Tiêu điểm ngày hôm nay

Vào buổi chiều, doanh số bán lẻ và sản lượng công nghiệp của Hoa Kỳ trong tháng 11 sẽ được công bố. Các chỉ số mềm hàng đầu đã đưa ra những tín hiệu rất trái ngược nhau trong tháng 11, vì vậy Fed sẽ theo dõi chặt chẽ các bản công bố dữ liệu cứng để có niềm tin mạnh mẽ hơn về hướng đi của nền kinh tế.

Ở Đức, chúng tôi nhận được hai chỉ số tăng trưởng và tâm lý từ Ifo và ZEW. Sẽ rất thú vị khi xem liệu chúng có cho thấy sự phát triển tương tự như PMI ngày hôm qua hay không, khi chỉ số tổng hợp của Đức tăng lên 47,8 từ 47,5, mang lại sự nhẹ nhõm cho tình hình kinh tế hiện tại.

Ở Anh, chúng tôi nhận được dữ liệu thị trường lao động trong tháng 10/tháng 11, trong đó tập trung vào diễn biến tăng trưởng tiền lương, đặc biệt là trong khu vực tư nhân.

Tin tức kinh tế và thị trường

Chuyện gì đã xảy ra ngày hôm qua

Hôm qua, Ngân hàng Norges đã công bố một thay đổi quan trọng về cách thức kiểm soát số dư của mình. Bắt đầu từ tháng 3 năm 2025, Ngân hàng Norges sẽ giới hạn quy mô dự trữ ngoại hối của mình bằng cách bán ngoại tệ và mua kroner Na Uy. Mục đích là để hạn chế sự gia tăng dự trữ của ngân hàng trung ương vì tiền phát hành tiền của Ngân hàng Norges theo thời gian nếu không sẽ được chuyển từ vốn cao hơn sang dự trữ ngân hàng cao hơn. Quyết định về vấn đề này đã được chờ đợi từ lâu và trong khi phản ứng của thị trường ngày hôm qua là hạn chế thì vẫn còn nhiều quan điểm khác nhau về tác động đầy đủ của thị trường vào năm 2025.

Tại Đức, Thủ tướng Olaf Scholz đã thua cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm tại quốc hội Đức. Thủ tướng Scholz từ SPD đã kêu gọi bỏ phiếu tín nhiệm cho chính phủ sau khi ông sa thải Bộ trưởng Tài chính của mình khỏi FDP vào tháng 11. Đúng như dự đoán, Scholz đã thua cuộc bỏ phiếu tín nhiệm và hiện có thể yêu cầu tổng thống Đức giải tán quốc hội và kêu gọi tổng tuyển cử. Cuộc bầu cử dự kiến ​​sẽ được tổ chức vào ngày 23 tháng 2 năm 2025. Hiện tại không có đa số rõ ràng trong các cuộc thăm dò và một chính phủ liên minh mới là kết quả có nhiều khả năng xảy ra nhất của cuộc bầu cử.

Chỉ số PMI khu vực đồng euro tăng cao hơn dự kiến ​​vào tháng 12, phục hồi một phần mức giảm lớn vào tháng 11, với chỉ số PMI tổng hợp tăng từ 49,5 lên 51,4 (nhược điểm: 49,5). Chỉ số PMI sản xuất không đổi ở mức 45,2 trong khi chỉ số PMI dịch vụ tăng cao hơn dự kiến ​​lên 51,4 từ 49,5 (nhược điểm: 49,5). Do đó, dữ liệu trong tháng 12 cho thấy lĩnh vực dịch vụ tiếp tục bù đắp cho hoạt động suy giảm trong ngành. Với chỉ số PMI tổng hợp trung bình thấp hơn trong quý 3, dữ liệu ủng hộ quan điểm của chúng tôi về sự suy giảm của nền kinh tế trong quý 4 với tăng trưởng GDP là -0,1% theo quý do ngành công nghiệp thúc đẩy. Thành phần phụ về giá dịch vụ tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 8 với cả chỉ số phụ đầu vào và đầu ra đều tăng cao hơn vào tháng 12, cho thấy giá dịch vụ vẫn chịu áp lực khiêm tốn. Thành phần phụ về chỉ số PMI việc làm của khu vực đồng euro đã giảm vào tháng 12, cho thấy thị trường lao động đang dần hạ nhiệt và ủng hộ kỳ vọng của chúng tôi về tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ trong năm tới.

PMI của Anh trong tháng 12 phản ánh những chỉ số từ khu vực đồng euro với các dịch vụ mạnh hơn dự kiến ​​và sự suy giảm trong sản xuất, phục hồi một phần sự suy giảm mà chúng ta đã thấy vào tháng 11. Khu vực dịch vụ tiếp tục duy trì nền kinh tế với sự gia tăng sản lượng của khu vực tư nhân bù đắp cho sự suy giảm trong sản xuất sản xuất. Chỉ số giá cao hơn trên diện rộng cho thấy một số sự cứng nhắc liên tục trong việc thiết lập giá, một mối quan tâm chính của Ngân hàng Anh. Mặt khác, chỉ số việc làm yếu ở mức 45,2 trong dịch vụ và 49,3 trong sản xuất, cho thấy sự hạ nhiệt nhanh chóng trên thị trường lao động.

