CPI cốt lõi của Hoa Kỳ trong tháng 11 đã đạt 0,3% theo tháng, như dự kiến, và tiêu đề cũng vậy. Tỷ lệ tiêu đề theo năm tăng lên 2,7% từ 2,6% trong khi tỷ lệ cốt lõi hàng năm vẫn ở mức 3,3%. Các chi tiết cho thấy nhà ở có vẻ lành tính hơn một chút với tiền thuê nhà tương đương của chủ sở hữu và tiền thuê nhà chính đạt mức dễ chịu 0,2% theo tháng, quần áo có mức tăng tương tự và giá giáo dục và truyền thông giảm 0,4% theo tháng. Áp lực tăng giá chủ yếu đến từ giá xe với xe mới tăng 0,6% theo tháng và xe đã qua sử dụng tăng 2% theo tháng sau khi tăng 2,7% vào tháng 10. Hầu hết các thành phần khác đạt khoảng 0,3%.

Đây là lần thứ tư liên tiếp tỷ lệ lạm phát 0,3% MoM và như biểu đồ trên cho thấy, tỷ lệ lạm phát hàng năm đã chững lại ở mức chỉ trên 3% trong sáu tháng qua trong khi tỷ lệ hàng năm 3M đã tăng đáng kể kể từ mùa hè. Để tự tin rằng lạm phát sẽ quay trở lại mục tiêu 2% YoY, chúng ta cần thấy tỷ lệ MoM (thanh màu xanh) theo dõi ở mức 0,17% MoM theo thời gian (đường màu đen). Hiện tại, nó quá nóng. Tuy nhiên, với PPI dự kiến ​​sẽ tăng 0,2% vào ngày mai, chúng ta nên đi đúng hướng để có được tỷ lệ MoM 0,2% cho thước đo lạm phát được Fed ưa chuộng – chỉ số giảm phát PCE cốt lõi – vào tuần tới.

Về mặt hàm ý đối với chính sách, thị trường việc làm đang hạ nhiệt và Cục Dự trữ Liên bang liên tục thừa nhận rằng chính sách tiền tệ vẫn đang trong phạm vi hạn chế. Do đó, Fed dường như vui vẻ dần dần đưa chính sách tiến gần hơn đến mức trung lập khoảng 3% và chúng tôi kỳ vọng sẽ có thêm một đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tuần tới. Tuy nhiên, việc thiếu tiến triển có ý nghĩa về lạm phát có nghĩa là trong bản tóm tắt dự báo kinh tế của họ, các quan chức có khả năng chỉ ra tín hiệu cắt giảm lãi suất ba lần vào năm 2025 so với bốn lần mà họ dự kiến ​​vào tháng 9.