Đồng euro gần đây đã phải chịu áp lực đáng kể, khiến nó trở thành đồng tiền yếu nhất trong số các đồng tiền G10 trong tuần này. Sự suy giảm này đặc biệt rõ rệt so với các đồng tiền hàng hóa như krone Na Uy, đô la Úc và đô la New Zealand, đẩy cặp EUR/USD gần đến mức hỗ trợ quan trọng quanh mức 1,0700. Một số yếu tố kinh tế vĩ mô đang gây áp lực lên hiệu suất của đồng euro, bao gồm thuế quan dự kiến của Hoa Kỳ, bất ổn chính trị ở Đức và các chính sách tiền tệ khác biệt giữa Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ.

Sức mạnh tiền tệ (EUR màu đỏ)

Sự thay đổi chính sách dự kiến dưới thời chính quyền Trump cho thấy thuế quan mới đối với hàng nhập khẩu của EU có thể xuất hiện trong nửa đầu năm tới. Các nhà kinh tế lo ngại rằng những mức thuế quan này có thể làm gián đoạn dòng chảy thương mại của khu vực đồng euro, có khả năng kéo giảm tăng trưởng GDP khoảng 0,4 điểm phần trăm. Trong khi thuế quan trả đũa từ khu vực đồng euro có thể gây áp lực tăng giá tiêu dùng, điều này cũng có thể gây căng thẳng cho quỹ đạo tăng trưởng kinh tế của khu vực.

Hơn nữa, ECB có khả năng sẽ tiếp tục giảm lãi suất tiền gửi xuống gần 2,00% để kích thích nền kinh tế châu Âu. Triển vọng này trái ngược với cách tiếp cận thận trọng hơn của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, nơi dự kiến việc cắt giảm lãi suất sẽ chậm lại, đặc biệt là với các rủi ro lạm phát liên quan đến chương trình nghị sự của Trump. Chênh lệch lãi suất đã nới rộng, với lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ tăng nhiều hơn so với các nước trong khu vực đồng euro. Do đó, kỳ vọng về lãi suất cao hơn của Hoa Kỳ và việc ECB cắt giảm chậm hơn sẽ gây thêm áp lực cho đồng euro, có khả năng đẩy tỷ giá EUR/USD gần hơn với phạm vi 1,0000 – 1,0500.

Lãi suất ECB dự kiến sẽ giảm 25 điểm cơ bản vào ngày 12/12/2024

Thêm vào những thách thức của đồng euro, Đức đang trải qua sự bất ổn chính trị gia tăng sau sự sụp đổ của chính phủ liên minh. Sự sụp đổ, do việc sa thải bộ trưởng tài chính, khiến đảng SPD đặt mục tiêu tạm thời nắm quyền với đảng Xanh cho đến khi bỏ phiếu tín nhiệm vào giữa tháng 1. Nếu động thái này thất bại, như dự kiến, một cuộc bầu cử bất thường có thể được triệu tập vào tháng 3 năm 2025, điều này có thể mang lại sự thay đổi trong quang phổ chính trị của Đức.

Các cuộc thăm dò hiện tại cho thấy sự ủng hộ ngày càng tăng đối với liên minh CDU/CSU trung hữu, cùng với các phong trào dân túy ở cả cánh hữu và cánh tả. Nếu CDU/CSU không thể đảm bảo được đa số, các cuộc đàm phán liên minh có thể dẫn đến bế tắc chính trị hơn nữa, làm phức tạp thêm phản ứng của Đức đối với các thách thức kinh tế. Sự bất ổn này, nếu kéo dài, có thể ảnh hưởng đến sự ổn định của đồng euro, đặc biệt là với sự thay đổi tiềm tàng trong các chính sách có thể tác động đến thương mại, năng lượng và hỗ trợ tài chính cho nền kinh tế Đức.

Khu vực đồng euro có thể hưởng lợi từ giá năng lượng thấp hơn, vốn gần đây đã cho thấy xu hướng giảm. Nếu giá dầu giảm thêm, điều này có thể cải thiện cán cân thương mại của châu Âu và hỗ trợ chi tiêu của người tiêu dùng trong khu vực. Tuy nhiên, với sự không chắc chắn từ thuế quan sắp áp dụng của Hoa Kỳ và những thay đổi chính trị có thể xảy ra ở Đức, lợi ích của chi phí năng lượng thấp hơn có thể bị hạn chế, đặc biệt là nếu thuế quan cản trở tăng trưởng.

Giá dầu Tây Texas H4

Nhìn chung, triển vọng ngắn hạn của đồng euro có vẻ đầy thách thức, với tác động kết hợp của thuế quan của Hoa Kỳ, bất ổn chính trị của Đức và các chính sách tiền tệ khác nhau có khả năng duy trì áp lực giảm. Mặc dù thời gian ngắn hơn của bất ổn chính trị ở Đức có thể làm giảm bớt một số rủi ro, đồng euro vẫn có thể thử nghiệm ngưỡng thấp hơn trong phạm vi EUR/USD, đặc biệt là nếu thuế quan của Hoa Kỳ được thực hiện và chính phủ Đức phải vật lộn để ổn định.