Tuần này: Kết quả bầu cử vẫn chưa chắc chắn, cuộc họp quan trọng của FOMC sắp diễn ra và nước Mỹ: vùng đất của bất bình đẳng.

Màn trình diễn ổn định của Harris tại cuộc tranh luận tổng thống đầu tiên (và có lẽ là duy nhất!) vào tuần trước đã đưa đánh giá của những người đặt cược về tình hình trở lại mức hòa ảo 50-50 sau khi họ nghiêng tới 6-7 điểm về phía Trump vào tuần trước. Điều này giữ cho sự không chắc chắn về kết quả bầu cử ở mức tối đa. Tuần này, thị trường đang chờ đợi đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên quan trọng của chu kỳ mới từ Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và liệu đợt cắt giảm này sẽ lớn hay nhỏ, như chúng tôi sẽ thảo luận bên dưới. Nếu các cuộc thăm dò và tỷ lệ cược vẫn sít sao như vậy vào Ngày bầu cử, thì phản ứng của thị trường đối với kết quả có thể sẽ khá mạnh mẽ. Bạn có thể tìm thấy suy nghĩ của chúng tôi về cách các kết quả bầu cử khác nhau có thể định hình thị trường và các lĩnh vực chứng khoán cụ thể tại trung tâm Bầu cử Hoa Kỳ của chúng tôi.

Biểu đồ trên được lấy cảm hứng từ một biểu đồ tương tự do Bloomberg và Bank of America lập ra. Biểu đồ này cho thấy giá cổ phiếu của Dollar General, một nhà bán lẻ hàng tạp hóa và hàng hóa tổng hợp giá rẻ của Hoa Kỳ và nhà sản xuất xe thể thao và siêu xe của Ý Ferrari, có thị trường lớn nhất là Hoa Kỳ. Công ty sau này đã ngày càng phát triển mạnh mẽ, tăng gấp đôi doanh thu trong tám năm qua khi những người giàu có mua những chiếc xe đắt tiền của công ty. Ngược lại, Dollar General đã sa sút kể từ đầu năm 2023, với doanh thu hàng đầu chậm hơn nhiều so với mức tăng trưởng danh nghĩa của nền kinh tế Hoa Kỳ.

Có lẽ đây là lúc người tiêu dùng có thu nhập thấp ở Hoa Kỳ bắt đầu cạn kiệt nguồn thu nhập bổ sung từ các khoản séc kích thích thời Covid và thấy thu nhập của họ phải vật lộn để theo kịp lạm phát. Cổ phiếu của công ty đã giảm mạnh 32% hai tuần trước trong báo cáo thu nhập mới nhất. Công ty lưu ý trong cuộc gọi thu nhập rằng, trong khi số lượng khách hàng vẫn ổn định tại các cửa hàng của mình, những khách hàng đó đã có dấu hiệu đau khổ: “Phần lớn họ nói rằng họ cảm thấy tồi tệ hơn về mặt tài chính so với sáu tháng trước vì giá cả tăng cao, mức độ việc làm yếu hơn và chi phí vay tăng đã tác động tiêu cực đến tâm lý người tiêu dùng có thu nhập thấp”. Theo CEO của công ty, người cũng báo cáo về sự gia tăng tình trạng trộm cắp vặt và doanh số bán hàng yếu vào cuối tháng, khi khách hàng hết tiền mặt trước khi đến hạn trả lương. Tất nhiên, không có câu chuyện nào có một chiều duy nhất và Walmart có thể đang đánh cắp một số thị phần của Dollar General, nhưng quan điểm vẫn là: Nước Mỹ cực kỳ bất bình đẳng và ngày càng bất bình đẳng hơn.

Chủ đề của tuần: Nước Mỹ là vùng đất của bất bình đẳng

Chúng ta đều biết rằng Hoa Kỳ đang phải chịu đựng tình trạng bất bình đẳng ở mức độ cao, nhưng nhìn vào các con số thì thực sự đáng kinh ngạc. Theo Cục Dự trữ Liên bang St. Louis của Hoa Kỳ , 10% dân số giàu nhất của đất nước nắm giữ 67% tài sản của cả nước, trong khi một nửa dân số Mỹ ở nhóm dưới chỉ có 2,5%. Và ngay cả trong nhóm 1% giàu nhất, sự bất bình đẳng vẫn rất đáng kinh ngạc: vì tài sản hộ gia đình trung bình của 0,1% giàu nhất lên tới 1,5 tỷ đô la.

