Lưu trữ cho từ khóa: Mag 7 vẫn đang đè bẹp kỳ vọng

Quay lại tương lai: Các chủ đề chính về dịch vụ tài chính dành cho Ủy viên châu Âu được chỉ định Maria Luís Albuquerque

Cũng giống như năm và mười năm trước 1 , thách thức chủ yếu đối với ủy viên dịch vụ tài chính mới của Liên minh châu Âu – hay để gọi đầy đủ là ủy viên dịch vụ tài chính và liên minh tiết kiệm và đầu tư – sẽ là thúc đẩy quá trình chuyển đổi đang diễn ra từ 27 hệ thống tài chính quốc gia sang một hệ thống tài chính châu Âu duy nhất (Merler và Véron, 2024). Điều đó là mong muốn trên cơ sở hiệu quả kinh tế, khả năng đầu tư và, như cuộc khủng hoảng khu vực đồng euro đã chứng minh, sự ổn định tài chính trong khu vực đồng euro và theo hàm ý trong toàn bộ EU.
Cách diễn đạt gần đây của EU gọi tham vọng này là Liên minh Tiết kiệm và Đầu tư 2 , bao gồm cả việc hoàn thiện liên minh ngân hàng – được định nghĩa là phá vỡ vòng luẩn quẩn giữa ngân hàng và chủ quyền, được khởi xướng cách đây một thập kỷ, đã mang tính chuyển đổi nhưng vẫn chưa hoàn thiện (Véron, 2024a) – và việc thành lập liên minh thị trường vốn (CMU), một thuật ngữ được định nghĩa rộng rãi do chủ tịch Ủy ban khi đó là Jean-Claude Juncker đưa ra vào năm 2014.

Tích hợp giám sát thị trường vốn

CMU có thể được coi là vấn đề cấp bách nhất trong chương trình nghị sự của ủy viên. Các dự án lập pháp liên quan cho đến nay hoặc có tác động hạn chế hoặc quá tham vọng, chẳng hạn như các nỗ lực hài hòa hóa các chính sách mà các quốc gia thành viên vẫn chưa lựa chọn để tập hợp ở cấp độ châu Âu, bao gồm thuế, luật phá sản, tài chính lương hưu và tài chính nhà ở, chưa kể đến các bước hướng tới liên minh tài chính.
Theo đề xuất của Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu Christine Lagarde một năm trước, giám sát thị trường vốn là một lĩnh vực của CMU mà cải cách mang tính chuyển đổi có thể đạt được và nên được ưu tiên (Lagarde, 2023). Một cuộc cải cách của Cơ quan Chứng khoán và Thị trường Châu Âu (ESMA) đã được Ủy ban Juncker thực hiện nhưng không thành công, nhưng một nỗ lực đổi mới hiện nay sẽ hứa hẹn hơn (Véron, 2024b). Nó nên tập trung vào ESMA chứ không phải các cơ quan chị em của nó về ngân hàng và bảo hiểm, để ngăn chặn một liên minh những người phản đối thúc đẩy bởi những lo ngại không liên quan trực tiếp đến CMU. Lagarde đã tóm tắt tầm nhìn đó là một “SEC Châu Âu” có liên quan đến Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, một cơ quan giám sát có hiệu quả rộng rãi đã định hình thị trường vốn của Hoa Kỳ kể từ khi thành lập vào những năm 1930.
Việc thực hiện tầm nhìn về sự hội nhập giám sát thị trường vốn đó nên kết hợp việc mở rộng phạm vi thẩm quyền của ESMA với cải cách toàn diện để chuyển đổi ESMA thành một cơ quan giám sát độc lập, hiệu quả và có ý thức về thị trường, mà hiện tại vẫn chưa đủ. Điều này nên bao gồm các sắp xếp quản trị và tài chính phù hợp rộng rãi với các sắp xếp được áp dụng cho Cơ quan chống rửa tiền EU (AMLA) 3 mới, hiện đang trong giai đoạn xây dựng. Nó cũng nên bao gồm một khái niệm giám sát mới, xét đến bản chất bán buôn của hầu hết các lĩnh vực giám sát thị trường vốn, phải ít phụ thuộc vào các cơ quan quốc gia hơn so với các cơ quan được áp dụng cho AMLA hoặc cho giám sát ngân hàng châu Âu.
Phù hợp với mục tiêu của Ủy ban mới là giảm bớt sự phức tạp và phục vụ tốt hơn nhu cầu hàng ngày của doanh nghiệp, thiết kế tốt nhất sẽ là thiết kế mà ESMA cải cách là cơ quan giám sát duy nhất của các lĩnh vực thị trường vốn mà cơ quan này được trao quyền, tránh những cạm bẫy của việc tập trung quá mức bằng cách hoạt động thông qua mạng lưới các văn phòng tại các quốc gia thành viên có liên quan. Với nhiều nhiệm vụ giám sát mà ESMA sẽ dần dần đảm nhận, một số văn phòng này có thể đảm nhiệm vai trò lãnh đạo trên toàn EU cho một nhiệm vụ nhất định.
Thiết kế thống nhất nhưng phi tập trung này đã được khuyến nghị vào tháng 7 trong báo cáo chung của Hội đồng Phân tích Kinh tế Pháp và Hội đồng Chuyên gia Kinh tế Đức (Landais, Schnitzer và cộng sự, 2024). Nó sẽ kết hợp những điều tốt nhất của cả hai thế giới: tính nhất quán và khả năng dự đoán của thực tiễn, trái ngược với sự khác biệt hiện tại của các cách tiếp cận quốc gia duy trì sự phân mảnh thị trường; và sự quen thuộc và gần gũi phù hợp với thực tế, di sản và thực tiễn của thị trường địa phương.
Vì giám sát định hình thị trường, việc hợp lý hóa và tích hợp vào một tổ chức duy nhất có thể có tác động xúc tác đến động lực của quá trình tích hợp thị trường ở quy mô châu Âu, phù hợp với chương trình nghị sự của EU về quyền tự chủ chiến lược mở. Nó cũng sẽ đại diện cho sự đơn giản hóa lớn so với sự hỗn loạn hiện tại của các trung tâm ra quyết định cạnh tranh, một khi quá trình chuyển đổi phức tạp không thể tránh khỏi từ chế độ hiện tại hoàn tất.

