Cuộc bầu cử Hoa Kỳ đã kết thúc và chứng minh rằng các cuộc thăm dò ý kiến một lần nữa đã sai lầm thảm hại và tỷ lệ cược vào giữa đến cuối tháng 10 dự đoán chiến thắng mạnh mẽ của Trump là hoàn toàn đúng. Kết quả này gây sốc vì nhiều người, bao gồm cả tác giả này, đã bị đánh lừa bởi những thay đổi đột ngột trong tỷ lệ cược chiến thắng của Harris ngay trước cuộc bầu cử.

Và thay vì cuộc bầu cử gay cấn, căng thẳng mà nhiều người lo sợ sẽ xảy ra dựa trên các cuộc thăm dò cực kỳ sít sao cho đến Ngày bầu cử, chúng ta có một chiến thắng rõ ràng và vang dội cho Trump và đảng Cộng hòa, những người sẽ kiểm soát cả hai viện của Quốc hội.

Tuần này, chúng ta sẽ xem xét ba tác động chính của Trump 2.0 khi cố gắng đánh giá toàn bộ tác động của sự kiện lịch sử này đối với thị trường tài chính toàn cầu và lịch sử thế giới nói chung.

Trump 2.0: Cuộc cách mạng chính trị lớn nhất của Hoa Kỳ kể từ Ronald Reagan

Có những thập kỷ không có gì xảy ra; và có những tuần mà hàng thập kỷ xảy ra. – Vladimir Ilyich Lenin Cuộc bầu cử Hoa Kỳ năm 2024 mang tính lịch sử đã mang lại cho Donald Trump một chiến thắng vang dội và Đảng Cộng hòa nắm toàn quyền kiểm soát Quốc hội. Điều này tương đương với một cuộc cách mạng chính trị, một sự phản đối gay gắt đối với chế độ và trao cho Trump và Đảng Cộng hòa một nhiệm vụ chính trị mạnh mẽ. Nó sẽ có nghĩa là những thay đổi to lớn và thậm chí có thể là một sự định hình lại toàn bộ nền kinh tế Hoa Kỳ và toàn cầu. Đó là trọng tâm của chúng tôi dưới đây. Nhưng trước tiên, hãy cùng xem qua một người chiến thắng lớn và một kẻ thua cuộc lớn sau cuộc bầu cử.

Biểu đồ: JP Morgan (màu đỏ) và Vestas Wind Systems của Đan Mạch (màu xanh), với Ngày bầu cử Hoa Kỳ được đánh dấu bằng đường chấm dọc.

Cuộc bầu cử đã gây ra phản ứng mạnh mẽ trên thị trường toàn cầu, với cổ phiếu Hoa Kỳ tăng mạnh, và vốn hóa nhỏ là danh mục thị trường rộng lớn hoạt động tốt nhất, vì các công ty nhỏ hơn của Hoa Kỳ chủ yếu có trụ sở trong nước và sẽ tận dụng tối đa bất kỳ cải cách thuế mới nào của Trump và vì một số công ty vốn hóa nhỏ có thể được bảo vệ khỏi sự cạnh tranh từ nước ngoài thông qua thuế quan của Trump. Hoạt động thậm chí còn tốt hơn cả các chỉ số cổ phiếu vốn hóa nhỏ của Hoa Kỳ, tăng khoảng 6% vào ngày sau cuộc bầu cử tuần trước, là các ngân hàng lớn và các công ty dịch vụ tài chính như JP Morgan, ngân hàng lớn nhất Hoa Kỳ và được hiển thị trong biểu đồ trên, đã tăng hơn 11% vào thứ Tư tuần trước sau kết quả bầu cử, tăng thêm hơn 60 tỷ đô la vào giá trị của công ty.

