Tập trung vào tuần này

Hôm nay, tại khu vực đồng euro, chúng ta nhận được chỉ số niềm tin của nhà đầu tư Sentix, cung cấp đánh giá đầu tiên về tâm lý trong tháng 11. Trọng tâm cũng là dữ liệu PMI sản xuất cuối cùng cho tháng 10.

Vào thứ Ba, cuộc bầu cử Hoa Kỳ sẽ diễn ra và là điểm nhấn chính của tuần. Donald Trump là ứng cử viên sáng giá nhất cho chức tổng thống theo dự đoán của thị trường, đảng Cộng hòa dự kiến sẽ giành được đa số ghế trong cuộc bầu cử Thượng viện và cuộc bầu cử Hạ viện vẫn còn rất bất ổn.

Vào sáng thứ Tư, khi chúng ta – hy vọng – biết được kết quả của cuộc bầu cử Hoa Kỳ, chúng tôi sẽ tổ chức hai cuộc gọi hội nghị, trong đó chúng tôi trình bày quan điểm tức thời của mình về kết quả và tác động đối với thị trường và nền kinh tế: Cuộc gọi hội nghị về tác động của cuộc bầu cử Hoa Kỳ đối với thị trường Toàn cầu và Scandinavi lúc 8:40 – 9:10 CET và cuộc gọi buổi sáng về cuộc bầu cử Hoa Kỳ – Những điều cần biết về kinh tế vĩ mô lúc 9:15 – 9:30 CET.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra đêm qua

Trên thị trường dầu mỏ, giá dầu tăng hơn 1 USD sau thông báo của OPEC+ về việc hoãn tăng sản lượng tháng 12 cho đến tháng 1 năm sau. Gần đây, giá dầu chịu áp lực do nhu cầu giảm ở Trung Quốc, nguồn cung bên ngoài tăng và triển vọng xung đột ở Trung Đông được cải thiện.

Chuyện gì đã xảy ra vào cuối tuần

Tại Hoa Kỳ, tăng trưởng bảng lương phi nông nghiệp thực tế đã dừng lại theo Báo cáo việc làm tháng 10 được công bố vào sáng thứ sáu. NFP chỉ tăng 12 nghìn (giảm: 113 nghìn, trước đó: 254 nghìn). Lợi suất trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ và EUR/USD tăng cao hơn, nhưng khá khiêm tốn so với bất ngờ tiêu cực lớn dường như. Hầu hết các chỉ số thị trường lao động khác cho tháng 10 vẫn cho thấy một bức tranh khá tích cực, vì vậy có lẽ không nên coi trọng quá nhiều chỉ số này (có khả năng bị bóp méo).

Về mặt tiền lương, thu nhập trung bình theo giờ tăng 0,4% so với tháng trước, điều này có nghĩa là tổng mức tăng trưởng tiền lương vẫn tiếp tục mặc dù số liệu việc làm yếu. Chỉ số việc làm của hộ gia đình cho thấy sự sụt giảm hoàn toàn về việc làm (-368 nghìn) nhưng khi lực lượng lao động cũng giảm 220 nghìn, tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định ở mức 4,1%.

Cuối cùng, chỉ số sản xuất ISM vẽ nên một bức tranh hỗn hợp, với hoạt động kinh doanh yếu hơn ở mức 46,5 (nhược điểm: 47,6%, trước đó: 47,2%), nhưng đơn đặt hàng mới, việc làm và giá cả phải trả mạnh hơn.

Tại Thụy Điển, PMI cho lĩnh vực sản xuất bất ngờ tăng lên với 53,1 (trước đó: 51,3). Sự bất ngờ này trái ngược với cuộc khảo sát NIER yếu kém của tuần trước và không còn là lý do để Riksbank cắt giảm 50 điểm cơ bản vào thứ năm.

Tại Na Uy, tỷ lệ thất nghiệp của NSA trong tháng 10 đã giảm xuống còn 1,9% (thấp hơn: 2,1%, trước đó: 2,0%) vượt qua kỳ vọng của thị trường và thắt chặt thị trường lao động vốn đã eo hẹp. Ngoài ra, số lượng việc làm mới đã giảm sau khi tăng trưởng tương đối yếu trong hơn một năm.

Tại Thụy Sĩ, lạm phát tháng 10 bất ngờ giảm mạnh với mức tiêu đề là 0,6% so với cùng kỳ năm trước (giảm: 0,8%, trước đó: 0,8%) và lạm phát lõi là 0,8% so với cùng kỳ năm trước (giảm: 1,0%, trước đó: 1,0%). Trước khi công bố, thị trường định giá mức cắt giảm 37 điểm cơ bản cho cuộc họp vào ngày 12 tháng 12. Khi công bố, EUR/CHF tăng vọt, được thúc đẩy bởi giá năng lượng, khách sạn và thành phần biến động của các kỳ nghỉ trọn gói quốc tế. Trong khi trường hợp cơ sở của chúng tôi là cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 12 và tháng 3, điều này làm tăng đáng kể khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 12.

