Tại Úc, bản cập nhật dữ liệu trung tâm của tuần trước chắc chắn không khỏi khiến thị trường bất ngờ. Khảo sát lực lượng lao động tháng 9 (LFS) báo cáo một mức tăng trưởng việc làm vượt xu hướng khác, tăng +64,1 nghìn, đưa tỷ lệ việc làm trên dân số lên mức cao kỷ lục mới là 64,4%. Các biện pháp về thất nghiệp, thiếu việc làm và sử dụng lao động không hiệu quả đều giảm trong tháng, vào thời điểm tỷ lệ người Úc đang tích cực tham gia vào thị trường lao động đạt mức kỷ lục. Điều này không chỉ phản ánh mong muốn rõ ràng của người sử dụng lao động trong việc mở rộng biên chế mà còn phản ánh sự bình thường hóa cơ bản của động lực xung quanh số giờ làm việc trung bình – chuyển từ những biến động lớn trong đại dịch và chu kỳ thắt chặt của RBA, sang hiện đang theo dõi rộng rãi theo xu hướng lịch sử dài hạn.

Bất kể dữ liệu được cắt theo cách nào, cũng khó có thể tìm ra bất kỳ lý do thực sự nào để lo ngại về sức khỏe hiện tại của thị trường lao động. Do đó, kết quả là điều này khó có thể dẫn đến bất kỳ thay đổi đáng kể nào đối với quan điểm của RBA về thị trường lao động. Các nhà hoạch định chính sách sẽ theo dõi chặt chẽ một số động lực nhất định – đặc biệt là xung quanh số giờ làm việc trung bình – vì đây là kênh chính mà RBA dự đoán hầu hết sự suy yếu trong thị trường lao động sẽ đến. Các vấn đề khác như sự cố ở cấp độ ngành cũng sẽ vẫn là một cân nhắc quan trọng khi liên kết thị trường lao động với tăng trưởng GDP, do sự tương phản ngày càng tăng giữa năng suất trong các lĩnh vực phi thị trường và thị trường.

Thị trường đã cắt giảm cược cho việc cắt giảm lãi suất chính sách của RBA trong năm nay, mặc dù giá hiện tại cho thấy vẫn còn một chút nhu cầu. Trong nước, lịch kinh tế sẽ hầu như im lặng trong tuần này, với dữ liệu/sự kiện đáng chú ý duy nhất là Tài khoản quốc gia 2023-24 – sẽ cung cấp ước tính và chi tiết cập nhật về ngành và năng suất – và cuộc trò chuyện bên lò sưởi từ Phó Thống đốc RBA Hauser. Mọi con mắt sẽ đổ dồn vào CPI quý 3 vào ngày 30 tháng 10, điều này sẽ cung cấp hướng dẫn chắc chắn hơn về lộ trình ngắn hạn cho chính sách tiền tệ.

Ngoài khơi, tin tức tuần trước có xu hướng ôn hòa hơn ở hầu hết các thị trường phát triển, mở đường cho việc nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, chỉ ra sự yếu kém gần đây trong tăng trưởng và lưu ý rằng “quá trình giảm phát đang đi đúng hướng”, trong khi các điều kiện tài chính vẫn tiếp tục được coi là “hạn chế”. Định hướng tương lai của họ vẫn không thay đổi, với tuyên bố chính sách tái khẳng định rằng “Hội đồng quản trị sẽ tiếp tục theo đuổi cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu và theo từng cuộc họp”. Mặc dù không có dự báo kinh tế cập nhật nào, trong cuộc họp báo, Chủ tịch Lagarde thừa nhận rằng các dự báo của ECB có khả năng sẽ cần phải điều chỉnh giảm trong cuộc họp chính sách tiếp theo vào tháng 12. Chúng tôi xem xét điều này, cùng với sự phát triển của các chỉ số giá cả và tăng trưởng, để gợi ý rằng một đợt cắt giảm khác vào tháng 12 là rất có thể. Một chu kỳ cắt giảm lãi suất được tải trước nhiều hơn sẽ cho phép ECB dập tắt nỗi lo về đà tăng trưởng bị đình trệ, đặc biệt là khi các quốc gia tập trung nhiều hơn vào việc củng cố tài khóa.

Tại Anh, mức tăng trưởng tiền lương đã chậm lại còn 3,8%3m/năm, thấp hơn khoảng 2ppt so với mức chỉ vài tháng trước. Tốc độ tăng lương thường xuyên của khu vực tư nhân, được Ngân hàng Anh theo dõi chặt chẽ, cũng chậm lại còn 4,8%3m/năm, giảm so với mức trên 6% vào đầu năm. Điều này diễn ra sau các biện pháp khác, như Khảo sát của Ban quyết định, cho thấy tiền lương đang giảm. Trong khi đó, dữ liệu CPI, cũng được công bố vào tuần trước, cho thấy lạm phát đã giảm từ 2,2% năm xuống 1,7% năm, thấp hơn dự báo của BoE từ tháng 8 là 0,4ppt. Đáng chú ý nhất là lạm phát dịch vụ đã giảm xuống còn 4,9% năm, mặc dù phần lớn là do sự sụt giảm trong danh mục giá vé máy bay biến động. Với mức lương cũng đã giảm xuống, những tiến triển hơn nữa về lạm phát dịch vụ sẽ sớm xảy ra. Trong khi lạm phát tiêu đề có khả năng tăng trong những tháng tới một phần do mức giá trần năng lượng do các cơ quan quản lý đặt ra tăng, các tín hiệu cho thấy áp lực lạm phát cơ bản đang giảm nhanh hơn đã hỗ trợ kỳ vọng của chúng tôi rằng BoE sẽ tiếp tục cắt giảm Lãi suất Ngân hàng trong hai cuộc họp chính sách còn lại trong năm nay.

Bên kia bờ ao, dữ liệu bán lẻ của Hoa Kỳ cho thấy chi tiêu của người tiêu dùng mạnh mẽ vào tháng 9 và cả quý 3. Doanh số của nhóm đối chứng tăng 0,7% trong tháng và 1,6% trên cơ sở ba tháng, với dữ liệu sau cho thấy mức đóng góp đáng kể của tiêu dùng hộ gia đình vào tăng trưởng GDP. Tác động của các cơn bão ở Hoa Kỳ, dường như đã hỗ trợ doanh số bán lẻ vào tháng 9, có khả năng ngăn cản chi tiêu của người tiêu dùng trong tháng tới. Những biến dạng liên quan đến thời tiết đã thấy rõ trong các dữ liệu kinh tế khác được công bố vào tuần trước, bao gồm sản xuất công nghiệp và yêu cầu bảo hiểm thất nghiệp.

Chính quyền Trung Quốc đã công bố các biện pháp bổ sung để hỗ trợ chính quyền địa phương, khu vực nhà ở và doanh nghiệp. Tuy nhiên, do không có cam kết tăng đáng kể chi tiêu tài chính, phản ứng của thị trường khá trái chiều.