Các nhà đầu tư đổ xô vào các ngân hàng vì lập trường chống lại quy định của Trump. Chính quyền Trump được coi là không chỉ giảm thuế doanh nghiệp mà còn quan trọng không kém là tìm cách nới lỏng một số quy định hậu khủng hoảng tài chính toàn cầu và các quy định khác được lên kế hoạch đối với các ngân hàng, giải phóng nhiều vốn hơn có thể giúp tăng lợi nhuận của họ, mặc dù điều đó cũng sẽ làm tăng mức độ rủi ro của họ. Ở những nơi khác, nhiều thị trường chứng khoán ngoài Hoa Kỳ đã đưa ra kết quả hỗn hợp sau cuộc bầu cử, trong đó thị trường châu Âu là một trong những thị trường yếu nhất do sự kết hợp giữa nỗi lo về an ninh của châu Âu dưới thời tổng thống Trump và tác động đến xuất khẩu từ cùng mức thuế quan đó. Cũng hoạt động kém là bất kỳ cổ phiếu nào tiếp xúc với Hoa Kỳ trong không gian năng lượng thay thế. Ví dụ, nhà sản xuất tua-bin gió Đan Mạch Vestas, được hiển thị trong biểu đồ trên, đã bị chỉ trích thấp hơn vào ngày sau cuộc bầu cử tuần trước vì các nhà đầu tư biết rằng chính quyền Trump 2.0 sẽ chứng kiến Hoa Kỳ rút khỏi thỏa thuận khí hậu Paris và có khả năng xóa bỏ gần như mọi khoản trợ cấp cho năng lượng gió và các nguồn năng lượng thay thế khác.

Trump 2.0: Ba tác động chính

Một cuộc cách mạng có nghĩa là phạm vi to lớn để định hình chính sách

Đây là cuộc cách mạng chính trị quan trọng nhất kể từ cuộc bầu cử của Ronald Reagan năm 1980, khi Reagan cắt giảm thuế và bắt đầu một đợt bãi bỏ quy định lớn, một đợt bãi bỏ quy định đạt đến đỉnh điểm vào cuối nhiệm kỳ tổng thống của Clinton, khi Bộ trưởng Tài chính của ông thúc đẩy các ngân hàng lớn của Hoa Kỳ chấp nhận rủi ro mạnh mẽ bằng cách chỉ đạo việc bãi bỏ Đạo luật Glass-Steagall thời kỳ Đại suy thoái.

Cuộc bầu cử lần thứ hai của Trump có thể mang lại điều gì vẫn chưa hoàn toàn rõ ràng, nhưng một chiến thắng áp đảo cho một đảng hoàn toàn chống lại sự thiết lập có nghĩa là Trump có nhiệm vụ, nếu nhóm của ông chứng minh đủ khéo léo trong việc sử dụng nó, để hoàn toàn chuyển đổi chính phủ Hoa Kỳ. Điều này có nghĩa là mọi thứ từ cắt giảm chi tiêu và giảm thuế cho đến ban hành các biện pháp bãi bỏ quy định mới trên diện rộng và tất nhiên, áp đặt thuế quan lớn làm gián đoạn nền kinh tế toàn cầu hóa. Trong quan hệ với các quốc gia khác, Trump sẽ tận hưởng quyền lực to lớn mà một Tổng thống Hoa Kỳ luôn có trong quan hệ đối ngoại.

Điều quan trọng cần lưu ý là Trump 2.0 sẽ trông rất khác so với Trump 1.0. Trong nhiệm kỳ đầu tiên của mình, ông không có kinh nghiệm chính trị, nhận được ít phiếu bầu phổ thông hơn Hilary Clinton và chọn nhiều nhân vật có uy tín vào các vị trí chủ chốt, những người cho ông biết ông có thể và không thể làm gì. Đã có những động thái chính sách đáng chú ý, nhưng cũng có rất nhiều tiếng ồn và sự nhầm lẫn trong quá trình hoạch định chính sách của ông. Ông đã học được từ kinh nghiệm đó và có một đội ngũ chuyên nghiệp và giàu kinh nghiệm hơn rất nhiều lần này, một đội ngũ luôn chống lại sự thành lập. Và như chúng ta hy vọng sẽ xem xét vào tuần tới, ông cũng có quyền tiếp cận các tỷ phú quyền lực cung cấp “dịch vụ” của họ để định hình chính sách.