Hoàn thiện liên minh ngân hàng

Với vai trò chủ đạo của các ngân hàng trong hệ thống tài chính của EU, việc hoàn thành liên minh ngân hàng có thể được coi là quan trọng hơn cả việc tích hợp giám sát thị trường vốn, nhưng tiến trình hoàn thành cũng có vẻ khó khăn hơn để đạt được nhanh chóng. Đề xuất lập pháp được gọi là Quản lý khủng hoảng và Bảo hiểm tiền gửi (CMDI), một nỗ lực cải thiện từng bước, đã bị sa lầy trong những thỏa hiệp tàn khốc giữa các quốc gia thành viên.
Vị trí của Hội đồng về CMDI, được thông qua vào tháng 6, có vẻ tệ hơn so với hiện trạng 4. Nó sẽ đảo ngược đề xuất hợp lý hóa thâm niên tiền gửi của Ủy ban, đưa ra thêm các động lực để xử lý các vụ phá sản của ngân hàng theo luật quốc gia thay vì luật EU và làm suy yếu sự quản lý của Ban giải quyết đơn nhất EU (SRB). CMDI đã không giải quyết được nhiều thách thức về sự không hoàn thiện của liên minh ngân hàng ngay từ đầu và hiện có thể không thể sửa chữa được nữa. Nếu vậy, ủy viên mới nên rút lại.
Thay vào đó, Ủy ban nên định hình lại chương trình nghị sự để hoàn thành liên minh ngân hàng bằng cách thừa nhận rõ ràng hai thách thức song song là rủi ro tập trung của chủ quyền trong nước và khuôn khổ can thiệp khủng hoảng được thiết kế kém, cả hai đều làm kéo dài mối liên hệ chủ quyền-ngân hàng trong liên minh tiền tệ 5 .
Cụ thể, điều này có nghĩa là thúc đẩy việc xử lý theo quy định đối với các khoản phơi nhiễm của chính phủ như phí tập trung (Véron, 2017) đối với vốn của các ngân hàng (được đặt ở mức 0 nếu các khoản phơi nhiễm được đa dạng hóa đủ), cùng với một khuôn khổ hoàn toàn tích hợp để can thiệp khủng hoảng nhằm thay thế cho ngôi nhà tạm thời hiện tại (bao gồm bảo hiểm tiền gửi bắt buộc sẽ được quản lý bởi một tổ chức châu Âu duy nhất, có thể là một SRB được cấu hình lại). Việc chuyển từ tập trung độc quyền vào chủ đề can thiệp khủng hoảng sang thừa nhận sự cần thiết phải giải quyết cả các khoản phơi nhiễm của chính phủ tập trung là một thách thức chính trị đối với Ủy ban, nhưng là điều không thể thiếu để mở khóa cải cách quan trọng này.
Sở thích được tiết lộ của các quốc gia thành viên trong các vòng đàm phán trước đây là họ không muốn nhượng bộ các mục chính – chẳng hạn như bảo hiểm tiền gửi châu Âu cho Đức hoặc cách xử lý theo quy định đối với các khoản nợ có chủ quyền đối với Ý – nếu họ chỉ nhận được một ngôi nhà tạm thời để đổi lại. Quan sát này cho thấy liên minh ngân hàng sẽ được hoàn thành thông qua một cuộc mặc cả lớn giải quyết các vấn đề chính cùng nhau, thay vì thông qua một loạt các bước gia tăng.
Trừ khi có sự kiện xảy ra, một cột mốc quan trọng có thể là báo cáo sắp tới của Ủy ban về khuôn khổ cho các yêu cầu thận trọng của ngân hàng, mà luật về yêu cầu vốn được thông qua vào đầu năm nay (Quy định (EU) 2024/1623) yêu cầu trước cuối năm 2028. Ủy ban có thể lựa chọn nộp báo cáo đó sớm hơn, chẳng hạn như vào cuối năm 2026, để dành thời gian cho các cuộc tham vấn và đàm phán tiếp theo có kết quả trước khi kết thúc nhiệm kỳ hiện tại.

