Đồng đô la Mỹ đã giảm nhẹ, giảm khoảng 1,0% kể từ mức đỉnh điểm vào đầu tuần trước. Dữ liệu kinh tế gần đây và các tín hiệu từ Cục Dự trữ Liên bang đã làm tăng khả năng cắt giảm lãi suất đáng kể hơn tại cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) dự kiến diễn ra vào ngày 18 tháng 9. Trong khi thị trường vẫn chia rẽ về việc liệu mức cắt giảm lãi suất sẽ là 25 hay 50 điểm cơ bản, thì khả năng cắt giảm lớn hơn 50 điểm cơ bản đã tăng lên, do dữ liệu thị trường lao động yếu hơn dự kiến.

Các báo cáo giữa tuần, bao gồm cả việc làm của JOLTS và số liệu việc làm của ADP, đều cho thấy sự chậm lại của thị trường lao động. Ngoài ra, Chỉ số việc làm của ISM thấp hơn kỳ vọng, củng cố thêm mối lo ngại về sự yếu kém của nền kinh tế. Những diễn biến này đã đặt ra câu hỏi về việc Fed sẽ hành động quyết liệt như thế nào để giải quyết các điều kiện kinh tế đang thay đổi.

Các viên chức của Cục Dự trữ Liên bang đã cân nhắc về vấn đề này, cho rằng họ cởi mở với khả năng cắt giảm lãi suất nhiều hơn nếu thị trường lao động tiếp tục xấu đi. Ví dụ, Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly đã nhấn mạnh trong một cuộc phỏng vấn gần đây rằng thị trường lao động xấu đi sẽ đáng lo ngại, mặc dù tốc độ cắt giảm lãi suất vẫn chưa chắc chắn. Tương tự như vậy, Chủ tịch Fed Chicago đã lưu ý rằng lạm phát đang giảm đều đặn, nhưng những dấu hiệu suy yếu ngày càng tăng trên thị trường việc làm có thể biện minh cho việc cắt giảm lãi suất nhiều lần để hỗ trợ nền kinh tế.

Bản tóm tắt dự báo kinh tế (SEP) của Fed, hiện ước tính tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4,0% và lạm phát PCE cốt lõi ở mức 2,8% vào cuối năm, có thể sẽ trải qua những điều chỉnh đáng kể tùy thuộc vào kết quả của báo cáo bảng lương sắp tới. Báo cáo này rất quan trọng vì nó có thể gây ra những biến động đáng kể trong lợi suất trái phiếu và đồng đô la Mỹ, đặc biệt là trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm, vốn đã chứng kiến lợi suất giảm 23 điểm cơ bản trong tuần này.

Theo quan điểm ngoại hối, hiệu suất tương lai của đồng đô la có thể phụ thuộc vào sức khỏe của thị trường lao động. Một báo cáo việc làm yếu hơn dự kiến có thể khiến đồng đô la yếu hơn nữa, đặc biệt là nếu thị trường chứng khoán phản ứng tiêu cực. Ngược lại, một báo cáo mạnh có thể kích hoạt sự phục hồi trong lợi suất ngắn hạn và cung cấp một số hỗ trợ cho đồng đô la. Trong số các loại tiền tệ G10, đồng yên, đồng franc Thụy Sĩ và đồng euro đều hoạt động tốt hơn đồng đô la trong tuần này, phản ánh vị thế thị trường cho một báo cáo việc làm có khả năng yếu.

Nhìn về phía trước, đồng yên sẽ tăng giá nhiều nhất nếu kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản được củng cố, với tỷ giá USD/JPY có thể giảm xuống mức 130. Điều này có thể tiếp tục làm đảo ngược đà tăng mạnh của đồng đô la so với đồng yên trong những năm gần đây.