Sự tự tin đó bất ngờ thay đổi vào thứ Sáu do dữ liệu việc làm yếu hơn dự kiến. Theo Cục Thống kê Lao động, mức tăng việc làm đã giảm từ mức trung bình 215.000 việc làm mỗi tháng trong 12 tháng trước đó xuống chỉ còn 114.000 việc làm trong tháng 7. Tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 4,1% lên 4,3%.

Dữ liệu yếu hơn khiến nhiều người theo dõi thị trường lại lo lắng về nguy cơ hạ cánh cứng có thể dẫn đến suy thoái. Thị trường chứng khoán rộng rãi đóng cửa giảm hơn 1,8 phần trăm.

Nhưng có lẽ còn quá sớm để sử dụng từ R. Dưới đây là ba lý do tại sao.

Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp hôm thứ Sáu cho thấy mức tăng việc làm trong tháng 7 chậm hơn so với mức trung bình của 12 tháng trước đó, nhưng Hoa Kỳ vẫn tiếp tục tăng tổng số việc làm với tốc độ nhanh hơn so với trước đại dịch.

Vào tháng 7 năm 2019, lực lượng lao động tăng 1,3% so với năm trước, chỉ tạo thêm 90.000 việc làm. Tháng trước, việc làm đã tăng 1,6% so với một năm trước, với 114.00 việc làm được tạo ra.

Cho đến năm 2023, các nhà tuyển dụng phải tuyển dụng ráo riết để thay thế những công nhân mà họ đã mất trong đại dịch và buộc phải cạnh tranh nhân tài trong Cuộc Đại từ chức. Nhưng những cơn co giật do đại dịch gây ra đối với thị trường lao động đã giảm bớt. Người lao động hiện đang ở lại với người chủ của họ lâu hơn và tỷ lệ nghỉ việc đang quay trở lại mức trước đại dịch.

Các công ty tuyển dụng vào tháng 7 đang tăng cường lực lượng lao động chứ không chỉ thay thế những công nhân bỏ trốn.

Hai điều đã bị bỏ sót trong tin tức thị trường lao động tuần trước.

Đầu tiên là sự gia tăng năng suất lao động, được các nhà kinh tế đo lường bằng sản lượng trên mỗi công nhân. Sau khi chỉ tăng 0,4% trong ba tháng đầu năm so với một năm trước đó, năng suất lao động đã tăng 2,3% trong quý II.

Tăng năng suất lao động là điều có lợi cho nền kinh tế. Khi sản xuất tăng nhanh hơn số giờ lao động, tiền lương tăng và lợi nhuận tăng, giúp kiềm chế lạm phát.

Điểm dữ liệu thứ hai bị bỏ sót là tỷ lệ tham gia lực lượng lao động của người lao động từ 24 đến 54 tuổi đã tăng lên 84% trong tháng 7, mức cao nhất kể từ năm 2001.

Những con số này nhấn mạnh thực tế rằng tình trạng mất việc làm không phải là nguyên nhân khiến tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ. Thay vào đó, sự gia tăng chủ yếu là do những người tham gia lực lượng lao động bị thu hút bởi mức lương cao hơn.

Tăng trưởng tiền lương tăng tốc nhanh chóng trong thời kỳ đại dịch, nhưng ngay cả mức tăng trưởng mạnh mẽ đó cũng không thể theo kịp lạm phát tăng cao. Tiền lương thực tế, hay tiền lương được điều chỉnh theo lạm phát, thực tế đã giảm vào năm 2021 và 2022.

Dữ liệu Pay Insights từ ADP Research cho thấy mức tăng lương đang chậm lại và phí bảo hiểm thường đến từ việc chuyển đổi công việc đang giảm dần. Tuy nhiên, miễn là lạm phát tiếp tục có xu hướng giảm, mức tăng lương thực tế dương có thể tiếp tục hỗ trợ chi tiêu của người tiêu dùng.

Trong bốn năm qua, các nhà kinh tế và nhà quan sát thị trường đã nhiều lần cảnh báo rằng một cuộc suy thoái đang đến gần, họ chỉ đảo ngược triển vọng khi có dữ liệu kinh tế tốt hơn được công bố. Đây có thể là một trong những thời điểm đó.

Thị trường lao động đang hạ nhiệt. Người lao động phải mất nhiều thời gian hơn để có được việc làm. Việc tuyển dụng đang chậm lại và tỷ lệ thất nghiệp đang tăng từ mức thấp kỷ lục đến gần mức trung bình lịch sử. Nhưng không điều nào trong số đó báo hiệu một cuộc suy thoái sắp xảy ra.

Có một điểm trung gian giữa một cuộc hạ cánh nhẹ nhàng với tạo việc làm ổn định, có thể là quá lạc quan, và một cuộc hạ cánh cứng với tình trạng mất việc làm trên diện rộng, có thể quá thảm khốc. Đó là một cuộc hạ cánh gập ghềnh nhưng an toàn, trong đó lạm phát tiếp tục giảm và việc tuyển dụng tăng khiêm tốn. Dữ liệu việc làm tháng 7 có thể đang nhắc nhở chúng ta rằng bình thường trông như thế nào.