năm 2024. Phá thai có lẽ là điểm yếu nhất của Trump và có thể khiến ông mất đi nhiều phiếu bầu, nhưng đó lại là điểm chiến thắng cho Harris, người bảo vệ mạnh mẽ quyền phá thai.

Về năng lượng, Trump muốn khuyến khích khoan dầu khí nhiều hơn và đặt câu hỏi về bằng chứng khoa học về biến đổi khí hậu. Nhưng trong khi Harris ủng hộ năng lượng tái tạo, bà đã quay lại phản đối việc khai thác khí đá phiến và không còn ủng hộ lệnh bắt buộc đối với xe điện.

Ai kiểm soát các vấn đề của Quốc hội

Nhìn chung, có khá nhiều sự mơ hồ trong chính sách của cả hai ứng cử viên, ngay cả về thuế. Ví dụ, đề xuất của Trump về việc cắt giảm thuế doanh nghiệp xuống còn 15% có thể chỉ áp dụng cho các công ty sản xuất hàng hóa của họ tại Hoa Kỳ, trong khi Harris muốn gia hạn các khoản cắt giảm thuế năm 2017 sẽ hết hạn vào năm 2025 chỉ cho những người có thu nhập dưới 400.000 đô la.

Nhưng điều không chắc chắn lớn nhất là các chính sách cuối cùng sẽ được Quốc hội thông qua sẽ phụ thuộc vào thành phần của Thượng viện và Hạ viện, cũng như tình hình tài chính của đất nước. Đối với thị trường tài chính, đây sẽ là kết quả quan trọng hơn.

Thị trường thích một Quốc hội chia rẽ

Một Quốc hội chia rẽ với Trump hoặc Harris làm tổng thống được coi là kết quả an toàn nhất cho các nhà đầu tư, vì đảng Cộng hòa gần như chắc chắn sẽ kiềm chế việc chi tiêu không kiểm soát của chính quyền Harris, và đảng Dân chủ khó có thể ủng hộ việc cắt giảm thuế không được cấp vốn của Trump 2.0.

Tuy nhiên, nếu đảng Cộng hòa giành được quyền kiểm soát cả Hạ viện và Thượng viện, Trump sẽ có thể dễ dàng thúc đẩy việc cắt giảm thuế theo đề xuất của mình trong khi cắt giảm chi tiêu. Nhưng việc cắt giảm chi tiêu không được dự kiến sẽ phù hợp với quy mô giảm thuế, dẫn đến sự gia tăng đáng lo ngại trong thâm hụt ngân sách tại thời điểm mức nợ công ngày càng tăng của Hoa Kỳ đã vượt quá 120% GDP.

Mặt khác, một ‘Blue Sweep’ của đảng Dân chủ là kết quả ít có khả năng xảy ra nhất. Do đó, có rất ít triển vọng về kế hoạch tăng thuế doanh nghiệp và thuế thu nhập từ vốn của Kamala Harris sẽ được thực hiện, vì đảng Cộng hòa sẽ không bao giờ ủng hộ chúng.

Rủi ro lạm phát với nhiệm kỳ tổng thống của Trump

Tuy nhiên, nhìn chung, sự nhiệt tình của các nhà đầu tư đối với đảng Cộng hòa không mạnh bằng hai cuộc bầu cử trước với Trump là ứng cử viên của họ, chủ yếu là do lo ngại về nợ công và lạm phát của Hoa Kỳ. Sự hồi sinh gần đây của Trump trong các cuộc thăm dò đã gây ra một đợt bán tháo trái phiếu Hoa Kỳ và toàn cầu với kỳ vọng rằng các chính sách tăng thuế quan và giảm thuế của ông sẽ gây ra lạm phát trong khi tăng nợ của chính phủ.

Với lợi suất trái phiếu kho bạc tăng vọt sau đó, đồng đô la Mỹ đang mạnh lên ngay cả trước khi Trump nhậm chức. Triển vọng dài hạn của đồng bạc xanh cũng tăng giá dưới thời tổng thống Trump, mặc dù có khả năng biến động nhiều hơn, đặc biệt là ngay sau cuộc bầu cử khi các nhà đầu tư xử lý kết quả.

Đảng Dân chủ ít có tác động thúc đẩy đồng đô la và cổ phiếu

Tuy nhiên, nếu Harris giành chiến thắng, phản ứng ban đầu có thể là sự đảo ngược của đợt tăng giá mới nhất của đồng đô la. Triển vọng dài hạn của nó cũng sẽ ít lạc quan hơn so với thời tổng thống Trump, mặc dù có thể không bi quan như một số dự báo cho thấy. Nếu Harris thành công trong việc thông qua hầu hết các đề xuất của mình để giúp đỡ những người có thu nhập thấp và trung bình, thì động lực thúc đẩy tiêu dùng và do đó là nền kinh tế sẽ không quá khác biệt so với động lực từ việc cắt giảm thuế.

