Tại hội nghị Jackson Hole, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã ám chỉ rằng việc cắt giảm lãi suất có thể bắt đầu sớm nhất là vào tháng 9, đặc biệt tập trung vào thị trường lao động đang xấu đi. Ông cũng để ngỏ khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản, điều này đã làm suy yếu đáng kể đồng USD. Điều này đã thúc đẩy mức tăng trên tất cả các loại tiền tệ G10, bao gồm cả CAD. Kể từ đầu tháng 8, khi báo cáo việc làm tháng 7 của Hoa Kỳ củng cố lập luận cho việc nới lỏng của Fed, đồng USD đã suy yếu đáng kể. Mặc dù CAD đã được hưởng lợi từ điều này, nhưng nó vẫn tụt hậu so với các loại tiền tệ G10 khác.

Đợt tăng giá CAD một phần được thúc đẩy bởi làn sóng che đậy lệnh bán khống. Dữ liệu định vị từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) chỉ ra rằng vị thế bán khống ròng trong hợp đồng tương lai đô la Canada có thể đã đạt mức kỷ lục vào cuối tháng 7. Các nhà giao dịch đã bán khống CAD rất nhiều, dự đoán sự phân kỳ giữa các chu kỳ nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Canada. BoC đã cắt giảm lãi suất hai lần trong năm nay và dự kiến sẽ tiếp tục nới lỏng, trong khi các hành động của Fed được coi là không chắc chắn hơn.

Tuy nhiên, khi đồng đô la Mỹ suy yếu và CAD bắt đầu tăng, các vị thế bán khống này ngày càng trở nên không thể duy trì được. Các nhà giao dịch đặt cược chống lại CAD đã buộc phải hủy bỏ các vị thế của mình, dẫn đến sự đảo ngược mạnh mẽ. Điều này đã được chứng minh trong bản cập nhật định vị của CFTC trong tuần ngày 20 tháng 8, trong đó vị thế bán khống ròng trong CAD đã giảm từ 14 tỷ đô la trong tuần ngày 30 tháng 7 xuống còn 12 tỷ đô la. Quá trình này, được gọi là che đậy bán khống, đã tạo thêm động lực đáng kể cho sức mạnh gần đây của CAD.

Giá dầu cao hơn

Giá dầu tăng đang thúc đẩy đồng loonie, nhờ vào doanh thu xuất khẩu dầu đáng kể của Canada. Tuần này, dầu thô đã có thêm động lực mới do căng thẳng leo thang ở Trung Đông và khả năng gián đoạn nguồn cung ở Libya. Ngoài ra, triển vọng cắt giảm lãi suất của Fed đã khiến thị trường dự đoán rằng nhu cầu của Hoa Kỳ sẽ không sụp đổ.

Rủi ro cho cuộc biểu tình

Việc cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Canada

Ngân hàng Canada (BoC) có thể cắt giảm lãi suất mạnh hơn dự kiến. Thị trường dự đoán BoC sẽ hạ lãi suất chuẩn xuống 4,25% vào tháng 9, với khả năng tiếp tục giảm xuống 3% vào tháng 7 năm sau. Những đợt cắt giảm như vậy có thể làm suy yếu đà tăng của CAD bằng cách thu hẹp chênh lệch lợi suất.

Các chỉ báo kỹ thuật chỉ ra mức quá bán

USDCAD đang giao dịch ở mức thấp hơn nhiều so với đường trung bình động 200 ngày. Xu hướng giảm giá đã khiến cặp USDCAD chạm mức thấp hơn và phá vỡ dưới Dải Bollinger thấp hơn, tiến sâu hơn vào vùng quá bán. Thiết lập kỹ thuật này cho thấy khả năng điều chỉnh hoặc ít nhất là tạm dừng đà tăng.

Việc chấp nhận rủi ro có thể vẫn còn hạn chế

Với những bất ổn toàn cầu đang diễn ra, khẩu vị rủi ro có thể vẫn ở mức thấp, hạn chế tiềm năng tăng giá của loonie. Mối lo ngại về tăng trưởng kinh tế toàn cầu, căng thẳng địa chính trị và chính sách tiền tệ của Fed có thể khiến các nhà đầu tư thận trọng, làm giảm nhu cầu đối với các tài sản nhạy cảm với rủi ro như CAD.

Phạm vi điều chỉnh USD

CAD đã tụt hậu so với USD trong mức tăng hàng tháng, và đợt bán USD gần đây có thể đã đi quá xa. Với việc USD có vẻ rẻ về mặt cấu trúc trong bối cảnh bất ổn địa chính trị kéo dài, triển vọng tăng trưởng toàn cầu yếu hơn và triển vọng không chắc chắn về cuộc bầu cử Hoa Kỳ, sự phục hồi của USD có thể gây tổn hại cho CAD. Chênh lệch lợi suất cho thấy CAD có thể là đồng tiền dễ bị tổn thương nhất trong không gian FX G10 nếu USD mạnh lên.

Cần xem gì

Báo cáo này sẽ cung cấp thông tin chi tiết về thị trường lao động Canada, một yếu tố quan trọng đối với các quyết định về lãi suất của BoC. Hãy theo dõi bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy mức tăng trưởng tiền lương chậm lại cùng với mức tăng trưởng việc làm chính, vì điều này có thể ảnh hưởng đến quỹ đạo chính sách của BoC.

Dữ liệu GDP sẽ rất quan trọng trong việc đánh giá sức khỏe của nền kinh tế Canada và sẽ tác động đến cả chính sách của BoC và hiệu suất CAD. Việc bỏ lỡ đáng kể tăng trưởng GDP quý 2 có thể làm tăng áp lực buộc BoC phải xem xét cắt giảm lãi suất lớn hơn (50 điểm cơ bản), mặc dù động thái như vậy vẫn khó xảy ra do rủi ro lạm phát đang diễn ra.

Dữ liệu phát hành của Hoa Kỳ:

Các báo cáo kinh tế quan trọng của Hoa Kỳ, bao gồm PCE (ngày 30 tháng 8) cần được theo dõi chặt chẽ để phát hiện những thay đổi tiềm ẩn có thể ảnh hưởng đến USDCAD.