Đúng như dự đoán, tuần mới hôm qua có khởi đầu khá yên ắng và chậm chạp, khi lịch trình thiếu dữ liệu quan trọng và luồng tin tức cũng tương đối nhẹ nhàng.

Tuy nhiên, thị trường trái phiếu kho bạc đã chịu áp lực bán đáng kể, khi giá trái phiếu giảm trong suốt phiên, trong khi lợi suất trái phiếu chuẩn kỳ hạn 10 năm tăng hơn 4,15%, đạt mức cao mới kể từ cuối tháng 7.

Thật khó để chỉ ra bất kỳ chất xúc tác cụ thể nào đã kích hoạt động thái này, đặc biệt là khi các diễn giả của Fed hôm qua không nói gì về sự liên quan, và với danh sách phát hành trái phiếu đầu tư không có gì. Có lẽ, ở biên độ, áp lực cung từ không gian trái phiếu chính phủ châu Âu và/hoặc phòng ngừa trước một danh sách phát hành lớn có khả năng xảy ra vào cuối tuần, là nguyên nhân đằng sau động thái này, mặc dù tôi cảm thấy như thể cả hai đều có thể đang “cạo vỏ” một chút để ghim một câu chuyện vào hành động giá.

Dù lý do là gì, đợt bán tháo trái phiếu kho bạc và đường cong giá xuống dốc sau đó đã giúp đưa ra một lời chào mua vào đồng đô la. Đồng bạc xanh đã đảo ngược hầu hết các khoản lỗ được thấy vào thứ sáu, với DXY lấy lại con số 104 lần đầu tiên kể từ giữa mùa hè, trong sức mạnh tương đối rộng so với hầu hết các đối thủ G10.

Trong khi một số người đang tìm cách đổ lỗi cho cả động thái này và động thái tăng lợi suất trái phiếu kho bạc, về sự trỗi dậy trở lại của cái gọi là ‘thương vụ Trump’, tôi xem xét luận điểm đó với một mức độ hoài nghi. Thay vào đó, tôi cho rằng thị trường đang định giá một chủ đề về ‘chủ nghĩa ngoại lệ của Hoa Kỳ’, không quan tâm nhiều đến việc ai sẽ là người chiến thắng trong cuộc bầu cử tổng thống ngày 5 tháng 11. Điều này đặc biệt đúng khi xem xét rằng các cuộc thăm dò của các tiểu bang dao động vẫn nằm trong biên độ sai số, khiến việc có được mức độ tin tưởng cao vào một kết quả cụ thể trở nên khó khăn.

Người ta cũng phải cân nhắc rằng, về cơ bản, có tương đối ít sự khác biệt giữa hai ứng cử viên. Sự khác biệt quan trọng nhất như vậy tập trung vào quy định (Trump = bãi bỏ quy định, Harris = quy định chặt chẽ hơn, tùy thuộc vào thành phần của Quốc hội), với quan điểm về cả chính sách tài khóa và tiền tệ dường như rất thống nhất. Do đó, đặc biệt là trong lĩnh vực FX và FI, thật khó để tưởng tượng ra một sự thay đổi kéo dài về triển vọng bất kể ai giành được Nhà Trắng, với ‘hiệu suất vượt trội của Hoa Kỳ’ sẽ vẫn là chủ đề chính trong một thời gian tới.

Ở nơi khác, hôm qua, đó là một ngày tương đối gập ghềnh, mặc dù cuối cùng là mềm mại, trong phức hợp cổ phiếu, với sự sụt giảm do lĩnh vực công nghệ dẫn đầu, khi Nasdaq hoạt động kém hiệu quả đáng kể. Mặc dù tôi vẫn lạc quan trong trung hạn, trong bối cảnh thu nhập và tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ, cùng với tâm lý hỗ trợ ‘put’ mạnh mẽ của Fed, tôi sẽ không ngạc nhiên chút nào khi thấy những người tham gia tiếp tục loại bỏ một số rủi ro khỏi bàn trong suốt tuần, trước không chỉ cuộc bầu cử tổng thống, mà còn trước báo cáo việc làm tiếp theo (ngày 1 tháng 11) và quyết định của FOMC (ngày 7 tháng 11).

Trong khi đó, vàng đã giao dịch ở mức cao kỷ lục mới, mở rộng mức tăng lên trên 2.700 đô la/oz. Đợt tăng giá vẫn là một điều khó hiểu, với các động lực truyền thống của kim loại màu vàng tiếp tục chỉ theo hướng ngược lại, mặc dù động lực tăng giá hiện tại đủ mạnh để tôi không muốn từ bỏ động thái này ngay bây giờ.

Cuối cùng, giá dầu thô WTI một lần nữa tăng lên mức 70 đô la một thùng khi những người tham gia thị trường tiếp tục theo dõi chặt chẽ căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông, chờ đợi phản ứng của Israel trước loạt tên lửa gần đây của Iran, mà nhiều người tin rằng có thể sắp xảy ra.

Một lịch trình dữ liệu yên tĩnh khác sẽ diễn ra vào hôm nay.

Trên thực tế, chỉ có một bản phát hành kinh tế đáng chú ý, dưới dạng khảo sát sản xuất của tháng 10 từ Richmond Fed. Trong khi chỉ số có xu hướng giúp định hình kỳ vọng cho cuộc khảo sát ISM được theo dõi rộng rãi hơn vào tuần tới, thì các số liệu tự chúng có xu hướng không phải là động lực chính của thị trường.

Nói như vậy, lịch phát biểu của ngân hàng trung ương khá bận rộn, vì các cuộc họp thường niên của IMF-World Bank sẽ bắt đầu tại Washington DC. Không có gì ngạc nhiên khi điều này có thể dẫn đến nhiều ‘tiếng ồn’ và rất ít ‘tín hiệu’, mặc dù sự xuất hiện của Thống đốc BoE Bailey và Chủ tịch ECB Lagarde có thể đáng để theo dõi bất kể thế nào, với khả năng là cả hai đều nói điều gì đó thú vị.

Nhịp độ công bố thu nhập cũng tăng tốc vào hôm nay, với một loạt báo cáo trước thị trường bận rộn, bao gồm các công ty quốc phòng khổng lồ Lockheed Martin và RTX, cùng với cổ phiếu dẫn đầu cổ điển 3M. Tất nhiên, những người tham gia sẽ mong đợi hiệu suất thu nhập vững chắc được thấy cho đến nay trong mùa báo cáo để tiếp tục, vì SP vẫn được thiết lập cho quý thứ năm liên tiếp tăng trưởng thu nhập theo năm.