Lưu trữ cho từ khóa: Cơ hội hấp dẫn trong REIT

Cơ hội hấp dẫn trong REIT

A Compelling Opportunity in REITs_1
Một hồi tưởng về lợi nhuận của REIT kể một câu chuyện thú vị. Trong Màn hình 1, một cái nhìn lại 20 năm cho thấy REIT của Hoa Kỳ1 đã hoạt động kém hơn thị trường cổ phiếu Hoa Kỳ rộng lớn hơn khoảng 2,4%. Tuy nhiên, một cái nhìn sâu hơn cho thấy rằng trong 15 năm đầu tiên của giai đoạn 20 năm này (30/6/2004-30/6/2019), REIT đã hoạt động tốt hơn thị trường cổ phiếu Hoa Kỳ rộng lớn hơn khoảng 0,7%. Nhưng trong 5 năm qua, câu chuyện REIT đã thay đổi đáng kể. Trong một môi trường kinh tế bị ảnh hưởng bởi sự bùng phát của COVID-19 và Thắt chặt định lượng (QT) của Fed, REIT đã hoạt động kém hiệu quả đáng kể, tạo ra tổng lợi nhuận chỉ 3,40% trên cơ sở hàng năm, so với 15,05% đối với cổ phiếu Hoa Kỳ.
Điều thú vị là hiệu suất vượt trội này của cổ phiếu Hoa Kỳ so với REIT đã dẫn đến sự khác biệt đáng kể về định giá. Trong 20 năm qua, REIT Hoa Kỳ đã giao dịch ở mức phí bảo hiểm +0,5 lần so với cổ phiếu Hoa Kỳ trên cơ sở bội số, nhưng ngày nay REIT Hoa Kỳ đang giao dịch ở mức chiết khấu bội số -4,3 lần. Việc đưa mối quan hệ này trở lại ngang bằng sẽ ngụ ý hiệu suất vượt trội tương đối của REIT so với cổ phiếu là từ 30-40%.
Gần đây, Magnificent 7 đã thúc đẩy cổ phiếu Hoa Kỳ và người ta có thể cho rằng mức chiết khấu định giá lớn này đối với REIT chủ yếu là do sự thống trị thị trường của nhóm này. Tuy nhiên, phân tích sâu hơn đã phủ nhận lập luận này; mức chiết khấu bội số là rõ ràng trên hầu hết các ngành Tiêu chuẩn phân loại ngành toàn cầu (GICS) trong thị trường cổ phiếu Hoa Kỳ rộng lớn hơn, ngoại trừ năng lượng và tiện ích (Hiển thị 2). Điểm mấu chốt là gì? REIT rẻ so với SP 500 nói chung, phần lớn các ngành GICS trong SP 500 và Magnificent 7 dựa trên điểm số z 10 năm. A Compelling Opportunity in REITs_2
Câu hỏi hiển nhiên là liệu REIT có thực sự “bị phá vỡ” hay đây là cơ hội hiếm có để triển khai vốn trong một lĩnh vực đang trên bờ vực của một sự thay đổi hấp dẫn. Cảnh báo tiết lộ: chúng tôi nghĩ rằng sẽ có cơ hội đáng kể dựa trên sự thay đổi hấp dẫn. Và người ta có thể hỏi rằng sự thay đổi đó là gì? Vâng, chúng tôi tin rằng sẽ có sự đột phá của REIT khi QT chuyển thành Nới lỏng định lượng. Lý do là lịch sử cho chúng ta biết rằng tổng lợi nhuận của REIT có mối tương quan tiêu cực mạnh với lãi suất, một mối quan hệ chắc chắn vẫn tồn tại cho đến ngày nay (Hiển thị 3). A Compelling Opportunity in REITs_3
Các ngân hàng trung ương trên toàn cầu đã bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất và Fed được dự đoán rộng rãi sẽ làm theo, với hai lần cắt giảm dự kiến trong 2H24. Trên thực tế, thị trường ngụ ý lãi suất chính sách một năm kể từ bây giờ sẽ ở mức khoảng 4%, thấp hơn đáng kể so với phạm vi mục tiêu hiện tại là 5,25% – 5,50%.