Những con số này nhìn chung chỉ đi theo một hướng kể từ thời điểm bình đẳng tối đa của người Mỹ vào những năm 60 và 70. Đây chắc chắn là một trong những động lực chính của một nước Mỹ bị chia rẽ sâu sắc về mặt chính trị, với hai phe phái chính trị tìm ra những mục tiêu rất khác nhau cho sự bất mãn của họ với tình trạng hiện tại. Sự giàu có đáng kinh ngạc ở tầng lớp thượng lưu cũng là lý do đằng sau đề xuất đánh thuế thu nhập từ vốn chưa thực hiện của ứng cử viên đảng Dân chủ Kamala Harris đối với những người có tài sản từ 100 triệu đô la Mỹ trở lên. Các nhà sử học sẽ lập luận rằng bất bình đẳng gia tăng thúc đẩy bất ổn xã hội, vì vậy với xã hội Hoa Kỳ mất cân bằng nhất kể từ ngay trước cuộc Đại suy thoái, thì con đường tiếp theo sẽ là gì? Các chính sách sẽ đưa Hoa Kỳ vào trạng thái cân bằng hơn bằng cách nâng cao người nghèo và tầng lớp trung lưu thấp hơn hay bằng cách hạ bệ những người cực kỳ giàu có?

Hai ứng cử viên tổng thống có quan điểm khác nhau về cách họ sẽ giải quyết nhu cầu của khách hàng Dollar General, nói chung là những người có thu nhập dưới 35.000 đô la Mỹ mỗi năm và thuộc nhóm 1/5 thu nhập thấp nhất. Đề xuất cắt giảm thuế của Trump không liên quan đến những người Mỹ nghèo nhất, vì ông chủ yếu tập trung vào việc cắt giảm thuế doanh nghiệp hơn nữa. Harris đã đề xuất tăng lương tối thiểu liên bang từ 7,25 đô la Mỹ lên 15 đô la Mỹ một giờ và muốn bãi bỏ “mức lương dưới mức tối thiểu” đối với những người lao động được trả tiền boa, như nhân viên phục vụ nhà hàng, những người hầu như không được trả lương bởi chủ lao động và phải kiếm tiền từ tiền boa của khách hàng. Mức lương tối thiểu cũ thấp đến mức chỉ có khoảng một triệu người Mỹ được trả ở mức này và nhiều tiểu bang có mức lương tối thiểu cao hơn nhiều. Một đề xuất tốt hơn sẽ là lập chỉ mục mức lương tối thiểu theo lạm phát. Mức lương tối thiểu cao hơn, đặc biệt là đối với những người lao động dịch vụ được trả tiền boa chắc chắn sẽ gây ra lạm phát.

Điểm đáng chú ý trong tuần này: Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong tuần này – nhưng cắt giảm bao nhiêu?

Tuần trước, một phóng viên nổi tiếng của WSJ, Nick Timiraos đã viết một bài báo cho rằng vẫn chưa chắc chắn liệu Fed có cắt giảm lãi suất 0,25% hay mức tăng lớn hơn là 0,50% tại cuộc họp FOMC vào thứ Tư này hay không. Timiraos được chỉ định, mặc dù hoàn toàn không chính thức, là “người thì thầm của Fed”, được coi là nhà báo mà Fed có nhiều khả năng tiết lộ thông tin nhất nếu họ sợ rằng thị trường đang hiểu sai ý định của mình. Bài báo đã giúp hỗ trợ tâm lý trên thị trường chứng khoán và khiến đồng đô la Mỹ giảm mạnh, trong khi vàng tăng lên mức cao nhất mọi thời đại.

Trước khi bài viết này và một bài viết tương tự từ Financial Times được xuất bản cùng ngày, thị trường gần như chắc chắn rằng, sau dữ liệu thị trường lao động hỗn hợp gần đây, Fed sẽ hành động chậm rãi trong tuần này với mức cắt giảm lãi suất nhỏ hơn. Hiện tại, thị trường đang nghiêng về việc Fed cắt giảm nửa phần trăm, nhưng điều quan trọng hơn sẽ là suy nghĩ của Fed về cách họ nhìn nhận con đường có thể xảy ra của lãi suất tại các cuộc họp trong tương lai. Cuộc họp này cũng sẽ chứng kiến Fed làm mới các dự báo hàng quý của mình về hướng đi của nền kinh tế Hoa Kỳ và lãi suất chính sách của riêng họ trong những năm tới. Điều này tạo nên sự quan tâm lớn đến mọi bản công bố dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ trong tương lai và liệu nó có đồng ý hay không đồng ý với sự đồng thuận của thị trường về hướng đi của nền kinh tế và chính sách của Fed.

Điểm đáng chú ý trong cuộc bầu cử tuần này: liệu có điều gì thực sự có thể thay đổi được tỷ lệ cược hay không?

Cuối tuần qua, chúng ta đã chứng kiến một nỗ lực ám sát rõ ràng khác nhằm vào cựu Tổng thống Trump bị các mật vụ ngăn chặn trong một vòng chơi golf, may mắn là trước khi có bất kỳ vụ nổ súng nào từ kẻ ám sát tiềm năng. Điều này khó có thể thay đổi được tình cảm, và nhìn chung, các cuộc thăm dò ý kiến cực kỳ sít sao và tương đối ổn định. Chúng ta không biết ứng cử viên nào có thể làm gì với bảy tuần nữa để thay đổi tình cảm của cử tri.