Vào tháng 10, việc làm tăng +15,9 nghìn (0,1%), thấp hơn một chút so với dự báo +20 nghìn của Westpac và thấp hơn dự báo đồng thuận của thị trường là +25 nghìn. Đây là mức tăng hàng tháng chậm nhất về việc làm kể từ tháng 5, khi có báo cáo về mức giảm khiêm tốn và khác biệt so với mức tăng trên xu hướng của những tháng gần đây – trung bình khoảng +50 nghìn mỗi tháng trong quý 3. Trên cơ sở trung bình ba tháng, tăng trưởng việc làm đã giảm nhẹ từ 2,9% năm vào tháng 9 xuống 2,8% năm vào tháng 10. Điều đó đủ để thấy tỷ lệ việc làm trên dân số giảm nhẹ từ 64,44% xuống 64,36%, mặc dù cả hai con số vẫn tròn thành mức cao kỷ lục là 64,4%.

Chúng tôi diễn giải bản in việc làm của tháng 10 là sự chuẩn hóa từ động lực trên xu hướng xuất hiện trong vài tháng qua. Mặc dù một tháng chắc chắn không đánh dấu xu hướng, nhưng dường như không có bất kỳ nguyên nhân ‘đáng ngờ’ nào đằng sau bước giảm trong tăng trưởng việc làm vào tháng 10 có thể chỉ ra sự đảo ngược vào tháng tới. Tăng trưởng dân số đang chậm lại nói chung như dự kiến, và điều đó sẽ tiếp tục khiến bản in hàng tháng về việc làm giảm theo đó – kết quả của thiết kế ước tính tỷ lệ mẫu và ‘điều chỉnh’ mức độ thay đổi ngụ ý đối với tăng trưởng dân số của Khảo sát lực lượng lao động.

Một yếu tố đáng lưu ý trong ngắn hạn là tăng trưởng việc làm mạnh hơn nhiều so với dự kiến trong giai đoạn tháng 10-tháng 11 năm 2022 đến năm 2023. Điều này phản ánh dự đoán về nhu cầu mạnh hơn trong thời gian dẫn đến đợt bán hàng Black Friday và mùa chi tiêu Giáng sinh, vì các hộ gia đình tập trung chi tiêu trong các giai đoạn giảm giá để giảm bớt áp lực chi phí sinh hoạt. Tuy nhiên, lần này có thể xảy ra trường hợp khi áp lực chi phí sinh hoạt giảm bớt, tốc độ tăng trưởng dân số chậm lại và khả năng lớn hơn của các nhà tuyển dụng cung cấp nhiều giờ làm việc hơn thay vì mở rộng biên chế, động lực của Black Friday/Giáng sinh không tích cực về mặt vật chất như những năm trước.

Hầu hết các nhà phân tích – bao gồm cả Westpac – dự đoán tỷ lệ tham gia sẽ giữ nguyên ở mức cao kỷ lục là 67,2% vào tháng 10. Trong sự kiện này, tỷ lệ tham gia chỉ giảm 0,04ppt, nhưng đủ để làm tròn xuống từ 67,2% xuống 67,1% (từ 67,18% xuống 67,14%). Đây vẫn là một kết quả chắc chắn đáng để ăn mừng – một tỷ lệ dân số gần đạt kỷ lục tham gia tích cực vào thị trường lao động. Con đường tương lai cho lực lượng lao động tham gia phụ thuộc rất nhiều vào sự cân bằng của các lực lượng theo chu kỳ và xu hướng tăng cấu trúc rõ ràng được hỗ trợ bởi các yếu tố nhân khẩu học. Kết quả của một tháng không hoàn toàn mang tính thông tin và liệu có xảy ra xu hướng giảm dần trong lực lượng lao động hay không – như chúng tôi dự đoán – vẫn còn phải chờ xem.

Sự sụt giảm trong tỷ lệ tham gia đã chứng kiến lực lượng lao động tăng thêm +24,2 nghìn, nhiều hơn mức tăng việc làm được ghi nhận trong tháng, do đó ngụ ý mức tăng nhẹ về tỷ lệ thất nghiệp (+8,3 nghìn). Nhìn chung, điều này là không đủ để thấy tỷ lệ thất nghiệp nhích lên từ mức hiện tại là 4,1%, như đã xảy ra trong ba tháng liên tiếp vừa qua.

RBA cũng đang theo dõi chặt chẽ diễn biến của các biện pháp khác về tình trạng thiếu hụt lao động và động lực xung quanh số giờ làm việc trung bình – nếu có những dấu hiệu rõ ràng hơn về việc nới lỏng các điều kiện thị trường lao động, thì ban đầu, điều đó có thể rõ ràng hơn ở các biện pháp nhạy cảm hơn về tình trạng sử dụng lao động chưa hiệu quả này.

Tăng trưởng về số giờ làm việc hàng tháng tăng 0,1% trong tháng 10 và 2,2% theo năm trên cơ sở trung bình ba tháng, phù hợp với mức tăng việc làm và do đó ngụ ý không có thay đổi nào đối với số giờ làm việc trung bình. Các nhà tuyển dụng đã sử dụng số giờ làm việc trung bình như một đòn bẩy để điều chỉnh nhu cầu lao động của họ một cách nhanh chóng để ứng phó với các điều kiện kinh tế đang thay đổi nhanh chóng trong hai năm qua. Với những biến động lớn về số giờ làm việc trung bình chủ yếu đã ở phía sau chúng ta, không có bằng chứng rõ ràng nào về sự suy yếu mới trong nhu cầu lao động thông qua số giờ làm việc trung bình. Như được thấy trong biểu đồ bên dưới, số giờ làm việc trung bình vẫn đang theo dõi rộng rãi theo xu hướng giảm lịch sử đã diễn ra kể từ những năm 1970.

Các biện pháp khác về tình trạng sử dụng không hết công suất cũng không gióng lên hồi chuông cảnh báo nào ở giai đoạn này. Tỷ lệ thiếu việc làm – đo lường những người sẵn sàng và có khả năng làm việc nhiều giờ hơn hiện tại – đã giảm một lần nữa từ 6,3% vào tháng 9 xuống 6,2% vào tháng 10, mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2023. Tỷ lệ thiếu việc làm, kết hợp cả thất nghiệp và thiếu việc làm, giữ nguyên ở mức 10,4%, mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2024. Tỷ lệ thất nghiệp ở thanh niên cũng vẫn thấp hơn nhiều so với mức quan sát được trước đại dịch, hiện ở mức 9,2%.

Dữ liệu ngày hôm nay là lời nhắc nhở rằng thị trường lao động Úc vẫn tương đối vững chắc và đang dần trở nên cân bằng hơn. Với tốc độ tăng trưởng việc làm chậm lại theo tốc độ tăng trưởng dân số và số giờ làm việc trung bình vẫn ổn định, có rất ít dấu hiệu cho thấy nhu cầu lao động đang đầu hàng ở mức độ đáng lo ngại. Trong khi hầu như tất cả các biện pháp sử dụng lao động dưới mức đều báo hiệu rằng điều kiện thị trường lao động vẫn còn khá eo hẹp, dữ liệu tiền lương ngày hôm qua cho thấy điều này không chuyển thành áp lực lạm phát tiền lương mạnh hơn. Nhìn chung, bản cập nhật ngày hôm nay sẽ chứng kiến RBA tiếp tục tập trung vào động lực xung quanh lạm phát cơ bản.