Các vấn đề khác

Sau khi thông qua thành công vào đầu năm nay một gói lập pháp toàn diện cho phép thành lập AMLA tại Frankfurt, Ủy ban nên dành đủ nguồn lực để thực hiện thành công, điều này sẽ đòi hỏi công tác kỹ thuật đáng kể về các tiêu chuẩn kỹ thuật có liên quan. Những thách thức hiện hữu liên quan đến cuộc chiến ở Ukraine và nhu cầu liên quan đến việc cải thiện việc thực thi các lệnh trừng phạt tài chính của EU làm tăng thêm tính cấp thiết cho các nhiệm vụ này.
EU nói chung là nhà vô địch mang tính xây dựng của các tiêu chuẩn tài chính toàn cầu, một tầm nhìn thậm chí còn phù hợp hơn do sự suy thoái của môi trường địa chính trị toàn cầu và thực tế của Brexit. EU nên hành động, đặc biệt là để điều chỉnh tốt hơn các tiêu chuẩn báo cáo phát triển bền vững của mình với các tiêu chuẩn được đặt ra ở cấp độ toàn cầu và, trên cơ sở trung hạn, để điều chỉnh hoàn toàn với khuôn khổ của Ủy ban Basel về quy định ngân hàng, bao gồm cả cái gọi là thỏa thuận Basel III.
Đặc biệt, kinh nghiệm đau đớn của cuộc khủng hoảng khu vực đồng euro, cùng với việc quan sát các diễn biến ở Hoa Kỳ và các khu vực pháp lý khác, sẽ giúp EU chống lại những lời kêu gọi sai lầm từ ngành ngân hàng về việc nới lỏng các tiêu chuẩn vốn ngân hàng. Khả năng cạnh tranh của ngành ngân hàng có liên quan tích cực với các yêu cầu về vốn khắt khe, trong khi việc làm loãng các yêu cầu này sẽ tạo ra sự mong manh gây bất lợi cho toàn bộ ngành ngân hàng. Phù hợp với cả cam kết của mình đối với các tiêu chuẩn toàn cầu và nhu cầu về một ngành ngân hàng lành mạnh và năng động, do đó, EU nên hành động để khắc phục các lĩnh vực hiện tại của mình vẫn chưa tuân thủ Basel III.
Tài chính bền vững là một lĩnh vực hoạt động chính của Ủy ban 2019-2024. Cần nỗ lực duy trì động lực cho các khía cạnh có tác động lớn hơn của chương trình nghị sự, đồng thời thừa nhận rằng giai đoạn lập pháp ban đầu có thể chưa làm đúng mọi thứ. Đặc biệt, EU không nên né tránh việc đánh giá trung thực về tính phù hợp của phân loại EU đối với các hoạt động bền vững và tinh chỉnh các định nghĩa quan trọng, chẳng hạn như định nghĩa về đầu tư bền vững và tài chính chuyển đổi. Nói cách khác, các mục tiêu tối ưu hóa gánh nặng tuân thủ và điều chỉnh chính sách khu vực tài chính của EU với chính sách khí hậu của EU nên và có thể được theo đuổi đồng thời.

==============================

💯 Nếu bạn muốn tham gia giao dịch trên thị trường Forex, Vàng,…. bạn hãy ủng hộ admin bằng cách đăng ký sàn theo link dưới nha! Cảm ơn bạn rất nhiều 😘😘😘

🏆 Sàn Exness: https://one.exnesstrack.net/a/6meoii18rp
🥇 Mã giới thiệu: 6meoii18rp

(Nếu đã có tài khoản rồi thì tìm cách đổi ib Exness và làm theo nhé)

Biện pháp tác động tài chính của Trung tâm Hutchins

Hutchins Center Fiscal Impact Measure_1
CHÍNH SÁCH TÀI CHÍNH LIÊN BANG, TIỂU BANG VÀ ĐỊA PHƯƠNG VÀ NỀN KINH TẾ
Chính sách tài khóa đã làm tăng trưởng GDP của Hoa Kỳ thêm 0,4 điểm phần trăm trong quý 3 năm 2024, theo Hutchins Center Fiscal Impact Measure (FIM). FIM chuyển đổi những thay đổi về thuế và chi tiêu ở cấp liên bang, tiểu bang và địa phương thành những thay đổi về tổng cầu, minh họa cho tác động của chính sách tài khóa đối với tăng trưởng GDP thực. GDP tăng với tốc độ hàng năm là 2,8% trong quý 3 năm 2024, theo ước tính mới nhất của chính phủ.
Tác động kết hợp của các giao dịch mua của liên bang và tiểu bang đã làm tăng FIM thêm 0,5 điểm phần trăm trong quý 3, phản ánh sự gia tăng trong các giao dịch mua quốc phòng của liên bang được bù đắp một phần bởi sự suy giảm trong các giao dịch mua của tiểu bang và địa phương. Các tác động suy yếu của các khoản chuyển nhượng và trợ cấp trong thời kỳ đại dịch đã làm giảm FIM 0,1 điểm phần trăm trong quý 3; những tác động này sẽ giảm dần vào cuối năm nay. Tác động kết hợp của các khoản chuyển nhượng và thuế đã trừ đi ít hơn 0,1 điểm phần trăm khỏi FIM.
Chúng tôi kỳ vọng FIM sẽ ở mức âm khiêm tốn trong quý tiếp theo và cho đến hết giai đoạn dự báo vào quý 3 năm 2026. Dự báo này giả định rằng các điều khoản của Đạo luật cắt giảm thuế và việc làm năm 2017 sẽ hết hạn vào cuối năm 2025 được gia hạn. Nếu không có giả định này, FIM sẽ âm hơn vào năm 2026.
FIM theo dõi ảnh hưởng của chính sách tài khóa đối với tỷ lệ tăng trưởng GDP. Nó đo lường tác động trực tiếp của chính sách tài khóa đối với nhu cầu (bao gồm cả chính sách tài khóa tùy ý và các công cụ ổn định tự động) và cũng bao gồm các ước tính của chúng tôi về tác động về phía cung của Đạo luật Giảm lạm phát và Đạo luật CHIPS và Khoa học. Nó không bao gồm các hệ số nhân tài khóa.

