Tiêu điểm ngày hôm nay

Ở khu vực đồng euro, trọng tâm ngày hôm nay là dữ liệu lạm phát tháng 9 từ Tây Ban Nha, Pháp và Bỉ, dữ liệu này sẽ cung cấp manh mối về dữ liệu của khu vực đồng euro vào thứ Ba tuần tới. Chúng tôi kỳ vọng lạm phát HICP của khu vực đồng euro sẽ giảm đáng kể xuống 1,8% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 9 từ mức 2,2% do cả tác động cơ sở lên lạm phát năng lượng và giá năng lượng hàng tháng giảm. Không tính lạm phát năng lượng và thực phẩm, chúng tôi kỳ vọng lạm phát cơ bản vẫn ở mức 2,8% so với cùng kỳ năm ngoái (0,20% so với tháng trước) do lạm phát dịch vụ vẫn ở mức cao. Sự sụt giảm của lạm phát tiêu đề xuống dưới 2% dự kiến chỉ là tạm thời do tác động cơ sở và chúng tôi kỳ vọng lạm phát sẽ tăng trở lại trên 2% vào tháng 11 và tháng 12.

Ở Đức, chúng tôi cũng tập trung vào dữ liệu về tình trạng thất nghiệp vì thị trường lao động Đức gần đây đã suy yếu so với các nước khác trong khu vực đồng euro.

Tại Hoa Kỳ, dữ liệu lạm phát PCE chính thức và cốt lõi được công bố hôm nay, trong đó thị trường dự báo mức lạm phát lần lượt là +2,3% so với cùng kỳ năm trước và +2,7% so với cùng kỳ năm trước.

Mặc dù hoạt động kinh tế ở Na Uy tương đối yếu trong năm qua, nhưng tỷ lệ thất nghiệp chỉ tăng ở mức vừa phải. Chúng tôi kỳ vọng tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ lên 2,1% (điều chỉnh theo mùa) vào tháng 9. Tăng trưởng tiền lương thực tế cao hơn và giai đoạn không tăng lãi suất đã cải thiện sức mua của hộ gia đình và tiêu dùng tư nhân tăng trong những tháng mùa hè. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng rằng hoạt động bán lẻ không thay đổi vào tháng 8.

Chúng ta vẫn chưa thấy kết quả từ cuộc bầu cử lãnh đạo đảng LDP cầm quyền của Nhật Bản, điều này sẽ rất thú vị đối với thị trường do sự chuyển hướng diều hâu gần đây của BoJ có vẻ chịu ảnh hưởng lớn từ chính trị. Những người trung thành với Abenomics thích bình thường hóa chậm các chính sách tiền tệ cũng như những người diều hâu có tên trong danh sách trong cuộc bầu cử sẽ chịu ảnh hưởng lớn từ cuộc đấu tay đôi giữa những nhân vật có ảnh hưởng lớn trong đảng.

Tin tức kinh tế và thị trường

Giá dầu giảm khoảng 2,5% sau thông tin Saudi Arabia bị cáo buộc đã từ bỏ mục tiêu giá (không chính thức) là 100 USD/thùng và thay vào đó lựa chọn tăng sản lượng để giành lại thị phần. Lưu ý rằng chúng tôi vẫn chưa có thông báo chính thức, nhưng các đợt cắt giảm sản lượng hiện tại của OPEC+ dự kiến sẽ hết hạn vào ngày 1 tháng 12 và đây sẽ là sự thay đổi so với xu hướng kể từ năm 2022 khi trọng tâm là cắt giảm thay vì tăng sản lượng dầu.

SNB đã cắt giảm lãi suất chính sách của mình 25bp xuống còn 1,00% như chúng tôi mong đợi. Thị trường gần như chia đều giữa 25bp và 50bp, dẫn đến một động thái giảm nhẹ trong cặp EUR/CHF sau khi công bố, mặc dù thông tin liên lạc ôn hòa đã khiến sự giao thoa xóa bỏ các khoản lỗ. Xem thêm bên dưới.

Ở Trung Quốc, chúng ta đã nhận được nhiều tín hiệu kích thích hơn với cả thông báo bằng lời từ Bộ Chính trị về nhu cầu hành động chính sách để xoay chuyển nền kinh tế cũng như các chi tiết cụ thể về tiền phát và phiếu chi tiêu, bơm vốn vào các ngân hàng nhà nước và hỗ trợ cho thị trường bất động sản. Gói kết hợp từ những ngày gần đây nhất nêu bật sự tập trung mạnh mẽ nhất vào việc chấm dứt khủng hoảng mà chúng ta đã thấy kể từ năm 2021 theo quan điểm của chúng tôi. Cổ phiếu Trung Quốc, giá kim loại và CNY tiếp tục tăng trong ngày.