Cổ phiếu. Cổ phiếu toàn cầu tăng vào thứ sáu, nhưng vẫn thấp hơn trong tuần qua. Như đã đề cập nhiều lần vào tuần trước, nhiều yếu tố hiện đang tác động, khiến việc phân biệt các động lực thực sự với tiếng ồn đơn thuần trở nên khó khăn. Tuy nhiên, tuần trước và đặc biệt là thứ sáu đã đưa ra một số kết quả rất thú vị. Lợi suất trái phiếu giảm mạnh ngay sau khi báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) thấp vào thứ sáu, chỉ để tăng cao hơn trong suốt phiên và đóng cửa ngày cao hơn. Trong ngắn hạn, rủi ro về một cuộc càn quét của đảng Cộng hòa trong cuộc bầu cử sắp tới có vẻ quan trọng hơn đối với thị trường trái phiếu so với các yếu tố kinh tế vĩ mô.

Phong cách hoạt động tốt nhất tuần trước là vốn hóa nhỏ, mặc dù lợi suất cao hơn. Một đợt quét đỏ có thể có nghĩa là giảm quy định, hoặc chính xác hơn là giảm bớt nỗi sợ hãi về quy định, điều này thường có lợi cho vốn hóa nhỏ. Ngoài ra, thu nhập của mùa giải này từ vốn hóa nhỏ không mấy ấn tượng. Một lần nữa, trong ngắn hạn, có vẻ như các cuộc bầu cử có tác động đáng kể hơn đến vốn hóa nhỏ so với lợi suất.

Các ngân hàng đã hoạt động rất tốt trong thời gian gần đây, điều này có lý khi xét đến thu nhập mạnh và lợi suất cao hơn. Tuy nhiên, đối với chúng tôi, các ngân hàng là một trong những bên hưởng lợi lớn nhất từ một cuộc càn quét đỏ. Chi tiêu tài chính nhiều hơn, hoạt động cho vay tăng lên, lợi suất cao hơn và ít quy định hơn đều là những lợi thế. Các chính sách về nhập cư và thương mại sẽ có rất ít tác động đến các ngân hàng. Do đó, dựa trên cả các yếu tố cơ bản và chính trị, việc các ngân hàng hoạt động cực kỳ tốt trong thời gian gần đây là điều hợp lý.

Các chỉ số chứng khoán chính của Hoa Kỳ vào thứ Sáu như sau: Dow +0,7%, SP 500 +0,4%, Nasdaq +0,8%, Russell 2000 +0,6%. Thị trường châu Á chủ yếu tăng vào sáng nay, với Nhật Bản đóng cửa.

FI: Một đợt tăng mạnh về lợi suất toàn cầu đã được ghi nhận sau khi NFP yếu hơn dự kiến vào thứ Sáu với chỉ 12 nghìn việc làm mới trong tháng 10. Tuy nhiên, khi thị trường tiêu hóa thời điểm cuộc thăm dò trùng với các cơn bão cũng như số liệu giá trả mạnh mẽ của ISM Hoa Kỳ, thị trường nhanh chóng định giá lại lợi suất cao hơn. UST 10 năm kết thúc cao hơn 10 điểm cơ bản ở mức 4,38%, trong một động thái dốc xuống. Lợi suất của Đức hầu như không thay đổi trong ngày. Chênh lệch ASW của Đức tiếp tục thắt chặt và hiện chỉ ở mức 5,8 điểm cơ bản.

FX: EUR/USD tăng trên 1,0900 sau khi NFP được công bố. Tuy nhiên, dữ liệu bị bóp méo không có tác động lâu dài và cặp chéo này đã đóng cửa phiên giao dịch ngày thứ Sáu ở mức thấp nhất trong ngày. Sáng thứ Hai, một ngày trước cuộc bầu cử Hoa Kỳ, cặp chéo này đã trở lại mức 1,09. Tương tự, USD/JPY đã giảm nhẹ sau khi NFP được công bố, đóng cửa tuần ở mức cao nhất trong ngày và trở lại dưới 152 vào sáng nay. Số liệu lạm phát yếu của Thụy Sĩ đã gây áp lực lên CHF. Đồng Scandies vẫn chịu áp lực. EUR/NOK thách thức mức cao nhất trong hai tháng là 12,00 và EUR/SEK đạt mức cao nhất trong ba tháng là 11,65. Cả hai cặp chéo này đều nhạy cảm với kết quả bầu cử Hoa Kỳ và cặp sau cũng nhạy cảm với quyết định của Riksbank vào thứ Năm.