==============================

💯 Nếu bạn muốn tham gia giao dịch trên thị trường Forex, Vàng,…. bạn hãy ủng hộ admin bằng cách đăng ký sàn theo link dưới nha! Cảm ơn bạn rất nhiều 😘😘😘

🏆 Sàn Exness: https://one.exnesstrack.net/a/6meoii18rp
🥇 Mã giới thiệu: 6meoii18rp

(Nếu đã có tài khoản rồi thì tìm cách đổi ib Exness và làm theo nhé)

Bối cảnh kinh tế và chính trị của Nhật Bản Sự ổn định gặp phải sự bất ổn dai dẳng

Cách tiếp cận thận trọng của BoJ đối với việc bình thường hóa chính sách trong bối cảnh động lực lạm phát

Ngân hàng Nhật Bản đã quyết định giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0,25%, phản ánh lập trường bảo thủ về bình thường hóa chính sách tiền tệ. Với dự báo lạm phát của Nhật Bản được đặt ở mức 2,5% cho năm tài chính 2024 và 1,9% cho các năm tài chính 2025 và 2026, BoJ đã điều chỉnh nhẹ dự báo năm tài chính 2025 xuống do giá hàng hóa toàn cầu giảm, đặc biệt là ngũ cốc và dầu. Điều quan trọng là BoJ không giải thích sự điều chỉnh này là dấu hiệu của nhu cầu trong nước suy yếu. Thay vào đó, nó nhấn mạnh triển vọng tự tin về tăng trưởng GDP của Nhật Bản, dự kiến sẽ vẫn cao hơn tốc độ tăng trưởng tiềm năng dài hạn của quốc gia này.
Dự báo lạc quan này được hỗ trợ bởi vòng phản hồi giữa mức lương tăng và giá tiêu dùng. Khi mức lương tăng góp phần làm tăng chi tiêu tiêu dùng, mối quan hệ theo chu kỳ này có thể kích thích tăng trưởng kinh tế dần dần, tạo nền tảng cho lạm phát ổn định. Do đó, cách tiếp cận của BoJ cân bằng nhu cầu kiểm soát lạm phát với mong muốn tránh kìm hãm tăng trưởng, đặc biệt là khi xét đến sự mong manh của quá trình phục hồi kinh tế Nhật Bản sau đại dịch.

Theo dõi biến động FX và áp lực lạm phát

Lạm phát ở Nhật Bản vẫn phức tạp, do cả yếu tố trong nước và bên ngoài thúc đẩy. Đồng yên mất giá gần đây đã giảm bớt, nhưng vẫn gây áp lực tăng giá, được khuếch đại bởi các yếu tố bên ngoài như biến động tỷ giá hối đoái và việc dần dần xóa bỏ trợ cấp năng lượng của chính phủ. Những áp lực lạm phát do FX thúc đẩy này dự kiến sẽ tiếp tục, với khả năng ảnh hưởng đến giá cả trong những tháng tới.
BoJ theo dõi chặt chẽ những diễn biến này, vì đồng yên yếu hơn đã góp phần làm tăng chi phí nhập khẩu, đặc biệt là trong lĩnh vực năng lượng. Trong khi GDP vẫn mạnh mẽ, các nhà phân tích cho rằng BoJ có thể cân nhắc tăng lãi suất từng phần nếu lạm phát phù hợp với dự báo của họ. Các tuyên bố sắp tới của Thống đốc Kazuo Ueda đặc biệt được những người tham gia thị trường quan tâm, vì chúng có thể cung cấp thông tin chi tiết về cách BoJ dự định ứng phó với biến động giá và tỷ giá hối đoái. Có nhiều đồn đoán rằng việc tăng lãi suất có thể diễn ra vào đầu năm 2025, tùy thuộc vào điều kiện kinh tế phù hợp với kỳ vọng của BoJ.

Bối cảnh chính trị Nhật Bản: Xây dựng liên minh trong bối cảnh bất ổn

Trong lĩnh vực chính trị, Nhật Bản đang đối mặt với một giai đoạn chuyển đổi tiềm năng sau cuộc bầu cử gần đây. Đảng Dân chủ Tự do (LDP) đã không đảm bảo được đa số quyết định, thúc đẩy đảng này tìm kiếm một đối tác liên minh để đảm bảo sự quản lý ổn định. Các cuộc thảo luận hiện đang được tiến hành giữa LDP và Đảng Dân chủ vì Nhân dân (DPP), với các cuộc đàm phán ban đầu được lên lịch vào đầu tháng 11. Tuy nhiên, con đường liên minh còn nhiều thách thức.
Một rào cản đáng chú ý là sự căng thẳng chính trị bắt nguồn từ các cuộc xung đột trong quá khứ, chẳng hạn như cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm trước đó của DPP đối với Thủ tướng Shigeru Ishiba. Để đạt được một liên minh khả thi, LDP có thể cần phải xem xét các nhượng bộ đáng kể, có thể bao gồm các thay đổi về lãnh đạo hoặc các thỏa thuận chia sẻ quyền lực. Một số nhà quan sát cho rằng việc thay thế Ishiba làm Thủ tướng hoặc bổ nhiệm lãnh đạo DPP Yuichiro Tamaki vào một vai trò lãnh đạo nổi bật có thể là những bước cần thiết hướng tới một liên minh ổn định.
Những cuộc đàm phán chính trị này có ý nghĩa đối với thị trường tài chính Nhật Bản, đặc biệt là đồng yên. Một chính phủ liên minh gắn kết có thể mang lại sự ổn định chính sách lớn hơn, làm giảm bớt một số bất ổn hiện đang đè nặng lên đồng tiền này. Khi các nhà đầu tư chờ đợi sự rõ ràng về cấu trúc của liên minh LDP-DPP, sự ổn định của đồng yên vẫn dễ bị biến động hơn nữa.

