Tổng quan

Báo cáo lạm phát giá tiêu dùng của Hoa Kỳ công bố vào thứ Tư có thể là chất xúc tác khiến Fed tạm dừng tăng lãi suất trong thời gian dài, có khả năng thúc đẩy đồng đô la Mỹ tăng giá hơn nữa so với các loại tiền tệ chính khác.

Với nền kinh tế đang tăng trưởng mạnh mẽ, thậm chí trước triển vọng về chính sách tài khóa mở rộng mạnh mẽ từ chính quyền Trump, các dấu hiệu tiếp theo của áp lực lạm phát dai dẳng có thể thúc đẩy thị trường tán tỉnh ý tưởng rằng động thái tiếp theo của Fed có thể là tăng lãi suất. Mặc dù điều đó nghe có vẻ không chắc chắn, nhưng đó là điều mà các nhà giao dịch cần phải chuẩn bị khi họ tăng gấp đôi các giao dịch của Trump, được hỗ trợ bởi kỳ vọng về một loạt các đợt cắt giảm lãi suất sắp tới.

Cuộc chiến chống lạm phát của Hoa Kỳ có thể chưa kết thúc

Nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ không dừng lại, bất chấp kỳ vọng rằng lãi suất cao hơn sẽ làm chậm lại đáng kể. Thay vào đó, tăng trưởng đang vượt xa tiềm năng được nhận thức, chỉ ra nguy cơ thất nghiệp thấp hơn và lạm phát cao hơn.

Chỉ số Citi Economic Surprise đã tăng vọt lên mức cao nhất trong nhiều tháng, như được hiển thị bên dưới, với hầu hết các bản phát hành dữ liệu hiện đang vượt qua dự báo mặc dù kỳ vọng của thị trường cao hơn nhiều. Đáng chú ý là các bất ngờ về lạm phát của Hoa Kỳ hiện đang giảm bớt sau khi thấp hơn vào đầu năm nay. Kỳ vọng lạm phát dài hạn dựa trên thị trường cũng đang ở mức cao nhất trong nhiều tháng, phản ánh mối lo ngại rằng Fed có thể không thể hoặc không muốn đưa lạm phát trở lại mục tiêu bắt buộc là 2%.

Lạm phát giá tiêu dùng cốt lõi của Hoa Kỳ đã tăng 0,3% trong mỗi hai tháng qua, với dự báo in 0,3% khác vào cuối ngày hôm nay. Tính theo năm trên cơ sở một và ba tháng, con số này gần gấp đôi mục tiêu 2% của Fed. Mặc dù không phải là thước đo ưa thích của Fed, nhưng mức tăng 0,3% đơn giản là không hoàn thành nhiệm vụ.

Giá cắt giảm lãi suất của Fed bốc hơi nhanh chóng

Với những lo ngại về lạm phát gia tăng, kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2025 đang bốc hơi nhanh hơn cả vũng nước ở Thung lũng Chết vào mùa hè. Khi Fed bắt đầu chu kỳ nới lỏng vào tháng 9, thị trường dự đoán gần tám lần cắt giảm 25 điểm cơ bản trong khoảng thời gian từ tháng 11 năm 2024 đến tháng 12 năm 2025. Bây giờ, con số đó đã giảm xuống còn ba. Xu hướng này rất rõ ràng và nó đang thúc đẩy sức mạnh của đồng đô la Mỹ.

và điều đó đang thúc đẩy sức mạnh của đồng đô la Mỹ

Biểu đồ tiếp theo cho thấy mối tương quan 10 ngày lăn giữa chỉ số đô la Mỹ (DXY) và lãi suất Hoa Kỳ trên đường cong lợi suất. Mối quan hệ mạnh nhất là với lãi suất ngắn hạn, chịu ảnh hưởng nhiều nhất bởi kỳ vọng về chính sách tiền tệ.

Vì vậy, không có gì ngạc nhiên khi vào cùng ngày lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm đạt mức cao mới sau bầu cử, DXY cũng tăng vọt lên mức cao nhất trong nhiều năm.

Trái ngược với một số tiêu đề, động thái của đồng đô la liên quan nhiều hơn đến Fed chứ không phải chính sách của Trump. Chính sách của Trump ảnh hưởng đến những gì Fed có thể làm, nhưng ngay cả trước cuộc bầu cử, rõ ràng là nền kinh tế Hoa Kỳ không cần một chu kỳ cắt giảm lãi suất sâu để giữ tỷ lệ thất nghiệp ở mức thấp.

