Tiêu điểm ngày hôm nay

Sự kiện chính hôm nay sẽ là quyết định về lãi suất của FOMC lúc 20:00 CET – chúng tôi kỳ vọng mức cắt giảm 25 điểm cơ bản của mục tiêu Lãi suất Quỹ Liên bang (xuống 5,00-5,25%). Sáng nay, thị trường định giá 65% khả năng sẽ có mức cắt giảm lãi suất thậm chí còn lớn hơn là 50 điểm cơ bản. Mặc dù Fed hiện sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, chúng tôi không kỳ vọng tốc độ QT sẽ thay đổi. Chúng tôi kỳ vọng các dự báo về lãi suất được cập nhật sẽ báo hiệu tổng cộng 3 lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào năm 2024 (lần trước là 1) tiếp theo là 6 lần cắt giảm 25 điểm cơ bản vào năm 2025 (lần trước là 4). Xem Nghiên cứu Hoa Kỳ – Bản xem trước của Fed: Dovish 25 điểm cơ bản , ngày 13 tháng 9.

Tại khu vực đồng euro, chúng tôi nhận được dữ liệu lạm phát cuối cùng cho tháng 8. Bản phát hành sẽ cho phép chúng tôi điều tra các động lực lạm phát trong tháng 8 và chúng tôi đặc biệt chú ý đến chỉ số ‘LIMI’ của lạm phát trong nước. Gần đây, lạm phát trong nước vẫn ở mức cao và là lý do chính khiến chúng tôi kỳ vọng ECB chỉ cắt giảm dần dần.

Từ Thụy Điển, báo cáo LFS tháng 8 được công bố sáng nay, dự kiến sẽ cho thấy tỷ lệ thất nghiệp điều chỉnh theo mùa tăng nhẹ lên 8,5%. Tuy nhiên, điều thú vị hơn là đánh giá diễn biến về việc làm và giờ làm việc vì những yếu tố này cung cấp manh mối về tăng trưởng thu nhập hộ gia đình và hoạt động sản xuất. Cả hai yếu tố này đều giảm đáng ngạc nhiên vào tháng 7, nhưng chúng tôi kỳ vọng sẽ phục hồi trở lại ngay bây giờ.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua

Tại Hoa Kỳ, doanh số bán lẻ tăng 0,1% (trước đó: 1,0%, đồng thuận: -0,2%) vào tháng 8, do đó tăng nhẹ thay vì giảm nhẹ. Điều này báo hiệu rằng chi tiêu của người tiêu dùng vẫn ổn định. Sản xuất công nghiệp tăng mạnh hơn dự kiến ở mức 0,8% (trước đó: -0,9%, đồng thuận: 0,2%). Chúng tôi không kỳ vọng những con số này sẽ ảnh hưởng đến quyết định lãi suất hôm nay, trong khi trường hợp cơ sở của chúng tôi là cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, như đã nêu ở trên.

Tại Đức, chỉ số ZEW đã giảm nhiều hơn dự kiến vào tháng 9. Thành phần kỳ vọng đã giảm xuống mức thấp nhất trong một năm trong khi thành phần đánh giá tình hình hiện tại đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ Covid. Đánh giá tình hình hiện tại đã bị kẹt ở mức rất thấp trong năm qua và thành phần kỳ vọng hiện đã giảm trong ba tháng qua sau khi phục hồi mạnh vào mùa xuân.

Tại Canada, giá tiêu dùng tăng 2,0% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 8 (trước đó: 2,5%, đồng thuận: 2,1%) và giảm 0,2% so với tháng trước (trước đó: 0,4%, đồng thuận: không đổi). Con số lạm phát yếu hơn dự kiến đã dẫn đến một số đồn đoán trên thị trường rằng Ngân hàng Canada (BoC) có thể sẽ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản tại cuộc họp vào tháng 10. Tại thông báo về chính sách tiền tệ vào đầu tháng này, thống đốc BoC Macklem cho biết ngân hàng trung ương phải ngày càng đánh giá khả năng lạm phát giảm xuống dưới mục tiêu do tăng trưởng kinh tế yếu. Thị trường vẫn định giá khả năng lớn nhất là cắt giảm 25 điểm cơ bản, nhưng khả năng cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản đã tăng từ 46% lên khoảng 47,5% sau khi công bố.

Cổ phiếu: Cổ phiếu toàn cầu tăng nhẹ vào hôm qua nhưng vẫn trong trạng thái chờ đợi và quan sát trước cuộc họp FOMC rất được mong đợi vào tối nay. Mặc dù vậy, tâm lý dẫn đến cuộc họp FOMC vẫn tích cực, với SP 500 vượt qua mức đỉnh giữa tháng 7. Hôm qua cũng chứng kiến sự vượt trội theo chu kỳ khá tốt, được củng cố bởi sự tiếp nhận tích cực đối với khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản khi các công ty vốn hóa nhỏ vượt trội hơn các công ty khác. Tại Hoa Kỳ hôm qua, Dow -0,04%, SP 500 +0,03%, Nasdaq +0,2% và Russell 2000 +0,7%. Các thị trường châu Á diễn biến trái chiều vào sáng nay, với Nhật Bản bù đắp một số khoản lỗ của ngày hôm qua. Hợp đồng tương lai của Hoa Kỳ tăng nhẹ, trong khi hợp đồng tương lai của châu Âu giảm nhẹ.

FI: Sự kiện chính hôm nay là cuộc họp của FOMC vào tối nay để xem Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm 25bp hay 50bp cũng như các bình luận liên quan đến chính sách tiền tệ trong tương lai. Thị trường chia thành hai luồng ý kiến giữa việc cắt giảm lãi suất 25bp hay 50bp, vì có những ưu và nhược điểm cho cả việc cắt giảm lãi suất 25bp hay 50bp. Chúng tôi tin rằng đó sẽ là mức cắt giảm 25bp, nhưng phản ứng tích cực của thị trường phụ thuộc vào các bình luận sau cuộc họp. Nếu Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm “chỉ” 25p thì dự kiến họ sẽ đưa ra giọng điệu ôn hòa sau đó.

FX: Phiên giao dịch ngày hôm qua nhìn chung khá trầm lắng, không có động thái đáng chú ý nào trong không gian G10, vì thị trường đang chờ đợi cuộc họp quan trọng của FOMC ngày hôm nay. Đồng USD tăng giá nhẹ, với tỷ giá EUR/USD vẫn ở mức trên 1,11 một chút, trong khi tỷ giá USD/JPY trôi trở lại trên 142. Đồng Scandies ít thay đổi, với tỷ giá EUR/NOK chỉ dưới 11,80 và tỷ giá EUR/SEK chỉ trên 11,30. Rõ ràng là thị trường đang chờ đợi quyết định của FOMC, có khả năng thiết lập giai điệu ngắn hạn cho nhiều cặp tiền tệ chéo và tâm lý rủi ro nói chung.