Khả năng phục hồi kinh tế trước sự thay đổi chính trị: Con đường phía trước

Nhật Bản đang ở một thời điểm quan trọng, nơi khả năng phục hồi kinh tế của nước này bị thử thách bởi sự phức tạp về chính trị. Các bước đi thận trọng của BoJ hướng tới bình thường hóa cho thấy quan điểm thận trọng nhưng lạc quan về sự ổn định kinh tế của Nhật Bản. Nếu BoJ tiếp tục tăng lãi suất, điều này có thể đánh dấu một sự thay đổi đáng kể, vì Nhật Bản trước đây vẫn duy trì lãi suất thấp để hỗ trợ tăng trưởng.
Trong khi đó, kết quả của bối cảnh chính trị sẽ được cả các nhà đầu tư trong và ngoài nước theo dõi chặt chẽ, những người mong muốn Nhật Bản có được triển vọng quản lý ổn định. Một chính phủ liên minh ổn định không chỉ trấn an thị trường mà còn có thể giúp đồng yên phục hồi một số sự ổn định, tạo ra một môi trường thuận lợi hơn cho tham vọng kinh tế của Nhật Bản. Trong thời đại mà áp lực kinh tế và địa chính trị toàn cầu đang diễn ra, khả năng của Nhật Bản trong việc hài hòa các chính sách kinh tế với quản lý ổn định sẽ đóng vai trò then chốt trong việc xác định quỹ đạo tương lai của nước này.

==============================

💯 Nếu bạn muốn tham gia giao dịch trên thị trường Forex, Vàng,…. bạn hãy ủng hộ admin bằng cách đăng ký sàn theo link dưới nha! Cảm ơn bạn rất nhiều 😘😘😘

🏆 Sàn Exness: https://one.exnesstrack.net/a/6meoii18rp
🥇 Mã giới thiệu: 6meoii18rp

(Nếu đã có tài khoản rồi thì tìm cách đổi ib Exness và làm theo nhé)

Swiss Precision: Tạo ra danh mục đầu tư cổ phiếu chỉ số giống như đồng hồ

Giao dịch để thay đổi chỉ số: ‘động lực chính’ trong quá trình quản lý danh mục đầu tư chỉ số

Kinh nghiệm nhiều năm của chúng tôi cho thấy khi cổ phiếu được thêm vào hoặc xóa khỏi các chỉ số chính, giá có thể bị bóp méo do giao dịch thị trường tại điểm tác động do tổng cầu thị trường. Do đó, việc điều chỉnh thời điểm mua và bán trong một thời gian ngắn theo cách kiểm soát rủi ro thường có thể tăng thêm giá trị mà không gây ra rủi ro đáng kể cho hiệu suất của danh mục đầu tư. Những khoản tăng nhỏ nhưng đáng kể này có thể là nguồn giá trị gia tăng chính cho các chiến lược cổ phiếu chỉ số. Việc chú ý đến chi tiết của các mô hình hình thành giá cổ phiếu có thể cho phép khách hàng chỉ số nắm bắt được giá trị gia tăng từ tình trạng định giá không hiệu quả tại điểm tác động của những thay đổi chỉ số với tác động tối thiểu đến độ chính xác theo dõi. Mức độ giá trị có thể được thêm vào phụ thuộc vào một số khía cạnh, bao gồm số lượng tài sản theo dõi chỉ số cụ thể, quy mô của rổ các khoản bổ sung/xóa, thanh khoản, các sự kiện cụ thể của cổ phiếu, độ chính xác của dự đoán, v.v.

Sự kiện doanh nghiệp: ‘bánh xe’ làm cho chỉ số tích tắc

Các quy tắc cụ thể áp dụng cho cách xử lý hành động của công ty trong các loại chỉ số khác nhau, ví dụ giữa các chỉ số có trọng số vốn hóa thị trường và không có trọng số vốn hóa thị trường (ví dụ như chỉ số yếu tố, chỉ số bền vững, v.v.). Khi các hành động của công ty ảnh hưởng đến các thành phần chỉ số được công bố, chúng tôi phải quyết định cách giao dịch và triển khai chúng trong danh mục đầu tư của khách hàng.
Do những sắc thái và sự phức tạp, thường thì cách xử lý cùng một cổ phiếu bị tác động bởi cùng một sự kiện sẽ khác nhau giữa danh mục đầu tư vốn hóa thị trường và danh mục đầu tư không phải vốn hóa thị trường của chúng tôi. Hoạt động của công ty trong các chỉ số vốn hóa thị trường phần lớn là tự cân bằng lại. Điều này có thể không đúng với các chỉ số không phải vốn hóa thị trường. Sự khác biệt chính trong cách xử lý giữa các chỉ số vốn hóa thị trường và danh mục đầu tư không phải vốn hóa thị trường là trong trường hợp các sự kiện của công ty như tách công ty, sáp nhập, thâu tóm và phát hành quyền. Mặc dù các sự kiện này ít hoặc không cần hành động trong các chỉ số có trọng số vốn hóa thị trường, nhưng chúng có thể dẫn đến giao dịch đáng kể hơn nhiều trong hệ số phí bảo hiểm rủi ro và các chỉ số bền vững. Khi các sự kiện được xử lý trên cơ sở ‘từng trường hợp’, chúng tôi sẽ phân tích cẩn thận cách xử lý sự kiện đang được đề cập trong các chỉ số khác nhau và nếu cần, chúng tôi sẽ tìm kiếm sự rõ ràng hơn từ các nhà cung cấp chỉ số để xác định chiến lược giao dịch và triển khai của chúng tôi cho danh mục đầu tư của khách hàng.