Lợi nhuận thị trường sau lần cắt giảm lãi suất đầu tiên có thể thay đổi rất nhiều tùy thuộc vào từng lĩnh vực. Tuy nhiên, như được thấy trong Biểu đồ 4, hiệu suất trung bình của REIT tăng so với các lĩnh vực khác một năm sau lần cắt giảm lãi suất đầu tiên. A Compelling Opportunity in REITs_4
Quản lý chủ động trong không gian REIT trước đây đã tạo ra những gì chúng tôi tin là lợi nhuận hấp dẫn cho các nhà đầu tư – và ngày nay cũng không khác gì. Không phải tất cả bất động sản đều được tạo ra như nhau, cũng như không phải tất cả các công ty được tạo ra như nhau. Kể từ năm 2007, chênh lệch hàng năm giữa các phân ngành REIT hoạt động tốt nhất và kém nhất của Hoa Kỳ đã dao động từ 30% đến 76%. Trên cơ sở YTD đến quý 2 năm 2024, lợi nhuận REIT cho các phân ngành hoạt động tốt nhất và kém nhất thay đổi hơn 35%. Trên cơ sở từng cổ phiếu, sự thay đổi về lợi nhuận lên tới hơn 80%.
Quá trình nghiên cứu và đầu tư cơ bản từ dưới lên mà chúng tôi tuân thủ tại Morgan Stanley Investment Management cho phép chúng tôi xác định những ngành và cổ phiếu mà chúng tôi tin rằng có khả năng vượt trội – và nắm bắt được lợi nhuận vượt trội thông qua việc tạo ra alpha, ngoài beta của sự phục hồi này. Chúng tôi sử dụng nghiên cứu độc quyền nội bộ để đầu tư vào các chứng khoán bất động sản được giao dịch công khai mà chúng tôi tin rằng mang lại giá trị tốt nhất so với tài sản và thu nhập cơ bản của chúng. Phương pháp đầu tư của chúng tôi dựa trên 3 nguyên tắc cốt lõi:
1. Hỗ trợ giá trị tương đối
2. Giảm thiểu rủi ro bất lợi thông qua việc tích hợp các yếu tố rủi ro
3. Định vị có độ tin cậy cao với luận điểm đầu tư có thể nhận dạng được và quỹ đạo tích cực về các yếu tố quan trọng đối với công ty
Những nguyên tắc này, cũng như việc đánh giá các xu hướng đang diễn ra trong lĩnh vực bất động sản, giúp chúng tôi định vị danh mục đầu tư dễ dàng hơn.
Tóm lại, REIT đã hoạt động kém hơn đáng kể so với thị trường chứng khoán Hoa Kỳ nói chung trong năm năm qua, chủ yếu là do tác động của COVID-19 và lãi suất tăng. Do đó, REIT đang giao dịch ở mức định giá hấp dẫn. Hơn nữa, tổng lợi nhuận của REIT trong lịch sử có mối tương quan âm mạnh với lãi suất và thường hoạt động đặc biệt tốt trong môi trường lãi suất ổn định và giảm. Với việc Fed dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất trong 2H24, chúng tôi tin rằng hôm nay là thời điểm tuyệt vời để cân nhắc phân bổ cho REIT.

==============================

💯 Nếu bạn muốn tham gia giao dịch trên thị trường Forex, Vàng,…. bạn hãy ủng hộ admin bằng cách đăng ký sàn theo link dưới nha! Cảm ơn bạn rất nhiều 😘😘😘

🏆 Sàn Exness: https://one.exnesstrack.net/a/6meoii18rp
🥇 Mã giới thiệu: 6meoii18rp

(Nếu đã có tài khoản rồi thì tìm cách đổi ib Exness và làm theo nhé)