Trung Quốc đã công bố các biện pháp kích thích để thúc đẩy nền kinh tế. Quy mô không ấn tượng – đây không phải là một cuộc khủng hoảng toàn diện mà là một nỗ lực để ngăn chặn sự trượt dốc ở đây và ở đó. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã công bố cắt giảm 0,2 điểm phần trăm lãi suất chuẩn và cắt giảm 0,25-0,50 điểm phần trăm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, giải phóng 1 nghìn tỷ nhân dân tệ (142 tỷ đô la) và giảm bớt gánh nặng thanh toán thế chấp.

Thị trường tài chính hoan nghênh động thái này, lớn hơn dự kiến. Chỉ số Hang Seng tăng 4% vào thứ Ba, đưa đợt tăng giá từ mức thấp nhất trong tháng 9 lên 13%. Tuy nhiên, không giống như SP500, đã tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại, đây chỉ là mức cao nhất trong bốn tháng và thấp hơn khoảng 42% so với mức đỉnh năm 2018. Chỉ số blue-chip của Trung Quốc cũng cách mức cao nhất tương tự, làm nổi bật tác động của chiến tranh thương mại lên thị trường tài chính của nước này.

Ngược lại, đối với trái phiếu, lãi suất thấp và lạm phát thấp kéo dài đã dẫn đến lợi suất trái phiếu chính phủ thấp kỷ lục, nghĩa là giá của chúng đã tăng.

Nhân dân tệ đã tăng 3,7% so với đô la trong ba tháng qua, không nhiều theo tiêu chuẩn ngoại hối nhưng ấn tượng đối với USDCNH. Cặp tiền này đã giảm xuống mức 7,03, mức thấp nhất kể từ tháng 5 năm 2023 và đã đảo ngược từ mức cao dài hạn là 7,30.

Việc đồng nhân dân tệ mạnh lên là một phản ứng thú vị của thị trường, cho thấy dòng vốn chảy vào từ các thị trường bên ngoài. Nó sẽ không giúp tăng khả năng cạnh tranh, nhưng có thể thúc đẩy hoạt động kinh tế thông qua đầu tư.

Theo quan điểm của chúng tôi, bất chấp việc cắt giảm lãi suất, đồng nhân dân tệ vẫn có thể mạnh hơn nữa, có thể hướng tới mức hỗ trợ theo chu kỳ quanh mức 6,50.

Gói kích thích được công bố có thể mang một số vốn trở lại thị trường Trung Quốc, đặc biệt nếu Bộ Chính trị nhìn thấy cơ hội hỗ trợ nền kinh tế và ngành xây dựng đang gặp khó khăn.