Các chỉ số định giá: ‘kim’ của ‘đồng hồ’ chỉ số đo lường tinh thần của thời gian

Tương tự như cách nhà quản lý danh mục đầu tư cổ phiếu chủ động xem xét các số liệu định giá cổ phiếu, như một phần trong phân tích chỉ số của chúng tôi, chúng tôi xem xét một loạt các chỉ số định giá cơ bản, đặc biệt là trên các chỉ số không theo vốn hóa thị trường như chỉ số yếu tố, và so sánh chúng với mức định giá của các chỉ số vốn hóa thị trường. Phân tích như vậy cung cấp cho chúng tôi một chỉ báo về mức định giá của các chỉ số yếu tố, so với mức giao dịch lịch sử dài hạn của chúng và với chỉ số vốn hóa thị trường cơ bản.
Trong Biểu đồ 1, chúng tôi trình bày các mức định giá của các chỉ số yếu tố khác nhau nắm bắt một số yếu tố lợi nhuận cổ phiếu chính, cụ thể là giá trị, quy mô, biến động thấp, chất lượng. Thật khó để tính toán chính xác thời điểm vào và ra trong một chiến lược yếu tố cụ thể và chúng tôi không đề xuất sử dụng các mức định giá chỉ số như một công cụ để ‘tính toán thời điểm’ vào và ra, mà là một chỉ báo rộng và một phép kiểm tra ‘thông thường’ về mức giao dịch của các chỉ số beta thay thế. Nếu chúng tôi quan sát thấy một số chỉ số giao dịch bên ngoài mức lịch sử dài hạn của chúng, chúng tôi sẽ điều tra nguyên nhân của các mô hình định giá.
Ví dụ, nếu một chỉ số yếu tố giao dịch ở mức bội số cao, bạn có thể kết luận rằng các cổ phiếu nắm bắt yếu tố này được định giá quá cao. Nhưng phân tích định giá sâu hơn của chỉ số có thể tiết lộ một câu chuyện khác: một số chỉ số thay thế có xu hướng tập trung hơn, do đó việc thêm/xóa hoặc thay đổi trọng số lớn của chỉ một số thành phần chỉ số chính có thể ảnh hưởng đến các số liệu định giá chỉ số tổng thể. Tuy nhiên, điều này không nhất thiết có nghĩa là tất cả các cổ phiếu nắm bắt yếu tố đang được đề cập đều được định giá quá cao.
Swiss Precision: Creating Clockwork-like Index Equity Portfolios_1
Swiss Precision: Creating Clockwork-like Index Equity Portfolios_2

Triển khai danh mục chỉ số hiệu quả: đi trước thời đại

Tóm lại, việc triển khai danh mục chỉ số là một quá trình phức tạp đòi hỏi kỹ năng và sự tận tụy, giống như chế tạo đồng hồ Thụy Sĩ. Phương pháp của chúng tôi bao gồm phân tích chuyên sâu, kịp thời và chính xác về những thay đổi của chỉ số, thanh khoản, doanh thu, chi phí, sự kiện của công ty và số liệu định giá – nhưng với kinh nghiệm và chuyên môn, những quy trình này có thể diễn ra như một chiếc đồng hồ.

==============================

💯 Nếu bạn muốn tham gia giao dịch trên thị trường Forex, Vàng,…. bạn hãy ủng hộ admin bằng cách đăng ký sàn theo link dưới nha! Cảm ơn bạn rất nhiều 😘😘😘

🏆 Sàn Exness: https://one.exnesstrack.net/a/6meoii18rp
🥇 Mã giới thiệu: 6meoii18rp

(Nếu đã có tài khoản rồi thì tìm cách đổi ib Exness và làm theo nhé)

