Thị trường năng lượng toàn cầu vẫn trong tình trạng căng thẳng vì rủi ro địa chính trị, đặc biệt là bắt nguồn từ cuộc xung đột đang diễn ra giữa Nga và Ukraine, gây ra sự bất ổn đáng kể cho động lực cung và cầu. Một điểm nhấn gần đây là việc Ukraine triển khai tên lửa tiên tiến, làm gia tăng nỗi lo về các mối đe dọa tiềm tàng đối với cơ sở hạ tầng năng lượng quan trọng của Nga. Những diễn biến này làm gia tăng mối lo ngại về các hành động trả đũa có thể làm gián đoạn chuỗi cung ứng, không chỉ ở châu Âu mà còn trên toàn bộ mạng lưới năng lượng toàn cầu.

Thị trường khí đốt tự nhiên đã thể hiện sự nhạy cảm rõ rệt, với việc châu Âu trải qua đợt tăng giá mạnh do lo ngại về gián đoạn nguồn cung. Tình hình vốn đã căng thẳng lại càng trở nên trầm trọng hơn khi Gazprom quyết định dừng cung cấp cho một số nhà khai thác châu Âu, một quyết định nhấn mạnh sự mong manh của ngoại giao năng lượng trong khu vực. Mặc dù vậy, dòng chảy đường ống của Nga qua Ukraine cho đến nay vẫn ổn định, mang lại cảm giác bình thường mong manh.

Kho dự trữ khí đốt của châu Âu, một vùng đệm quan trọng chống lại cú sốc cung, đã chứng kiến mức giảm xuống dưới 90% công suất, giảm nhẹ so với mức trung bình năm năm. Đây là một sự thay đổi đáng chú ý, vì vào đầu mùa, mức dự trữ được coi là mạnh mẽ. Chênh lệch giá thu hẹp giữa khí thiên nhiên hóa lỏng (LNG) của châu Á và châu Âu cũng đang định hình lại dòng chảy thương mại. Với việc người mua châu Âu có khả năng trả giá cao hơn các thị trường châu Á, khu vực này có thể chứng kiến dòng hàng LNG đổ vào mạnh hơn, đặc biệt là khi nhu cầu vào mùa đông tăng cao.

Giao dịch đầu cơ đã làm trầm trọng thêm sự biến động của thị trường. Hoạt động của nhà đầu tư vào hợp đồng tương lai khí đốt tự nhiên của châu Âu đã tăng vọt, phản ánh sự lo lắng gia tăng về rủi ro nguồn cung và nhận thức rằng mức lưu trữ hiện tại có thể không đủ trong trường hợp gián đoạn kéo dài.

Tâm lý lạc quan mang tính đầu cơ này làm nổi bật kỳ vọng chung của thị trường về sự biến động gia tăng trong suốt mùa đông.

Ngược lại, thị trường dầu thô đã thể hiện phản ứng có chừng mực hơn đối với căng thẳng địa chính trị. Giá cả đã cho thấy khả năng phục hồi, với các yếu tố bù trừ làm dịu đi sự biến động đáng kể. Dữ liệu hàng tồn kho hàng tuần của Hoa Kỳ cho thấy sự gia tăng nhỏ trong các kho dự trữ thương mại, chủ yếu do lượng nhập khẩu tăng. Tuy nhiên, xuất khẩu cũng tăng, cho thấy nhu cầu quốc tế mạnh mẽ.

Đáng chú ý, thị trường xăng dầu đã cho thấy sự yếu kém, với nhu cầu giảm góp phần làm tăng lượng hàng tồn kho mặc dù hoạt động lọc dầu giảm. Điều này báo hiệu sự suy yếu tiềm tàng trong tiêu thụ nhiên liệu do người tiêu dùng thúc đẩy, có thể liên quan đến những lo ngại kinh tế rộng hơn hoặc những biến động theo mùa.

Sự tương tác giữa thị trường LNG châu Á và châu Âu vẫn là yếu tố quan trọng định hình dòng năng lượng toàn cầu. Với chênh lệch giá đang thu hẹp, người mua châu Âu ngày càng có vị thế để đảm bảo thêm các lô hàng LNG. Tuy nhiên, điều này đi kèm với những thách thức riêng. Nhu cầu của châu Á, đặc biệt là từ Trung Quốc, dự kiến sẽ phục hồi khi nước này tiếp tục nới lỏng các hạn chế liên quan đến đại dịch và kích thích hoạt động kinh tế. Điều này có thể làm bùng nổ sự cạnh tranh đối với LNG, có khả năng đẩy giá lên cao hơn và gây thêm căng thẳng cho an ninh năng lượng châu Âu.

Trong bối cảnh hỗn loạn này, vàng đã nổi lên như một tài sản có hiệu suất nổi bật, thu hút đầu tư an toàn. Bất ổn địa chính trị và lỗ hổng chuỗi cung ứng đã thúc đẩy nhu cầu, đẩy giá lên mức cao nhất trong nhiều tháng. Xu hướng này nhấn mạnh tâm lý chung của thị trường, nơi sự không chắc chắn tiếp tục ủng hộ các tài sản được coi là ổn định trong thời kỳ khủng hoảng.

Khi rủi ro địa chính trị tiếp tục phát triển, thị trường năng lượng có khả năng vẫn biến động, với thị trường khí đốt tự nhiên đặc biệt dễ bị ảnh hưởng bởi những thay đổi đột ngột. Sự cân bằng mong manh giữa lưu trữ của châu Âu, dòng chảy thương mại LNG và khả năng gián đoạn tiếp theo nhấn mạnh bản chất bấp bênh của bối cảnh năng lượng hiện tại. Dầu thô, mặc dù tương đối ổn định, cũng có thể phải đối mặt với áp lực mới nếu các yếu tố địa chính trị hoặc kinh tế rộng lớn hơn phá vỡ sự cân bằng mong manh.

Trong môi trường rủi ro cao này, các quyết định chính sách, can thiệp thị trường và diễn biến địa chính trị sẽ đóng vai trò then chốt trong việc xác định quỹ đạo của thị trường năng lượng toàn cầu. Các bên liên quan trong các ngành công nghiệp nên luôn cảnh giác, vì sự tương tác giữa động lực khu vực và xu hướng toàn cầu đảm bảo rằng sự không chắc chắn sẽ vẫn là đặc điểm xác định của ngành năng lượng trong những tháng tới.