Thị trường đã phản ứng, nhưng mọi thứ không diễn biến theo đường thẳng. Trước cuộc bầu cử, nhiều người đã phác thảo ra các kịch bản về cách thị trường sẽ phản ứng trong trường hợp có kết quả Trump 2.0. Phản ứng ban đầu phần lớn đã chứng minh họ đúng: cổ phiếu được ăn mừng, cổ phiếu vốn hóa nhỏ và cổ phiếu ngân hàng tăng vọt, đồng đô la Mỹ tăng mạnh và lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ vẫn ở mức khá cao, tất cả đều dựa trên giả định rằng chúng ta sẽ thấy nền kinh tế Hoa Kỳ bùng nổ trong chương trình nghị sự ủng hộ doanh nghiệp của Trump.

Nhưng liệu mọi chuyện có đơn giản như vậy không? Sẽ thế nào nếu chúng ta có Trump hành động nhanh chóng về thuế quan, vốn gây lạm phát và không tốt cho tăng trưởng, và chậm hơn hoặc không hề cắt giảm thuế doanh nghiệp vì một số người trong Quốc hội lo ngại rằng Hoa Kỳ không đủ khả năng chi trả cho thâm hụt ngân sách thậm chí còn lớn hơn? Sẽ thế nào nếu thị trường trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ phản đối các chính sách dự định của Trump và lãi suất tăng cao hơn, làm chậm nền kinh tế khi thị trường tín dụng bị đình trệ? Tóm lại, có nhiều động lực đang diễn ra có thể tác động đến thị trường theo cả hai hướng và các nhà đầu tư nên có cách tiếp cận thận trọng khi chúng ta vẫn chưa biết “100 ngày đầu tiên” nổi tiếng của một tổng thống mới sẽ – và sẽ không – mang lại điều gì.

Cuộc bầu cử này sẽ có tiếng vang trên toàn cầu. Hoa Kỳ là nền kinh tế lớn nhất thế giới và sự thay đổi nhu cầu từ người tiêu dùng Mỹ được cảm nhận ở khắp mọi nơi, cũng như bất kỳ động thái nào trên thị trường chứng khoán và trái phiếu của nước này – cả hai đều là những thị trường lớn nhất thế giới. Về mặt kinh tế, thuế quan của Trump có khả năng tác động đến lạm phát toàn cầu (cao hơn đối với Hoa Kỳ, có thể thấp hơn ở những nơi khác), tăng trưởng kinh tế toàn cầu. Và nếu các chính sách của Trump tiếp tục khiến lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và đồng đô la Mỹ tăng cao hơn, điều đó cũng sẽ thắt chặt các điều kiện tài chính toàn cầu.

Trên hết, còn có những tác động địa chính trị trực tiếp theo truyền thống từ một tổng thống Hoa Kỳ, người được hưởng sự tự do đáng kể trong các động thái chính sách đối ngoại. Cuộc chiến ở Ukraine và Trung Đông là những vấn đề cấp bách nhất mà các quyết định của Trump sẽ có tác động rất lớn, cũng như việc liệu ông có nhắm vào Trung Quốc để áp dụng mức thuế quan đặc biệt lớn hay không. Liệu Trung Quốc có trả đũa hay cố gắng thuyết phục Trump thực hiện một số loại thỏa thuận nào đó khiến ông trông có vẻ tốt nhưng tránh được những tác động tồi tệ nhất đáng sợ hay không? Nhìn chung, kịch bản Trump 2.0 này mang lại tiềm năng tối đa cho chính sách của Hoa Kỳ để thay đổi các quy tắc đối với nền kinh tế toàn cầu và địa chính trị vì nhiệm vụ mạnh mẽ của Trump và vì ông đi ngược lại phần lớn chương trình nghị sự tân bảo thủ truyền thống của chính quyền Biden.