Thu nhập quý 3 năm 2024: Đi lang thang

Từ căng thẳng do COVID, đến sự phục hồi bùng nổ, đến suy thoái thu nhập, đến sự tăng trưởng phi thường từ những tên tuổi lớn nhất trong ngành Công nghệ, thu nhập đã trải qua rất nhiều điều trong vài năm qua. Nhưng khi tăng trưởng và lạm phát bình thường hóa, thu nhập cũng vậy. Thật vậy, kết quả quý 3 cho thấy tăng trưởng thu nhập của SP 500 đang quay trở lại xu hướng. Với 343 công ty (chiếm 74,8% vốn hóa thị trường) báo cáo, ước tính hiện tại của chúng tôi về thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 62,10 đô la. Nếu thực hiện được, con số này sẽ thể hiện mức tăng trưởng theo năm là 5,4% và tăng trưởng theo quý là 2,6%.
Vào đầu quý, các nhà phân tích đã dự đoán mức tăng trưởng EPS quý 3 năm 2024 là 7,3% so với cùng kỳ năm trước và 10,8% cho năm 2024. Tuy nhiên, với kỳ vọng về tăng trưởng GDP theo xu hướng, những kỳ vọng này có vẻ quá lạc quan so với mức trung bình 10 năm là 8,1%. Kể từ đó, ước tính quý 3 đã được điều chỉnh giảm nhiều hơn mức trung bình, trong khi ước tính năm 2024 hiện ở mức 9%. Ước tính hiện tại cho quý 4, năm 2025 và năm 2026 là 12,4%, 14,6% và 12,7% có khả năng sẽ gặp phải số phận tương tự. Nền kinh tế có thể tiếp tục tăng trưởng trong một thời gian, nhưng không phải với tốc độ chóng mặt sẽ thúc đẩy tăng trưởng thu nhập ở mức độ này.
3Q24 Earnings: Ambling along_1
Tuy nhiên, các công ty đang trụ vững. Cho đến nay, 75% đã vượt qua về thu nhập, thấp hơn một chút so với mức trung bình 5 năm là 77% và thực tế cao hơn 4,7% so với ước tính. Doanh số yếu hơn với 62% các công ty vượt qua so với mức trung bình 5 năm là 69%. Trong số 5,4% dự kiến tăng trưởng EPS, doanh thu, biên lợi nhuận và mua lại cổ phiếu sẽ đóng góp lần lượt 5,4, 0,9 và -0,9 điểm phần trăm. Năm 2022, lạm phát, tăng trưởng tiền lương và các vấn đề về chuỗi cung ứng đã làm ảnh hưởng đến lợi nhuận. Trong quý 3 năm 2024, năm lĩnh vực vẫn báo cáo biên lợi nhuận thấp hơn mức trung bình năm năm. Việc bình thường hóa chi phí, đặc biệt là trong các lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và vật liệu, sẽ là nguồn tăng trưởng thu nhập trong tương lai. Ngoài ra, khi các lộ trình về lãi suất và chính sách được hình thành, các công ty có nhiều khả năng tái đầu tư tiền mặt dư thừa vào doanh nghiệp của mình hơn là trả lại cho các cổ đông. Do đó, tăng trưởng doanh thu sẽ là động lực ngày càng quan trọng đối với thu nhập trong tương lai.
3Q24 Earnings: Ambling along_2

Mag 7 vẫn đang đè bẹp kỳ vọng, nhưng capex là một mối quan tâm

Tất nhiên, động lực quan trọng nhất trong hai năm qua chính là Magnificent 7. Điều đó khó có thể thay đổi trong quý này. Các nhà phân tích ước tính thu nhập của Mag 7 sẽ tăng 27,2% so với cùng kỳ năm trước so với 0,5% của phần còn lại của chỉ số. Trên cơ sở cả năm, Mag 7 dự kiến sẽ tăng thu nhập là 36,2% so với 3,1% của phần còn lại của chỉ số. Tuy nhiên, trọng tâm của quý này không phải là thu nhập bắt mắt; mà là chi tiêu gây chú ý cho AI. 7 cái tên này đang tăng chi tiêu vốn ước tính 42% trong năm nay để trang bị cho mình cho cuộc chiến giành quyền thống trị công nghệ. Họ cũng sẽ không chậm lại trong thời gian tới; JP Morgan ước tính capex Mag 7 sẽ tăng thêm 14% vào năm 2025. Bao gồm RD, tổng đầu tư của Mag 7 vào AI dự kiến sẽ đạt 500 tỷ đô la mỗi năm.
Mặc dù các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về tiềm năng lợi nhuận, các CEO tin rằng đầu tư dưới mức rủi ro hơn nhiều so với đầu tư quá mức. Các công ty đã nhấn mạnh hàng tỷ đô la doanh thu gia tăng, ước tính tăng 30% năng suất kỹ thuật phần mềm và các sản phẩm có lợi nhuận trong đường ống. Thêm vào đó, các công ty này không chi tiêu số tiền mà họ không có; họ vẫn giữ được chất lượng cao nhất với lợi suất dòng tiền tự do là 25%. Ước tính capex năm 2024 có thể đã tăng 19% kể từ quý 4 năm 2022, nhưng ước tính thu nhập và dòng tiền tự do cũng đã được điều chỉnh tăng.
3Q24 Earnings: Ambling along_3

Tăng trưởng thu nhập đang chậm lại đối với Mag 7 và tăng tốc đối với phần còn lại

