Tại Úc, Biên bản cuộc họp tháng 11 của RBA đã cung cấp một cái nhìn sâu sắc về quan điểm cơ bản và đánh giá rủi ro của Hội đồng. Nhà kinh tế trưởng Luci Ellis sau đó đã thảo luận về một số diễn biến đáng chú ý, một trong số đó là tuyên bố rằng Hội đồng “sẽ cần phải quan sát nhiều hơn một kết quả lạm phát hàng quý tốt để có thể tự tin rằng mức giảm lạm phát như vậy là bền vững”. Điều này phù hợp với chiến lược chính sách của Hội đồng nhằm thực hiện và báo hiệu một cách tiếp cận kiên nhẫn và thận trọng để đánh giá tình trạng giảm phát hiện tại. Cũng cần lưu ý rằng các dự báo kinh tế và chính sách của RBA kết hợp các giả định kỹ thuật về lộ trình lãi suất tiền mặt dựa trên giá thị trường. Gần đây, giá thị trường đã thay đổi ngày bắt đầu cắt giảm và cũng làm giảm lượng nới lỏng dự kiến; RBA đã bày tỏ mức độ thoải mái hơn với quan điểm như vậy, khi xem xét các rủi ro đã biết tại thời điểm này.

Tiếp theo những diễn biến này, chúng tôi đã điều chỉnh quan điểm của mình về con đường có khả năng xảy ra nhất đối với chính sách tiền tệ. Chúng tôi đã lùi ngày bắt đầu chu kỳ cắt giảm từ tháng 2 sang tháng 5, nhưng vẫn giữ nguyên mức nới lỏng 100 điểm cơ bản vào năm 2025, với mức lãi suất cuối cùng là 3,35% vẫn được dự báo cho quý 12. Chúng tôi thấy rủi ro đối với thời điểm cắt giảm đầu tiên vào tháng 5 là cân bằng về mặt tổng thể. Một số rủi ro đáng chú ý hơn bao gồm tốc độ phục hồi dự kiến trong chi tiêu của người tiêu dùng sau đợt cắt giảm thuế Giai đoạn 3 – tác động đến thu nhập thực tế trong những năm trước và sự thận trọng của người tiêu dùng đối với chi tiêu trong những tháng gần đây khiến chúng tôi dự đoán mức phục hồi trong tăng trưởng tiêu dùng chậm hơn RBA – và sự thắt chặt của thị trường lao động. Cả hai sự không chắc chắn này đều có ý nghĩa quan trọng đối với quỹ đạo lạm phát. Chỉ số lạm phát hàng tháng của tháng 10 vào tuần tới sẽ là một bản cập nhật quan trọng khác về nhịp độ lạm phát tức thời của Úc và các rủi ro (xem tại đây để biết bản xem trước của chúng tôi).

Ở Anh, lạm phát hàng năm tăng tốc lên 2,3% vào tháng 10 khi giá điện giảm từ năm 2023 kết thúc. Lạm phát cơ bản không bị ảnh hưởng bởi diễn biến này, nhưng tăng nhẹ lên 3,3% trong tháng vì lạm phát dịch vụ vẫn ở mức quanh mức 5,0% năm. Lạm phát đang trên đà vượt mục tiêu 2,0% năm của Ngân hàng Anh cho năm 2024 nói chung – CPI chỉ cần tăng 0,1% trong hai tháng tới để lạm phát hàng năm đạt mức 2,25% năm vào tháng 12 năm 2024. Do đó, giọng điệu thận trọng hơn của BoE xung quanh việc cắt giảm liên tiếp cho thấy sự không chắc chắn kéo dài đối với lạm phát.

Trong khi đó, tại Nhật Bản, mặc dù dữ liệu không đẩy lãi suất tăng khỏi bàn đàm phán, nhưng vẫn chưa thuyết phục được rằng chu kỳ lành mạnh của giá cả và tiền lương đang được duy trì. Thống đốc Ueda lưu ý trong tuần này rằng cuộc họp vào tháng 12 sẽ diễn ra “trực tiếp” và dữ liệu từ bây giờ đến tháng 12 sẽ quyết định quyết định của họ. CPI trừ thực phẩm tươi sống tăng nhẹ so với kỳ vọng ở mức 2,3% vào tháng 10, thấp hơn mức 2,4% của tháng 9 và 2,8% của tháng 8, nhưng cao hơn mục tiêu chính sách 2,0% của năm. Lạm phát dịch vụ đã cho thấy động lực lớn hơn trong ba tháng qua. Lãnh đạo RENGO Tomoko Yoshino đã kêu gọi Thủ tướng mới hỗ trợ các doanh nghiệp nhỏ tăng lương trước các cuộc đàm phán về tiền lương của liên đoàn vào tháng 3. RENGO sẽ nhắm mục tiêu tăng lương thêm 5,0% cho năm tài chính 25 sau khi đảm bảo mức tăng 5,1% trong năm tài chính 24. Sự dai dẳng của lạm phát sẽ giúp liên đoàn chứng minh được lập luận của mình, cũng như sự hỗ trợ từ chính phủ. Các doanh nghiệp lớn tại Nhật Bản đã im lặng hơn trong năm nay về kế hoạch trả lương của họ. Có thể nói, BoJ sẽ muốn thấy bằng chứng cho thấy các doanh nghiệp có ý định duy trì mức tăng trưởng tiền lương trong năm tài chính 2025 trước khi họ tăng lãi suất lần nữa.