Báo cáo thị trường lao động Hoa Kỳ chưa có kết luận rõ ràng vào thứ sáu khiến những người tham gia có lẽ còn nhiều câu hỏi hơn là câu trả lời khi tuần giao dịch mới bắt đầu, chỉ còn hai tuần “thực sự” nữa là đến kỳ nghỉ lễ thực sự.

Nền kinh tế Hoa Kỳ đã tạo thêm 227 nghìn việc làm vào tháng 11, cao hơn một chút so với kỳ vọng đồng thuận và gần như đau đớn với ước tính của riêng tôi là +235 nghìn. Thêm vào đó, hai bản in trước đó đã được điều chỉnh cao hơn với mức ròng +56 nghìn, đưa mức tăng việc làm trung bình động 3 tháng lên mức cao nhất kể từ tháng 5. Tất nhiên, một phần đáng kể trong số việc làm tăng được thấy vào tháng 11 là sự đảo ngược của tình trạng mất việc làm liên quan đến thời tiết và đình công xảy ra một tháng trước đó.

Trong khi đó, thu nhập trung bình theo giờ tiếp tục tăng trưởng ở mức ổn định, điều này sẽ giúp duy trì tốc độ chi tiêu của người tiêu dùng, mặc dù không đe dọa đến mục tiêu lạm phát 2% trong trung hạn. Tăng trưởng 0,4% theo tháng và 4,0% theo năm không thay đổi so với tốc độ ghi nhận vào tháng 10, nhưng tôi cho rằng một số người theo chủ nghĩa diều hâu của FOMC có thể muốn điều này sớm lắng xuống.

Tuy nhiên, đây là cuộc khảo sát hộ gia đình có nhiều lý do để lo ngại hơn, mặc dù cần phải thận trọng vì tính bất ổn của cuộc khảo sát trong chu kỳ này và tỷ lệ phản hồi đang giảm. Trong mọi trường hợp, tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4,2%, chỉ thấp hơn một chút so với mức cao nhất trong chu kỳ là 4,3% vào tháng 7, trong khi tỷ lệ tham gia giảm xuống còn 62,5%, mức thấp nhất kể từ tháng 5.

Vậy thì cốt lõi là – sự phục hồi vững chắc trong bảng lương, tăng trưởng thu nhập mạnh mẽ, cùng với tỷ lệ thất nghiệp gia tăng.

Một chút khó hiểu, đối với những người tham gia thị trường và các nhà hoạch định chính sách. Tuy nhiên, tôi cho rằng sự gia tăng tỷ lệ thất nghiệp sẽ đủ để củng cố lập luận cho việc cắt giảm 25 điểm cơ bản của Fed vào tháng 12, nếu chỉ vì lý do là nó củng cố ý tưởng rằng ‘con đường ít hối tiếc nhất’ chỉ theo hướng như vậy. Nếu các nhà hoạch định chính sách lo ngại về việc trì hoãn tiến trình giảm phát, hoặc rủi ro lạm phát tiềm ẩn trong những ngày đầu nhiệm kỳ tổng thống của Trump, thì có lẽ họ có thể ‘bỏ qua’ cuộc họp vào tháng 1.

Nhìn chung, những người tham gia đều đón nhận báo cáo việc làm một cách thoải mái, mặc dù con số này tất nhiên giảm vào thời điểm khá kỳ lạ trong năm, khi thanh khoản mỏng và khối lượng giao dịch thấp hơn đáng kể so với bình thường.

Cổ phiếu kết thúc ngày trong sắc xanh, với Nasdaq thiên về công nghệ dẫn đầu đà tăng, trong khi chỉ số chuẩn SP 500 đạt mức đóng cửa cao nhất mọi thời đại thứ 57 trong năm. Chỉ còn 16 ngày giao dịch nữa, kỷ lục 77 ATH trong một năm dương lịch của năm 1995 sẽ không bị phá vỡ, nhưng phe mua vẫn sẽ nắm quyền kiểm soát, vì bối cảnh kinh tế và chính sách vẫn hỗ trợ, để lại những đợt giảm giá như cơ hội mua, mặc dù có thể niềm tin sẽ giảm dần khi năm sắp kết thúc.

Trong khi đó, đồng đô la dao động nhưng cuối cùng lại giảm nhẹ sau báo cáo NFP vào thứ Sáu, mặc dù điều này không đủ để ngăn đồng đô la ghi nhận mức tăng hàng tuần – đây là mức tăng thứ 9 trong 10 tuần qua so với một rổ các đồng tiền khác. Tôi vẫn tin tưởng chắc chắn vào khả năng đồng đô la Mỹ sẽ tăng giá thêm nữa, vì rủi ro xung quanh triển vọng của FOMC ngày càng trở nên hai mặt vào năm 2025 và khi nền kinh tế Hoa Kỳ tiếp tục vượt trội hơn hẳn so với các đồng tiền khác. Một số nhu cầu trú ẩn trong bối cảnh rủi ro địa chính trị gia tăng, đặc biệt là diễn biến vào cuối tuần ở Syria, cũng có thể hỗ trợ thêm cho xu hướng tăng giá, ở mức biên độ.