Tỷ lệ tăng trưởng EPS của Mag 7 trong SP 500 đang giảm, làm giảm rủi ro ở mức tiêu đề. Mặc dù quá trình mở rộng đang tạm dừng trong quý này, nhưng phái sinh thứ hai cho thấy nó vẫn còn rất nhiều trong cuộc chơi. Khi tăng trưởng thu nhập của Mag 7 chậm lại, thì nó lại tăng tốc đối với phần còn lại của chỉ số. Vào năm 2023, thu nhập của SP 500 không bao gồm Mag 7 đã giảm 4%. Tuy nhiên, các nhà phân tích đang kỳ vọng rằng họ sẽ đóng góp 29% vào mức tăng trưởng vào năm 2024 và 73% vào năm 2025.
3Q24 Earnings: Ambling along_4
Quý này, 8 trong số 11 lĩnh vực thực sự đóng góp tích cực, nhưng các ngành theo chu kỳ đang sụt giảm. Thu nhập của các ngành năng lượng, công nghiệp và vật liệu đã ở trong tình trạng ảm đạm với hoạt động sản xuất của Hoa Kỳ trong hai năm qua. Giá dầu thô và khí đốt tự nhiên trung bình là 75,5 đô la và 2,2 đô la so với 83,1 đô la và 4,2 đô la trong ba năm qua, làm tổn hại đến lợi nhuận của ngành năng lượng. Điểm yếu trong vật liệu là rộng rãi nhưng nghiêm trọng trong khai thác kim loại do tầm quan trọng của Trung Quốc đối với nhu cầu hàng hóa. Nhưng gió đang đổi chiều. Hoạt động sản xuất đã bị kìm hãm khi các doanh nghiệp tạm dừng đầu tư vào hàng hóa bền cho đến khi triển vọng về lãi suất và quy định rõ ràng hơn. Chu kỳ cắt giảm của Fed và kết quả bầu cử sẽ loại bỏ một số sự không chắc chắn đó. Hơn nữa, chi tiêu tài chính của Hoa Kỳ liên quan đến năng lượng và an ninh chuỗi cung ứng cộng với các nỗ lực kích thích mới ở Trung Quốc sẽ là động lực đáng kể. Sự phục hồi trong các lĩnh vực theo chu kỳ này có thể thúc đẩy giai đoạn mở rộng tiếp theo.
3Q24 Earnings: Ambling along_5
Quý này, tài chính và chăm sóc sức khỏe đang làm nhiệm vụ nặng nề. 79% các công ty tài chính đang vượt qua thu nhập với mức bất ngờ 9%. Trên thực tế, ước tính tăng trưởng EPS cho ngành Tài chính đã được điều chỉnh tăng từ -0,9% vào cuối quý lên 6,9%. Các nhịp tăng này được thúc đẩy bởi hoạt động thị trường vốn tăng lên và hiệu suất tín dụng tốt hơn dự kiến khi bảng cân đối kế toán của người tiêu dùng được duy trì. Trong bảo hiểm, lạm phát được kiểm soát và giá xe cũ giảm đang có lợi cho biên lợi nhuận ô tô. Tiến về phía trước, lãi suất thấp hơn sẽ đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng trong số dư cho vay và phí ngân hàng đầu tư.
Trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, 85% các công ty đang vượt qua ước tính và thu nhập đã gây bất ngờ là 9,1%. Phân ngành dược phẩm đang thúc đẩy tăng trưởng khi danh mục thuốc cốt lõi tiếp tục chứng kiến đà tăng doanh số. Mặc dù doanh thu tốt hơn dự kiến, biên lợi nhuận chăm sóc sức khỏe vẫn thấp hơn nhiều so với mức trung bình năm năm là 9,7% ở mức 7,7%. Sự cải thiện ở đây sẽ là nguồn tăng trưởng thu nhập trong tương lai khi lạm phát và tình trạng thiếu hụt lao động tiếp tục giảm bớt.
Các ngành hàng tiêu dùng nên tiến dần theo chi tiêu hộ gia đình. Khi tiền tiết kiệm cạn kiệt và tăng trưởng tiền lương chậm lại, các công ty tập trung vào các sản phẩm hoặc giá trị không tùy ý có khả năng sẽ vượt trội. Ngoài ra, khi lãi suất thế chấp giảm thúc đẩy doanh số bán nhà, các phân ngành hàng hóa bền trong hàng tiêu dùng tùy ý sẽ chứng kiến mức tăng trưởng thu nhập tăng lên. Đồ nội thất gia đình, đồ gia dụng và nhà xây dựng đều đã vượt trội kể từ khi lãi suất đạt đỉnh vào tháng 4.

Ý nghĩa đầu tư

Mặc dù tăng trưởng danh nghĩa đang giảm, tăng trưởng vừa phải kết hợp với rủi ro suy thoái thấp trong lịch sử đã là một môi trường hỗ trợ cho lợi nhuận cổ phiếu. Mặc dù nền kinh tế đang chậm lại, các cơ hội đầu tư đang gia tăng. Việc cắt giảm lãi suất sẽ hỗ trợ cho sự phục hồi theo chu kỳ, cho phép các lĩnh vực ít được ưa chuộng tham gia vào nhóm công nghệ. Đổi lại, điều này sẽ làm giảm sự tập trung và rủi ro định giá ở cấp chỉ số. Khi chúng ta tiến sâu hơn vào chu kỳ, điều quan trọng là phải đảm bảo hiệu suất vượt trội của tăng trưởng không khiến danh mục đầu tư bị lệch. Sự bảo vệ thích hợp sẽ cho phép các nhà đầu tư tận dụng các nhóm đặc biệt. Thị trường không phải là nền kinh tế và với những cơn gió thuận theo thế tục và chính sách tiền tệ nới lỏng, cổ phiếu sẽ có thể tạo ra lợi nhuận hấp dẫn trong một thời gian tới.

==============================

💯 Nếu bạn muốn tham gia giao dịch trên thị trường Forex, Vàng,…. bạn hãy ủng hộ admin bằng cách đăng ký sàn theo link dưới nha! Cảm ơn bạn rất nhiều 😘😘😘

🏆 Sàn Exness: https://one.exnesstrack.net/a/6meoii18rp
🥇 Mã giới thiệu: 6meoii18rp

(Nếu đã có tài khoản rồi thì tìm cách đổi ib Exness và làm theo nhé)