Stephan Feldgoise và Mark Sorrell, đồng giám đốc bộ phận sáp nhập và mua lại toàn cầu tại Goldman Sachs Global Banking Markets, cho biết tốc độ sáp nhập và mua lại trên toàn thế giới đã tăng tốc trong năm nay và có những dấu hiệu cho thấy hoạt động này sẽ tăng tốc vào năm 2025 .

Feldgoise cho biết trong một tập phim của Goldman Sachs Exchanges rằng có một “sự gia tăng dần dần các yếu tố” đằng sau sự gia tăng các vụ mua lại . Các yếu tố đó bao gồm: chi phí đi vay giảm, động lực từ các nhà tài trợ vốn tư nhân để trả lại vốn cho các nhà đầu tư đối tác hạn chế (LP) của họ và việc định vị lại công ty dưới hình thức thực hiện giao dịch chiến lược. Trong khi sự không chắc chắn từ một loạt các cuộc bầu cử lớn trên khắp thế giới đã gây ra sự biến động của thị trường, hoạt động giao dịch đã tăng khoảng 10% trong năm nay và có thể tăng theo tỷ lệ phần trăm tương tự vào năm 2025, ông cho biết.

Các điều kiện cho hoạt động vốn tư nhân đang trở nên vững chắc hơn. Theo Feldgoise, trước đây, các giao dịch đó chiếm gần 40% thị trường mua lại, nhưng gần đây đã gần 20-30%. Một phần lý do cho sự suy giảm này là việc bán và kiếm tiền từ doanh nghiệp và quay trở lại thị trường trở nên khó khăn hơn. IPO bị hạn chế hơn, nhưng điều đó có thể đang thay đổi.

Ông cho biết: “Để các nhà tài trợ cảm thấy tự tin khi đưa tài sản của họ vào thị trường — theo cách chúng tôi gọi là kênh kép, tức là theo đuổi IPO cùng lúc với MA — là một công cụ rất mạnh mẽ”.

Lãi suất đã giảm, nhưng đã có một số “điều chỉnh tâm lý” trên thị trường vì lãi suất đã rất thấp sau cuộc khủng hoảng tài chính, Feldgoise nói. Các nhà tài trợ vốn tư nhân được hưởng lợi từ lãi suất cực thấp và đã phải điều chỉnh mô hình của họ khi định giá tuân theo một mô hình khác.

“Thế giới đã quen với tiền miễn phí trong hơn một thập kỷ,” ông nói. “Nếu bạn nhìn vào mức lãi suất tuyệt đối hiện nay, nó vẫn tương đối thấp nếu bạn nhìn vào 30 năm, 40 năm hoặc 50 năm.”

Đồng thời, Sorrell cho biết các công ty cổ phần tư nhân đang triển khai vốn sau một thời gian suy giảm với tốc độ gần với mức trung bình lịch sử.

“Có khá nhiều công ty cho biết tốc độ triển khai của họ đang theo đúng kế hoạch hoặc thậm chí là nhanh hơn một chút so với thời điểm đầu năm”, ông nói. Một lượng lớn vốn đó đang được đổ vào các giao dịch để đưa các công ty đại chúng trở thành công ty tư nhân. Trong khi đó, các khoản thoái vốn tư nhân đang ở mức thấp hơn nhiều so với mức lịch sử.

“Tôi nghĩ rằng đó là nơi mà chúng ta sẽ theo dõi rất chặt chẽ vào năm 2025 khi khoảng cách định giá thu hẹp lại”, Sorrell nói. Điều quan trọng là phải theo dõi tình trạng của thị trường IPO và tỷ lệ giao dịch thoát, mà ông cho biết sẽ là chìa khóa để mở ra nhiều hoạt động giao dịch hơn.

“The big difference from this time last year is how quickly the rate of deployment has improved both in traditional private equity and infrastructure,” he says. “Digital infrastructure is a great example where there’s been an incredibly active deployment of capital around the world.”

Feldgoise says they spend a lot of time in boardrooms talking about how generative AI will ripple through the economy. It’s a topic that touches on everything from semiconductors to real estate and to the additional power needed for data centers. While it’s not likely to be a major part of the market for acquisitions, the environment may change as AI matures and it becomes clearer how to value these companies.

“It may evolve into more of an MA market once the companies and the winners become clearer,” he says.

Though election uncertainty caused an increase in market volatility, corporate executives tend to take a very long perspective. “Boards think in decades,” Feldgoise says. While an administration’s policies and the economic cycle have an impact in the shorter run, they tend to have less of an impact in overall, long-term strategic activity.

“Businesses are generational, multi-decade, and people are thinking that way,” he adds. “That’s why we remain bullish on MA regardless of geopolitical or regulatory or electoral situations.”

European mergers and acquisitions increased sharply in 2024 after a muted year for deals in 2023 amid slow economic growth, Sorrell says. “Within the space of a few months, we’ve gone to a very much more normal rate of dealmaking in Europe,” he says. He points out that there has been a wave of transactions among financial companies and an increase in deals taking public companies private.

Australian dealmaking has rebounded in a similar fashion to that of Europe, Sorrell says. “The other bright spots in Asia are India, which remains very, very strategic for many of our clients, both corporate and private equity, and Japan as well,” he says.

Transactions in China have yet to accelerate amid slower economic growth. “With that exception, my own view is that Asia is trending in the direction Europe has been trending,” he says. “It’s just running a few months behind in terms of the general trajectory.”

Feldgoise says the US, meanwhile, has benefited from perceived stability, energy supply, and onshoring of manufacturing and investment from the government in certain sectors. He says there’s been an “incredible focus” from companies looking to tap into the growth in the US.

Acquisitions among healthcare companies grew last year, and Feldgoise says that momentum will likely continue in 2025. Technology and consumer firms have also been among the sectors looking for growth through dealmaking. Large energy companies have been acquiring inventory in a major, multi-year wave of consolidation.

“Quy mô ngày càng trở nên quan trọng hơn”, ông nói. “Quy mô trên toàn địa lý để đa dạng hóa chuỗi cung ứng và sản xuất. Quy mô trên toàn sản phẩm để có thể hiểu được nơi có thể tăng trưởng và có thể nắm bắt những cơ hội thị trường đó. Quy mô để tài trợ và tăng cường bảng cân đối kế toán trong thị trường tài chính hoặc vốn đầy biến động”.

Câu hỏi chính hiện nay là tốc độ tăng trưởng của hoạt động giao dịch vào năm 2025, Sorrell nói. “12 tháng tới sẽ là môi trường tốt hơn, đặc biệt là đối với hoạt động giao dịch lớn so với 12 tháng trước, vì [khẩu vị] rủi ro, môi trường tài chính, điều kiện pháp lý, điều kiện địa chính trị”, ông nói.