CPI Tokyo cho thấy lạm phát cơ bản ở mức +0,19% m/m đã điều chỉnh theo mùa, phù hợp với mục tiêu lạm phát hàng năm 2% của BoJ. Con số được gọi là ‘lõi cốt lõi’, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, được in ở mức chỉ 0,06% m/m đã điều chỉnh theo mùa, tuy nhiên, cho thấy áp lực giá cả nhẹ hơn một chút, tạo ra rủi ro giảm giá cho lạm phát và phản ứng ban đầu của thị trường là đồng yên yếu hơn một chút. Tuy nhiên, nhìn chung, BoJ sẽ hài lòng với con số mới nhất và có khả năng sẽ không thay đổi quyết định vào tháng 10, khi chúng tôi kỳ vọng sẽ giữ nguyên.

Cổ phiếu: Thật là một ngày tuyệt vời của cổ phiếu toàn cầu hôm qua, được đánh dấu bằng mức tăng toàn cầu đáng kể và sự luân chuyển ngành hấp dẫn. Một mặt, Trung Quốc đang kích thích nền kinh tế của mình; mặt khác, Ả Rập Xê Út có khả năng từ bỏ mục tiêu giá dầu để giành lại thị phần. Tại châu Âu hôm qua, ngành năng lượng đã giảm hơn 3%, trong khi ngành tiêu dùng tùy ý tăng hơn 5%, được thúc đẩy bởi các nhà sản xuất ô tô và đáng chú ý là các thương hiệu xa xỉ lớn. Đây là lời nhắc nhở sâu sắc cho tất cả chúng ta để kiểm tra xem phán đoán của mình có đúng và có lý do chính đáng hay không. Thật dễ dàng để tự lừa dối mình trong thời buổi ngày nay. Tại Hoa Kỳ hôm qua, các chỉ số như sau: Dow + 0,6%, SP 500 + 0,4%, Nasdaq + 0,6% và Russell 2000 + 0,6%. Hầu hết các thị trường châu Á tiếp tục tăng vào sáng nay, một lần nữa được dẫn dắt bởi mức tăng đáng kể trên thị trường chứng khoán Trung Quốc – có vẻ như chúng ta đang trên đà có tuần tốt nhất cho cổ phiếu Trung Quốc kể từ năm 2008(!).

FI: Có sự dịch chuyển khiêm tốn trong lợi suất trái phiếu chính phủ châu Âu ngày hôm qua ngoài áp lực liên tục lên Pháp, nhưng cả chênh lệch Bund ASW lẫn chênh lệch BTPS-Bund đều không mở rộng như chúng ta đã thấy vào tháng 6. Do đó, chúng ta không thấy cùng một loại động thái giảm rủi ro như chúng ta đã thấy vào tháng 6 khi Tổng thống Macron kêu gọi bầu cử sớm. Việc sửa đổi dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ cũng như số đơn xin trợ cấp thất nghiệp thấp hơn dự kiến đã đẩy lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ tăng cao hơn với Kho bạc 2 năm tăng gần 10 điểm cơ bản vào hôm qua.

FX: EUR/USD đã dành phần lớn thời gian trong hai tuần qua trong khoảng thời gian 1,11-1,12, mặc dù có một vài nỗ lực không thành công để thoát khỏi phạm vi. USD/JPY đã cố gắng thiết lập trên 145 nhưng đã bị từ chối hai lần vào hôm qua. Đồng bảng Anh tiếp tục tỏa sáng nhờ dữ liệu tương đối vững chắc và lập trường chính sách tiền tệ chặt chẽ – hôm qua GBP/USD đã đạt mức cao mới trong 2,5 năm ở mức 1,3430. Franc Thụy Sĩ đã mạnh lên sau khi SNB cắt giảm 25 điểm cơ bản và EUR/CHF đã trở lại giao dịch ở mức giữa 0,94. EUR/NOK giữ nguyên mức tăng trước đó ngay dưới 11,80, trong khi EUR/SEK dao động trong phạm vi quanh 11,30. USD/CNY đã giảm xuống dưới 7,02 trong những ngày gần đây do các tín hiệu kích thích mạnh hơn và có khả năng có dòng vốn mới đổ vào thị trường chứng khoán. Quan điểm trung hạn của chúng tôi vẫn là cặp tiền tệ này sẽ tiếp tục tăng cao hơn vì chúng tôi vẫn lạc quan về USD. Nhưng có rủi ro giảm giá đang gia tăng đối với dự báo 7,25 12 tháng của chúng tôi. EUR/CNY đã giảm xuống khoảng 7,84, mức giữa của phạm vi 7,70-7,95 mà nó đã giao dịch trong một thời gian dài. Chúng ta có thể thấy nhiều sự suy giảm hơn nữa trong trung hạn vì dự kiến nó cũng sẽ nhận được sự hỗ trợ từ EUR/USD thấp hơn. Sự tăng cường đặc hữu của CNY đã dẫn đến một chút tách rời trong mối tương quan cao bình thường giữa EUR/USD và EUR/CNY, nhưng chúng tôi hy vọng nó sẽ tiếp tục khi bụi lắng xuống từ hành động của những ngày gần đây.