Tại Hoa Kỳ, PMI đã vẽ nên một bức tranh hỗn hợp với sản xuất giảm mạnh hơn nữa xuống dưới 50 (48,3; từ 49,7), nhưng tăng trưởng dịch vụ lại tăng tốc hơn dự kiến ​​(58,5; từ 56,1). Bản phát hành này là tích cực từ góc độ lạm phát với cả chỉ số giá đầu vào và đầu ra của dịch vụ đều tiếp tục giảm mặc dù cả hoạt động kinh doanh và đơn đặt hàng mới đều tăng trưởng vững chắc. Dịch vụ là động lực quan trọng nhất của lạm phát hiện tại và theo PMI, áp lực giá đầu ra sẽ tiếp tục ổn định theo mức trước đại dịch. Mặt khác, chi phí đầu vào sản xuất tiếp tục có xu hướng tăng cao. Tuy nhiên, lạm phát hàng hóa đã ít là vấn đề hơn trong vài năm qua.

Cổ phiếu: Cổ phiếu toàn cầu tăng cao hơn vào hôm qua, với mức cao kỷ lục mới trong chỉ số Nasdaq. Tuy nhiên, đây một lần nữa là một thị trường bị dẫn dắt rất hẹp, đặc biệt là ở Hoa Kỳ, nơi các cổ phiếu tăng trưởng vốn hóa lớn theo chu kỳ, cụ thể là trong các lĩnh vực công nghệ, tiêu dùng tùy ý và dịch vụ truyền thông, đã tạo ra mức tăng. Tại Hoa Kỳ ngày hôm qua, chúng ta có nhiều ngành công nghiệp giảm hơn là tăng vào hôm qua và đánh dấu phiên giao dịch thứ 11 liên tiếp mà hơn một nửa các thành phần trong SP 500 giảm. Mặc dù chúng tôi về cơ bản là tích cực về cổ phiếu, nhưng chúng tôi phải thừa nhận rằng sự dẫn dắt hẹp không phải là động lực cơ bản mà là kết quả của tinh thần động vật vào cuối chu kỳ và trong những lần trước tương tự, nó đã kết thúc không tốt. Tại Hoa Kỳ ngày hôm qua, Dow -0,3%, SP 500 +0,4%, Nasdaq +1,2% và Russell 2000 +0,6%. Sáng nay, các thị trường châu Á nhìn chung giảm, cùng với tương lai ở cả châu Âu và Hoa Kỳ.

FI: Có những biến động khiêm tốn trong lợi suất trái phiếu toàn cầu ngày hôm qua và việc hạ bậc tín nhiệm của Pháp từ Moody’s đã có tác động khiêm tốn đến trái phiếu chính phủ Pháp ngày hôm qua. Ban đầu, chênh lệch lãi suất OAT-Bund kỳ hạn 10 năm đã tăng khoảng 5 điểm cơ bản, nhưng đến cuối ngày, chênh lệch chỉ thay đổi 1-2 điểm cơ bản. Ngân hàng trung ương Pháp đã cắt giảm dự báo tăng trưởng cho nền kinh tế Pháp và khi xem xét các công ty xếp hạng tín nhiệm khác, Fitch đã tuyên bố rằng nếu không có kế hoạch đáng tin cậy cho ngân sách trong những năm tới thì sẽ có rủi ro đáng kể đối với xếp hạng. Do đó, chúng tôi dự kiến ​​sẽ thấy nhiều áp lực hơn đối với trái phiếu chính phủ Pháp do tình hình chính trị bất ổn.

FX: EUR/USD vẫn dao động trong phạm vi, dao động quanh mốc 1,05 khi sự chú ý chuyển sang cuộc họp FOMC vào ngày mai. EUR/GBP đã xóa sạch mức tăng gần đây trong phiên giao dịch ngày hôm qua sau khi PMI sơ bộ của Anh trong tháng 12 cho thấy sự ổn định liên tục trong việc thiết lập giá. Tại Trung Quốc, nhu cầu nới lỏng chính sách liên tục duy trì áp lực tăng đối với USD/CNY và chúng tôi đã chứng kiến ​​một động thái hôm qua từ 7,275 lên 7,285. EUR/SEK ổn định quanh mức 11,45 sáng nay sau khi giảm mười con số vào hôm qua và do đó đưa phạm vi của tuần trước lên trên 11,50. Động thái này phù hợp với tính theo mùa sau PPM tháng 12 và lời kêu gọi lặp đi lặp lại của chúng tôi về tiềm năng giảm giá chiến thuật sau khi cặp tiền này giao dịch trong vùng quá mua ngày càng căng thẳng kể từ các đỉnh vào đầu tháng 11. Chúng tôi giữ nguyên mục tiêu 1M ở mức 11,30. Hôm qua, chúng tôi đã nhận được thông báo được mong đợi từ lâu từ Ngân hàng Na Uy về cách họ sẽ xử lý sự gia tăng thanh khoản cấu trúc trong những năm tới. Phản ứng của thị trường là không tồn tại, điều mà chúng tôi cho là hợp lý đối với giao dịch giao ngay NOK FX vì số lượng tương đối nhỏ. Trong khi đó, NOK/SEK bị ảnh hưởng một con số, giảm từ 0,9870 xuống 0,9770.