Tài sản rủi ro cũng có thể hưởng lợi nhiều hơn từ Trump và Quốc hội do Đảng Cộng hòa kiểm soát so với chính quyền Harris, mặc dù bức tranh không rõ ràng như vậy. Phố Wall sẽ được hưởng lợi nhiều hơn từ việc cắt giảm thuế suất thuế doanh nghiệp và ít quy định hơn. Nhưng nếu việc cắt giảm thuế thúc đẩy áp lực lạm phát và tình hình trở nên tồi tệ hơn do thuế quan tăng, không chỉ đối với hàng nhập khẩu của Trung Quốc mà còn đối với tất cả hàng nhập khẩu, cổ phiếu sẽ khó tăng giá nếu giá cao hơn khiến Fed không cắt giảm lãi suất.

Năng lượng dưới ánh đèn sân khấu

Tuy nhiên, trong bối cảnh giá cổ phiếu giảm, vẫn có những lĩnh vực có khả năng tiếp tục hoạt động tốt như năng lượng và quốc phòng.

Nếu Harris vào Nhà Trắng, cổ phiếu năng lượng xanh có thể sẽ hoạt động tốt hơn cổ phiếu dầu khí, và lĩnh vực công nghệ cũng có thể hưởng lợi bất chấp rủi ro về quy định chặt chẽ hơn. Hơn nữa, thị trường chứng khoán nói chung sẽ được nâng đỡ bởi việc cắt giảm lãi suất của Fed dưới thời đảng Dân chủ vì lạm phát và việc vay mượn ngoài tầm kiểm soát sẽ ít đe dọa hơn, trong khi bản chất dễ đoán hơn của Harris so với Trump cũng có thể tích cực hơn đối với Phố Wall.

Triển vọng trái chiều cho hàng hóa

Đối với hàng hóa, cũng không có kết quả rõ ràng. Đồng đô la mạnh hơn dưới thời Trump có thể gây áp lực lên vàng, nhưng sự bất ổn chính trị mà ông tạo ra chắc chắn sẽ thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn. Nếu Harris thắng, xu hướng tăng giá của vàng sẽ tiếp tục chắc chắn hơn.

Trong khi đó, dầu có thể sẽ được hưởng nhu cầu lớn hơn từ một nền kinh tế có khả năng mạnh hơn nếu Trump cắt giảm thuế, nhưng kỳ vọng cung lớn hơn từ hoạt động khoan nhiều hơn có thể bù đắp một số khoản lợi nhuận. Trong khi đó, với Harris, có một số nhầm lẫn về việc bà sẽ đi xa đến đâu trong việc phản đối các dự án nhiên liệu hóa thạch mới và trên thực tế, không có nhiều thay đổi so với chính sách của Biden.

Một giải pháp đôi bên cùng có lợi cho tiền điện tử?

Một trong những phản ứng lớn nhất đối với sự thay đổi trong các cuộc thăm dò ý kiến là về tiền điện tử. Lập trường ủng hộ tiền điện tử của Trump đã cứu cánh cho bitcoin và các loại tiền kỹ thuật số khác sau khi đợt tăng giá do ETF thúc đẩy đã lắng xuống.

Gần đây hơn, bitcoin lại tăng giá, không chỉ từ sự gia tăng của Trump trong các cuộc thăm dò mà còn từ kế hoạch của Harris nhằm đưa ra một khuôn khổ quản lý cho tiền điện tử. Mặc dù điều này có thể không thúc đẩy ngành công nghiệp này nhiều như ý tưởng của Trump, nhưng nó vẫn sẽ làm tăng sự tin tưởng vào tài sản kỹ thuật số. Do đó, có vẻ như chiến dịch bầu cử năm 2024 nhìn chung là tích cực đối với tiền điện tử.

Các tiểu bang dao động nắm giữ chìa khóa

Khi chúng ta đến gần Ngày bầu cử, sự chú ý ngày càng tăng vào các tiểu bang dao động có vẻ như sẽ quyết định ai sẽ ngồi vào Phòng Bầu dục. Bảy tiểu bang dao động là Arizona, Georgia, Pennsylvania, Michigan, North Carolina, Nevada và Wisconsin.

Hầu hết các cuộc thăm dò cho thấy Trump dường như có lợi thế ở Arizona và Bắc Carolina, và Harris dẫn trước ở Nevada và Wisconsin. Điều thú vị là khả năng gây quỹ kỷ lục của Harris, vượt xa số tiền quyên góp cho Trump, dường như không giúp ích nhiều cho bà trong những ngày cuối cùng của chiến dịch. Thị trường cá cược và nhiều nhà đầu tư đang đặt cược có lợi cho Trump.

Liệu Trump có phản đối kết quả không?

Nhưng các cuộc thăm dò vẫn thay đổi từng ngày, khiến đây trở thành một trong những cuộc đua sít sao nhất từ trước đến nay và làm tăng triển vọng nhóm Trump sẽ phản đối kết quả nếu Harris giành chiến thắng với tỷ lệ rất sít sao. Đây là kịch bản tồi tệ nhất đối với thị trường, có thể kéo dài trong nhiều tuần, nếu không muốn nói là nhiều tháng, tạo ra sự bất ổn chính trị ở Hoa Kỳ vào thời điểm căng thẳng địa chính trị gia tăng trên toàn cầu.