DXY phá vỡ xu hướng giảm của kẻ thù

Không chỉ các yếu tố cơ bản góp phần vào câu chuyện đồng đô la Mỹ tăng giá. Các yếu tố kỹ thuật cũng đang có lợi cho đồng đô la Mỹ khi DXY vượt qua xu hướng giảm kéo dài đã gây ra nhiều lần đảo chiều giảm giá trong quá khứ. Biểu đồ hàng tuần cho biết câu chuyện.

Nếu chúng ta không thấy sự đảo ngược có ý nghĩa trở lại dưới đường xu hướng trong những ngày tới, điều này có thể đòi hỏi dữ liệu lạm phát hoặc doanh số bán lẻ của Hoa Kỳ giảm đáng kể vào thứ Sáu để làm sáng tỏ từ góc độ cơ bản, điều này có thể khuyến khích các nhà giao dịch mua vào khi giá phá vỡ để tìm kiếm sự tiếp tục của động thái tăng giá. Động lực đang hướng lên, với các chỉ báo phổ biến như RSI (14) vẫn chưa bị mua quá mức trên khung thời gian hàng tuần.

Là hai thành phần lớn nhất của DXY, bức tranh kỹ thuật của EUR/USD và USD/JPY được cho là quan trọng hơn chỉ số đô la xét theo khối lượng giao dịch tương đối của cả hai cặp tiền.

EUR/USD bị bệnh và không được ưa chuộng, điều này dễ hiểu

EUR/USD có vẻ như đã sẵn sàng cho nghi lễ cuối cùng trên khung thời gian hàng ngày, giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm vào thứ Ba trước khi bật lên khi đóng cửa. Với nền kinh tế lớn nhất châu Âu đang trong tình trạng hỗn loạn chính trị và không có kế hoạch rõ ràng nào để thúc đẩy hoạt động ngoài việc cắt giảm lãi suất, chỉ có báo cáo lạm phát của Hoa Kỳ thấp hơn mới có thể ngăn chặn sự trượt giá sâu hơn đối với đồng euro.

Một sự phá vỡ và đóng cửa dưới 1.0602 sẽ tạo ra một thiết lập giảm giá, cho phép các lệnh bán khống được thiết lập với một điểm dừng ở trên để bảo vệ. Các mục tiêu giảm giá tiềm năng bao gồm 1.0517 và 1.0448—hai đáy thị trường trước đó. Động lực đang nghiêng về phe bán, và RSI (14) vẫn chưa bị bán quá mức trên biểu đồ hàng ngày, củng cố xu hướng bán ra và phá vỡ xu hướng giảm giá trong ngắn hạn.

Thành thật mà nói, điều duy nhất mà đồng euro có thể làm được hiện tại là nó không được ưa chuộng, tạo ra khả năng gây sức ép ngắn hạn. Nhưng nếu không có các yếu tố cơ bản hỗ trợ, những đợt tăng giá này có thể sẽ ngắn ngủi.

Những người đầu cơ USD/JPY lấy lại ưu thế

Khi viết báo cáo tuần tới về cặp USD/JPY vào cuối tuần, sự đảo ngược trong lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ sau đợt tăng đột biến ban đầu sau bầu cử khiến tôi nghĩ rằng rủi ro đang giảm, đặc biệt là khi đà tăng đang diễn ra. Tôi đã sai lầm như thế nào!

USD/JPY không chỉ đi theo hướng ngược lại mà còn phá vỡ mức cao của tuần trước. Với RSI (14) và MACD đang trên bờ vực tạo ra tín hiệu tăng giá mới và giá vẫn trong xu hướng tăng rõ ràng, con đường ít kháng cự nhất hiện đang nghiêng về phía cao hơn, trừ khi lạm phát của Hoa Kỳ giảm xuống dưới mức mục tiêu.

Là người không thích giao dịch lướt sóng trong ngày, tôi thích để các thiết lập tăng giá tự tìm đến mình hơn là áp đặt các chiến lược có xác suất thấp hơn.

155,36 là một mức trên radar, một mức nhỏ đóng vai trò hỗ trợ và kháng cự trong giai đoạn đầu của đợt tháo gỡ USD/JPY giảm giá bắt đầu vào tháng 7. Một sự phá vỡ mức đó có thể khuyến khích các nhà giao dịch mua với mức dừng lỗ bên dưới để bảo vệ. Một lần kiểm tra lại mức đó—nếu bị phá vỡ—có thể cải thiện cơ hội thành công của giao dịch. Các đợt thoái lui về xu hướng tăng được thiết lập vào đầu tháng 10 cũng sẽ cung cấp một thiết lập, cho phép thiết lập các lệnh mua với mức dừng lỗ bên dưới để bảo vệ. Ngoài 155,36, 160,23 và 161,95 nổi lên như những mục tiêu khả thi.